Points forts de l’investissement.
Secteur de l’hydroélectricité : le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuables à la société mère du secteur de l’hydroélectricité en 2022H1 ont enregistré une croissance significative en glissement annuel, principalement en raison de la richesse en eau des nombreux cours d’eau importants de Chine. La rentabilité du secteur de l’hydroélectricité en 2022H1 a rebondi de manière significative, principalement en raison de la croissance en glissement annuel du tarif de rachat de l’hydroélectricité. Les performances du secteur de l’hydroélectricité ont été positives.
Secteur de l’énergie thermique : 2022H1, dans le cas de la production d’énergie thermique, la baisse en glissement annuel, le tarif de rachat a augmenté de manière significative pour stimuler la croissance des revenus du secteur de l’énergie thermique. Cependant, affecté par la hausse du prix du charbon électrique, matière première, le bénéfice net attribuable au segment de l’énergie thermique a chuté de manière significative en 2022H1, et la rentabilité a été considérablement réduite. Cependant, avec la promotion progressive de l’offre de charbon et les politiques de stabilisation des prix de la Chine, les prix du charbon électrique du 2022Q2 se sont améliorés séquentiellement. Dans le même temps, le bénéfice net du segment de l’énergie thermique du 2022T2 attribuable à la mère de l’industrie du charbon a diminué en glissement annuel par rapport au 2022T1, avec une amélioration marginale des performances. Si les prix du charbon électrique du 2022Q3 continuent de revenir à la rationalité sous le rôle de la politique d’approvisionnement en charbon et de stabilisation des prix, le secteur de l’énergie thermique devrait en bénéficier, ce qui mérite une attention soutenue.
Segment de la production d’électricité à partir de nouvelles énergies : 2022H1, le segment de la production d’électricité à partir de nouvelles énergies a réalisé une croissance des revenus et du bénéfice net, la rentabilité s’est améliorée. Sous l’effet du soutien politique, des changements technologiques et des incitations à la subvention, la capacité de production d’électricité installée de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) a augmenté rapidement, et la capacité de production de nouvelles énergies a augmenté rapidement. Nous pensons que, dans le contexte d’une promotion politique ordonnée et d’une innovation technologique continue, le secteur de la production d’électricité à partir de nouvelles énergies devrait maintenir un essor important et mérite une attention soutenue.
Conseil d’investissement : 2022H1, la demande d’électricité de la Chine est relativement forte, l’industrie de l’électricité doit augmenter la production d’électricité pour répondre à la demande, tandis que la réforme du marché du tarif de rachat pour aider à améliorer le tarif de rachat, la quantité et le prix pour promouvoir la croissance des revenus de l’industrie de l’électricité. Cependant, l’impact de l’épidémie et les prix des matières premières en amont ont fortement augmenté, le bénéfice net du secteur de l’énergie thermique attribuable à la baisse en glissement annuel, tirant vers le bas la performance de l’industrie de l’énergie. 2022Q2, le bénéfice net de l’industrie de l’énergie attribuable à la baisse en glissement annuel a rétréci par rapport à 2022Q1, l’amélioration marginale de la performance, et la chaîne de rentabilité pour améliorer. Nous pensons que depuis juin, l’épidémie est relativement contrôlable, les zones d’assouplissement de l’épidémie pour accélérer la reprise du travail et de la production, et les politiques économiques stables continuent à forcer, promouvoir la consommation, promouvoir l’emploi, promouvoir le commerce extérieur, élargir les initiatives politiques efficaces liées à l’investissement devraient progressivement se mettre en place. Avec l’impact de l’affaiblissement de l’épidémie et la poursuite de politiques économiques stables, la production industrielle devrait continuer à se redresser, la demande d’électricité devrait augmenter, l’industrie de l’énergie est digne d’attention. En termes d’énergie thermique, la Chine promeut actuellement vigoureusement la politique d’approvisionnement en charbon et de stabilité des prix, d’une part, pour promouvoir la libération de la capacité de production de charbon avancé, d’autre part, pour accélérer la signature et la mise en œuvre des contrats de charbon à moyen et long terme liés aux travaux et renforcer la supervision du marché. On s’attend à ce que les initiatives politiques visant à assurer la stabilité de l’approvisionnement et des prix favorisent le retour à des prix rationnels du charbon électrique, et il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises d’énergie thermique Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) ), Huadian Power International Corporation Limited(600027) ( Huadian Power International Corporation Limited(600027) ), Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) ( Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) ). En ce qui concerne la production d’électricité à partir de nouvelles énergies, dans le contexte d’une promotion politique ordonnée et d’une innovation technologique continue, le secteur de la production d’électricité à partir de nouvelles énergies devrait maintenir un fort essor, et il est recommandé de se concentrer sur les entreprises clés de production d’électricité à partir de nouvelles énergies Nyocor Co.Ltd(600821) ( Nyocor Co.Ltd(600821) ).
Risques : la promotion de la politique n’est pas celle attendue ; le développement économique n’est pas celui attendu ; les progrès de la construction du projet ne sont pas ceux attendus ; le risque de fluctuation du prix du charbon électrique ; le risque de fluctuation du tarif de rachat, etc.
