Performance globale de l’industrie des services aux consommateurs : Au cours du premier semestre 2022, l’industrie des services aux consommateurs dans son ensemble a fluctué et s’est redressée, après avoir augmenté de 4,19% en janvier 2022, elle a été affectée par la plus grande propagation de l’épidémie dispersée en février et mars pour se retirer, et en avril, Shanghai et d’autres endroits ont repris le travail et la production de façon régulière, conduisant à la reprise rapide de l’industrie. Les tendances des sous-segments étaient plus divergentes, mais tous ont surperformé le SSE All A. Les performances du 2022T2 sont sous pression sous l’impact de l’épidémie. Au 2022T2, le secteur des services aux consommateurs a réalisé des recettes d’exploitation totales de 32,878 milliards de yuans, soit une baisse de 27,46 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère était de 519 millions de yuans, soit une baisse de 86,42 % en glissement annuel. Selon le ministère de la Culture et du Tourisme, le nombre d’arrivées de touristes en Chine au deuxième trimestre s’est élevé à 625 millions, soit une baisse de 26,2% en glissement annuel, les performances du secteur étant sous pression sous l’impact de l’épidémie.
Les performances du sous-secteur sont les suivantes.
(1) sites touristiques : au cours du premier semestre 2022, le segment des sites touristiques a réalisé des recettes d’exploitation totales de 4,473 milliards de yuans, soit une baisse de 37,82 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère a été une perte de 1,183 milliard de yuans, contre un bénéfice de 405 millions de yuans au cours de la même période de l’année précédente. Parmi eux, le deuxième trimestre a réalisé un revenu d’exploitation total de 2,198 milliards de yuans, soit une baisse de 50,69 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a été une perte de 587 millions de yuans. La baisse plus importante des performances est principalement due à la propagation de l’épidémie dispersée dans un certain nombre de provinces et de villes à partir de mars 2022. Les villes de la région du delta du fleuve Yangtze, comme Shanghai, qui est la principale source de touristes, ont été touchées par l’épidémie pour entrer dans une période plus longue de gestion de contrôle fermé, et le flux touristique interprovincial a considérablement diminué.
(2) Services touristiques : au premier semestre 2022, le segment des services touristiques a réalisé un revenu d’exploitation total de 691 millions RMB, soit une baisse de 57,39 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est une perte de 351 millions RMB, soit une baisse de 9,31 % en glissement annuel. Au deuxième trimestre, le segment a réalisé un revenu total de 322 millions de RMB, soit une baisse de 67,69 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère a été une perte de 155 millions de RMB, soit une réduction de 4,49 % en glissement annuel. La baisse du chiffre d’affaires et la réduction de la perte de bénéfice net dans le secteur des services de voyage sont principalement dues à la radiation de Tempus International en juin 2020.
(3) Hôtels : au cours du premier semestre 2022, le segment hôtelier a réalisé des recettes d’exploitation totales de 8,396 milliards RMB, soit une baisse de 11,39 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est une perte de 607 millions RMB, contre une perte de 0,067 milliard RMB au cours de la même période de l’année précédente. Au deuxième trimestre, le segment hôtelier a réalisé un revenu d’exploitation total de 4,315 milliards de RMB, soit une baisse de 19,95 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère est une perte de 216 millions de RMB, soit une réduction de la perte par rapport au premier trimestre. L’épidémie récurrente dans les sites dispersés de Chine a entraîné une pression sur les performances des hôtels, mais les performances du groupe de chaînes hôtelières se sont rapidement rétablies après la reprise du travail et de la production à Shanghai.
(4) Restauration : au cours du premier semestre 2022, le segment de la restauration a réalisé des recettes d’exploitation totales de 2,733 milliards de RMB, en baisse de 0,94 % par rapport à l’année précédente et fondamentalement stables ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a été une perte de 170 millions de RMB, contre un bénéfice de 04 millions de RMB à la même période de l’année précédente, passant d’un bénéfice à une perte. Au deuxième trimestre, le secteur de la restauration a réalisé des recettes d’exploitation totales de 1,232 milliard de yuans, en baisse de 10,04 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la société mère a été une perte de 151 millions de yuans. La demande globale du secteur de la restauration est relativement stable et présente certains attributs défensifs, mais l’épidémie récurrente du deuxième trimestre a tout de même eu un impact partiel sur les coûts.
(5) Vente au détail de voyages : Au cours du premier semestre 2022, le segment de la vente au détail de voyages a réalisé des recettes d’exploitation totales de 27,651 milliards RMB, soit une baisse de 22,17 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a atteint 3,938 milliards RMB, soit une baisse de 26,49 % en glissement annuel. Au deuxième trimestre, le segment a réalisé des recettes d’exploitation totales de 10,868 milliards de RMB, soit une baisse de 37,51 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,374 milliard de RMB, soit une baisse de 45,22 % en glissement annuel. 2022 L’épidémie de dispersion s’est propagée à Hainan en mars et Sanya International Duty Free City a fermé ses magasins deux fois brièvement, ce qui a entraîné une sérieuse baisse des performances au deuxième trimestre.
Stratégie d’investissement : Maintenir une note de recommandation sur l’industrie. Les performances du secteur ont été mises sous pression au cours du premier semestre de l’année en raison des perturbations dues à l’épidémie de dispersion, et la gestion statique des principales sources de touristes telles que Shanghai au cours du deuxième trimestre a eu un impact sérieux sur le fonctionnement de nombreux segments différents. Côté politique, la politique de prévention des épidémies est une tendance marginale de relaxation, malgré l’épidémie dispersée répétée en Chine depuis août, l’approche de l’hiver ou temporairement augmenter la force de la politique de prévention des épidémies, mais la tendance à long terme de la prévention des épidémies de relaxation à déterminer. Décor : l’économie du tourisme d’été se répare rapidement, la performance du troisième trimestre devrait améliorer le ringgit, il est recommandé de se concentrer sur le décor artificiel à haute réplicabilité, l’épidémie est contrôlée après la performance devrait réparer rapidement le leader Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ( Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ), le flux de passagers d’été est fort, la performance devrait dépasser les attentes du décor naturel Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ( Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ), Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) ( Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) ), Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) ( Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) ). Guilin Tourism Corporation Limited(000978) ( Guilin Tourism Corporation Limited(000978) ) ; services touristiques : voyages sortants favorables fréquemment, le processus d’assouplissement des restrictions d’entrée et de sortie et le processus de prévention et de contrôle des épidémies de la Chine ont progressivement déraillé, le flux de passagers d’entrée et de sortie devrait accélérer la réparation, il est recommandé de se concentrer sur les principaux services de voyages sortants Utour Group Co.Ltd(002707) ( Utour Group Co.Ltd(002707) ) ; hôtels : l’assouplissement de la politique et la suppression de la carte de voyage des étoiles conduisent efficacement la réparation du flux de passagers interprovincial, l’épidémie d’août répétée sous le numéro de vol de l’aviation civile à long terme. Maintenir dans 10.000 classes position plus élevée en cours d’exécution, pivot taux d’occupation de l’hôtel est prévu d’améliorer, la demande estivale est chaud ou conduire la réparation du taux moyen de la chambre, le secteur hôtelier dans le processus de réparation, il est recommandé de se concentrer sur les actifs légers comptabilisés pour une performance relativement élevée, relativement stable de la chaîne d’hôtels leader Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ), Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ), et la disposition des hôtels boutique moyen et haut de gamme, saisir rapidement l’excellent vacances. Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ) ; restauration : les gens sont de la nourriture pour la journée, la première moitié de la perturbation de l’épidémie sous la stabilité globale de la demande de nourriture et de boissons, le côté coût des augmentations de prix perturbe la rentabilité, il est recommandé de se concentrer sur la disposition du banquet + plats préparés, la rentabilité est plus forte Tongqinglou Catering Co.Ltd(605108) ( Tongqinglou Catering Co.Ltd(605108) ) ; travel retail : depuis mars, Hainan a été perturbé à plusieurs reprises par l’épidémie dispersée, depuis août Sanya est toujours dans une statique. État de la direction, la performance à court terme de la vente au détail de voyage sous pression, mais l’espace de marché à long terme est vaste, il est recommandé de se concentrer sur le hors taxes leader China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ).
Risques : (1) épidémies éparses COVID-19 répétées, (2) changements dans les politiques de prévention des épidémies, (3) politiques d’aide et de soutien à l’industrie non conformes aux prévisions, (4) concurrence accrue dans l’industrie, (5) les nouveaux projets peuvent ne pas avancer comme prévu, (6) fluctuations macroéconomiques et autres risques.
