Joyeux festival de la mi-automne à tous !
Aujourd’hui (9 septembre) est le dernier jour de négociation avant les vacances, le marché a été choqué par une hausse tout au long de la journée, les trois principaux indices sont en hausse d’environ 1%, l’indice Shanghai 50 a augmenté de près de 2%. En fin de journée, l’indice de Shanghai a augmenté de 0,82 %, l’indice profond de 1,11 %, l’indice des pierres précieuses de 1 %.
En termes de secteurs, les secteurs de la médecine dentaire, du développement immobilier, des paiements transfrontaliers, des matériaux de construction et d’autres secteurs ont été les principaux gagnants, tandis que les batteries TOPCON, le stockage d’énergie, Chiplet, l’énergie nucléaire et d’autres secteurs ont été les principaux perdants.
Le chiffre d’affaires des marchés de Shanghai et de Shenzhen s’est élevé aujourd’hui à 779,6 milliards, soit une contraction de 8,7 milliards par rapport à la séance précédente.
Les fonds en provenance du Nord ont unilatéralement enregistré 14,754 milliards de yuans tout au long de la journée, la Bourse de Shanghai ayant enregistré 8,317 milliards de yuans et la Bourse de Shenzhen 6,437 milliards de yuans.
Alors, comment interpréter la situation du marché après le festival de la mi-automne ?En plus des divers événements qui peuvent se produire et ferment dans la Chine internationale pendant les vacances, ce qui suit pour dire cette chose, nous devons accorder plus d’attention.
Il y a quelques jours, la banque centrale a annoncé que depuis le 15 septembre 2022 (c’est-à-dire jeudi prochain), le ratio de réserve des dépôts en devises des institutions financières sera abaissé de 2 points de pourcentage, c’est-à-dire que le ratio de réserve des dépôts en devises passera de 8 % actuellement à 6 %. C’est la deuxième fois cette année que la PBoC abaisse le taux de réserves obligatoires pour les dépôts en devises.
Fin avril, la PBoC a annoncé que le taux de réserves obligatoires pour les dépôts en devises serait abaissé de 9 à 8 % à compter du 15 mai. À l’époque, le dernier cycle de dépréciation du RMB par rapport au dollar avait pris fin temporairement avec la réduction du taux de réserves. Le marché estime que, compte tenu de la dépréciation actuelle du RMB par rapport à l’USD et de l’utilisation par la PBoC des outils de gestion du taux de change, le rythme de dépréciation du RMB par rapport à l’USD devrait ralentir dans un avenir proche.
L’évolution ultérieure des actions A devrait encore vous rappeler quelque chose, n’est-ce pas ?Donc, après les vacances, les actions A devraient répéter le cycle de rallye en mai et juin de cette année ? Certaines sources institutionnelles ont été interviewées par des journalistes.
Le rythme de la dépréciation du yuan par rapport au dollar devrait se ralentir.Cette réduction la semaine prochaine est la deuxième fois en un an que la Banque populaire de Chine réduit le taux de réserve pour les dépôts en devises.
Auparavant, la PBoC avait annoncé une réduction du ratio de réserve des dépôts en devises de 9 % à 8 % à partir du 15 mai. En conséquence, le dernier cycle de dévaluation du RMB par rapport à l’USD a pris fin temporairement aux alentours du 15 mai de cette année.
En ce qui concerne l’évolution récente du taux de change du RMB, Lu Zhe, macroéconomiste en chef de Deppon Securities, a déclaré lors d’un récent entretien avec les journalistes, en examinant l’évolution du taux de change du RMB au deuxième trimestre, de la dépréciation du 18 avril à la fin de la dépréciation autour du 15 mai, le taux de change du RMB a complètement libéré la pression de la dépréciation au milieu, lorsque la banque centrale a abaissé le ratio de réserves obligatoires pour les dépôts en devises le 15 mai, la dépréciation du taux de change du RMB orientée vers le marché a Vers la fin.
L’équipe macro de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) a récemment publié un rapport de recherche soulignant que le système actuel de ratio de réserves obligatoires pour les dépôts en devises a été formé à la fin de 2004. La Banque populaire de Chine n’a ajusté le ratio de réserves obligatoires pour les dépôts en devises que six fois dans son histoire, à l’exception des deux réductions de cette année, les quatre autres fois étant toutes des augmentations. Jusqu’à présent cette année, le RMB s’est déprécié dans une certaine mesure par rapport à l’USD, car l’USD s’est renforcé et l’épidémie chinoise a été une perturbation imprévue de l’économie. En conséquence, la Banque populaire de Chine a également abaissé à deux reprises sa marge de dépôt en devises, dans le but d’atténuer la dépréciation du RMB par rapport au dollar.
Chen Hongbin, économiste en chef du Peng Yang Fund, a souligné dans une récente interview que, compte tenu de la dépréciation actuelle du RMB par rapport à l’USD et de l’utilisation par la PBoC des outils de gestion du taux de change, la dynamique de la dépréciation du RMB par rapport à l’USD devrait ralentir dans un avenir proche.
“En signalant au marché qu’elle ne souhaite pas que le RMB continue à se déprécier par rapport à l’USD en abaissant le ratio de réserves obligatoires pour les dépôts en devises, la PBoC contribuera à stabiliser les attentes du marché et donc à maintenir le RMB relativement stable à un niveau d’équilibre raisonnable.” Chen Hongbin a déclaré : ” Outre le ratio de réserve des dépôts en devises, il existe de nombreux outils dans la boîte à outils de gestion des devises de la PBoC qui peuvent être activés en cas de besoin, comme le ratio de réserve pour risque de change. Par conséquent, nous pensons que la dynamique de la dépréciation du RMB par rapport à l’USD devrait s’atténuer dans un avenir proche.”
Comment le taux de change du RMB affectera-t-il les actions A ?Le marché des actions A a connu une reprise plus prononcée en juin après que le ratio de réserve de change ait été réduit pour la première fois de l’année le 15 mai dernier. Si, à la mi-septembre de cette année, la dynamique de la dépréciation du RMB par rapport au dollar américain s’arrête également, quel impact cela aura-t-il sur le marché des actions A ?
À cet égard, Chen Hongbin a déclaré aux journalistes : ” L’ensemble est bon pour le marché des actions A. “. Tout d’abord, le taux de change du RMB a été ajusté pour donner plus d’indépendance à la politique économique de la Chine, et la dévaluation du RMB par rapport au dollar américain a un effet stimulant sur les exportations, elle est donc bénéfique pour l’économie. Deuxièmement, le relâchement de la pression sur le taux de change et le signal envoyé par la Banque populaire de Chine pour abaisser le taux de réserve pour les dépôts en devises étrangères contribueront à stabiliser les attentes en matière de taux de change, réduisant ainsi la possibilité de sorties de capitaux.
Les deux aspects ci-dessus sont généralement bons pour le marché des actions A.”
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) L’équipe macro estime que l’abaissement de la marge de dépôt en devises de la PBoC à l’heure actuelle peut jouer un rôle dans la libération des liquidités en devises et ainsi maintenir la stabilité des attentes sur le marché des capitaux chinois.
En outre, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) l’équipe macro s’attend à ce que le mois de septembre de cette année ait une importance similaire à celle du mois de juin pour le troisième trimestre, et donc que le mois de septembre soit une version miniature du mois de juin, avec la certitude d’un rebond économique à court terme en hausse. Du point de vue de l’investissement, la performance des coûts de l’ancienne énergie est meilleure que celle de la nouvelle énergie, et les actifs en actions de valeur sont progressivement meilleurs que la classe de croissance.
Cependant, certaines sources institutionnelles estiment que le taux de change et le marché boursier n’ont pas exactement une relation de cause à effet entre les deux. Un chercheur d’une compagnie d’assurance estime que “la tendance du marché boursier n’est pas déterminée par le taux de change, mais par le cycle, le pire moment pour les bénéfices (avril 2022) est passé, mais le cycle est toujours à la baisse”. On s’attend à ce qu’au cours des quatre prochains mois, les actions A soient encore dominées par un ajustement faible, mais le marché sera meilleur l’année prochaine que cette année.”
Dans moins d’un mois, le troisième trimestre de cette année se terminera et le marché entrera dans la fenêtre du rapport du troisième trimestre.Meng Lei, analyste de la stratégie des actions chinoises chez UBS Securities, a récemment publié une stratégie des actions chinoises soulignant que le ralentissement de la dynamique de croissance du PIB nominal a fait que les bénéfices de toutes les actions A et des secteurs non financiers ont enregistré une hausse de 1 % en glissement annuel et une baisse de 2 % en glissement annuel au cours du seul trimestre du deuxième trimestre, respectivement, soit une baisse par rapport aux hausses de 4 % et 9 % en glissement annuel du premier trimestre de cette année.
Meng Lei s’attend à ce que les bénéfices des entreprises du troisième trimestre marquent un point d’inflexion, “nous pensons que le deuxième trimestre ou le point bas des bénéfices de cette année, et avec la base progressivement réduite, la deuxième moitié de la situation des bénéfices sera une lente tendance à la reprise. Considérant que certains prix des matériaux ont baissé, l’acier et l’aluminium et d’autres matériaux ont chuté d’un sommet trimestriel de plus de 20%, une partie des marges bénéficiaires de l’industrie en aval devraient se stabiliser au troisième trimestre rebondir.”
Luzhe a ensuite souligné aux journalistes, “Septembre au milieu de la période de vide entre le rapport et trois rapports trimestriels, le marché des actions A manque de catalyseurs suffisants, la liquidité de la période la plus détendue est passée, mais les trois résultats trimestriels devraient être allégés que les résultats du rapport, Septembre A-risque de baisse du marché des actions n’est pas beaucoup, encore à la structure du marché, les thèmes du marché des actions A peut être Apple chaîne de l’industrie, méta-univers, etc. les points chauds principalement.”
