Points forts de l’investissement.
La production et les ventes d’automobiles en août ont maintenu une croissance élevée et un taux de croissance supérieur à celui de juillet, dépassant les attentes du marché ; “Golden Nine Silver Ten”, la saison traditionnelle de consommation de pointe, approche, dans la politique de stimulation de la réduction de moitié de la taxe d’achat des voitures particulières et le rôle de la même période de l’année dernière, la production de base faible et le taux de croissance des ventes devraient encore augmenter. Selon les données publiées par l’Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM) le 9 septembre, la production et les ventes nationales d’automobiles ont atteint 2,395 millions d’unités et 2,383 millions d’unités, soit respectivement -2,4% et -1,5%, et +38,3% et +32,1%. Parmi eux, 308000 véhicules ont été exportés, soit +6,2% en glissement annuel et +65,0% en glissement annuel, ce qui constitue la première fois dans l’histoire de la Chine que les exportations d’automobiles atteignent plus de 300000 unités. De janvier à août de cette année, la production et les ventes d’automobiles ont atteint respectivement 16,967 millions d’unités et 16,860 millions d’unités, avec un taux de croissance cumulatif en glissement annuel de +4,8% et +1,7% respectivement, +4,0pct et +3,7pct respectivement par rapport à janvier-juillet ; l’exportation cumulée de 1,817 millions d’unités, 52,8% en glissement annuel. Le taux de croissance de la production et des ventes d’automobiles en août a atteint plus de 30%, et s’est accéléré par rapport au taux de croissance de juillet, dépassant les attentes du marché ; parmi lesquelles La production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint un nouveau record, avec une multiplication par 1,2 et 1,0 respectivement. La croissance de la production et des ventes de voitures particulières reste bien meilleure que celle des véhicules commerciaux, mais la croissance des véhicules commerciaux est devenue positive pour la première fois cette année, avec une amélioration marginale du secteur.
D’après l’expérience des cycles précédents de politiques de promotion de la consommation, l’effet de stimulation de la politique se renforcera au quatrième trimestre, de sorte que la production et les ventes d’automobiles en Chine devraient dépasser les attentes au cours des derniers mois de cette année, avec une probabilité plus élevée de croissance positive en glissement annuel. Le marché de la consommation automobile est sur le point d’inaugurer la haute saison des “Neufs et Dix d’or”, la même période l’année dernière en raison de la pénurie de puces d’une base faible, et cette année ce facteur est fondamentalement éliminé, donc sera plein de couleurs, le taux de croissance d’une année sur l’autre devrait aller plus loin.
Véhicules à énergie nouvelle : la production et les ventes ont augmenté de 1,2 fois et de 1,0 fois en glissement annuel, les ventes annuelles dépassant les 6 millions d’unités sans aucun doute. En août, la production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint 691000 et 666000 unités, respectivement, en glissement annuel, environ +123,6% et +107,5%. En août, la production et les ventes de véhicules purement électriques ont atteint 536000 et 522000 respectivement, soit une multiplication par 1,1 et 92,9 % en glissement annuel ; la production et les ventes de véhicules hybrides rechargeables ont atteint 155000 et 144000 respectivement, soit une multiplication par 1,7 et 1,6 en glissement annuel ; la production et les ventes de véhicules à pile à combustible ont atteint 97 et 255 respectivement, soit une multiplication par 1,4 et 5,7 en glissement annuel. De janvier à août, la production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint respectivement 3,970 millions d’unités et 3,860 millions d’unités, soit une augmentation de 1,2 fois et 1,1 fois en glissement annuel. Nous prévoyons que les ventes annuelles de véhicules à énergie nouvelle atteindront plus de 6 millions d’unités, sans aucun doute.
Voitures particulières : le taux de croissance de la production s’est maintenu à plus de 40 %, le taux de croissance des ventes a légèrement ralenti ; les marques indépendantes ont enregistré de meilleures performances. De janvier à août, la production et les ventes de voitures particulières ont atteint 14,803 millions d’unités et 14,655 millions d’unités respectivement, soit +14,7% et +11,7% en glissement annuel.
En août, les voitures particulières de marque chinoise ont été vendues à 1,029 million d’unités, soit +45,3% en glissement annuel, représentant 48,4% des ventes totales de voitures particulières, +2,9 pct par rapport à la même période de l’année dernière, ce qui est supérieur au taux de croissance global des voitures particulières. L’essor continu des nouveaux constructeurs automobiles et la forte croissance des exportations de véhicules ont montré que la compétitivité des voitures particulières de marque propre augmente progressivement.
En août, la production et les ventes de véhicules commerciaux ont atteint 238000 unités et 258000 unités respectivement, soit -2,7 % et +5,0 % en glissement annuel, +3,1 % et +4,0 % en glissement annuel, avec des taux de croissance de +26,0pct et +25,5pct respectivement par rapport au mois précédent, les taux de croissance de la production et des ventes devenant positifs pour la première fois cette année et une amélioration marginale dans l’industrie avec une base faible. De janvier à août, la production et les ventes de véhicules commerciaux ont été de 2,165 millions d’unités et de 2,206 millions d’unités, soit respectivement -34,1% et -36,2% en glissement annuel.
Selon les premières statistiques du réseau de véhicules commerciaux, les ventes de camions lourds en août d’environ 44 000 unités, en baisse d’environ 3 % par rapport à l’anneau, par rapport à 51 000 unités l’année dernière, en baisse d’environ 14 %, soit une diminution nette de 7 300 unités. La baisse des ventes de camions lourds en août s’est considérablement réduite, mais principalement en raison de la faible base de la même période l’année dernière, 44 000 unités est la plus faible valeur des ventes d’août depuis 2016, inférieure aux ventes d’août 2016 (49 000 unités), même avec la pire épidémie de cette année. Il était même identique aux ventes réalisées en avril au plus fort de l’épidémie cette année, ce qui montre la faiblesse de la demande du marché. De janvier à août, les ventes cumulatives de camions lourds se sont élevées à environ 469000 unités, soit une baisse d’environ 60 % par rapport aux 1 174000 unités vendues au cours de la même période l’an dernier, ou 704000 unités. Parmi les principales entreprises de véhicules, Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) a vendu environ 11 000 poids lourds en août, -22,0 % en glissement annuel, continuant à s’asseoir sur le championnat ; ses ventes cumulées de janvier à août étaient d’environ 110000 unités, soit un total cumulé d’environ -51,0 % en glissement annuel, avec une part de marché de 23,5 %, +4,0 pct en glissement annuel.
Conseil d’investissement : la croissance de la production et des ventes de l’industrie en août a été maintenue à un niveau élevé et plus rapide que le mois dernier, dépassant les attentes du marché ; la croissance de la production et des ventes de véhicules commerciaux a commencé à devenir positive, et une amélioration marginale de l’industrie est à venir. Compte tenu de la fermentation continue de la politique de stimulation de la consommation et de la faiblesse de la production et du volume des ventes en raison de la pénurie de puces en septembre-octobre de l’année dernière, la saison de consommation “Golden Nine and Silver Ten” de cette année devrait être pleine de couleurs, la croissance de la production et des ventes devrait encore améliorer la production annuelle de l’industrie et le volume des ventes pour atteindre une croissance positive est un événement probable, de sorte que nous maintenons l’industrie Par conséquent, nous maintenons notre note d’investissement sur le secteur de “Marché porteur – A”. Nous nous concentrons sur la recommandation de l’élasticité de la reprise des entreprises leaders de camions lourds et de voitures particulières Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , et des entreprises leaders de pièces de subdivision liées à l’intelligence électrique Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Ningbo Kbe Electrical Technology Co.Ltd(300863) .
Conseils en matière de risques : l’impact d’épidémies répétées dépasse les attentes, les prix des matières premières en amont augmentent fortement, la croissance économique de la Chine ralentit et la demande étrangère diminue fortement.
