Secteur de l’industrie légère 2022H1 vue d’ensemble : secteur de l’industrie légère 2022H1 réalisé le bénéfice d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère respectivement +5,8% / -35,5% en glissement annuel. 2022H1 épidémie de l’industrie légère impact sur le côté des recettes de la croissance reste stable, le côté des bénéfices en raison de la pression accrue des coûts et le faible taux d’utilisation des capacités dans la première moitié de l’impact sous une plus grande pression. 2022H1 brut / marge bénéficiaire nette en glissement annuel respectivement -. 4.53pp/-3.76pp.
La marge brute/la marge nette sont de – 4,53pp/-3,76pp en glissement annuel. Section moléculaire à voir, 1) section du papier performance côté revenu est meilleure, principalement en raison de l’atterrissage de l’augmentation des prix axée sur les coûts, mais l’augmentation des prix ne peut pas couvrir entièrement le coût de la hausse, côté des bénéfices est toujours sous pression ; 2) section du mobilier croissance des revenus est stable, l’épidémie et les perturbations de l’immobilier sous la tête de l’entreprise résilience souligner, la conduction de l’augmentation des prix de la plaque de rembourrage est relativement lisse, superposée sur le coût de la baisse de la rentabilité améliorée de manière significative ; 3) fournitures de loisirs dans l’épidémie et la réduction double (3) les produits récréatifs dans l’épidémie et l’impact de la politique de double réduction de la performance faible, 2022H2 dans une gamme de base faible après la performance est prévu de réparer.
Sous-secteur de l’ameublement : la résilience du leader face aux perturbations extérieures a été mise en évidence. Du côté des recettes, les ventes intérieures, 2021H1 achèvement pic + demande de retour à apporter une base élevée, 2022H1 dans une base élevée et l’impact de l’épidémie de meubles section croissance des recettes ralentie. (1) sous-section personnalisée : l’effet Matthew est proéminent, le taux de croissance de tête est beau.Le taux de croissance des revenus de la société de tête de 2021 sont plus beaux, 2022H1 par l’impact de l’épidémie de différenciation de l’industrie intensifié : Oppein Home Group Inc(603833) 2022H1 revenus 9,693 milliards de yuans pour mener l’industrie, revenus. (2) Sous-section des produits finis et des articles sanitaires : le taux de croissance du chiffre d’affaires de la section des produits finis et des articles sanitaires au 2022T2 a chuté, mais la croissance du côté des bénéfices est plus belle, y compris les ventes à l’exportation principalement en raison de la baisse des frais d’expédition et de la dépréciation du RMB ; les ventes intérieures ont principalement bénéficié de 2021H2 augmentation des prix atterrissage. 2022Q2 prix des matières premières baisse progressivement, l’anneau de rentabilité de l’industrie amélioration, chevauchement des prix des produits et l’optimisation de la structure des produits, 2022 marge brute devrait rebondir progressivement.
Sous-section papier & emballage : en attente du point d’inflexion du prix de la pâte à papier. Avec la double réduction et l’impact de la nouvelle capacité de production du 2021Q4 progressivement digéré, la rentabilité des entreprises du système de la pâte à papier et du papier dans le canal de réparation. Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 2022Q1 marge brute anneau +4,76pp, la vitesse de réparation des bénéfices que l’industrie dans son ensemble. 2022Q1 à partir de prix de la pâte par la guerre Russie-Ukraine, Finlande UPM grève et d’autres facteurs multiples, les prix de la pâte de conifères et de la pâte de feuillus ont augmenté à élevé, 2022Q2 anneau +10,39% / +14,23% respectivement ; prix de la pâte coût élevé pour promouvoir le prix du papier culturel à augmenter, culturel. La rentabilité du papier devrait atteindre son point le plus bas.
Sous-section des bureaux de la culture et du divertissement : 2021 par la politique de double réduction, la demande globale du secteur de la culture et du divertissement a eu un impact important. Morning Glory 2022Q2 activité de détail traditionnelle en glissement annuel -10%, Kolip activité sous une base élevée pour atteindre une croissance rapide, le revenu 2,256 milliards de yuans, +35,8% en glissement annuel, après la réparation de l’épidémie et la base faible de l’entreprise de l’activité traditionnelle devrait atteindre une réparation significative.
Conseils d’investissement : 1) le premier secteur de l’ameublement : l’assouplissement marginal de la politique immobilière devrait conduire à la réparation des valorisations, l’épidémie étant sous contrôle 2022H2 devrait faire revenir la demande pour combler, recommandé [ Oppein Home Group Inc(603833) ], [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ], [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ], [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] et [Minhua Holdings] ; recommandé de prêter attention à [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [. Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 】 ; 2) secteur du papier : les prix de la pâte à papier devraient baisser après le lancement de nouvelles capacités de production des usines de pâte à papier à l’étranger, poussant [ C&S Paper Co.Ltd(002511) ] ; recommander [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ] pour les avantages en termes de coûts et le renforcement de la résistance au risque dans le cadre de l’intégration de la pâte à papier forestière et du papier ; suggérer de prêter attention à [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ] et [ Xianhe Co.Ltd(603733) ] pour le fort pouvoir de négociation de la demande de papier brut décoratif. 3) biens récréatifs : l’épidémie. Améliorer progressivement après la papeterie traditionnelle de détail est prévu pour réparer progressivement, recommander les avantages de premier plan continuer à consolider les [actions Chenmitsu].
Conseils en matière de risques : la politique de restriction de l’électricité affecte la capacité de production, les fluctuations du prix des matières premières, les frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis s’intensifient, la demande en aval est faible, etc.
