1) Dans le contexte de l’épidémie, l’expansion à contre-courant des entreprises ou des industries est le plus souvent un signal positif de l’essor croissant. Au cours des deux dernières années, dans une situation de faiblesse macroéconomique progressive, le classement du niveau des dépenses d’investissement dans divers domaines est à peu près manufacturier >Services et finances >Immobilier >L’agriculture.Plus précisément, les dépenses d’investissement globales dans le secteur manufacturier sont restées à un niveau élevé au cours des deux dernières années, avec un taux de croissance composé sur deux ans de 14,3 % de 2020H1 à 2022H1. Les secteurs des services et de la finance dans leur ensemble ont également connu une expansion, le total des paiements aux employés ayant augmenté à un TCAC de 10,1 % sur deux ans, mais le taux d’expansion a considérablement ralenti l’année dernière en raison du ralentissement de la croissance économique de la Chine et de la propagation de souches mutantes de toxines. Pendant ce temps, le secteur de l’immobilier se contracte sous l’effet de la politique des “trois lignes rouges”, la croissance globale des stocks passant de 13,7 % en 2020 à 11,1 % en 2021, puis à une croissance négative en 2022. En outre, la réduction des dépenses d’investissement des entreprises liées à l’agriculture au cours des deux dernières années est la plus évidente, avec un taux de croissance composé sur deux ans d’environ -21 %, montrant les caractéristiques d’une expansion suivie d’une contraction, et son niveau global de dépenses d’investissement correspond davantage au cycle du porc.
2, l’expansion à contre-courant des sous-secteurs ou des entreprises sont principalement de deux types, l’un est le boom élevé des industries émergentes ou des industries incrémentielles, telles que l’industrie manufacturière et l’industrie des énergies nouvelles et les entreprises liées à la construction d’infrastructures nouvelles et anciennes, ainsi que l’industrie des services dans l’industrie des services en ligne et l’industrie des essais ; deuxièmement, l’industrie traditionnelle dans les actifs de qualité, tels que l’immobilier dans la structure des actifs d’excellentes entreprises de logement appartenant à l’État, ainsi que l’industrie de l’élevage avec un avantage de coût intégré de qualité. les entreprises de sélection, qui sont positionnées à contre-courant de la tendance dans le cycle baissier du boom.
(1) Dans la fabrication.Le secteur manufacturier a bénéficié de l’expansion de l’industrie des nouvelles énergies ainsi que de la construction d’infrastructures nouvelles et anciennes.
Communications, équipements électriques et matériaux de constructionLe taux de croissance des dépenses d’investissement dans l’industrie était sensiblement plus élevé que celui des autres industries. En outre, le boom est dans un état divergent ou inférieur, certaines industries traditionnelles pro-cycliques représentées par les machines et équipements, les produits chimiques de base, les appareils ménagers ont également des entreprises d’expansion contra-cyclique, et la direction de l’expansion des dépenses en capital de ces entreprises au cours des dernières années est également principalement liée au secteur des nouvelles énergies.
(2) Dans le secteur des services.Les sociétés d’expansion du capital les plus évidentes dans le secteur des services sont pour la plupart dans des industries incrémentales, comme celles qui bénéficient de la vie “en ligne”.
Services en ligneet la normalisation des tests d’acides nucléiques
Industrie des essaisdans le secteur financier, avec l’approfondissement continu de la réforme du marché financier chinois au cours des deux dernières années.
courtiers en valeurs mobilièresUne volonté plus forte d’accroître le capital.
(3) En matière de biens immobiliers.Dans le contexte du ralentissement général de l’industrie immobilière, l’expansion à contre-courant des entreprises immobilières est principalement contrôlée par l’État et située dans la région du delta de la rivière des Perles. L’excellente structure des actifs est la condition essentielle de leur disposition à contre-courant dans la période de liquidation de l’industrie.
(4) En agriculture.L’expansion du secteur au cours des deux dernières années s’est principalement concentrée sur les points suivants
Agriculture et industrie des aliments pour animauxmais son cycle de capacité est clairement cyclique.
3) Les caractéristiques de la capitalisation boursière des entreprises qui se développent à contre-courant de la tendance varient selon le secteur d’activité, l’expansion dans les secteurs boursiers se produisant principalement dans les entreprises à grande et moyenne capitalisation et dans les secteurs marginaux où les entreprises à petite et moyenne capitalisation sont plus disposées à se développer, mais dans les secteurs émergents en plein essor, la volonté des entreprises de se développer est moins corrélée à la capitalisation boursière.Depuis l’épidémie, l’expansion dans les secteurs de l’agriculture et de l’immobilier a été principalement concentrée dans les entreprises de grande et moyenne capitalisation, et les deux secteurs sont en phase d’élimination des capacités, les grandes entreprises étant mieux équipées pour l’expansion du capital dans l’environnement boursier. Au cours des deux dernières années, les entreprises de petite et moyenne capitalisation du secteur des services ont été plus disposées à se développer, peut-être en raison de l’espace supplémentaire apporté par le développement du secteur des services en ligne dans l’ère post-épidémique. Dans le secteur manufacturier, la capitalisation boursière des 100 premières entreprises en termes de taux de croissance annualisé des dépenses d’investissement depuis l’épidémie est répartie plus uniformément entre tous les secteurs manufacturiers. Dans le contexte de l’expansion rapide des nouvelles industries représentées par la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie, la volonté d’expansion des entreprises est moins corrélée à la capitalisation boursière.
4.La corrélation entre l’expansion du capital des sociétés immobilières et la performance du marché a été la plus forte jusqu’à présent cette année, suivie par l’industrie manufacturière, avec des corrélations non significatives dans l’agriculture et les services. L’expansion des dépenses d’investissement des entreprises n’est pas simplement corrélée positivement aux bénéfices futurs des entreprises et à l’évolution du cours des actions. La certitude des bénéfices futurs et la marge de croissance sont les principaux facteurs qui influent sur l’évaluation du marché.Depuis cette année, la force des entreprises immobilières à se développer contre la tendance et la performance du marché à correspondre, jusqu’à dans le top dix des sociétés immobilières, la moitié de la tendance de l’expansion contre la tendance, dans la Chine du marché immobilier profond retracement de la situation, contre la tendance de l’expansion des entreprises ou l’existence de “dépassement” de l’occasion. Dans l’industrie manufacturière, la corrélation positive entre les dépenses d’investissement et les performances du marché est plus forte dans la chaîne des nouvelles énergies, alors que le reste de l’industrie est moins évident, principalement en raison de la longue chaîne de transmission de l’expansion des dépenses d’investissement à l’expansion des bénéfices des entreprises, alors que les changements à court terme du volume et du prix sont plus susceptibles d’être les facteurs dominants de la tendance de l’industrie. Dans le secteur des services et de l’agriculture, il n’y a pas de corrélation significative entre les dépenses d’investissement et la performance du cours des actions, principalement parce que le déterminant du cours des actions réside dans les prévisions de bénéfices, alors que le secteur des services est plus sensible aux changements de l’environnement externe tels que le développement économique et les politiques industrielles, tandis que la performance du marché du secteur de l’agriculture a plus de caractéristiques de jeu, les cours des actions augmentant généralement avant l’expansion de la capacité.
Avertissement concernant les risques : Liquiditéle resserrement de la sexualité au-delà des attentes, laRalentissement économique, intensification des frictions sino-américaines, aggravation de l’épidémie au-delà des prévisions, données historiques à titre de référence uniquement, incertitude quant aux performances futures de la société sous-jacente, etc.
