La performance globale de l’industrie des équipements en lithium en 2022H1 est positive. Nos cibles sélectionnées sont principalement [ Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ] [ Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ] [ Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ] [ Shenzhen Yinghe Technology Co.Ltd(300457) ] [ Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) ] [ Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) ] [ Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ] [ Shenzhen Colibri Technologies Co.Ltd(002957) ] [ Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) ] [ Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) ] un total de 10 entreprises. ①2022H1 secteur des équipements en lithium croissance de la performance positive globale, 2022H1 pour atteindre le revenu d’exploitation de 18,7 milliards de yuans, +78%, le bénéfice net attribuable de 1,8 milliards de yuans, +66% ; 2022H1 industrie moyenne de la marge brute de 30%, -4pct, la marge nette attribuable moyenne de 10%, -1pct, nous croyons que, avec la liquidation progressive des commandes brutes faibles & effet d’échelle. Nous pensons qu’avec l’élimination progressive des commandes à faible marge brute et l’effet d’échelle, la rentabilité du secteur s’améliorera et la marge brute moyenne / marge nette attribuable devrait rebondir à 40% / 20%.
②La forte croissance des pré-réceptions et des stocks montre qu’il y a suffisamment de commandes en cours et une forte dynamique de croissance des performances à court terme. À la fin de 2022H1, les passifs contractuels de l’industrie des équipements en lithium (reçus d’avance) s’élevaient à 17,1 milliards de yuans, +113 % en glissement annuel, les stocks à 26,7 milliards de yuans, +76 % en glissement annuel, ce qui indique que les commandes de l’industrie sont suffisantes, y compris les nouvelles commandes signées pour le pilote 2022H1, 15,5 milliards de yuans (hors taxes), les nouvelles commandes signées pour Hang can 2022H1, 4,5 milliards de yuans, Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) à la fin de 2022H1, les commandes en cours et les commandes en cours. Le montant de l’avis gagnant est de 9,33 milliards de yuans (TTC), dont 9,03 milliards de yuans d’équipements en lithium. ③L’adéquation des commandes a poussé les jours de rotation des stocks à la hausse et la tendance des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation s’est améliorée depuis le 2020Q4. Les jours de rotation des stocks de l’industrie ont augmenté à 319 jours, les jours de rotation des comptes clients sont plus stables pour 127 jours, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation, l’industrie depuis 2020Q4 flux de trésorerie nets des activités d’exploitation tendance améliorée.
L’industrie des équipements au lithium est un secteur de croissance en or et continue de bénéficier de la mégatendance mondiale de l’électrification. Nous faisons les prédictions suivantes pour l’industrie : ① batterie d’alimentation mondiale dans un nouveau cycle de capacité, les usines de batteries d’alimentation en dehors de la Chine ont élargi la production, sept usines de batteries de premier plan prévoyant une expansion future de plus de 1300GWh ; ② l’un des plus grands points à surveiller en 2022 pour l’expansion à grande échelle des usines de batteries à l’étranger : ③ entreprise d’équipement de tête domestique forte, expansion active des marchés d’outre-mer, rareté encore plus soulignée : nous croyons que l’entreprise d’équipement de tête de la Chine. Avec la compétitivité mondiale, comme les fabricants d’équipements pour le lithium réalisent activement l’implantation à l’étranger, ils bénéficieront pleinement de l’expansion à grande échelle des usines de batteries à l’étranger qui sont à la traîne de la Chine ; ¾ Les principaux fabricants d’équipements nationaux se concentrent sur l’amélioration de la rentabilité, et l’effet d’échelle est apparent : les fabricants d’équipements pour le lithium ont lancé des plans d’incitation en actions correspondants, et leurs objectifs de performance se concentrent sur l’amélioration de la rentabilité ; ¾ Le taux d’automatisation de la ligne de modules + ligne PACK est au point d’inflexion de faible à élevé ; ¾ La future forme d’approvisionnement en équipements sera un approvisionnement segmenté et la future forme d’approvisionnement en équipements sera un approvisionnement segmenté. Les futurs achats d’équipements se font sous la forme d’achats segmentés et de lignes complètes clés en main ; ⑦ Les équipements pour le lithium sont toujours en cours d’itération technique, les vendeurs d’équipements pour aider à normaliser et à améliorer l’efficacité de la production de batteries au lithium : la tendance à l’intégration des équipements des canaux avant, intermédiaire et arrière, les batteries soft pack & carré long et fin entraîne une demande accrue de machines de laminage, les batteries 4680 vont bientôt commencer la production de masse, et les exigences de soudage vont augmenter.
Conseil d’investissement : la tendance mondiale de l’électrification, les sociétés d’équipement avec une cyclicité précoce sont les premières à en bénéficier. Nous recommandons le leader des équipements de la ligne complète [ Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ], qui a la capacité de fournir la ligne complète, le leader des équipements back-end [ Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ], qui bénéficiera le plus de l’expansion de la production après la fin de l’épidémie à l’étranger, [ Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) ], qui sera bientôt libéré, le leader de la soudure laser [ Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ], [ Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ], qui est profondément engagé dans l’intégration des systèmes de batteries d’énergie et bénéficie de l’augmentation du taux d’automatisation du PACK. Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) 】, [ Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) 】, qui accueillera la deuxième courbe de croissance des équipements d’échange de puissance ; nous suggérons de prêter attention à [ Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) 】 [ Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) ].
Conseils en matière de risques : l’expansion de l’usine de batteries en aval est plus faible que prévu ; le modèle de concurrence de l’industrie des équipements change ; le risque de l’impact de l’épidémie sur les performances commerciales.
