1.22 Aperçu de l’industrie des appareils Q2
Aperçu du marché : grâce à l’examen historique du marché de l’industrie de l’électroménager, nous pensons que l’amélioration des ventes de biens immobiliers + la libération de la pression des coûts finaux ou conduira l’industrie de l’électroménager à un point d’inflexion ; examen de l’investissement dans l’industrie de l’électroménager depuis 08, le taux de croissance de la performance de l’année est la source principale des rendements de l’investissement sous-jacent ; citant la stratégie du modèle de rendement des obligations d’actions, le secteur actuel de l’électroménager en raison des dividendes élevés, une faible évaluation, dans le bas de la position de la différence de rendement des obligations d’actions, le risque d’évaluation est faible. Le risque de valorisation est faible, tandis que la réaction à la bonne peut être plus sensible. Du rapport à mi-parcours de 22 ans : 1) les recettes, touchées par l’épidémie Q2 de la Chine de la logistique, les liens d’installation touchés, ce qui entraîne le taux de croissance des recettes du sous-segment plus faible que l’anneau, qui est une grande électricité de cuisine en raison de la forte incidence des attributs de l’installation, les appareils ménagers, d’autres segments d’appareils ménagers pour atteindre une croissance à deux chiffres contre la tendance ; 2) la différence de ventes brutes, le segment des produits blancs en raison de la stabilité et de mieux modèle de concurrence, la réforme numérique de l’entreprise pour promouvoir l’efficacité de l’exceptionnel, la différence de ventes brutes +2,2. Différence de ventes brutes +2,2pct en glissement annuel, le taux de croissance a augmenté par rapport à Q1 ; appareils de cuisine Q2 différence de ventes brutes en baisse en glissement annuel, principalement en raison de l’impact du processus d’installation affecter les ventes, plus Q1 de base en vrac (acier, plaque) les prix sont encore en hausse en glissement annuel ; cuisine petits appareils Q2 différence de ventes brutes réparation accélérée ; électricité noire dans la baisse rapide des prix du panneau, entraînée par la poursuite de la tendance à la hausse Q1 différence de ventes brutes ; 3) les prix des matières premières, les matières premières L’impact sur les entreprises d’électroménager au troisième trimestre de l’année dernière, après le pic, tombe progressivement, le 22T2 a encore un petit impact, devrait progressivement atténuer la pression des coûts sur les entreprises d’électroménager dans la seconde moitié de l’année ; 4) la demande étrangère, le conflit russo-ukrainien + l’Europe et les États-Unis continuent d’avoir un impact élevé sur l’inflation de la demande d’appareils ménagers en Europe et aux États-Unis, plus 21T2 affaires à l’étranger base élevée, l’industrie de l’électroménager dans le deuxième trimestre taux de croissance des affaires à l’étranger sous pression. (5) Dans le même temps, dans un contexte de prévention et de contrôle continus des épidémies, l’acceptation et la reconnaissance par les consommateurs des produits nationaux de haute qualité ont augmenté de manière significative. Fike, en tant que représentant de la marque, saisit l’opportunité de la montée en puissance des produits nationaux pour améliorer la catégorie, obtenir la faveur des consommateurs.
Conseils d’investissement : la performance du rapport et les perspectives pour la seconde moitié de la tendance de la performance sont très importantes pour l’investissement individuel en actions. Du point de vue du rapport, la performance collective des trois principales sociétés d’énergie blanche a dépassé les attentes pour conduire le secteur de l’électroménager et de l’énergie blanche a augmenté, tandis que la hausse à court terme de plus de pompes à chaleur et des parties de la transformation du sujet est soumis à des données automobiles et l’impact des prix européens du gaz / électricité ont été un recul important. Sur la base du rapport actuel et des perspectives pour le troisième trimestre, nous pensons que : 1) gros appareils électroménagers : meilleure performance et courbe de croissance future est relativement claire. Regarder à court terme la seconde moitié de la demande d’électricité blanche en hausse, le coût en baisse, recommandé [ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ], [ Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ], [ Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ], [ Midea Group Co.Ltd(000333) ], etc. ; de l’évaluation actuelle de l’électricité blanche, fondamentalement pour la période de performance sont dans peg = 1 près ou à l’intérieur, et la demande et le taux de croissance anneau amélioration ; 2) petits appareils ménagers : recommandé fort cycle de produits et a récemment connu une certaine. Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 】 ; 3) composants en amont : la cible de transformation des composants en amont a également connu un recul important, mais le boom de l’industrie est encore élevé, recommandé 【 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) 】 (couverture conjointe avec l’équipe des machines), 【 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) 】, etc.
2.22Q2 performance des différents segments de l’électroménager
Secteur de l’électricité blanche : le taux de croissance global de l’industrie du 22H1 est sous pression ; les performances des États-Unis et de Haier sont solides, la croissance des performances du S1 de Gree est supérieure aux attentes. Parmi eux, le niveau de bénéfice de l’entreprise du 22Q2 dans le cycle de réduction des coûts s’est amélioré, la différence de ventes brutes par rapport à la même période de l’année dernière s’est également améliorée ; beauté, fin du bilan de Haier plus stable, Gree en raison de la climatisation dans la baisse des stocks de la haute saison ; les principales entreprises d’électricité blanche ont amélioré le taux de croissance du flux de trésorerie d’exploitation d’une année sur l’autre, le pool de bénéfices est stable.
Segment des appareils de cuisine : le marché de la hotte 22H1 est globalement une réduction du volume et une tendance à l’augmentation des prix, la situation de l’épidémie de juin s’atténuant, le taux de croissance hors ligne s’est considérablement amélioré. La fin de la marque, 22Q2 concentration du marché de la hotte a diminué, le patron, la cuisine FangTai position de leader tamp ; fin de la catégorie, les attributs d’installation de la catégorie sont forts, la perturbation épidémique hors ligne de croissance négative, cuisinière intégrée, lave-vaisselle contre tendance leader du marché. D’après la déclaration, l’impact de l’épidémie 22Q2 revenus de la plaque, la croissance de la performance sous pression, la baisse des prix en vrac devrait soutenir l’amélioration des bénéfices H2 ; faible base a conduit à des entreprises d’appareils de cuisine Q2 baisse de la rentabilité, Yida avec la mise à niveau structurelle + augmentation des prix contre-tendance ; Q2 entreprises d’appareils de cuisine globale inventaire / ratio de coût plus faible, la chaîne de trésorerie d’exploitation amélioration.
Secteur du petit électroménager : 22H1 : le taux de croissance du petit électroménager de cuisine est en reprise stable, le taux de croissance des appareils de nettoyage est sous pression. Revenu, 2 trimestre depuis la Chine en raison de la logistique d’interférence épidémique, la croissance globale du revenu des petits appareils ménagers a apporté un certain impact négatif, les exportations en raison de la récession économique à l’étranger provoquée par la volonté inférieure des résidents à consommer des entreprises de petits appareils ménagers sous pression ; vue de la sous-catégorie, la catégorie des appareils de nettoyage en raison de la première moitié des nouveaux produits n’ont pas atteint la libération, couplé avec une base élevée, le taux de croissance global sous pression. La marge brute, bénéficiant du deuxième trimestre depuis la baisse des coûts, le niveau global de la marge brute du petit électroménager s’est amélioré par rapport au premier trimestre.
Le secteur de l’électricité noire : 22H1 produits de grande taille avec un potentiel de croissance dans le marché omnicanal, les prix des panneaux continuent à plonger, la baisse des prix du marché en ligne dans l’anneau à étendre. La fin du revenu, la puissance noire traditionnelle Q2 revenus sous pression, la lumière de pointe, Polaris projecteur bénéfice piste de croissance, le revenu +28% / +17% respectivement ; fin du bénéfice, la vidéo en raison de la faible coût des matières premières en cours d’exécution + Hisense marque 22Q2 TV couleur meilleure performance des prix, la rentabilité a amélioré de manière significative.
Secteur des autres appareils ménagers : 22Q2 taureau, trois fleurs de la performance des revenus pour atteindre une croissance positive, bouclier pertes de sécurité de retour à contribuer à la performance ; la rentabilité de l’objet de la baisse dans le rétrécissement de l’anneau, la R & D des efforts d’investissement pour augmenter, l’anneau de rotation des stocks accéléré.
3. conseils sur les risques
Risque de fluctuations macroéconomiques ; risque de fluctuations du marché immobilier ; risque d’affaiblissement de la demande en aval en raison de l’épidémie de COVID-19 ; risque de fluctuations des prix des matières premières ; risque de subjectivité dans le processus de mesure ; risque de biais dans les résultats statistiques en raison de la petite taille de l’échantillon.
