Points forts de l’investissement.
Dans l’ensemble, les performances du secteur des médias en 2022H1 ont été affectées par l’épidémie et d’autres facteurs, entraînant une baisse plus ou moins importante des indicateurs de performance tels que le résultat d’exploitation, le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice net attribuable à la mère après déductions. Parmi plusieurs sous-segments importants, l’industrie cinématographique, qui repose davantage sur le hors ligne, et l’industrie de la publicité, qui présente une corrélation plus élevée avec les conditions macroéconomiques et de consommation, ont été fortement touchées par l’épidémie ; en outre, le segment des jeux a également été affecté par des facteurs tels que les politiques et les cycles de produits, avec un ralentissement de la croissance ; l’édition de livres a fait preuve d’une meilleure stabilité et d’une meilleure résistance au risque. Sur le plan politique, nous avons assisté à l’introduction du 14e plan quinquennal pour divers segments du secteur culturel, qui a fourni une orientation pour le développement sain et ordonné de l’industrie ; l’industrie du jeu reprend un développement normalisé en termes de redevances ; et le secteur du cinéma a été aidé à surmonter les difficultés par des politiques telles que l’émission de bons de consommation pour le visionnage de films et l’augmentation de l’aide à l’industrie.
Secteur des jeux : la politique réglementaire se réchauffe légèrement, et le redémarrage du numéro de licence devrait stimuler la production et le développement de nouveaux produits de jeux et le retour à la normale de la progression du lancement, ce qui stimulera la demande des joueurs chinois et favorisera la croissance de l’échelle du marché. La tendance au développement de l’industrie chinoise du jeu devenant plus commerciale, la volonté de payer des utilisateurs de jeux devrait constituer la force motrice de la croissance à moyen et long terme du marché du jeu. Les entreprises chinoises de jeux devraient poursuivre leur forte tendance à la croissance à l’étranger en augmentant leurs investissements dans des stratégies à l’étranger et en se différenciant dans le domaine des jeux manuels. En outre, avec la maturité de la technologie et de l’infrastructure matérielle connexe, les modèles de jeu émergents tels que les jeux en nuage et les jeux VR/AR devraient également apporter davantage de moteurs de croissance pour l’industrie du jeu.
Le secteur du cinéma : il est difficile d’éviter l’impact de l’épidémie à court terme, mais avec le retour progressif à l’ordre normal sur le front social, le taux d’activité des cinémas a rebondi et le film a repris sa programmation, entraînant la croissance en glissement annuel du box-office d’été en 2022, on s’attend à ce que la performance du secteur du cinéma et de la télévision au troisième trimestre atteigne une croissance relativement importante en ringgit. Les performances de la saison de la fête nationale 2022 devraient être légèrement inférieures à celles de la même période en 2021, étant donné que les films de la fête nationale de l’année dernière, tels que “Nagatsu Lake” et “Me and My Father”, ont relativement bien fonctionné, mais qu’aucun film de la même ampleur n’est prévu pour la fête nationale 2022. Pour le secteur cinématographique, nous devons encore être patients et prêter une attention particulière au développement de l’épidémie en Chine et à l’impact des changements de mesures de contrôle sur l’industrie. À moyen terme, nous prêterons attention aux progrès de la production et de la programmation des films nationaux et importés, car l’augmentation de l’offre de contenu peut effectivement stimuler la demande du public et pousser l’industrie à se réparer.
Secteur de la publicité : L’épidémie a eu un impact à court terme sur l’économie et les données de consommation au cours du premier semestre de l’année, et la demande de publicité s’est affaiblie. Cependant, comme le total des ventes au détail de biens de consommation et les ventes en ligne de biens physiques commencent à se redresser après que l’ordre social soit devenu normal, la demande de publicité se redressera aussi progressivement avec l’environnement économique, mais on s’attend à ce qu’il faille encore un certain temps pour que la demande de publicité se redresse. Dans une perspective à moyen et long terme, la taille du marché publicitaire chinois bénéficiera de la croissance du PIB et de l’augmentation de la part de l’industrie publicitaire dans le PIB, et il est encore possible d’accroître cette croissance.
Le secteur du livre : la demande du marché chinois du livre est relativement ferme, le taux de lecture national et le volume de lecture évoluant à la hausse. La croissance des performances des sociétés d’édition de livres cotées en bourse est relativement stable et peu affectée par l’épidémie, avec une forte résistance au risque, associée à des réserves de trésorerie et un rendement des dividendes relativement bons, ce qui les rend plus adaptées aux stratégies d’investissement défensives.
Principaux titres à surveiller : Perfect World Co.Ltd(002624) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) , Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , Kingnet Network Co.Ltd(002517) , Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) , Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) , Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) , Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) , Kunlun Tech Co.Ltd(300418) .
Risques : récurrence continue de l’épidémie, changements dans les politiques réglementaires, intensification de la concurrence dans le secteur, fluctuations macroéconomiques affectant la demande de consommation et de publicité dans le domaine de la culture et du divertissement, fluctuations des performances de la société en raison des caractéristiques à court terme des projets, qualité inférieure aux attentes du contenu des produits culturels.
