Ce journaliste a été informé que la SFC a approuvé le premier lot de huit sociétés de courtage à se qualifier comme teneurs de marché pour le conseil de l’innovation scientifique et technologique, à savoir Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, China Securities Co.Ltd(601066) , Orient Securities Company Limited(600958) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) et Sinolink Securities Co.Ltd(600109) .
Les participants au marché ont souligné que le système de teneur de marché de la KCI augmentera la liquidité de la KCI, favorisera une tarification raisonnable et renforcera la confiance du marché.
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Un premier lot de 8 maisons de courtage approuvées comme teneurs de marché pour le Science and Technology Innovation Board Une autre mesure pour renforcer la confiance et augmenter la liquidité Quelles sont les implications substantielles ? Voir quatre questions et quatre réponses
La première liste des teneurs de marché pour le Science and Technology Venture Board a finalement été dévoilée. le 16 septembre, le journaliste de l’agence de presse Cai Lian a appris que la Commission de réglementation des valeurs mobilières avait approuvé la qualification des teneurs de marché pour le Science and Technology Venture Board pour huit maisons de courtage, dont Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) Securities, Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, China Securities Co.Ltd(601066) Securities, Orient Securities Company Limited(600958) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) et Sinolink Securities Co.Ltd(600109) .
Les analystes du marché ont souligné qu’à l’occasion du troisième anniversaire du Conseil de l’innovation scientifique et technologique, le système de teneur de marché permettra d’accroître la liquidité du Conseil, de promouvoir une tarification raisonnable et de renforcer la confiance du marché. Depuis l’ouverture du STB, il a piloté sans relâche le système d’enregistrement et coordonné la réforme des systèmes de base tels que l’émission, la cotation, la divulgation d’informations, la négociation et la radiation. Les dispositions du système ont résisté au test du marché et créé de bonnes conditions pour l’introduction du mécanisme de teneur de marché.
D’après les observations et les statistiques du journaliste, le mécanisme de négociation de tenue de marché du conseil de la science et de l’innovation a attiré l’entrée en force des sociétés de courtage. Juste après la publication par la SFC de la réglementation sur la tenue de marché en mai dernier, un certain nombre de maisons de courtage, dont Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , Soochow Securities Co.Ltd(601555) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) , Founder Securities Co.Ltd(601901) , Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) , Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , … Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities et au moins 14 autres sociétés de courtage ont proposé de demander la qualification pilote d’activité de négociation de tenue de marché pour les actions du Science and Technology Venture Board.
Cela signifie que, bien que seuls 8 courtiers aient été approuvés cette fois-ci, d’autres les rejoindront par la suite.
Il convient de mentionner que toutes les maisons de courtage présélectionnées ne sont pas des maisons de courtage principales, et que certaines maisons de courtage principales ne figurent pas dans la liste de manière inattendue. Toutefois, certains praticiens du secteur interrogés ont souligné que, outre le système de tenue de marché du Conseil de l’innovation scientifique et technologique, le lancement du système de retraite personnelle et la mise en œuvre du système d’enregistrement complet devraient apporter des dividendes institutionnels aux sociétés de courtage pour leurs activités boursières.
Il est entendu que l’ESS est maintenant prête en termes de systèmes techniques, de dépôts d’affaires, de supervision et de gestion des opérations de tenue de marché. Au cours de la prochaine étape, la SSE achèvera l’enregistrement des actions spécifiques du conseil de la science et de l’innovation en fonction des demandes des sociétés de courtage éligibles, promouvra régulièrement l’activité de négociation en ligne des actions du conseil de la science et de l’innovation, mettra tout en œuvre pour assurer la mise en œuvre ordonnée du mécanisme de tenue de marché du conseil de la science et de l’innovation, jouera davantage le rôle de “terrain d’essai” de la réforme du conseil de la science et de l’innovation, et promouvra globalement le développement de haute qualité du conseil de la science et de l’innovation.
Une question : quelle est l’importance du système des teneurs de marché ? Favoriser la liquidité, réduire la volatilité et trouver de la valeurQuelle est exactement la signification spécifique du système de marché pour le Conseil de l’innovation scientifique et technologique ? Selon un certain nombre de sociétés de courtage, la signification principale est triple : la première est de promouvoir la liquidité du marché, la deuxième est de réduire la volatilité du prix des actions, et la troisième est de stabiliser les attentes du marché concernant le prix des entreprises sur le marché secondaire et de promouvoir le retour du prix des entreprises à leur valeur intrinsèque.
Le journaliste a noté qu’au 30 juin 2022, plus de 400 entreprises étaient cotées au KCI Board, avec une capitalisation boursière totale d’environ 5,60 trillions de RMB. Cependant, l’activité commerciale des actions du KCI Board était mitigée, et le chiffre d’affaires représentait une faible proportion du chiffre d’affaires de toutes les actions A. La liquidité des actions des entreprises du KCI Board était faible dans le cadre du système commercial concurrentiel existant.
À cet égard, Citic Securities Company Limited(600030) estime que la bourse a une évaluation relativement stricte pour les teneurs de marché, qui doivent respecter un taux de participation considérable à la fois à l’offre groupée et aux heures de négociation régulières, en outre, la bourse a également une réglementation stricte sur la quantité minimale d’ordres en attente pour les teneurs de marché. Par conséquent, la présence de teneurs de marché augmentera le volume des ordres en attente et réduira l’écart optimal entre l’offre et la demande, réduisant ainsi dans une certaine mesure le coût d’impact de la négociation pour les investisseurs et améliorant la liquidité.
Orient Securities Company Limited(600958) a ensuite déclaré que le système des teneurs de marché contribuerait également à réduire la volatilité du cours des actions. À l’heure actuelle, les conditions d’entrée des teneurs de marché au conseil sont élevées, et les teneurs de marché qui ont été déposés sont tous des courtiers ayant une forte solidité globale. Les teneurs de marché qui ont été fichés n’utiliseront pas leurs avantages pour manipuler le marché sous une supervision stricte. Dans le même temps, grâce à leurs solides capacités de recherche, les maisons de courtage sont en mesure de mieux évaluer les actions et d’utiliser ce prix comme base pour les cotations continues et les réponses aux cotations des acheteurs et des vendeurs, facilitant ainsi une tarification plus raisonnable sur le marché. Grâce à une saine concurrence entre les multiples teneurs de marché dans la cotation des prix, elle contribue à ramener le prix des titres à leur valeur réelle et à réduire la volatilité des prix des actions due à des facteurs spéculatifs sur le marché.
Il est facile de voir que le système de teneur de marché de la KCI est bénéfique aux petits et moyens investisseurs, tant en termes de promotion de la liquidité de la KCI que de réduction de la volatilité du prix des actions.
De l’avis de Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , le système de tenue de marché facilite la fixation des prix. Les transactions des teneurs de marché sur les titres sous-jacents sont destinées à servir de contreparties aux investisseurs et ne sont pas effectuées dans le but de détenir ou de vendre des titres, ce qui garantit que les cotations des teneurs de marché pour l’achat et la vente de titres ne s’écartent pas de manière significative de la proximité de prix raisonnables. Par conséquent, les cotations bidirectionnelles déterminées par le teneur de marché par le biais de la découverte des prix tourneront toujours autour d’un prix raisonnable. Non seulement il n’y a aucune intention de manipuler le marché, mais cela fournira au contraire une protection correspondante à tous les types de petits et moyens investisseurs.
Yinhe Securities a mentionné que la tenue de marché sur le conseil d’administration de KCI jouera une fonction de tarification professionnelle des courtiers de tenue de marché, inhibera la spéculation et d’autres fonctions de stabilisation du marché, et fournira de la liquidité aux investisseurs du marché. Dans le processus de tenue de marché, l’efficacité de l’utilisation des fonds sera améliorée, ce qui favorisera les avantages des services complets des sociétés de courtage en matière de gestion de patrimoine, de banque d’investissement et d’autres secteurs d’activité, et favorisera le développement de haute qualité du marché des valeurs mobilières et l’amélioration de la capacité des services complets.
Guosen Securities Co.Ltd(002736) a mentionné que l’introduction de teneurs de marché peut améliorer le mécanisme de découverte du prix des actions et contribuer à renforcer l’efficacité de la fixation du prix des actions sur le Keitong Board. Sur la base de l’évaluation de leurs propres risques et rendements, les teneurs de marché utiliseront leur capacité professionnelle de fixation des prix pour faire des cotations, ce qui est propice à promouvoir le retour des prix des titres à leur valeur réelle.
China Securities Co.Ltd(601066) a conclu que les teneurs de marché, grâce à leurs cotations bilatérales professionnelles et à leurs capacités de gestion des stocks, peuvent continuer à fournir de la liquidité au marché en partant du principe d’un meilleur contrôle de leurs propres risques, réduire efficacement le coût des chocs d’achat et de vente sur le marché, et apporter une meilleure expérience d’investissement à la majorité des petits et moyens investisseurs. Le système de tenue de marché du Science and Technology Venture Exchange Board constituera une base solide pour la promotion complète du système d’enregistrement et fournira également un soutien solide pour le développement sain à long terme du Board.
Deuxième question : les teneurs de marché vont-ils créer une impression négative sur le marché ? Il ne sera pasLes teneurs de marché vont-ils créer une impression négative sur le marché ?
Citic Securities Company Limited(600030) sans équivoque, non. Tout d’abord, la qualification des teneurs de marché est très stricte, et ils doivent répondre à une série d’exigences de la SFC et à diverses inspections et tests stricts de la bourse en même temps. Ces négociants sont les meilleurs négociants en Chine en termes d’activité de tenue de marché et ont des systèmes de conformité et de contrôle des risques très stricts, et la manipulation du marché n’est pas autorisée dans leurs systèmes de contrôle interne et leurs systèmes de négociation.
Deuxièmement, les teneurs de marché adopteront une stratégie neutre par rapport au marché lorsqu’ils seront en mesure de financer des titres, et la stratégie de tenue de marché maintiendra essentiellement un équilibre entre l’achat et la vente au cours de la journée, et les opérations du teneur de marché n’auront aucun impact sur la tendance à long terme du cours de l’action.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) a également indiqué que, outre les indicateurs durs tels que la cote de classement et le capital net, l’activité de tenue de marché des actions sur le Science and Technology Venture Board a mis en avant des exigences très élevées sur le système, le capital, le personnel, le contrôle des risques, la conformité et la stratégie des sociétés de courtage, et les teneurs de marché ont investi massivement dans les caractéristiques du marché boursier sur le Science and Technology Venture Board.
Par rapport aux acteurs traditionnels du marché, les teneurs de marché ont une attitude plus neutre vis-à-vis de la direction du marché, avec moins de conflits d’intérêts et des conditions de contrôle des risques plus strictes, et ne présentent pas de risques pour le fonctionnement stable du marché, et sont les mainteneurs de l’ordre du marché.
Trois questions : Pourquoi les sociétés de courtage courent-elles pour obtenir des places ? Une nouvelle piste et une percéeLes dividendes du système continuent à être libérés pour promouvoir le développement sain du marché des capitaux d’une part, d’autre part, détaillée aux sociétés de courtage, la qualification de tenue de marché du conseil de l’innovation scientifique et technologique apporte également plus d’imagination commerciale.
Caitong Securities Co.Ltd(601108) a souligné que, pour les négociants en valeurs mobilières, en rejoignant activement les rangs des teneurs de marché, et en améliorant constamment leurs propres capacités professionnelles, un changement dans le modèle d’affaires traditionnel du canal partiel passé. En intégrant les avantages de “capital + recherche en investissement + négociation”, en optimisant le modèle de profit et en enrichissant les sources de profit, le secteur des valeurs mobilières offrira également des possibilités de développement durable et de haute qualité.
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) mentionne que, pour les sociétés de courtage, l’activité de tenue de marché peut fournir des services de tenue de marché et de cotation pour leurs propres souscriptions et parrainages de projets de conseils d’innovation scientifique et technologique, réalisant une transition en douceur des projets du marché primaire au marché secondaire, étendant la chaîne de services d’origine et renforçant la capacité de services financiers complets des sociétés de courtage.
En même temps, en tant que nouvelle activité aux perspectives de développement prometteuses, la tenue de marché sur le STB apporte de nouveaux canaux commerciaux et de nouveaux points de croissance des bénéfices pour les sociétés de courtage ; d’autre part, la tenue de marché sur le STB impose également des exigences plus élevées sur la capacité de contrôle des risques, la force du capital et le mécanisme de contrôle interne des sociétés de courtage, ce qui les incite à améliorer davantage leur contrôle interne et leur système de contrôle des risques et à consolider leur base commerciale, offrant ainsi une occasion importante de construire une société de courtage de classe mondiale. Il s’agit d’une opportunité majeure pour construire une société de courtage de classe mondiale et promouvoir le développement de haute qualité des sociétés de courtage.
De l’avis de Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , le lancement de l’activité de tenue de marché pour les actions sur le STB contribuera à promouvoir la mise en place d’une chaîne de services complète pour le STB, à créer un effet de développement synergique avec d’autres activités des sociétés de courtage en partant du principe qu’il faut répondre aux exigences de ségrégation des informations des sociétés de courtage, à optimiser la structure commerciale des sociétés de courtage, à améliorer l’efficacité de l’utilisation des capitaux propres et des titres des sociétés de courtage, à renforcer la capacité de service financier global et la compétitivité commerciale, et à promouvoir le développement de haute qualité des sociétés de courtage.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) a déclaré que l’activité de tenue de marché des actions sur le Conseil d’innovation scientifique et technologique deviendra une toute nouvelle piste pour l’industrie des valeurs mobilières, et deviendra également une percée pour les institutions afin d’optimiser continuellement l’infrastructure itérative et la construction du système de base. Les teneurs de marché répondront mieux aux besoins des investisseurs et activeront davantage la dynamique de développement du marché par le biais de la concurrence sur le marché, atteignant ainsi l’objectif de promouvoir la construction d’un marché boursier de haute qualité pour le Conseil de l’innovation scientifique et technologique.
Quatre questions : Pourquoi pousse-t-on le système des teneurs de marché ? Arrangements importants du système de négociation pour le Science and Technology Venture Exchange BoardLe système de teneur de marché est un système destiné aux marchés matures et constitue un dispositif important du système de négociation dans la construction du STB.
Il est entendu qu’à l’heure actuelle, le système de négociation des marchés boursiers étrangers matures tels que le NYSE et le NASDAQ est essentiellement basé sur un système de négociation mixte combinant le système de teneur de marché et le système de négociation par soumission. Le système de tenue de marché fera progresser la construction du système de marché des capitaux de la Chine vers la maturité.
Depuis la décision d’introduire un système de teneurs de marché au conseil d’administration, en passant par les progrès constants dans la planification du système et la formulation des mesures de soutien, jusqu’aux débuts du premier groupe de teneurs de marché, il s’est écoulé près de quatre ans, et les progrès ont été méthodiques.
En janvier 2019, la SFC a publié les ” Avis de mise en œuvre sur l’établissement du Science and Technology Venture Board et du système d’enregistrement pilote à la Bourse de Shanghai “, proposant que ” sur la base de la négociation concurrentielle, un système de tenue de marché sera introduit lorsque les conditions seront mûres ” et que le travail sur l’établissement du Science and Technology Venture Board et du système d’enregistrement pilote sera poussé de manière ordonnée.
En mars 2019, la SSE a publié les ” Dispositions spéciales sur la négociation des actions sur le Science and Technology Venture Board de la Bourse de Shanghai “, qui stipulent clairement que ” la négociation des actions sur le Science and Technology Venture Board doit être menée sur une base concurrentielle, et un mécanisme de teneur de marché doit être introduit lorsque les conditions sont mûres, et le teneur de marché peut fournir des services de cotation bilatérale pour les actions sur le Science and Technology Venture Board “.
En juillet 2021, le Comité central du CPC et le Conseil d’État ont publié les “Opinions sur le soutien du haut niveau de réforme et d’ouverture de la nouvelle zone de Pudong pour construire une zone de pointe pour la modernisation socialiste”, qui demandaient l’introduction d’un système de teneur de marché sur le conseil.
En janvier 2022, afin de mettre en œuvre les avis de mise en œuvre susmentionnés, le règlement a procédé à une consultation publique sur le pilote d’activité de tenue de marché sur le Science and Technology Venture Exchange Board.
Le 13 mai 2022, la SFC a publié les “Dispositions relatives à l’activité pilote de tenue de marché pour les actions des sociétés de valeurs mobilières sur le Science and Technology Venture Board”, qui couvrent principalement les conditions d’entrée et les procédures pour les teneurs de marché, le contrôle interne, le suivi et la surveillance des risques, ainsi que la supervision et l’application.
Le 15 juillet 2022, la SSE a publié les “Implementation Rules for Market Making Trading Business of Science and Technology Venture Board Stocks of Shanghai Stock Exchange” et le “Shanghai Stock Exchange Securities Trading Business Guide No. 8 – Market Making of Science and Technology Venture Board Stocks”, qui clarifient l’application et la cessation des services de tenue de marché, les droits et obligations des teneurs de marché, la supervision et la gestion des teneurs de marché, etc. Il prévoit des dispositions plus spécifiques et détaillées en matière de négociation et de supervision pour les activités de négociation de tenue de marché sur le Ke Chong Board. (Source : Agence de presse Cai Lian)
