Le point de vue de cette semaine
Le 12 septembre, le président américain Joe Biden a signé un décret visant à encourager la production et la recherche en biotechnologie aux États-Unis. Ce décret lancera une initiative nationale en matière de biotechnologie et de biofabrication afin de garantir que les produits développés aux États-Unis puissent être fabriqués dans ce pays. L’initiative permettra de créer des emplois et une chaîne d’approvisionnement autonome plus forte en Chine. En conséquence, le secteur CXO a ouvert en forte baisse le 13 septembre, clôturant la journée sur une baisse de 8,47 %. Cette semaine, le secteur CXO a été une fois de plus sous les feux de la rampe sur le marché et nous profitons de ce rapport hebdomadaire pour examiner de plus près les changements survenus dans le secteur CXO. Avec le temps, nous allons également passer au peigne fin et analyser les changements intervenus dans les fonds pharmaceutiques cette fois-ci.
Tout d’abord, nous avons intercepté 17 sociétés CXO en actions A et comparé la capitalisation boursière totale le 8 février (lorsque WuXi Biologicals a été incluse dans UVL le 7 février) et à la clôture des transactions le 13 septembre de cette année. Dans l’ensemble, la capitalisation boursière totale du secteur CXO a chuté de 17,17 %, tandis que le secteur pharmaceutique n’a enregistré que -11,25 %. En termes de capitalisation boursière en pourcentage, CXO a également glissé de 10,94% du secteur pharmaceutique le 8 février à 10,21% le 13 septembre.
Deuxièmement, du point de vue de la taille globale des fonds pharmaceutiques, les autres trimestres ont montré des degrés divers d’expansion, à l’exception du premier trimestre de cette année où la taille du fonds a diminué dans le contexte d’une forte baisse de l’indice pharmaceutique. Même si l’indice pharmaceutique a baissé de 3,87 % au deuxième trimestre, la taille des fonds pharmaceutiques a tout de même connu une augmentation de 5,29 % en ringgit, ce qui va à l’encontre de la tendance à augmenter sensiblement les positions.
Enfin, sur la base des pondérations de capitalisation boursière des différents secteurs secondaires de la pharmacie, la performance globale du secteur de la pharmacie hors CXO était en baisse de 0,02% le 13 septembre, tandis que le secteur hors CXO était en hausse de 0,45% le 8 février. Par conséquent, si l’on exclut le secteur CXO, la performance du marché de l’ensemble du secteur pharmaceutique le 8 février était nettement meilleure que celle du 13 septembre. Toutefois, lorsque nous avons comptabilisé les gains et les pertes des deux jours susmentionnés pour 194 fonds, la différence n’était pas importante (entre 0,10 % et 0,12 %), tant pour le gain et la perte moyens que pour le gain et la perte pondérés pour les 194 fonds pharmaceutiques, dans le contexte d’une faible différence de taille totale. On peut constater que les fonds pharmaceutiques sont de moins en moins influencés par CXO, et que la proportion de positions CXO (partie actions) a rapidement chuté de 36,40% le 8 février à 28,17% le 13 septembre (sans tenir compte des changements de taille et de positions actions entre la clôture de la période de reporting et les deux jours ci-dessus), sur la base d’un calcul approximatif de l’augmentation ou de la diminution pondérée des fonds pharmaceutiques.
Principales recommandations
L’indice pharmaceutique s’est trouvé récemment dans une position de consolidation basse. En ce qui concerne les indices, nous pensons que l’ajustement à court terme se poursuivra la semaine prochaine, mais sur la base du contexte général selon lequel l’inflation mondiale pourrait plafonner et la politique devrait devenir accommodante l’année prochaine. À long terme, certaines régions et les actions qui y sont liées valent encore la peine d’être découvertes ! Nous recommandons d’affaiblir les actions individuelles et de se concentrer sur les sous-secteurs connexes pour les stratégies d’investissement.
Consommation médicale – l’impact de l’épidémie marginale s’affaiblissant, la politique continue de soutenir les services médicaux privés. Le pays a successivement publié le “Nouveau programme de prévention et de contrôle de la pneumonie à coronavirus (neuvième édition)” et les mesures de prévention et de contrôle connexes de soutien, les politiques de prévention et de contrôle de la Chine ou un nouvel assouplissement, comme l’impact de l’épidémie sur les fournisseurs de services médicaux sera également apparaître comme un affaiblissement marginal. Certains hôpitaux privés et entreprises de produits sanguins en tireront un bénéfice important, ce qui suggère des préoccupations telles que : Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) ( Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) ), Xi’An International Medical Investment Company Limited(000516) ( Xi’An International Medical Investment Company Limited(000516) ), Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), etc.
Nouvelle infrastructure médicale post-cycle – nouvelle infrastructure médicale après deux ans, dans la phase post-cycle. La tendance des nouvelles infrastructures médicales commence en 2020, et le nombre de projets de construction d’hôpitaux de différents types augmentera rapidement d’année en année de 2020 à 2021. L’actuel boom des nouvelles infrastructures médicales a commencé par la construction civile, puis les projets médicaux spéciaux, l’acquisition d’équipements médicaux, les technologies de l’information médicale, etc. se succéderont. Sujets concernés : Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ), Huakang Medical (301235), Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) ( Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) ), Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) ( Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) ), etc.
CRO/CDMO – le début par le marché primaire d’investissement et de financement ralentissement, les relations sino-américaines et COVID-19 grandes commandes et d’autres facteurs perturbant l’ensemble de l’évaluation du secteur de l’externalisation pharmaceutique semble retraite rapide, mais croient que, avec certains de l’industrie de haute performance des entreprises de haute qualité continuer à encaisser, plus les sociétés de biotechnologie d’outre-mer continuent à venir sur la vague de fusions et acquisitions, et La fin de l’hiver des capitaux (il est recommandé de prêter une attention particulière aux données de l’investissement et du financement du T3) ouvrira finalement la phase de valorisation et de doublement des performances. Suggestions : Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ), Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ), Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ), etc.
Conseils sur les risques
L’allègement des contraintes liées à l’offre mondiale ne correspond pas aux attentes ; la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale est plus importante que prévu ; l’investissement et le financement du marché primaire ne correspondent pas aux attentes ; la politique pharmaceutique ne correspond pas aux attentes ; la politique de prévention et de contrôle des épidémies est plus importante que prévu.
