Finition faible : faible réalité économique et faibles attentes globales en matière de politique.Les chocs externes de cette semaine, tels que la loi américaine sur la réduction de l'inflation, la proposition de législation de l'UE visant à interdire les produits issus du travail forcé et la géopolitique, superposés à l'impact de la politique immobilière "d'un jour" dans certaines villes fortes de second rang en Chine, ont entraîné un ajustement brutal du marché des actions A. Les éléments ci-dessus peuvent sembler être des facteurs accessoires, mais l'essentiel est que, dans le contexte d'une faible réalité économique, l'offre globale de politiques devrait être faible, ce qui fait que les attentes du marché en matière de croissance économique diminuent et que l'appétit des investisseurs pour le risque diminue. Les données économiques du mois d'août ont montré que "l'investissement immobilier a continué à toucher le fond", que "la demande des consommateurs a été freinée par l'épidémie" et que "l'indice PMI est resté dans une fourchette de contraction", ce qui indique une faible réalité économique et une visibilité réduite de la croissance endogène. Dans le même temps, les attentes optimistes du marché concernant un assouplissement de la politique immobilière et des politiques de prévention et de contrôle autour de réunions importantes depuis la fin du mois d'août ont commencé à être révisées, et les investisseurs sur le marché des actions doivent réexaminer l'incertitude croissante au niveau macroéconomique. Nous avons proposé depuis le 21 août, "contraction de l'avant, en soulignant la certitude", à court terme du marché de l'ajustement rapide et la libération des risques, ou la phase de rebond et de repos, mais dans l'émergence de suffisamment pour inverser les attentes économiques et l'appétit pour le risque avant les facteurs marginaux, nous croyons que le marché des actions A à faible finition.
Calibrage de la tarification : l'approche de l'offre politique est devenue très différente et il est devenu difficile de jouer la résilience économique.Le ralentissement économique de la Chine ainsi que la contre-mondialisation et le jeu des grandes puissances, le chemin de la croissance des entreprises et de l'amélioration du rendement des fonds propres change aussi systématiquement. Les investisseurs de 2016 à 2020 commencent à reconnaître la valeur de l'augmentation de la concentration de l'industrie traditionnelle dans le contexte de l'économie boursière, tandis que de 2021 à aujourd'hui, la croissance des entreprises et l'amélioration du rendement des fonds propres commencent à s'appuyer de plus en plus sur le développement émergent, la transformation et la mise à niveau. Plus important encore, dans un système complexe où les incertitudes ne cessent de croître, l'approche analytique consistant à jouer sur les changements de politique en tenant compte des attentes macroéconomiques est devenue de plus en plus difficile. L'orientation et l'approche de la politique d'offre ont changé : alors que l'on comptait jusqu'à présent sur l'expansion du crédit immobilier et du crédit aux collectivités locales, l'accent a été mis sur la "construction d'un nouveau modèle de développement" et sur "un nouveau système national de développement des technologies de base". En conséquence, il est devenu de plus en plus difficile de jouer sur l'élasticité des attentes économiques, et avec un appétit pour le risque en baisse et une croissance des bénéfices des entreprises de plus en plus rare, le "ni lièvre, ni faucon" sera la norme. Avant l'émergence d'avantages substantiels, la nécessité de calibrer n'est pas le chemin et le style, mais les hypothèses et les prémisses de la tarification, le fond du stock de fonds dans une période d'équilibre dans la phase, mais le temps n'est pas mûr pour un passage systématique à la valeur, également face à une augmentation de la volatilité.
Le bord d'or des nuages sombres : comment faire face à un environnement tarifaire complexe ? Ajoutez la certitude avant la croissance.Nous avons mentionné à plusieurs reprises dans des rapports précédents que la valorisation historique plus faible du SSE50/300 constitue un amortisseur, la demande croissante de défensive dans le modèle de capital-actions et le fait que certains investisseurs jouent avec la politique immobilière et les "Golden Nine and Silver Ten", et que l'élan pour une phase de style équilibré provient des marges de négociation plutôt que des gains attendus, ce qui signifie que le secteur de la valeur Il est difficile de "tenir un groupe pour se réchauffer", de même que dans la transaction, il faudra augmenter la fréquence des échanges, la flexibilité du fond de commerce mais difficile à allouer systématiquement. Après le stade d'équilibre du style de marché à court terme, en raison de la différence fondamentale entre l'ancien et le nouveau et de l'offre de politique, couplé avec la politique de jeu les investisseurs s'attendent à tomber court, nous croyons que le style de marché sera par la suite se recentrer sur la croissance. Mais quelle est la différence entre la croissance rétrospective et la croissance de mai-juillet ? En particulier, comment dans les attentes économiques de la révision à la baisse, l'évaluation des risques de la hausse et la baisse de l'appétit pour le risque de l'environnement complexe de la "nuage sombre", la recherche de stocks à investir sur le "bord de l'or", nous croyons que la clé de la sélection des actions est de croître avant plus de certitude, d'une part. D'une part, elle provient de la certitude de l'approvisionnement en politiques et surtout de la croissance de l'industrie, principalement dans la fabrication technologique ; d'autre part, autour du processus de transformation de l'énergie, l'approvisionnement en énergie et la mise à niveau de l'énergie traditionnelle deviennent le nouvel accroissement marginal.
Thèmes de l'industrie et de l'investissement : le noyau autour de la "fabrication technologique" et de la "fourniture d'énergie".Les prévisions économiques sont revues à la baisse, l'appétit pour le risque diminue, et le modèle du jeu d'actions, le style d'investissement sera plus axé sur la certitude, le noyau autour de la "fabrication de la science et de la technologie" et la "sécurité énergétique", en se concentrant sur la recherche de base de la technologie clé et la sécurité énergétique. Recommandé : 1) la politique d'approvisionnement et de développement potentiel de certitude de la science et la fabrication de la technologie : militaire / semi-conducteurs / photovoltaïque / énergie éolienne / communications / machines (équipement haut de gamme). 2) recueillir l'approvisionnement en énergie, l'or "source réseau de stockage de charge" : l'énergie thermique / réseau d'information / stockage de l'énergie. 3) les actifs physiques : le charbon.
