L’indice de Shanghai a chuté de 4,16% cette semaine, comment se comportera l’action A la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d’investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
Stratégie de Huaxi : la phase de “chute rapide” est passée, la patience attend tranquillement la stabilisation
La phase de déclin rapide est passée, on attend patiemment la stabilisation du marché. Les fonds incrémentaux du marché récent dans le momentum du marché sont insuffisants, les caractéristiques du jeu d’actions sont évidentes. Face aux événements géopolitiques, aux fluctuations du taux de change du RMB, aux préoccupations relatives au resserrement des liquidités à l’étranger et à d’autres facteurs, le sentiment du marché face aux informations négatives est sensible. Après une courte période d’ajustement rapide, la valeur de l’argent sur le marché réapparaît, d’après l’évaluation, la prime de risque et d’autres indicateurs, la marge de sécurité actuelle de l’action A est suffisante. Il n’y a pas lieu d’être trop pessimiste après la chute rapide, les fondamentaux économiques de la Chine et l’environnement de la politique monétaire forment un soutien favorable aux actions A. On s’attend à ce que l’indice subséquent des actions A “en haut il y a un plafond, en bas il y a un support” comme caractéristique principale, il est recommandé d’attendre patiemment que le marché se stabilise progressivement. L’objectif principal de la configuration est équilibré, se concentrant sur la ligne principale de la configuration “3” + le thème “1”. 1) bénéficier de la “politique de la ville” politique continue à se détendre : immobilier, etc ; 2) haute prospérité de : nouvelle énergie, nouvelle énergie véhicule chaîne industrielle en aval. 3) la prévention et le contrôle des épidémies ultérieures seront optimisés, l’évaluation existe pour réparer la plaque, telle que : liqueur, etc.
Stratégie de Yue Kai : l’espace vers le bas est limité ; se concentrer sur une croissance stable et une consommation importante.
Pour l’avenir, nous pensons que, dans un contexte de faible reprise économique + assouplissement des liquidités, le marché continue d’avoir une marge de manœuvre limitée pour une baisse significative, et le court terme sera dominé par une série de chocs et de finitions. Selon les données historiques, il existe une demande de stabilisation du marché avant la tenue de réunions importantes, la probabilité d’une hausse du marché boursier est plus grande. Il est recommandé que les investisseurs saisissent la période de la fenêtre politique, une allocation équilibrée de la certitude des sujets de qualité, en se concentrant sur la ligne principale de la croissance stable de la force politique et de bénéficier de la réparation économique de la ligne principale de la consommation. Premièrement, il faut se concentrer sur la ligne principale de la croissance stable de la force politique. Les grandes réunions approchent, la politique de stabilisation de la croissance devrait se pencher en avant, en particulier dans la mise en œuvre du niveau de force devrait encore se renforcer. À long terme, la croissance stable sera toujours la ligne principale du marché, il est recommandé de se concentrer sur le bénéfice direct de la réglementation anticyclique des nouvelles et anciennes infrastructures et du secteur immobilier dans la performance exceptionnelle, la faible évaluation du sujet. En outre, une attention appropriée pour avoir l’avantage de la faible évaluation des grandes opportunités de rebond du secteur financier. Deuxièmement, s’attacher à tirer parti de la réparation économique de la ligne de consommation principale. La plaque de grande consommation par la réparation économique devrait influencer, dans l’amélioration marginale de la demande et de la politique de consommation stimulation de la double roue motrice, l’industrie de la consommation devrait ouvrir des opportunités d’investissement. Selon les données du ” 2022 National Day Forecast Report ” publié par Ctrip, le récent voyage de la Fête nationale est entré dans une phase de croissance séquentielle régulière, avec un taux de croissance moyen des commandes quotidiennes de plus de 30 % ; le nombre de commandes réservées pour les voyages de la Fête nationale au cours de la dernière semaine a augmenté de 64 % en glissement annuel.
Stratégie de Guangfa : Comment équilibrer valeur et croissance après le repli ?
L’indice est maintenu, “la forme est comme une pensée prudente, mais pas comme les dieux” jugement, le quatrième trimestre “l’eau au fossé” marché peut être prévu. (1) L’apparent “fond des bénéfices” de l’action A a été confirmé, les prévisions de bénéfices annuels de l’action A dans le cadre du rapport à mi-parcours ont dépassé les attentes que le premier semestre des attentes pessimistes ont été révisées à la hausse, formant l’extrémité moléculaire du soutien ; (2) outre-mer difficile de continuer à interpréter l'”accord de resserrement”, dans les lectures économiques et les lectures d’inflation (3) La Chine se trouve toujours dans une situation de “pénurie d’argent et d’actifs”, et le risque d’une baisse durable du marché des actions n’est pas significatif. Maintenir les recommandations de style depuis la fin du mois d’août, continuer à équilibrer les styles valeur et croissance. (1) le principe “argent large + crédit faible” est favorable aux petites capitalisations, alors que les signaux traditionnels de stabilisation de la croissance et d’assouplissement du crédit, caractérisés par l’immobilier et l’infrastructure, ont augmenté récemment ; (2) les écarts de crédit et la performance des petites capitalisations sont négativement corrélés, alors que les écarts de crédit récents oscillent à la hausse depuis 2010, à des niveaux historiquement bas ; (3) les indicateurs de probabilité pour les secteurs “value” et les grandes capitalisations sont tous deux à des limites supérieures. (3) les indicateurs de cote pour les secteurs de valeur et les actions de grande capitalisation sont tous deux dans une position plus extrême, et le changement attendu de cote combiné au taux de gain susmentionné a contribué à un style équilibré ; (4) l’allocation des fonds a changé. Il est recommandé de continuer à équilibrer les allocations de style valeur et croissance, car les valorisations de certains secteurs sont inférieures à celles d’avant l’épidémie de COVID-19 en mars 20, et nous pouvons nous concentrer sur les changements positifs dans les prévisions de boom des secteurs concernés.
La nouvelle demi-armée” ou ouvrir un nouveau tour de table à la fin du mois d’octobre.
D’un point de vue spatial, la valorisation et l’encombrement actuels de la “nouvelle demi-armée” sont retombés à un niveau historiquement bas. Au niveau de la valorisation, la plupart des sous-secteurs de la “nouvelle demi-armée” sont à des scores historiquement bas. Au niveau de l’affluence, l’augmentation significative en mai et juin a fait que le niveau d’affluence de la “nouvelle demi-armée” s’est rapproché une fois de plus des sommets historiques. Toutefois, après les chocs et les divergences de juillet et août, l’encombrement global de la “nouvelle demi-armée” est tombé à un niveau modérément bas, et certains sous-secteurs ont atteint des planchers historiques. D’un point de vue temporel, la fin du mois d’octobre est également le moment où l’incertitude à l’intérieur et à l’extérieur du pays s’estompe progressivement. Le marché devrait s’éloigner de son statut d'”oiseau de proie” et revenir de son mode actuel d’aversion au risque à un mode axé sur l’essor et fondamentalement esthétique. En outre, les indicateurs avancés laissent entrevoir une nouvelle hausse pour la “nouvelle moitié de l’armée” à la fin octobre. L’indicateur de la force de correction attendue par les analystes est notre “arme secrète” exclusive pour chronométrer la “nouvelle demi-armée”, qui peut déterminer le point d’inflexion du cours de la “nouvelle demi-armée” 80 jours de bourse à l’avance. Cet indicateur a prédit avec précision le renversement de la “nouvelle demi-armée” à la fin du mois d’avril. Actuellement, l’indicateur indique un nouveau cycle de mouvement à la hausse de la “nouvelle demi-armée” à la fin octobre.
Stratégie de Guogun : l’approche de l’offre politique a été très différente “certitude” de retour à la marée
Les nuages noirs de l’or : comment faire face à un environnement tarifaire complexe ? Avant la croissance, ajoutez la certitude. Nous avons mentionné à plusieurs reprises dans des rapports précédents que la valorisation historique plus faible de l’ESS50/300 constitue un coussin, que la demande de défensive dans le modèle de capital-actions est élevée et que certains investisseurs jouent avec la politique immobilière et le “golden nine and silver ten”, et que l’élan pour une phase de style équilibré provient des marges de négociation plutôt que des gains attendus, ce qui signifie que le secteur value Il est difficile de “tenir un groupe pour se réchauffer”, de même que dans la transaction, il faudra augmenter la fréquence des échanges, la flexibilité du fond de commerce mais difficile à allouer systématiquement. Après le stade d’équilibre du style de marché à court terme, en raison de la différence fondamentale entre l’ancien et le nouveau et de l’offre de politique, couplé avec la politique de jeu les investisseurs s’attendent à tomber court, nous croyons que le style de marché sera par la suite se recentrer sur la croissance. Mais quelle est la différence entre la croissance rétrospective et la croissance de mai-juillet ? En particulier, comment dans les attentes économiques de la révision à la baisse, l’évaluation des risques de la hausse et la baisse de l’appétit pour le risque de l’environnement complexe de la “nuage sombre”, la recherche de stocks à investir sur le “bord de l’or”, nous croyons que la clé de la sélection des actions est de croître avant plus de certitude, d’une part. De la politique d’approvisionnement et surtout la certitude de la croissance de l’industrie, principalement dans la fabrication de la technologie ; d’autre part, autour du processus de transformation de l’énergie, l’approvisionnement en énergie et les améliorations de l’énergie traditionnelle sont en train de devenir le nouvel incrément marginal.
Stratégie occidentale : avant la fête nationale, rester prudent et se concentrer sur une direction indépendante et contrôlable.
D’après l’expérience historique, les 10 dernières années avant la fête nationale, le marché des actions A apparaît souvent comme un resserrement de la liquidité du marché, la tendance à la baisse du volume, tandis que le marché est confronté au risque d’ajustement, jusqu’à ce qu’après la libération du risque après les vacances, le sentiment du marché a rebondi de manière significative, les investisseurs doivent encore rester prudents avant les vacances. Préoccupés par les réactions négatives du marché dues à la diminution du chiffre d’affaires. Le sentiment du marché avant les vacances de la fête nationale est prudent, le volume peut avoir une pression de contraction supplémentaire. Pour les secteurs à forte valorisation, plus sensibles à la liquidité, il faut encore faire attention aux réactions négatives après le retournement attendu. Le marché des commutateurs d’évaluation des plaques de valeur devrait apparaître après la publication des trois rapports trimestriels. En substance, le marché pour le changement d’évaluation pour le commerce est le changement de performance à l’année suivante et de libérer l’espace d’évaluation, sa logique de négociation doit répondre à la fois la stabilité et la prévisibilité des gains deux conditions. Et à partir de l’environnement de marché actuel, la reprise économique globale est faible, combinée à l’épidémie dispersée répétée, pour les attentes économiques à moyen terme encore causer une certaine perturbation, le changement ultérieur des stocks de valeur encore besoin de rester patient.
Stratégie de Guohai : pourquoi le style valeur est facile à augmenter au quatrième trimestre
Au cours des 12 années depuis 2010, à l’exception de 2010, 2015 et 2021, le secteur des valeurs a pu réaliser des gains relatifs au quatrième trimestre. Plus précisément, au cours des quatrièmes trimestres de 2011, 2012, 2014, 2016 et 2017, les valeurs à forte capitalisation ont réalisé des gains relatifs de plus de 5 % par rapport aux petites capitalisations de croissance, les valeurs à forte capitalisation ayant réalisé des gains relatifs de 56,8 % en 2014. En 2013, 2018, 2019 et 2020, le secteur des valeurs a enregistré de faibles gains au quatrième trimestre. L’anticipation par le marché d’un rebond économique dans l’année à venir et l’impulsion donnée aux efforts politiques dans le cadre de la “fin d’année parfaite” rendent le secteur “value” plus offensif au quatrième trimestre, et il est plus facile pour le secteur “value” de surperformer dans le cadre de la pensée offensive dominante, en tenant compte des rendements absolus et relatifs. Fondamentalement, la consommation + la haute saison et le rebond économique devraient être le ” foyer ” de l’interprétation du marché de la valeur, généralement en 2016, 2017 et au quatrième trimestre de 2020. Au niveau politique, le changement de politique en faveur de l’assouplissement ou de la stabilisation de la croissance au quatrième trimestre est le principal moteur de la reprise de la valeur, comme le changement de politique aux quatrième trimestres 2011 et 2013 lorsque la pression économique à la baisse augmente, et aux quatrième trimestres 2012 et 2014 lorsque la croissance stabilisatrice est en phase de concentration.
Stratégie de Haitong : ce cycle d’ajustement est entré dans la fin de la valeur de l’étape de croissance de l’opéra chantant
Après l’ajustement effectué depuis le 5 juillet, les évaluations des actions A sont revenues à la fin du mois d’avril. Le marché a connu une baisse plus marquée au cours de la dernière semaine, le SSE50 ayant chuté d’un maximum de 3,7 % cette semaine-là, le CSI300 de 4,7 % et l’indice GEM de 7,9 %. En fait, le marché s’est ajusté depuis le 5 juillet et l’indice a baissé davantage, avec une chute maximale de 13,1 % pour le SSE50, de 13,2 % pour le CSI 300 et de 18,0 % pour l’indice GEM au 16 septembre 22022 (idem ci-dessous). L’indice SSE50 est même tombé à 2678 en intraday le 16 septembre, s’approchant déjà du point de 2668 du 27 avril, ce qui a déclenché les inquiétudes des investisseurs quant à l’évolution de l’indice SSE50. Le marché est tombé en dessous de son plus bas précédent. Outre le SSE 50, d’autres indices se situent toujours au-dessus de leurs points bas de la fin avril, mais bon nombre des valorisations des différents indices sont revenues à leurs niveaux de la fin avril, le quartile PE (TTM, idem ci-dessous) / 13 ans à venir pour l’ensemble des actions A étant de 15,2x / 26,3 % le 26 avril, de 11,2x / 25,9 % pour le CSI 300 et de 40,1x / 13,4 % pour l’indice GEM, tandis que la dernière valeur pour l’ensemble des actions A s’élevait à 16,8x/32,7%, 11,5x/26,8% pour le CSI 300 et 44,9x/25,8% pour l’indice GEM. Parallèlement, en termes de prime de risque, la prime de risque actuelle de toutes les actions A est de 3,28 %, proche de 3,75 % le 26 avril, et la prime de risque du SSE50 est déjà supérieure au niveau de la fin avril, tandis que l’indice CSI 300 est déjà égal au niveau de la fin avril, ce qui montre que le risque actuel du marché a été libéré plus complètement.
China International Capital Corporation Limited(601995) : la tendance faible du style de croissance pourrait se poursuivre pendant un certain temps.
L’évaluation du marché de l’action A a été faible, la transaction continue de se réduire, ce qui montre que le sentiment du marché a été proche du niveau extrême de la fourchette historique ; les conditions de liquidité du marché sont également relativement lâches, le marché ne doit pas être trop pessimiste quant aux perspectives à moyen terme, il faut d’abord rechercher la stabilité, puis le progrès, veiller à maintenir la flexibilité, saisir le rythme du marché, se concentrer sur la structure. Les secteurs liés à la configuration, à la faible valorisation et à la croissance stable affichent toujours une performance relative ; la tendance à la faiblesse du style de croissance peut encore se poursuivre pendant un certain temps.
Citic Securities Company Limited(600030) : Il est recommandé de fermement “couper à chaud à froid” l’accent continue à se déplacer vers certains des secteurs froids partiels précédents.
Depuis septembre, les hausses rapides des taux d’intérêt à l’étranger devraient continuer à s’intensifier, les différends commerciaux à perturber, les fonds supplémentaires limités, le déséquilibre de la structure des positions, le jeu des attentes intenses ont intensifié la volatilité du marché, les conditions actuelles du marché sont meilleures qu’en avril, il existe des opportunités d’allocation du côté gauche, mais l’entrée du côté droit la plus sûre est attendue en octobre. Du point de vue des perturbations récentes, l’inflation aux États-Unis a dépassé les attentes, déclenchant des hausses rapides des taux d’intérêt qui devraient se réchauffer et intensifier la volatilité du taux de change du RMB à court terme, et les fréquentes frictions liées au commerce, suscitant les inquiétudes des investisseurs quant à la stabilité de la demande extérieure. Du point de vue de la liquidité du marché des actions, l’afflux de fonds supplémentaires continue de ralentir, tandis que la position des fonds d’actions reste à un niveau moyen à élevé et que la structure de la position reste déséquilibrée, le “chaud coupé froid” étant toujours en cours et le jeu du trading basé sur les attentes restant actif, ce qui exacerbe la volatilité du marché. Du rythme du marché, l’évaluation globale du marché actuel est raisonnable, l’attractivité absolue est légèrement inférieure à la fin de 2018, il existe des opportunités d’allocation du côté gauche, mais nous pensons qu’en octobre l’économie, la politique, les attentes de bénéfices sont claires, tandis que les perturbations géopolitiques externes tombent, le côté droit de l’entrée est plus prudent. En termes de configuration, nous recommandons fermement le “chaud coupé froid” et continuons à mettre l’accent sur certains des secteurs pré-froids.
