Les styles valeur et croissance des actions A restent équilibrés.Cette semaine, de multiples facteurs ont déclenché la volatilité : l'” accord de resserrement ” à l’étranger, le double meurtre des actions et des obligations américaines, le taux d’intérêt de l’obligation américaine 10Y s’est envolé près du sommet précédent ; le projet de loi américain IRA, les propositions législatives de l’UE, les restrictions européennes sur les prix de l’électricité, perturbant ensemble la Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) chaîne industrielle chinoise des attentes de la demande étrangère ; la dépréciation du taux de change RMB a dépassé 7, les capitaux étrangers pour 3 jours consécutifs de sorties nettes, etc.
Nous maintenons le jugement que l’indice “ressemble à la forme de la pensée et de l’action prudentes, mais ne ressemble pas aux dieux”, le marché du quatrième trimestre “d’eau à eau” peut être attendu.(1) L’épiphénomène des “bénéfices” de l’action A a été confirmé, les prévisions de bénéfices annuels de l’action A dans le cadre du rapport à mi-parcours ont dépassé les attentes que la première moitié des attentes pessimistes ont été révisées à la hausse, formant l’extrémité moléculaire du soutien ; (2) il est difficile à l’étranger de continuer à interpréter le “resserrement du commerce”, dans les lectures économiques et les lectures de l’inflation. (3) La Chine se trouve toujours dans un schéma “large monnaie + pénurie d’actifs”, et le risque d’une spirale baissière durable sur le marché des actions n’est pas significatif.
Maintenir la recommandation de style depuis fin août et continuer à équilibrer les styles valeur et croissance.(1) “argent large + crédit faible” est bénéfique pour les petites capitalisations, tandis que l’immobilier récent, la caractérisation de l’infrastructure de la croissance stable traditionnelle et les indices de politique de crédit large a augmenté ; (2) les écarts de crédit et la performance des petites capitalisations corrélation négative, tandis que les écarts de crédit récents ont été depuis 2010 depuis le choc historique bas vers le haut ; (3) le secteur de la valeur et les indicateurs de chances des actions à grande capitalisation sont dans le plus extrême. (3) les indicateurs de cote pour les secteurs de valeur et les actions de grande capitalisation sont tous deux dans une position plus extrême, et le changement attendu de cote combiné au taux de gain susmentionné a contribué à un style équilibré ; (4) l’allocation des fonds a changé. Les chances du secteur “value” se sont améliorées en raison du nouvel “assouplissement” des politiques de stabilisation de la croissance. Il est recommandé de continuer à équilibrer les allocations de style “value” et “growth”, les valorisations de certains secteurs étant déjà inférieures à celles d’avant l’épidémie de COVID-19 en mars 20.
Le secteur de la croissance a profité du repli pour effectuer des sélections préférentielles, qui peuvent être mesurées sur la base du cadre “contraction des bénéfices-durée”.Nous avons décrit pour la première fois le cadre d’analyse de la ” contraction des bénéfices et de la durée ” et les idées de calcul dans la section 8.17. Après le repli des valeurs vedettes, nous pouvons maintenant continuer à observer les prévisions de bénéfices et la contraction de la ” durée ” des principales industries émergentes entre 2022.6.28 et 2022.9.16 grâce à ce cadre. “contraction”, on constate que le degré de découvert de la performance de certaines voies émergentes depuis la fin juin a été considérablement modéré, et plus conforme aux caractéristiques “taux de croissance élevé de la performance + forte contraction de la durée” (ou plus de dynamique de rebond), principalement : ① niveau émergent : éolien, photovoltaïque, nouveaux matériaux, CXO, etc ; ② secondaire émergent : modules photovoltaïques, plaquettes de silicium. Modules PV, plaquettes de silicium, matériaux légers, positifs et négatifs, matériaux cibles, etc.
Risque de baisse limité pour les actions A, aperçu du switch value + prolifération modérée des valeurs de croissance.Outre-mer “resserrement + récession” résonance commerciale, les actions A dans la période de “ceci et cela” des hauts et des bas, mais dans le fond des bénéfices apparents établi, la Chine monétaire large, actif-comme la pénurie de modèle, le courant et Janvier-Avril “réflexion prudente et action prudente”. “Nous maintenons notre opinion selon laquelle il n’y a pas de risque significatif de baisse sur le marché des actions. Continuer à utiliser la volatilité pour équilibrer la valeur et la croissance : (1) meilleures chances, et les chances améliorent la valeur (leader de l’immobilier/charbon) ; (2) stabilisation du boom au milieu du trimestre et avantage de la transmission PPI-CPI (appareils ménagers/alimentation et boissons) ; (3) secteur de croissance au cadre ” bénéfices – contraction de la durée ” pour mesurer le cours actuel de l’action du secteur pour les performances futures. (3) secteur de croissance à “contraction des bénéfices-durée” cadre pour mesurer le prix actuel de l’action de l’industrie pour les performances futures a été digéré degré de la direction de découvert (leader du module photovoltaïque / énergie éolienne / médias).
Conseils en matière de risques : contrôle répété des épidémies, ralentissement économique mondial plus important que prévu, incertitude à l’étranger, etc.
