Points forts de l’investissement.
Revue de marché : cette semaine, l’indice Shenwan du secteur pharmaceutique et biologique a chuté de 5,7 %, sous-performant l’indice CSI 300 de 1,8 %, le secteur pharmaceutique se classant au 21e rang de la classification industrielle Shenwan ; depuis le début de l’année, l’indice Shenwan du secteur pharmaceutique et biologique a chuté de 27,4 %, sous-performant l’indice CSI 300 de 7,0 %, et se classant au 28e rang de la classification industrielle Shenwan. Les cinq principaux titres en hausse cette semaine sont les suivants : Hitgen Inc(688222) (+9,4 %), Autobio Diagnostics Co.Ltd(603658) (+9,3 %), Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) (+9,1 %), Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) (+8,8 %), Winsan(Chengdu) Medical Science And Technology Company Limited(600767) (+8,3 %).
Thème des produits pharmaceutiques : évaluation basse depuis près de 20 ans + allocation de base complète depuis près de 10 ans + amélioration marginale de la politique + après la reprise de l’épidémie, point de départ de la période actuelle ou d’un nouveau cycle de produits pharmaceutiques forts. La valorisation pharmaceutique actuelle est à son plus bas niveau depuis 20 ans, ou le point de départ d’un nouveau cycle de force pharmaceutique. L’évaluation actuelle TTM du secteur pharmaceutique est au plus bas de 20 ans (à l’exception de 08 ans), au 16 septembre 2022, le ratio prix/bénéfices de la société pharmaceutique Shenwan (TTM, méthode globale, excluant les valeurs négatives) n’est que de 22,5, soit moins de 1 % des points. Si l’on se réfère à l’histoire, l’industrie pharmaceutique continuera à être forte pendant 2 ou 3 ans après chaque grand creux, l’actuel ou deviennent le point de départ du prochain cycle de la période de force pharmaceutique. Le côté politique a émis des signaux positifs marginaux les uns après les autres. Le Bureau de l’assurance médicale a publié le “Plan de travail 2022 d’ajustement du catalogue national des médicaments de l’assurance médicale de base, de l’assurance contre les accidents du travail et de l’assurance maternité” et a annoncé pour la première fois les “Règles de renouvellement négocié des médicaments”, basées sur les précédentes “gestion de l’inclusion dans le catalogue régulier” et “renégociation”. L’administration nationale de l’assurance maladie (NHA) a publié un avis sur le traitement spécial des frais de services médicaux et des prix des consommables des implants dentaires. La réduction des prix des implants dentaires a été bien meilleure que les attentes pessimistes du marché. La boîte à outils anti-épidémie a été perfectionnée et une reprise est attendue après avoir vaincu l’épidémie. L’épidémie en Chine a émané, mais avec l’amélioration de la politique de prévention des épidémies et de la boîte à outils anti-épidémies (tests, vaccins, médicaments et traitements médicaux), l’épidémie en Chine sera finalement contrôlée et la reprise des visites et de la consommation des Chinois est claire.
Stratégie d’investissement et idées d’allocation : L’indice Shenwan du secteur pharmaceutique et biologique a chuté de 5,7 % cette semaine, sous-performant l’indice CSI 300 de 1,8 %, le secteur pharmaceutique se classant au 21e rang dans la classification industrielle Shenwan. Médecine évaluation bas, configuration bas et émotionnel bas, la valeur stratégique de se concentrer sur la configuration, dans l’assurance médicale a publié l’un après l’autre un signal positif, le marché pour le secteur pharmaceutique a progressivement augmenté l’attention, est prévu de continuer à obtenir des fonds non-médical activement alloué : 1) la médecine a été entièrement ajusté et l’évaluation au fond : 21M7 a été ajusté pour plus de 1 an, l’ampleur de 35%, l’actuel Shen Wan secteur pharmaceutique évaluation globale (méthode TTM) pour 21,6 fois, continue d’être au bas de l’évaluation ; 2) l’ensemble de la base est sérieusement sous-pondérée : les fonds thématiques non pharmaceutiques (c’est-à-dire l’ensemble de la base) sur la position pharmaceutique a chuté de 13,7% en 2020T2 à 6,6% en 2022T2, un nouveau bas de près de 5 ans, de près de 10 ans dimension est également très bas domaine ; 3) l’assurance médicale n’est pas toujours supprimé, récemment publié l’un après l’autre des signaux positifs : 1, les règles de renouvellement de négociation d’assurance médicale sont claires et prévisibles, 1. Pas de réductions de prix sans fin, 2, les médicaments et les machines innovants ne sont pas inclus dans les DRG et la collecte, 3, le prix des services d’implants dentaires est modéré, pas de manière transversale, pour encourager la qualité et le prix ; 4) la prévention et le contrôle des épidémies : bien que l’épidémie de la Chine ait été disséminée, mais avec l’amélioration de la politique de prévention des épidémies et de la boîte à outils anti-épidémies (tests, vaccins, médicaments et traitement médical), la consultation et la récupération de la consommation de la Chine est plus claire. Nous pensons actuellement que les produits pharmaceutiques se trouvent toujours dans une fourchette d’oscillation basse et méritent une allocation stratégique dans l’ensemble de la base. Nous recommandons en particulier les orientations clés suivantes.
A, la médecine grand public pour après l’épidémie ligne principale claire : la reprise de la consommation pour la deuxième moitié de la ligne principale claire, en se concentrant sur : 1, les services et produits médicaux ophtalmiques : Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Topchoice Medical Co.Inc(600763) , Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) , Prudential Ophthalmology, He’s Eye, Autek China Inc(300595) et Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ; 2, la disposition de la beauté médicale des entreprises pharmaceutiques : Huadong Medicine Co.Ltd(000963) , Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) . 3, appareils domestiques : Sinocare Inc(300298) , Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) ; 4, vaccins pour adultes à croissance rapide : Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) et Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ; 5, autres : Tain Kang, Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) et Cspc Innovation Pharmaceutical Co.Ltd(300765) , etc.
Deuxièmement, le secteur de la médecine chinoise réforme des entreprises d’État et modernisation de la médecine chinoise opportunités d’investissement : la médecine chinoise est un trésor national, un bon environnement politique, le patrimoine et l’innovation comme la direction clé, nous sommes optimistes sur les entreprises de médecine chinoise réforme des entreprises d’État pour activer la vitalité, ainsi que la direction de la modernisation de la médecine chinoise à travers les particules de formule et de la nouvelle médecine chinoise : 1) la réforme des entreprises d’État : Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) , Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) et Zhuzhou Qianjin Pharmaceutical Co.Ltd(600479) ; 2) la modernisation de la médecine chinoise : recommandé. Tianjin Chase Sun Pharmaceutical Co.Ltd(300026) , médecine traditionnelle chinoise de Chine et China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ; 3) Nouvelle médecine chinoise : Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) et Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) sont recommandées.
Troisièmement, le secteur des équipements de dispositifs se concentre sur les dispositifs innovants et les nouvelles infrastructures médicales : espace de substitution des importations d’équipements médicaux, encourager la substitution des importations nationales dans le cadre de l’environnement politique est bon, il est recommandé de prêter attention à : United Imaging Medical, UWI, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Beijing Wandong Medical Technology Co.Ltd(600055) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) et Aohua endoscopie, etc. ; nouvelles infrastructures médicales, il est recommandé de prêter attention à : l’inversion fondamentale de l’entreprise : . Sonoscape Medical Corp(300633) , Edan Instruments Inc(300206) , Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) , etc. ; les entreprises dont la performance devrait renouer avec une forte croissance au second semestre : Aohua Endoscopy, Suzhou Iron Technology Co.Ltd(688329) , Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) , Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) .
Quatrièmement, médicaments innovants et chaîne industrielle : l’innovation comme direction éternelle, le secteur a été profondément ajusté, tandis que le rebond du marché secondaire au pays et à l’étranger devrait entraîner la reprise des investissements primaires et du financement, médicaments innovants recommandés pour se concentrer sur : Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Baiji Shenzhou, Xinda Biological, Rongchang Biological, Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) , Kangfang Biological et Haichuang Pharmaceutical, etc. et Wu Ming Biologicals, etc.
Le portefeuille de cette semaine : Huada Smart, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) , Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) , Precious Eye et Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) .
Portefeuille de septembre : Liangying Medical, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Zhende Medical Co.Ltd(603301) et Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) .
Avertissement sur les risques : la demande du secteur n’est pas conforme aux attentes ; les performances des sociétés cotées ne sont pas conformes aux attentes ; risque de concurrence accrue sur le marché.
