Aperçu de l’événement :
Le 20 septembre, le fournisseur australien de lithium PilbaraMinerals (PLS) a annoncé qu’il avait terminé une vente aux enchères au comptant de concentré de lithium sur le Battery Materials Exchange (“BMX”), un large éventail d’acheteurs qualifiés ayant manifesté un vif intérêt pour la participation et les enchères, pendant une fenêtre d’enchères de 30 minutes. Un total de 22 offres en ligne a été reçu. La quantité de 5 000 tonnes sèches à 5,5 % (teneur en oxyde de lithium) s’est vendue à 6 988 USD par tonne métrique (SC5,5, FOB Port Hedland), ce qui équivaut à environ 7 708 USD par tonne métrique (SC6,0, CIF Chine) pour le concentré de lithium, y compris le fret, sur une base d’équivalent lithium.
Le concentré de lithium se négocie à 7 708 $US/tonne et le coût de traitement du sel de lithium à 512800 $US/tonne.
Le 20 septembre, PLS a réalisé une offre de concentré de lithium sur la sectorforme BMX, vendu à 6 988 $US/tonne (SC5,5, FOB Port Hedland), calculé à un SC6,0 actualisé, plus le fret, actualisé à 7 708 $US/tonne (CIF Chine), actualisé à un coût de traitement du carbonate de lithium de 25 000 $/tonne, actualisé à un coût du carbonate de lithium de 512800 $/tonne (TVA incluse). Comparé au prix d’enchère de 6 350 $US/tonne (SC5,5, FOB Port Hedland) le 2 août, le coût du carbonate de lithium est de 449700 $US/tonne (incluant la TVA), calculé à SC6,0, plus 85 $US/tonne de fret, soit 7 012 $US/tonne. Le 20 septembre, le prix du carbonate de lithium de qualité batterie de BCF était de 515000 RMB par tonne, soit presque le même prix que celui de cette vente aux enchères. Ce lot de concentré de lithium devrait être livré à la mi-octobre 2022. Compte tenu du cycle d’expédition et du cycle de traitement, on s’attend à ce que le carbonate de lithium issu de ce lot de concentré de lithium circule sur le marché en janvier, voire plus tard. À ce moment-là, si le prix du sel de lithium n’est pas supérieur au prix actuel, l’usine de sel de lithium subira une perte. Nous estimons que le prix d’adjudication de ce concentré, une fois de plus, soutient fortement la tendance ultérieure du prix du sel de lithium, le prix du sel de lithium maintiendra la tendance à la hausse.
Les prix des concentrés de lithium restent élevés, les avantages des entreprises intégrées sont évidents
Les six dernières transactions au comptant réalisées par PLS sur la sectorforme BMX étaient toutes supérieures à 6 000 USD par tonne (CIF Chine), soit bien plus que le prix australien du concentré de lithium ACL au deuxième trimestre 2022 (Allkem : 5 547 USD par tonne après SC6.0), ce qui conforte notre opinion selon laquelle les prix du concentré de lithium ACL continueront d’augmenter aux quatrième et vingt-troisième trimestres 2022. Conformément aux prix des concentrés de lithium vendus aux enchères aujourd’hui, les usines de sel de lithium ne sont plus rentables après déduction de l’impôt sur le revenu et des autres dépenses. 2022Q4/2023Q1, la chaîne industrielle des véhicules à énergie nouvelle en aval accélérera la ruée, augmentera la consommation de sel de lithium, soutiendra également le suivi des prix du sel de lithium qui continuent à se renforcer. Dans le cas des prix du sel de lithium pour relancer la tendance à la hausse, le concentré de lithium continuera également à suivre la tendance. Comme le prix du concentré de lithium continue d’augmenter, les bénéfices de la chaîne industrielle se sont déplacés de manière significative vers la fin des ressources en lithium en amont, les bénéfices des entreprises intégrées et des entreprises de traitement sont une fois de plus divisés, les ressources en lithium en amont ont garanti les entreprises intégrées dans le cas du contrôle des coûts, les bénéfices du sel de lithium par tonne seront considérablement plus élevés que les transformateurs de sel de lithium pur grâce à la souscription du concentré de lithium australien à traiter, la compétitivité des entreprises intégrées est évidente.
Actes sur les matières premières clés de l’UE et des États-Unis, avec un accent plus marqué sur la position stratégique des ressources en lithium
Récemment, l’UE a proposé le projet de loi sur les matières premières clés, qui souligne la nécessité de garantir des projets stratégiques pour l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement du lithium et des terres rares, y compris l’extraction, le raffinage, le traitement et le recyclage de l’ensemble du processus. Selon le projet de loi sur les matières premières clés, il y a quatre domaines principaux : 1) une concentration sur les applications stratégiques ; 2) un réseau d’institutions européennes ; 3) une chaîne d’approvisionnement plus résiliente ; et 4) des règles du jeu solides et durables pour garantir que le lithium et les terres rares sont au cœur de l’économie de l’UE. Parmi celles-ci, une chaîne d’approvisionnement plus résiliente propose qu’afin de faciliter le lancement de projets ciblés sur les matières premières dans l’UE, la Commission européenne soit mandatée pour dresser la liste des projets stratégiques sur la base des propositions des États membres. Ces projets pourraient bénéficier de procédures simplifiées et d’un meilleur accès au financement. Un objectif pourrait également être fixé pour aider l’UE à atteindre cette exigence, c’est-à-dire qu’au moins 30 % de la demande de lithium transformé de l’UE devrait provenir de l’UE d’ici 2030. La publication de la loi européenne sur les matières premières clés, qui raccourcit et simplifie le processus et le calendrier de développement des projets de lithium dans l’UE, a contribué à accélérer le développement et la construction de projets de lithium dans l’UE, mais a également intensifié la concurrence mondiale supplémentaire déjà limitée pour les ressources en lithium. En août, les États-Unis ont adopté la loi sur la réduction de l’inflation, qui impose également des exigences pour l’accès aux subventions pour les véhicules électriques, principalement dans les minéraux clés et les composants de batteries. avec une proportion croissante d’indigénisation à refléter au fil du temps. L’UE et les États-Unis ont successivement introduit des projets de loi pour mettre l’accent sur l’offre localisée de métaux clés, et non pour réduire l’offre et la demande de métaux clés tels que le lithium. Nous pensons que l’introduction du projet de loi pourrait intensifier l’accaparement des ressources dans le cas d’une augmentation limitée de l’offre mondiale de lithium, la position stratégique du pétrole blanc devenant évidente.
La sécurité de l’approvisionnement de la Chine en ressources de lithium d’outre-mer a fortement chuté, et la sécurité de l’approvisionnement de la Chine en ressources de lithium doit être abordée de toute urgence.
Selon nos statistiques, les nouveaux projets de ressources en lithium qui devraient être mis en production à l’étranger au cours des deux ou trois dernières années sont clairement découplés de la Chine en termes d’absorption, et la sécurité de l’approvisionnement en ressources en lithium n’est pas suffisamment assurée. Parmi eux, le futur concentré de lithium de PLS devrait servir à alimenter son usine de traitement d’hydroxyde de lithium avec POSCO ainsi que ses propres besoins futurs en matière de traitement de phosphate de lithium en Australie ; MinRes a clairement indiqué que le projet MtWodgina, une coentreprise avec ALB, prendra la forme d’un OEM, d’une acquisition et d’une usine de traitement auto-construite pour consommer le concentré de lithium redémarré ; le projet Liontown’s La phase I du projet MtKathleenValley, d’une capacité de 500000 tonnes par an, a signé des accords à long terme avec LGES, Tesla et Ford, le total combiné des prises atteignant désormais 450000 tonnes sèches par an, ce qui représente environ 90 % de la phase I. En juillet 2022, Livent a signé un contrat de fourniture d’hydroxyde de lithium à long terme avec General Motors, qui verra GM payer 198 millions de dollars en 2022. paiement initial, qui prévoit que Livent fournira à GM de l’hydroxyde de lithium de qualité batterie sur une période de six ans à compter de 2025, Livent fournissant de plus en plus d’hydroxyde de lithium de qualité batterie à GM à partir de ses installations de fabrication aux États-Unis pendant la durée de l’accord, l’objectif étant de transférer 100 % des opérations de traitement en aval de l’hydroxyde de lithium de Livent en Amérique du Nord ; la société Sigma, basée au Brésil, a été créée en 2006. Le projet GrotadoCirilo de Sigma au Brésil devrait produire 270000 tonnes de concentré en phase I. Des accords à long terme ont été signés avec LGES et Mitsui pour un volume combiné d’environ 155000 tonnes/an, représentant approximativement 60 % de la phase I. MtJamesBay d’Allkem prévoit de construire sa propre usine de traitement d’hydroxyde de lithium, visant l’Amérique du Nord ; MtHolland de SQM prévoit de construire sa propre usine de traitement d’hydroxyde de lithium, visant l’Amérique du Nord. MtHolland, une filiale de SQM, prévoit de construire sa propre usine de traitement d’hydroxyde de lithium, s’engageant ainsi dans une voie intégrée en aval. D’après les plans de développement des ressources susmentionnées ou les accords d’écoulement signés, il est clair que la plupart des nouvelles ressources qui seront ajoutées à l’étranger au cours des deux ou trois prochaines années sont liées aux marchés japonais, coréens et européens, et que les entreprises chinoises n’ont pas signé suffisamment d’accords pour garantir l’approvisionnement en matières premières supplémentaires. Compte tenu de l’essor du marché des véhicules électriques et de la forte demande de ressources en lithium, il convient de se pencher sur la sécurité des ressources en lithium de la Chine.
Conseil en investissement.
PLS lors de la vente aux enchères du 20 septembre, le prix de la transaction a de nouveau augmenté, reflétant la situation actuelle où l’offre et la demande de ressources en lithium restent serrées. À l’horizon 2022T4/2023T1, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières, couplée à une forte demande en aval et à une reconstitution des stocks oubliant la demande de stockage, le prix des sels de lithium va probablement maintenir une tendance à la hausse. Toutefois, compte tenu de l’augmentation des coûts, les bénéfices de la chaîne industrielle se sont complètement déplacés vers les ressources en amont, et les entreprises intégrées en amont et en aval réaliseront des bénéfices plus élevés, ce qui met en évidence la valeur des entreprises intégrées disposant de ressources en Chine. Recommandé de se concentrer sur la réalisation précoce des revenus du concentré de lithium, la mine de pyroxène de lithium Lijiagou de la préfecture d’Aba sera bientôt mise en production [ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ] ; Hichin faux lac salé 2000 tonnes / dispositif de carbonate de lithium ligne complète frappé [ Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) ] ; 134 veine en production, préfecture de Ganzi Kang-Lu zone de concentration industrielle plan directeur (20212035) évaluation de l’impact environnemental avant l’annonce publique [ Youngy Co.Ltd(002192) ]. [ Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) ], qui développe activement sa production à l’extrémité minière et devrait encore augmenter son taux d’autosuffisance en matières premières ; [ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ], qui est en train de passer de l’exploration à l’exploitation de la mine de mica lithium de Xikeng. Parmi les cibles bénéfiques, citons [ Tianqi Lithium Corporation(002466) ], qui a augmenté la production de la mine de Greenbush au cours des cinq prochaines années et peut réaliser la libération de la production par le biais de l’OEM, et [ Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) ], qui est en train d’augmenter la production de la mine de Bikita et devrait continuer à accroître son taux d’autosuffisance en sel de lithium.
Conseils sur les risques.
1) Une croissance plus faible que prévu de la demande des consommateurs en aval.
2) La progression du développement du concentré de lithium ne correspond pas aux attentes.
(3) l’offre et la demande de sel de lithium se sont considérablement améliorées, les prix du sel de lithium ont chuté rapidement
(4) Expansion rapide de la capacité d’approvisionnement en concentré de lithium en Australie.
