Le taux de croissance de la production a sensiblement baissé en août, et les efforts récents de régulation et de contrôle des politiques ont augmenté. (1) Production : la production nationale de charbon brut en août était de 370 millions de tonnes, +8,1%/-0,6% en glissement annuel ; la production cumulée de janvier à août était de 2,929 milliards de tonnes, +11% en glissement annuel. (2) Demande : production d’énergie thermique/fer brut/ciment en août +14,8%/-0,5%/-13,1% en glissement annuel, production cumulée janvier-août -0,2%/-4,1%/-14,2% en glissement annuel. (3) Commission nationale du développement et de la réforme publique : Récemment, Tianjin, Hebei, Liaoning et d’autres endroits Commission du développement et de la réforme à port entreprises de charbon à mener une enquête spéciale, la mise en œuvre stricte de la signature à moyen et long terme du contrat de prix du charbon, interdire strictement le “Yin Yang contrat” et d’autres moyens de l’augmentation des prix supplémentaires, les prix du charbon de maintenir une gamme raisonnable. Les entreprises concernées se sont engagées à appliquer strictement les politiques pertinentes et à vendre le charbon dans une fourchette de prix raisonnable. Nous pensons que, bien que la Chine a augmenté la production pour protéger l’approvisionnement se poursuit encore, mais août taux de croissance de la production en glissement annuel par rapport à 6/7 (15,3% / 16,1%) mois a été une baisse significative, principalement en raison de fortes précipitations au cours de la saison des inondations, les efforts d’inspection de sécurité pour renforcer et une base plus élevée, en tenant compte de la seconde moitié de 21 ans base de plus en plus, la croissance de la production devrait continuer à ralentir. La tendance générale à la hausse de la demande en glissement annuel s’est poursuivie, en particulier la production d’énergie thermique en haute saison, qui a augmenté de 7,7 % en glissement annuel en août (croissance de -6 %/+5,3 %/+14,8 % en glissement annuel en juin/juillet/août respectivement). En ce qui concerne la dernière partie de la saison, la demande pourrait baisser de façon saisonnière avec l’arrivée de la basse saison pour le charbon, mais cette baisse pourrait être limitée en raison du stockage hivernal et de la demande non électrique.
La consommation quotidienne des centrales électriques continue de baisser, le prix du charbon portuaire ou l’oscillation élevée. (1) Le prix du charbon au port de Qin cette semaine était de 1408 RMB/tonne, +73/125/tonne en glissement annuel (+5,5%/9,7%). En termes de production, les indices Yulin 5800, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) et Datong 5500 Dacal ont augmenté de 21/10/21/t en glissement annuel. (2) Cette semaine (9-15 septembre), la consommation quotidienne moyenne des centrales électriques de huit provinces côtières a été de 2,04 millions de tonnes, +3,1% par rapport à la même période de l’année dernière (la semaine dernière était de 2,13 millions de tonnes, -0,1% respectivement) ; le stock moyen était de 29,63 millions de tonnes, +44,5% par rapport à la même période de l’année dernière (la semaine dernière était de 29,72 millions de tonnes, +35,4% respectivement). (3) Au 16 septembre, les stocks dans les quatre ports du Nord s’élevaient à 13,21 millions de tonnes, soit +2,92/-73 millions de tonnes par rapport à la même période en 21/20 (+3,09/-89 millions de tonnes la semaine dernière). Nous pensons que le recul des températures élevées et le passage du typhon ont entraîné la poursuite de la baisse de la consommation quotidienne des centrales électriques, une partie de la demande non électrique entrant dans la saison de consommation de pointe, la demande totale globale va faiblir de manière saisonnière. Compte tenu de l’augmentation des inspections de sécurité avant les réunions importantes, de la révision automnale de la ligne Daqin et de la demande de stockage hivernal, associée à l’augmentation de la réglementation et du contrôle des politiques cette semaine, les prix du charbon devraient rester à un niveau élevé à court terme, avec la nécessité ultérieure de continuer à se concentrer sur l’approvisionnement des principales zones de production, la force de la réglementation et du contrôle des politiques et la libération réelle de la demande en aval.
Les prix du charbon et du coke sont stables pour l’instant, car les exportations de charbon de la Mongolie reprennent près de leurs niveaux historiques. (1) sxcoal a cité l’Administration générale des douanes de Mongolie : de janvier à août, les exportations totales de charbon de la Mongolie ont atteint 14,86 millions de tonnes, +35,3% en glissement annuel, dont 13,52 millions de tonnes ont été exportées vers la Chine, +29,7% en glissement annuel (3,65 millions de tonnes exportées en un seul mois en août, +269%/33,1% en glissement annuel). (2) Au 16 septembre, du côté de l’offre, le taux d’ouverture des cokeries était de 78,7%, +0,1pct en glissement annuel ; du côté de la demande, la moyenne nationale de la production quotidienne de fer de 247 aciéries de Mysteel était de 2,38 millions de tonnes, +1% en glissement annuel/6% en glissement annuel (+3,6% en glissement annuel la semaine dernière). Selon nous, bien que la production quotidienne moyenne de fer ait continué à s’améliorer cette semaine, la demande finale était faible et les prix de l’acier étaient bas, bien que la rentabilité des aciéries se soit rétablie après la mise en œuvre de la réduction du prix du coke, mais le bénéfice global restait faible. Du côté de l’offre, après la mise en œuvre de la réduction du prix du coke, le coût des matières premières a diminué dans une mesure limitée, la contraction des bénéfices des entreprises de coke, la production est fondamentalement stable, le taux de démarrage des entreprises de coke pendant 6 semaines consécutives après le rebond du ringgit cette semaine est fondamentalement plat, les prix du coke peuvent être difficiles à baisser à nouveau à court terme, plus tard encore besoin d’observer les bénéfices des entreprises d’acier et de coke et la reprise de la demande finale. En ce qui concerne le charbon à coke, la demande globale des entreprises d’acier et de coke dans la chaîne industrielle a continué à se redresser, les prix internationaux du charbon à coke se sont progressivement stabilisés, tandis que le dédouanement du charbon mongol est resté élevé, une vue d’ensemble du port les prix du charbon à coke sont stables, mais en tenant compte du faible niveau continu de l’inventaire en amont, si la demande d’amélioration marginale de l’élasticité peut être attendue, le besoin tardif de prêter attention à la chaîne de l’industrie de la reprise de la demande terminale et les aciéries de reconstitution des progrès.
Conseil d’investissement : la volatilité du marché s’est intensifiée, l’avantage du secteur du charbon à faible valorisation et à dividende élevé a été mis en évidence, le pivot de performance à moyen terme conduit par la logique d’amélioration de la valorisation reste inchangé. Préoccupé par la transformation du leader du stockage d’énergie par batterie au sodium Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) ; amélioration marginale de la chaîne de l’industrie noire tirée par les opportunités de plaques de charbon à coke, préoccupation Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; préoccupé par le bénéfice de l’investissement en actifs fixes de l’industrie pour améliorer les entreprises de machines à charbon et autres équipements Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) , Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) ; et un solide dividende élevé Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Yankuang Energy, China Shenhua Energy Company Limited(601088) . China Shenhua Energy Company Limited(601088) , etc.
Avertissement de risque. La baisse significative de la demande en aval, la stabilité de l’offre et des prix et l’impact des politiques de restriction de la production doivent faire l’objet d’un suivi permanent.
