Points forts de l’investissement
De janvier à août 2022, le revenu des activités de télécommunications a augmenté de 8,2 % en glissement annuel, maintenant une bonne croissance, le trafic émergent/mobile/Internet à large bande a entraîné une croissance de 5,3/0,2/1,5 % respectivement ; China Mobile a clairement indiqué que les dépenses d’investissement n’augmenteront plus à partir de 2023, continuant à être optimiste quant aux opérateurs pour réduire les coûts et augmenter l’efficacité ; continuer à recommander les opérateurs de télécommunications.
Taux de croissance des recettes de l’industrie des télécommunications de 8,2 % en glissement annuel entre janvier et août
De janvier à août 2022, le chiffre d’affaires du secteur des télécommunications a atteint 10721 milliards de yuans, soit une croissance de 8,2 % en glissement annuel, le taux de croissance du chiffre d’affaires pour un seul mois d’août s’élevant à 7,5 % en glissement annuel, ce qui maintient une bonne tendance à la croissance ; de janvier à août 2022, le prix du secteur total des télécommunications a augmenté de 21,7 % en glissement annuel par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires cumulé des entreprises de télécommunications a continué de croître en glissement annuel, passant de 0,0 % en janvier-août 2019 à 8,2 % en janvier-août 2022. Notre jugement précédent sur la formation d’un point d’inflexion du chiffre d’affaires des entreprises de télécommunications s’est vérifié et la tendance à un développement de haute qualité est claire. Avec la tendance à la transformation numérique et à l’évolution de la 5G, nous restons fermement optimistes quant au développement des opérateurs au cours de la période du 14e plan quinquennal.
De janvier à août, le trafic mobile/Internet à large bande a augmenté de 5,3/0,2/1,5 %.
Activités émergentes : le chiffre d’affaires a augmenté de 34,1 % en glissement annuel, le chiffre d’affaires des télécommunications a atteint 19,4 %, le chiffre d’affaires du cloud computing, des big data, d’IDC, de l’IoT a augmenté de 130,3 %, 56,4 %, 15,5 % et 24,5 % en glissement annuel.
Activité de trafic de données mobiles : le chiffre d’affaires a augmenté de 0,5 % en glissement annuel, avec une augmentation nette de 34,68 millions d’abonnés mobiles / 138 millions d’abonnés 5G de janvier à août respectivement, et un taux de pénétration des abonnés à la téléphonie mobile 5G de 29,4 %, en hausse de 7,8 pct par rapport à la fin de 2021.
Activité Internet à large bande : le chiffre d’affaires a augmenté de 9,8% en glissement annuel, avec une augmentation nette de 35,23 millions d’abonnés de janvier à août.
Les dépenses d’investissement des opérateurs devraient atteindre un point d’inflexion à partir de 2023.
China Mobile 21 a déclaré que 20202022 est le pic d’investissement, 2022 est également la dernière année du pic d’investissement de trois ans, s’il n’y a pas de questions spéciales majeures, à partir de 2023, les dépenses d’investissement des sociétés cotées en bourse n’augmenteront plus, et montreront un déclin progressif de la tendance, trois ans plus tard, les dépenses d’investissement par rapport au ratio des revenus vers le bas à 20% ou moins. 20192021, China Mobile dépenses d’investissement de 1659/ En 20192021, les dépenses d’investissement de China Mobile seront de 165,9/18,6/183,6 milliards de RMB, avec un ratio dépenses d’investissement/recettes de 24,6 %/26,0 %24,3 %.
Selon le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, à la fin du mois d’août de cette année, le nombre total de stations de base 5G à l’échelle nationale a atteint 2,102 millions, avec une couverture du réseau 5G dans toutes les zones urbaines de niveau préfecture, les zones urbaines de comté et 96 % des villes de canton.
Les dépenses d’investissement de l’opérateur devraient former un point d’inflexion à partir de 2023, et nous restons optimistes quant à l’investissement précis de l’opérateur et à la réduction des coûts et aux gains d’efficacité.
Débarquement de la deuxième phase du plan d’incitation aux options sur actions de China Mobile
Le 19 septembre, le conseil d’administration de China Mobile a approuvé l’octroi de la deuxième phase du plan d’incitation aux options sur actions à 10 988 bénéficiaires d’incitations, impliquant un total de 607649 999 actions d’options sur actions avec un prix d’exercice de 51,60 HK$ par action.
Précédemment, le 12 juin 2020, la Société a octroyé des options sur actions portant sur un total d’environ 305601 702 actions à 9 914 bénéficiaires d’incitations à un prix d’exercice de 55,00 HK$ par action. Le nombre d’options d’achat d’actions dans le cadre de la deuxième phase du programme d’incitation par actions a presque doublé par rapport à la phase précédente, et le nombre d’actions par personne est passé de 30 825 actions dans la phase précédente à 55 301 actions, motivant davantage le personnel et reflétant la détermination et la confiance dans la transformation stratégique et le développement à long terme de la société.
Conseil en investissement : la valeur du secteur est mise en évidence
Les trois opérateurs ont réalisé une meilleure croissance de janvier à août, le H-share actuel China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) , China United Network Communications Limited(600050) 0,75 fois, 0,53 fois, 0,29 fois, inférieur au pivot historique de 5 ans de 1,01 fois, 0,64 fois, 0,58 fois, plus significativement inférieur au niveau comparable mondial de 2,06 fois.
Rendement du dividende pour l’exercice 2021 : H Mobile 8,0 %, H Telecom 7,0 %, H Unicom 7,0 % ; A Mobile 3,3 % (dividende de fin de période uniquement), A Telecom 4,6 %, A Unicom 2,6 % ; la 5G et le nouveau moteur de l’activité innovante conduisent à des fondamentaux positifs continus, tout en ayant un rendement du dividende élevé, continuer à recommander.
Avertissement de risque
Les dépenses des opérateurs dépassent les attentes ; le développement des applications 5G ne correspond pas aux attentes, etc.
