La semaine dernière, le volume quotidien moyen des échanges d’actions A était de 652915 milliards de RMB, soit une baisse de 18,73 % en glissement annuel et de 47,84 % en glissement annuel (deuxième semaine avant la fête nationale). Il y a eu une sortie nette de 6,134 milliards de RMB de fonds vers le nord la semaine dernière et une sortie nette de 17,068 milliards de RMB depuis septembre. Au 22 septembre 2022, le solde de deux fonds sur les deux marchés s’élevait à 1 588,10 milliards RMB, soit une baisse de 0,65 % en glissement annuel et de 10,19 % par rapport au niveau moyen quotidien de 2021 (1 768392 milliards RMB). La semaine dernière (2022.9.182022.9.24), l’indice NBFC Shewan a chuté de 1,66 %, dépassant l’indice CSI 300 de 0,29 point de pourcentage et se classant au 18e rang de tous les secteurs de niveau 1. Ventilé en secteurs, le secteur des valeurs mobilières a chuté de 1,62%, le secteur des assurances de 1,84%, la finance diversifiée de 1,35%, la finance sur internet de 1,83% et les fintech de 5,42%. Les valeurs non bancaires relativement plus performantes se répartissent entre les maisons de titres et les financières diversifiées, avec en tête des gains Dongxing Securities Corporation Limited(601198) (+5,81 %), China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) (+4,31 %), Minmetals Capital Company Limited(600390) (+2,98 %), Northeast Securities Co.Ltd(000686) (+2,56 %) et Changjiang Securities Company Limited(000783) (+1,88 %).
La SFC approuve le premier lot de 8 sociétés de courtage à être qualifiées de teneurs de marché sur le KCI
La semaine dernière, China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , Orient Securities Company Limited(600958) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) huit sociétés de courtage ont annoncé qu’elles avaient été approuvées par la SFC pour être qualifiées pour les activités de tenue de marché sur les titres cotés.
Le point de vue de cette semaine
Le ratio P/N global du secteur du courtage est de 1,16 fois, avec un quartile de ratio P/N de 2,66% sur les 10 dernières années. L’inadéquation entre la valorisation des plaques et la croissance des performances offre des opportunités d’allocation à gauche. Le secteur du courtage est organisé autour de la ligne principale de la gestion de patrimoine – Citic Securities Company Limited(600030) et CJSC devraient bénéficier de la concentration de la banque d’investissement et de la gestion de patrimoine ; China Stock Market News, qui a la meilleure croissance du côté des ventes, et Guangfa, qui a un “contenu de base” du côté des produits. Nous pouvons nous attendre à voir la meilleure croissance du côté des ventes de China Stock Market News, et le “contenu de base” du côté des produits de Guangfa et China Industrial Securities Co.Ltd(601377) pour bénéficier de l’augmentation de la proportion de l’allocation d’actifs en actions des résidents.
Nous pouvons espérer la promotion constante du système d’enregistrement des émissions d’actions, la création d’un conseil international sous l’égide de l’ESS pour prendre en charge les actions chinoises et les actifs de haute qualité le long de la Ceinture et de la Route, la réforme pilote du système de négociation dans le segment mature, et l’optimisation des comptes intégrés des sociétés de valeurs mobilières pour soutenir la structure sous-jacente de l’allocation d’actifs.
Le secteur de l’assurance se trouve dans une superposition en trois phases de sous-allocation institutionnelle + dépassement + amélioration marginale dans le secteur de l’immobilier côté actifs, montrant une tendance à la réparation des valorisations. Les compagnies d’assurance en 2022 activement mise en page pour augmenter la vie de la longue durée des produits représentés, le côté de la responsabilité d’assurance peut être dans le quatrième trimestre pour atteindre l’amélioration d’une année sur l’autre, ont besoin de prêter une attention particulière à la fin de l’année chaque compagnie d’assurance “ouvrir la porte” mise en page du produit. Nous pensons que l’assurance continuera à revenir à la moyenne du côté des actifs en septembre-octobre. Dans le processus de réparation de la valorisation du secteur de l’assurance et de rebond de survente, les bénéficiaires sont China Life Insurance Company Limited(601628) et Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) .
Conseils sur les risques
Risque de fluctuations importantes du taux de change RMB/USD, de changements significatifs du différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Chine et de l’impact sur les liquidités ; le processus d’assouplissement des liquidités en Chine est moins important que prévu ; l’activité de transaction des actions A diminue, le risque de conformité des opérations des sociétés cotées et le risque de qualification des actionnaires des sociétés de valeurs mobilières ; l’accent est mis sur les informations relatives à la réduction de l’actionnariat, la croissance des primes des nouvelles polices d’assurance est moins importante que prévu, et le risque de fluctuation des taux d’intérêt dépasse les attentes.
