I. Aperçu de l’entreprise : gestion stable et croissance rapide de l’échelle. Sunshine Insurance est un grand groupe d’assurance privé doté d’une structure d’actionnariat décentralisée, d’une gestion stable, d’une croissance continue des primes et d’une part de marché importante dans l’assurance des personnes et des biens. Du point de vue de la répartition géographique, la compagnie a un avantage relatif dans le nord, mais sa part de marché présente encore un écart important avec les assureurs principaux.
Agencement des activités : agencement complet de la vie, de la santé et des soins de santé. Les activités d’assurance vie et de biens de Sunshine Insurance se développent de manière équilibrée, mais l’assurance vie est la principale source de profit. Dans l’ensemble, l’entreprise a accéléré sa transformation numérique et axé sa stratégie globale sur un service client différencié et un développement de haute qualité ; en ce qui concerne les soins médicaux et de santé, elle s’est engagée à développer un modèle de service permettant aux soins médicaux et de santé de revaloriser l’activité principale d’assurance.
En 2021, les primes d’origine de la Sun Life se sont élevées à 60,826 milliards RMB (YoY+10,38%) et le total des nouveaux contrats à 33,588 milliards RMB (YoY+4,48%) ; la VBN a été d’environ 3,015 milliards RMB (YoY+4,36%), une croissance à contre-courant. Le canal de la bancassurance est la principale source de recettes de primes et de primes de nouvelles polices, avec une structure de réseau stable et principalement des affaires à prime unique ; l’assurance des particuliers adhère au développement de la valeur et optimise la structure des affaires, avec principalement des affaires à prime unique. Par conséquent, la MVNB de l’assurance individuelle de la Sun Life est d’environ 43 %, ce qui est pratiquement au même niveau que celle de ses principaux homologues ; sa MVNB de l’assurance-vie est d’environ 9 %, ce qui est beaucoup plus faible que celle de ses principaux homologues, mais généralement stable. Sous la pression de la transformation de l’industrie, la taille de la force d’agent a diminué de manière significative et les nouvelles polices d’assurance individuelle sont sous pression. La société est principalement engagée dans les affaires de bancassurance, et bien que les nouvelles polices ne soient pas fortement affectées, la contribution des nouvelles polices de bancassurance au PMNB est limitée et l’échelle globale du PMNB est faible.
En 2021, la prime initiale de l’assurance dommages s’est élevée à 40,531 milliards RMB (YoY+8,75%), principalement portée par les activités non automobiles, la proportion des primes d’assurance automobile diminuant. L’année 2021 a vu une amélioration du ratio de coût global de l’assurance non automobile, mais une augmentation progressive du ratio de remboursement de l’assurance automobile et une détérioration du ratio de coût global, ce qui a pesé sur la rentabilité de l’assurance dommages. Avec l’affaiblissement de l’impact de la réforme de l’assurance automobile sur la base de la prime moyenne, les primes d’assurance automobile et le ratio de coût global devraient s’améliorer, ce qui favorisera le développement des activités d’assurance générale.
Investissement : développement de l’activité de gestion d’actifs pour le compte de tiers, avec pour cœur de métier l’appariement du capital et du passif. La proportion de la large allocation d’actifs de Sunshine Insurance est similaire à celle de ses pairs, avec une légère baisse des rendements d’investissement ; cependant, l’échelle et la contribution aux revenus des activités de gestion d’actifs pour le compte de tiers ont augmenté. À la fin de l’année 2021, les obligations, les actions et les fonds d’actions et les investissements non standard représentaient respectivement 42,0 %, 11,5 % et 16,6 %, avec un rendement total des investissements de 5,4 % (YoY-1,1pct).
Avertissement sur les risques : 1) Pression sur les sinistres de l’assurance vie ; 2) Environnement externe affectant le développement de nouvelles activités dans l’assurance vie ; 3) Volatilité des ventes de voitures neuves et des sinistres liés aux véhicules à énergie nouvelle ; 4) Augmentation des sinistres de l’assurance garantie ; 5) Volatilité accrue sur le marché secondaire affectant le rendement des investissements et le niveau de profit de la société ; 6) Faible et volatilité des taux d’intérêt à long terme affectant le rendement des investissements.
