Bourse de Shanghai.
Ltd. (ci-après dénommée Baoli Food ou la Société), nous avons le plaisir de recevoir la “Lettre de travail de supervision sur l’acquisition d’une participation minoritaire dans Shanghai Baoli Food Technology Co. Nous avons soigneusement vérifié les points à clarifier dans la lettre d’enquête et nous tenons à signaler ce qui suit.
1. concernant le caractère raisonnable de l’évaluation d’Aircarve Network. Selon l’annonce, la valeur de l’ensemble des fonds propres d’AirCraft Network a été évaluée à 351 millions de RMB selon la méthode du résultat au 31 mars 2022, ce qui représente un taux d’appréciation de 622,61 %, et les taux de croissance prévus des recettes d’exploitation de 2022 à 2024 sont respectivement de 60,82 %, 18,22 % et 9,26 %. Il est demandé à la société de compléter les informations fournies en (1) expliquant si les revenus projetés d’AirCut Network sont réalisables à la lumière de la comparaison des sociétés du même secteur et de la tendance du développement du secteur ; et (2) en expliquant les raisons et le caractère raisonnable de l’absence d’engagement de performance dans cette transaction malgré le taux de prime élevé, et en informant pleinement les investisseurs des risques. Le promoteur et l’évaluateur sont invités à donner leur avis.
Réponse : (1) Le revenu prévu pour AirCut Network est réalisable à la lumière de la situation comparative des entreprises du même secteur et de la tendance de développement du secteur.
(1) La tendance au développement de l’industrie dans laquelle se trouve le réseau Emptycut est bonne et peut fournir une base externe pour le développement futur (I) L’industrie chinoise des aliments instantanés pré-préparés est émergente et le marché est vaste.
Avec le développement rapide de l’économie chinoise et le changement de la structure industrielle, la structure de la main-d’oeuvre des micro-ménages est également
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La structure de la main-d’œuvre est en train de changer. Dans le même temps, le rythme de vie effréné et les pressions professionnelles ont conduit à un manque de temps et d’énergie de la part de la population active pour préparer trois repas, la restauration rapide, les plats à emporter et les aliments prêts à consommer des magasins de proximité et autres types d’aliments pratiques devenant le choix de la plupart des gens. Selon les prévisions d’Ai Media Consulting, la taille du marché des aliments instantanés préparés en termes généraux sera de 345,9 milliards de RMB en 2021 et devrait atteindre 516,5 milliards de RMB en 2023, avec un TCAC de plus de 20 %.
(Ⅱ) Le développement des aliments instantanés préparés montre une tendance à la segmentation, à la diversification et au haut de gamme, et les entreprises les plus fortes en matière de produit, de canal et de chaîne d’approvisionnement devraient remporter la victoire.
En raison des contraintes liées au niveau de consommation, aux conditions de transport de la chaîne du froid et au rayon de transport, ainsi que des différences de saveurs des aliments chinois, l’industrie de la restauration rapide préparée est caractérisée par de fortes caractéristiques régionales, les catégories de produits montrant une tendance à la diversification et à la segmentation, comme l’essor des aliments instantanés spécialisés tels que les spaghettis, les spaghettis et les aliments auto-chauffants avec des scénarios d’application plus diversifiés ces dernières années. Dans le même temps, dans le contexte de l’amélioration de la consommation, les exigences des gens en matière de goût et de texture des aliments, de facteurs écologiques et de santé augmentent, et la fourchette de prix évolue vers le haut de gamme. En outre, les produits nouveaux et émergents ont une grande proportion de canaux en ligne, et l’on tente davantage de les promouvoir par le biais de live-streaming avec des marchandises et de la publicité sur des sectorformes où les jeunes se rassemblent, comme Crypto et Jitterbug, etc. Il existe un énorme potentiel sur le marché C-side, et un marketing Internet diversifié accélérera la diffusion de la restauration rapide préparée et favorisera le développement rapide de l’ensemble du secteur. La concentration des entreprises dans le secteur de la restauration rapide préparée en Chine augmentant progressivement, les entreprises les plus solides en termes de produits, de canaux et de chaîne d’approvisionnement devraient l’emporter.
(Ⅲ) Empty Pasta crée une nouvelle catégorie de pâtes pour la restauration rapide, favorisant l’expansion du marché des pâtes de Tmall.
Le marché des pâtes instantanées en Chine est encore à son stade initial de développement, le marché des pâtes instantanées de style occidental étant encore à son stade initial de développement. Lors de la campagne “Double Eleven” en 2021, les ventes dans la catégorie des pâtes sur Tmall ont dépassé les 100 millions, les pâtes Air Carving prenant la tête avec plus de 50% des ventes dans la catégorie des pâtes sur Tmall.
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En résumé, l’industrie chinoise des aliments préparés est dans une période de croissance et de développement, et l’espace de marché est toujours en cours d’expansion, et l’expansion continue des segments de marché a jeté les bases de la croissance des revenus des pâtes vides.
II. comparaison du paysage concurrentiel du secteur et de l’évolution des entreprises du même secteur.
(I) Position dominante dans l’industrie
Selon la sectorforme de veille économique de Tmall, la catégorie des pâtes sera la catégorie de vente n° 1 en janvier-juin 2020, 2021 et 2022. Les résultats de l’enquête menée par Euromonitor (Shanghai) Co., Ltd. montrent qu’Empty Pasta est “le numéro 1 des ventes au détail de pâtes en Chine” et “le numéro 1 des ventes de pâtes instantanées en Chine”. (Remarque : les résultats de l’enquête sont basés sur les ventes au détail des principales marques de pâtes sèches et de pâtes instantanées en Chine continentale en 2021 ; les pâtes sèches désignent toutes les formes de pâtes sèches cuites qui nécessitent un assaisonnement supplémentaire ; les pâtes instantanées sont définies comme des pâtes instantanées qui contiennent des sachets d’assaisonnement et sont prêtes à être consommées après la cuisson).
(II) Comparaison d’entreprises du même secteur d’activité
1. entreprises de produits alimentaires instantanés
Sur la base des canaux de vente et des caractéristiques commerciales des pâtes, la catégorie des aliments instantanés (catégorie horizontale), qui est également dominée par les ventes sur Internet, a été utilisée pour la comparaison. Selon les données publiées par l’Institut de recherche sur l’industrie commerciale de Chine (CBII), la proportion de préventes dans l’industrie des aliments instantanés par rapport au total des préventes sur Tmall pendant la période “Double Eleven” en 2021 était de 26%. Les détails sont les suivants
Nom de la marque Caractéristiques de l’entreprise Pré-ventes en pourcentage des préventes totales
Ventes d’aliments instantanés sur Internet, principalement dans la catégorie des pâtes 26,00 %.
Good Huan Luo Internet ventes de nourriture instantanée, principalement dans la catégorie des nouilles aux escargots 22,74%.
Li Ziqi Ventes d’aliments instantanés sur Internet, principalement des nouilles aux escargots 10,00 %.
Feng Yi Pai Ventes de produits alimentaires instantanés sur Internet, principalement dans la catégorie des pâtes 8,20%.
Source des données : Star Chart Data, compilé par l’Institut de recherche sur l’industrie des entreprises chinoises.
Pendant ce temps, selon la liste des hot sellers de la catégorie des aliments instantanés ” Double Eleven ” de Tmall, ” Empty Moment ” dépasse Room 1303, Block A, Overseas Beach Center, No 868 Longhua East Road, Huangpu District, Shanghai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
Over Good Cheer Snail, Self-Happy Pot et Li ZiQi sont arrivés en tête de liste. Les ventes annuelles des entreprises de marques comparables dans le même secteur ont dépassé 1 milliard de yuans, il y a donc encore de la place pour la croissance dans l’échelle des revenus futurs des spaghettis vides.
2. Entreprises de vente au détail de produits alimentaires sur Internet
En se référant à la société cotée Three Squirrels Inc(300783) (code boursier : Three Squirrels Inc(300783) .SZ), qui vend principalement des snacks décontractés sur Internet, et à la société alimentaire cotée Bestore Co.Ltd(603719) (code boursier : Bestore Co.Ltd(603719) .SH), qui a une grande part de revenus provenant de la vente au détail sur Internet, voir le tableau suivant : Unité : millions de RMB.
Année 20142015 20162017 20182019 20202021
Three Squirrels Inc(300783) 92 447,27 204306,20 442269,62 555418,66 700116,70 1 017301,71 979412,32 977021,53 Recettes d’exploitation
Taux de croissance – 121,00 % 116,47 % 25,58 % 26,05 % 45,30 % – 3,72 % – 0,24 %.
Bestore Co.Ltd(603719) – 82 504,86 142540,89 226809,69 287781,48 369257,73 400078,13 485790,83 Recettes en ligne
Taux de croissance – – 72,77 % 59,12 % 26,88 % 28,31 % 8,35 % 21,42 %.
Source des données : Prospectus d’entreprise, rapports annuels
Les données montrent qu’au cours des dernières années, l’industrie chinoise de l’Internet a connu un développement vigoureux, le nombre d’utilisateurs de l’Internet augmente, et l’énorme base d’utilisateurs a donné une forte impulsion pour atteindre l’échelle de la forte croissance des recettes de détail avec l’Internet. Dans le même temps, avec l’amélioration continue des services d’assistance sur Internet, les ventes sur Internet ont non seulement brisé les limites spatiales des canaux de vente traditionnels en termes de portée des clients, mais ont également réalisé une percée dans la couverture logistique. Au début du processus d’établissement de la marque, le commerce de détail sur Internet a connu une croissance rapide de ses revenus grâce à ses avantages en matière de diffusion de l’information.
En résumé, en se référant à l’évolution des revenus de ces dernières années de Three Squirrels Inc(300783) et Bestore Co.Ltd(603719) , on constate que la formation progressive de la notoriété des marques alimentaires et la stabilisation progressive de l’audience des produits assureront l’échelle des ventes futures de l’entreprise Room 1303, Tower A, Overseas Beach Centre, 868 Longhua East Road, Huangpu District, Shanghai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
Le volume des ventes de la société est soutenu par le fait que la société a été en mesure de maintenir son volume de ventes. Par conséquent, les caractéristiques de l’évolution future des recettes d’Empty Spaghetti sont conformes aux caractéristiques de l’évolution des recettes du secteur du commerce électronique de détail.
(III) Paysage concurrentiel, risques potentiels et contre-mesures
Bien qu’elle doive faire face à la concurrence de nombreuses nouvelles marques, il existe toujours un écart entre l’échelle des ventes des principaux concurrents, tels que Frontier Pie, et l’échelle des ventes d’Air Carving Pasta, qui conserve une position de leader significative sur le segment des pâtes instantanées. À l’avenir, le développement rapide de l’industrie des pâtes instantanées entraînera inévitablement l’apparition d’un plus grand nombre d’acteurs sur le marché et il n’est pas exclu que la concurrence se renforce du fait de l’entrée d’autres marques bien connues ou d’une concurrence induite par les capitaux. En tant que marque mono-catégorie, elle est confrontée au risque d’une croissance du chiffre d’affaires inférieure aux prévisions, voire d’une baisse des ventes en raison de la concurrence. À cet égard, le réseau a l’intention de s’appuyer sur les avantages du groupe de sociétés cotées, de jouer sur le développement de nouveaux produits, l’exploitation du marché, l’exploitation de la marque et d’autres capacités pour faire face. D’une part, Baoli Food est l’un des principaux fournisseurs d’arômes et de solutions produits du secteur, et a établi une coopération à long terme avec des chaînes alimentaires et des entreprises de l’industrie alimentaire célèbres en dehors de la Chine, telles que KFC, McDonald’s, Texaco, Delta et Tyson China, etc. Il possède une riche expérience dans la recherche et le développement de condiments alimentaires, des capacités de traitement de produits diversifiées et un système de contrôle de qualité parfait, et ses réserves de produits et de base fourniront une garantie solide pour le développement de nouveaux produits pour Aircarve Network. Les réserves de produits et de fondations constitueront une garantie solide pour le développement de nouveaux produits pour le réseau. D’autre part, avec l’avantage d’Internet, le réseau établira toujours une connexion étroite avec les consommateurs aux deux niveaux de la Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , et se concentrera sur la production culturelle de la marque, en implantant la culture de la marque dans les produits, de sorte que la marque puisse refléter davantage de valeur spatiale et d’attributs culturels, créant une image et une culture de marque profondément ancrées dans le cœur des gens.
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3. l’exploitation d’AirCut Network et le nombre de clients des terminaux ont connu une croissance rapide et conforme aux attentes après la date de référence de l’évaluation, ce qui fournit un soutien a posteriori efficace pour le caractère raisonnable des prévisions de revenus selon l’approche par les revenus.
Selon le premier rapport semestriel de la société cotée en 2022, Kitchen Afin a réalisé un revenu d’exploitation consolidé de 404 millions RMB (non vérifié), soit plus de 80 % du revenu d’exploitation annuel consolidé en 2021, dont le revenu d’exploitation apporté par l’activité spaghetti était de 401 millions RMB (non vérifié), soit 50,30 % du revenu d’exploitation annuel en 2022 selon la méthode des revenus.
Selon les statistiques de la sectorforme DataWinner, le nombre de clients actifs pour la principale sectorforme en ligne d’Empty Pasta est de 40 000, 1,49 million et 3,21 millions en 2019, 2020 et 2021 respectivement. Le nombre de clients a augmenté rapidement au cours de la période susmentionnée. Le nombre de clients actifs pour la période janvier-juin 2022 est déjà supérieur à celui de l’année 2021.
On peut constater que l’exploitation et le nombre d’utilisateurs finaux d’AirCut Network ont connu une croissance rapide après la date de référence de l’évaluation et conformément aux attentes, ce qui fournit un soutien a posteriori efficace pour le caractère raisonnable des prévisions de revenus selon l’approche par les revenus.
IV. avis de vérification de l’institution d’évaluation
En résumé, l’institution d’évaluation est d’avis que
En ce qui concerne le caractère raisonnable de l’évaluation d’Aircarve Network, les professionnels de l’évaluation ont vérifié l’exploitation historique d’Aircarve Network, mené des enquêtes et des analyses suffisantes sur le macro-environnement, la situation actuelle du secteur, la tendance du développement, le paysage concurrentiel et ses propres avantages concurrentiels au cours de l’évaluation, et vérifié, validé et ajusté les prévisions de bénéfices futurs d’Aircarve Network en conjonction avec le plan d’affaires de la Société, et le processus de prévision est raisonnable et fondé sur des motifs suffisants, et l’évaluation Les résultats sont raisonnables.
Si l’on se réfère à l’expérience du développement de l’industrie des aliments instantanés préparés aux États-Unis et au Japon, le contexte macroéconomique et la demande du marché en Chine à ce stade offrent des conditions favorables au développement à long terme du côté C du segment des pâtes instantanées.
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L’expansion continue du marché a également jeté les bases de la croissance des revenus. L’entreprise a su cibler les lacunes du marché et les groupes de consommateurs, occupant une part élevée du segment de marché des pâtes au détail, en s’appuyant sur ses capacités de développement de nouveaux produits, ses opérations sur le marché et sa capacité à développer de nouveaux produits.
