Depuis le mois de septembre, le marché des actions A a connu une vague d'ajustements à la baisse, notamment dans le cadre de la rupture à la baisse qui a débuté au milieu du mois, et presque aucun des différents secteurs des bourses de Shanghai et de Shenzhen n'a été épargné. Cependant, les sociétés cotées à la NSE au cours de cette période ont été hors du commun, augmentant plusieurs fois à contre-courant de la tendance, et le volume des transactions a également augmenté de manière significative, apportant un peu de vitalité à un marché boursier léthargique. L'émergence de cette situation ne peut s'empêcher de faire réfléchir les investisseurs : le marché de la Bourse du Nord est plus fort que les bourses de Shanghai et de Shenzhen, et quelle est sa motivation interne ?
La hausse de la NSE s'est produite en septembre, peu après la publication des rapports semestriels des sociétés cotées cette année, et il a été constaté que le ratio P/E moyen des sociétés cotées sur la NSE était d'environ 23 fois, ce qui est inférieur à celui des bourses de Shanghai et de Shenzhen. Et si l'on compare les ratios P/E des actions du même secteur et du même type, la Bourse du Nord est inférieure de près de 50 % aux bourses de Shanghai et de Shenzhen. Si l'on en juge par cela, la valeur d'investissement du NSE est plus évidente. Mais là encore, depuis la création du NSE, la valorisation de ses sociétés cotées est inférieure à celle des bourses de Shanghai et de Shenzhen, et le consensus du marché sur ce point est que cela est lié au fait que la liquidité du NSE n'est pas encore particulièrement bonne. Le fait que les investisseurs doivent respecter un certain seuil pour ouvrir un compte et que le marché ne fait que commencer n'a pas encore permis de bien comprendre le NSE, et l'obligation de payer la totalité de la marge pour souscrire de nouvelles actions a, dans une certaine mesure, réduit l'intérêt pour le marché du NSE. Et une faible liquidité ne peut qu'affecter les valorisations. De ce point de vue, la hausse des actions du NSE s'explique par un aspect ratio, mais pas le plus important, car ce facteur a toujours été présent.
Il a également été noté que la BSE a récemment pris de nouvelles initiatives dans la construction du marché, avec des sociétés cotées en bourse qui ont réalisé des émissions dirigées, renforçant ainsi la fonction de financement de la BSE. L'insistance de l'ESB sur le positionnement "spécialisé et nouveau" a également attiré de plus en plus d'entreprises qualifiées, et le rythme d'expansion a commencé à s'accélérer, offrant ainsi un plus grand choix aux investisseurs. En outre, la compilation des indices pour le NSE bat son plein, les ETF qui suivent les indices pertinents sont en préparation et les fonds d'actions publics accélèrent leurs investissements dans le NSE. Tous ces éléments constituent à leur tour une aubaine pour le développement du NSE, d'autant que l'accumulation de facteurs pertinents a jeté les bases de la promotion du retour de la valeur pour les sociétés cotées sur le NSE. Au cours de la période précédant le début du cycle actuel, le chiffre d'affaires quotidien moyen sur le NSE avoisinait à peine 600 millions de RMB, tandis que le marché ascendant s'est développé et a rapidement atteint une moyenne de plus de 2 milliards de RMB par jour. Bien qu'elle ne soit pas énorme en termes absolus, cette augmentation n'est pas négligeable et indique qu'elle commence à attirer l'attention de plus en plus de capitaux. De ce point de vue, la force de l'action du NSE est le résultat de son développement harmonieux et ordonné et s'accompagne d'une certaine réévaluation de la valeur.
Bien sûr, il peut aussi y avoir un facteur au niveau de la négociation, à savoir que la NSE se trouve dans une situation particulière par rapport aux bourses de Shanghai et de Shenzhen, et qu'elle n'est donc pas très liée à l'autre. Il est donc vrai que nous ne pouvons pas exclure la possibilité que certains fonds entrent sur le NSE à la recherche d'opportunités dans le contexte d'un important repli des marchés de Shanghai et de Shenzhen et d'un refroidissement des points chauds à tous les niveaux. Comme la taille du NSE est encore faible et que la valorisation des sociétés cotées n'est pas élevée, il est facile de faire grimper le prix des actions tant que des capitaux supplémentaires sont en jeu, ce qui est similaire à la situation précédente où le marché des introductions en bourse était encore chaud lorsque le marché était faible. Bien que l'on ne puisse pas dire que le NSE soit devenu un refuge pour ces fonds, il existe une réelle possibilité d'utiliser les actions du NSE comme cible d'investissement lorsqu'il est difficile de trouver des cibles appropriées pour la spéculation sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen. C'est pour cette raison que le NSE est sorti d'une vague de reprises alors que le marché plus large a chuté.
Il convient également de noter que cette vague de reprise du NSE, bien que justifiée sur un certain nombre de fronts, n'est après tout pas susceptible de s'écarter complètement de l'environnement général et ne suggère donc pas qu'elle puisse être soutenue à long terme. Ses multiples atouts lui permettront de surpasser les marchés de Shanghai et de Shenzhen pendant un certain temps, créant ainsi une tendance au rattrapage, mais il est peu probable qu'elle surpasse l'environnement général. Et à mesure que la valorisation de ses actions augmente, certains de ces avantages vont s'estomper et le marché va naturellement se refroidir. C'est ce qu'a montré la divergence de tendance des actions du NSE à la fin du mois de septembre, lorsque la dynamique haussière globale a été stoppée. Par conséquent, face à la récente vigueur du marché NSE, il convient d'accorder l'attention nécessaire, notamment pour comprendre les raisons qui ont conduit à cette hausse, afin de porter des jugements rationnels et d'éviter l'émergence d'un comportement de chasse aveugle à la hausse.
