Pendant les vacances de la Fête nationale, China Fund News a invité un certain nombre de présidents de sociétés de capital-investissement, de directeurs généraux ou de directeurs des investissements, à présenter un résumé de l’analyse du marché boursier pour les trois premiers trimestres, et à se réjouir des opportunités d’investissement dans les actions A pour le quatrième trimestre, à titre de référence uniquement pour les investisseurs.China Europe Rui Bo Wu Weizhi : Regard sur le quatrième trimestreIl est temps de faire ce qui est juste à court terme et douloureux à long terme.Bilan des trois premiers trimestres, où en est le marché ?Si l’on considère le marché des actions A au cours des trois premiers trimestres de cette année, tous les principaux indices ont chuté, le centre de gravité global s’est déplacé vers le bas et divers secteurs ont présenté des caractéristiques de marché baissier évidentes. La situation de l’économie et des marchés des capitaux était un peu plus faible que prévu au début de l’année en raison de l’impact d’événements tels que la guerre entre la Russie et l’Ukraine, les prix élevés de l’énergie et la forte inflation qui ont poussé la Fed à augmenter vigoureusement les taux d’intérêt sur l’économie et dans divers domaines. L’environnement monétaire en Chine était accommodant en termes de prêts interbancaires et de taux de pension, mais la politique monétaire ne s’est pas transmise efficacement à l’économie réelle en raison d’un manque de demande de crédit.
Au vu d’un certain nombre d’indicateurs quantitatifs fournis par l’équipe quantitative de la CEIBS, nous estimons que le marché baissier est désormais dans sa phase intermédiaire ou avancée. Les marchés haussiers tardifs et les marchés baissiers tardifs ont une caractéristique commune. À la fin d’un marché haussier, en raison de l’effet générateur d’argent continu, des capitaux supplémentaires continuent d’entrer sur le marché, et l’achat d’actions peut permettre de gagner rapidement de l’argent à court terme, mais il n’est pas bon d’entrer sur le marché dans la zone de bulle à long terme ; à la fin d’un marché baissier, après une longue période de déclin, les investisseurs choisissent de vendre des actions par manque de confiance, ce qui est confortable à court terme, mais il est très difficile de racheter à temps une fois que le marché boursier commence à remonter, et il est probable que l’on se débarrasse d’actions de qualité dans la zone de faible valorisation à long terme. mauvais.
D’après ma propre expérience des cinq cycles haussiers et baissiers des actions A que j’ai connus, le meilleur moment pour investir à long terme est souvent lorsque le marché est particulièrement désespéré et pessimiste et qu’il n’y a pas de bonnes nouvelles. Lorsque le marché entre dans la zone de sous-évaluation et que le creux de la vague se produit, acheter et détenir des fonds d’actions de qualité et des actions qui ne montent pas à court terme, voire qui enregistrent des pertes, est douloureux à court terme, mais la bonne chose à faire à long terme. Tout comme les agriculteurs qui plantent des semis de riz au printemps, un mois ou deux après avoir mis les semis dans le champ, les semis poussent très lentement et il n’y a pas de récolte, mais les agriculteurs ne seront pas inquiets, ils savent très bien que la rizière ne sera récoltée qu’en automne.
Pendant la phase printanière du marché, nous serons déterminés à endurer la douleur à court terme, à rester patients et à faire ce qu’il faut à long terme. L’équipe de recherche en investissement de Rebel a été très occupée jusqu’à présent cette année, nous recherchons constamment des sociétés et optimisons nos portefeuilles, en les alignant sur les meilleures sociétés qualitatives avec des valorisations suffisamment bon marché pour préparer activement le marché haussier à venir. J’ai passé deux jours entiers cette semaine à faire des recherches sur les sociétés cotées en bourse et à m’entretenir pleinement avec les dirigeants. Dans un marché haussier, la direction n’a tout simplement pas le temps pour des échanges aussi longs.
Inflation, hausse des taux de la Fed et cycle d’appréciation du dollarLa Fed augmente les taux d’intérêt, l’argent afflue à nouveau aux États-Unis et le dollar se renforce fortement, un scénario qui se répète toutes les quelques années dans l’histoire des États-Unis. La crise économique latino-américaine de 1982 et l’effondrement financier asiatique de 1997 ont suivi le même mécanisme. Certaines économies dont les structures de trésorerie et de bilan sont relativement faibles en souffriraient grandement. L’expérience historique montre que les prix des actifs américains ne se comportent pas trop mal pendant un cycle de reflux du dollar et l’effondrement de certains marchés émergents. Les actions américaines pourraient encore avoir une marge de manœuvre à la baisse, le point le plus bas ayant peut-être été atteint au plus fort de la crise des marchés émergents. Par conséquent, nous pensons que le moment de se défaire des actions américaines n’est pas encore venu et que les investisseurs doivent encore faire preuve de patience.
Les investisseurs ne doivent pas trop paniquer à propos du cycle d’appréciation du dollar, et de la phase possible de récession aux États-Unis. Les booms et les récessions économiques, comme le jour et la nuit, sont voués à se rejoindre. Il serait malsain pour une économie de connaître un boom prolongé sans qu’il y ait une correction à la place. De même, il est malsain qu’il n’y ait que la lumière du jour, tout le travail et aucun repos, 24 heures sur 24. Une bonne récession permet au corps de récupérer, tout comme la nuit vient où il est temps de poser notre travail et de nous reposer, ce qui est parfaitement conforme à la “voie” naturelle.
Le discours du président de la Fed, M. Powell, il y a quelque temps, était très fort et visait à envoyer un signal ferme au marché pour que l’inflation reste sous contrôle. Lorsque l’économie est mauvaise, la Fed se préoccupe davantage de l’emploi ; lorsque l’économie est en surchauffe et que l’inflation est élevée, le devoir de la Fed est de contrôler l’inflation. Une forte baisse du marché boursier américain est exactement ce que la Fed est heureuse de voir. Seule une chute du marché boursier et une baisse des prix des actifs peuvent atténuer l’inflation. Le pouvoir d’achat ne peut pas baisser lorsque les prix des actifs sont à un niveau élevé et que l’inflation ne peut pas être combattue.
Points de vue après le marché sur les titres les plus importants tels que les nouvelles énergies, les produits pharmaceutiques et les biens de consommation.Si l’on considère le PB et le PE de WAND All A, les actions A se trouvent actuellement dans la zone inférieure pour la sixième fois dans l’histoire. Le marché actuel dispose d’un espace limité même si la baisse se poursuit, et nous pensons qu’il n’y a pas lieu d’être trop pessimiste. Le portefeuille de Rebel restera dans une fourchette neutre. Pour les zones à fort boom, tant que les entreprises ne sont pas dans une bulle de valorisation, vous pouvez continuer à les détenir et profiter de leur croissance. Pour les zones qui ont été en panne pendant une longue période, elles sont également appelées à revenir. Nous pensons que les bonnes entreprises compétitives connaîtront une transition haussière/baissière dans un avenir proche.
Les nouvelles énergies sont une piste sur laquelle Rebel est optimiste depuis quelques années. Le taux de croissance est encore rapide et il y a encore beaucoup de place, mais l’affluence était trop forte il y a quelque temps et doit être refroidie. Après cette période de déclin, le moment est venu pour les entreprises du secteur des énergies nouvelles qui sont compétitives et raisonnablement valorisées de se lancer à nouveau. Selon l’analyse du chercheur Rui Bo, bon nombre des entreprises concernées ont déjà atteint des rendements annualisés intéressants de plus de 20 % pour les cinq prochaines années.
Si l’on examine le classement des secteurs primaires de CITIC, le secteur pharmaceutique figure parmi les cinq secteurs les moins performants cette année. Après la baisse de cette année, les valorisations de nombreuses sociétés pharmaceutiques sont devenues attractives dans une perspective à long terme et se trouvent maintenant dans les derniers stades d’un marché baissier. Les valorisations des principales entreprises du secteur des soins de santé, dont tout le monde s’inquiète, sont encore dans une position raisonnable et il n’y aura pas beaucoup d’alpha. Nous sommes plus optimistes en ce qui concerne les médicaments innovants, les dispositifs médicaux et les Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) domaines de services. Ce cycle d’hiver dans l’industrie pharmaceutique a apporté de bonnes opportunités d’investissement. Il est difficile pour nous d’avoir une si bonne opportunité sans qu’un marché baissier ne se dégage et qu’une vente à tout prix ne se produise.
Le secteur de la consommation doit encore faire preuve de patience, et l’attrait des valorisations n’est pas encore exceptionnel. Le secteur de la consommation n’est pas aussi liquidé que le secteur pharmaceutique, et si tout le monde est haussier et ne veut pas vendre, il faudra plus de temps pour liquider. Si l’on considère le marché des “Pretty 50” de 1971 à 1973, ces valeurs vedettes de la croissance du marché boursier américain ont perdu beaucoup d’argent au cours des dix années suivantes. À l’époque, l’économie américaine était stagnante, ce qui se traduisait par des coûts élevés en amont, une demande en aval supprimée, une économie faible, des prévisions de revenus plus faibles et un impact significatif sur la demande des consommateurs, une partie importante des bénéfices de la chaîne industrielle restant en amont.
Le marché tourne toujours dans un cycle de marées montantes et descendantes, et le refroidissement du marché et la compression des bulles de valorisation sont souvent un moyen d’accumuler de l’énergie pour les futures marées montantes. Lorsque le marché est au bord du désespoir, il est d’autant plus important de se calmer et de réfléchir à ce qu’il convient de faire une fois la vague de liquidation passée. Le moment est peut-être venu de faire en sorte que le marché nous demande de supporter la douleur à court terme et de serrer les dents pour faire ce qu’il faut à long terme !
Wu Weizhi, président et directeur des investissements, CEIBS
Il travaille dans le secteur des valeurs mobilières depuis près de 30 ans (de 1993 à aujourd’hui) et gère aujourd’hui plus de 10 milliards de dollars d’actifs ; il se concentre sur les investissements sur le marché secondaire, insiste sur la sélection de valeurs de croissance sur la base de la recherche fondamentale, résume le schéma à long terme des transitions des marchés haussiers et baissiers, et a développé à l’origine un modèle d’allocation des investissements en quatre saisons pour le printemps, l’été, l’automne et l’hiver ; il a fondé la CEIBS en 2007 et a remporté de nombreux prix au cours des 15 dernières années, notamment 7 Golden Bull Awards, 14 Ying Hua Awards, 7 Golden Sunshine Awards et 7 New Fortune Awards. Sunshine Award 7, New Wealth Award 3, etc. en reconnaissance de la valeur qu’il a créée pour les investisseurs.
Zhong Zhaomin, président de Eastern Marathon Investment.De nombreuses valeurs de rendement sont entrées dans la fourchette inférieure historique1. Résumé macroéconomique des trois premiers trimestres.
Le marché des actions A a trébuché en 2022, la macroéconomie chinoise étant confrontée à une incertitude accrue en raison de la guerre Russie-Ukraine, de l’impact de l’épidémie dépassant les attentes, de la dévaluation du RMB et des ajustements politiques dans certains secteurs. l’économie chinoise a connu une croissance cumulée de 2,5 % en glissement annuel au premier semestre 2022, dont 0,4 % en glissement annuel au deuxième trimestre, soit une baisse de 4,4 points de pourcentage par rapport au premier trimestre. La baisse significative de la croissance économique au deuxième trimestre est principalement due à la propagation d’une nouvelle épidémie déclenchée par l’Omicron, plus contagieuse. L’activité économique globale a été quelque peu affectée par les mesures de confinement prises dans certaines régions pour prévenir et contrôler l’épidémie.
Outre-mer, afin de juguler la forte inflation aux États-Unis, la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt de 75 BP en juin, juillet et septembre, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux passant à 3,25 %, une hausse des taux très rare au cours du dernier demi-siècle. En prévision du relèvement des taux, la hausse continue de l’indice du dollar américain a eu un impact considérable sur les marchés boursiers mondiaux et les monnaies nationales se sont dépréciées à des degrés divers par rapport au dollar américain. Les stocks globaux aux États-Unis sont déjà à des niveaux élevés et la probabilité de tomber en récession augmente progressivement.
Bien que les changements macroéconomiques externes et les perturbations épidémiques aient apporté des incertitudes importantes au développement économique de la Chine, les avantages institutionnels remarquables du système économique socialiste aux caractéristiques chinoises et un système de cycle économique national fort sous la direction du Parti communiste chinois ont eu un effet de soutien important sur l’économie. Alors que la structure économique de la Chine s’approfondit au troisième trimestre, la qualité et les effets du développement économique s’améliorent. La politique de prévention des épidémies continue d’être optimisée et reflète les points de départ et d’arrivée fondamentaux que sont “les personnes d’abord, la vie d’abord et les personnes d’abord”. L’activité principale de l’entreprise est le développement d’un nouveau produit, qui sera le premier de son genre dans le monde.
2, les trois premiers trimestres des tendances du marché de l’action A.Examen des trois premiers trimestres de 2022 A-action tendance, depuis la fin de 2018 aux composants de l’indice CSI 300 représenté par le leader de grande capitalisation hors du marché haussier de deux ans, certains des stocks de poids lourds par l’impact de l’épidémie et de la politique de l’industrie, les bénéfices et les évaluations ont été quelque peu contestés. L’indice CSI 300 est passé de 4 940,37 points à la fin de l’année 2021 à un plus bas de 3 757,09 points à la fin du mois d’avril 2022, tandis que les valeurs cycliques représentées par le charbon ont connu une vague de reprise au cours de la même période. En raison du soutien politique, les valeurs vedettes représentées par le photovoltaïque et les véhicules à énergie nouvelle ont connu un retournement en forme de V depuis le deuxième trimestre, certaines entreprises de premier plan atteignant de nouveaux sommets historiques. Depuis le troisième trimestre, le marché des actions A est à nouveau entré dans une phase d’ajustement avec les hausses successives des taux d’intérêt de la Fed et la dévaluation trop attendue du RMB. En général, les trois premiers trimestres de 2022 la tendance du marché des actions A est divisée, la structure est évidente, la tendance montre une industrie lourde légère des stocks individuels et la spéculation concept orienté.
3, situation et perspectives d’exploitation.L’investissement nous adhérons à la recherche fondamentale comme le noyau de la stratégie d’investissement de valeur, les bonnes entreprises adhèrent à la détention à long terme, de ne pas faire la dérive de style, de sorte que 2022 opération et n’a pas acheté trop à court terme taux de croissance élevé de la piste des actions, mais aussi indirectement conduit à la tendance de la valeur nette est relativement faible.
Nous avons révisé une partie de notre cadre logique d’investissement en examinant la tendance historique de chaque secteur et en réfléchissant de manière répétée au cadre logique global d’investissement : 1) Renforcer la réflexion globale La recherche fondamentale est certainement très importante pour l’investissement et peut jouer un rôle clé dans les décisions d’investissement la plupart du temps. Cependant, lorsque l’on traduit les résultats de la recherche en résultats d’investissement, il est nécessaire d’ajouter un champ de considération plus large, tel que l’environnement du marché, la liquidité, la pertinence de la position et l’expérience du client. Le modèle d’entreprise de la société et le paysage concurrentiel de l’industrie ne peuvent être mieux compris qu’en considérant les opérations de la société du point de vue de l’industrie. 3) Corrigez votre façon de penser : tout le monde fait des erreurs, sans parler du marché des actions A, qui présente une forte atmosphère de jeu. Nous sommes profondément conscients de l’argent que nous gagnons (ou perdons) réellement sur le marché, sur la base d’une discipline commerciale stricte, et en corrigeant constamment les erreurs dans l’analyse et le processus de négociation dans le processus d’investissement, et la nécessité de prêter attention aux industries clés soutenues par l’État.
4、Perspectives d’après marchéLe principal risque du marché à ce stade est les facteurs externes et la perturbation des épidémies, la poursuite de la hausse des taux de la Fed superposée à la récession économique mondiale devrait rendre la Chine continue par le déclin, le court terme voir encore besoin d’investir pour fonder la croissance économique ; prévention des épidémies et des mesures de contrôle pour accélérer la reprise de la consommation, mais le pouls des cas d’infection peut encore durer un certain temps.
La tendance générale actuelle du marché des actions est faible et le marché structuré des actions A devrait se poursuivre du 4ème trimestre au 1er trimestre de l’année prochaine. Après ce cycle de baisse, de nombreuses valeurs de rendement sont entrées dans la fourchette basse historique et présentent une très bonne valeur d’allocation ; les actions des secteurs en plein essor dont les performances peuvent se poursuivre peuvent également constituer de bons points d’achat après l’ajustement ; dans le même temps, les secteurs bénéficiant du retournement des performances après la fin de l’épidémie sont également des cibles clés à surveiller.
M. Zhong Zhaomin, fondateur et président de la société Eastern Marathon Investment Management Company
L’un des premiers explorateurs dans le domaine de l’investissement à valeur locale en Chine. Diplôme de premier cycle et maîtrise de l’Université de Nanjing, Université de Nanjing-Johns. Il est diplômé du centre d’études chinoises et américaines de l’université Hopkins, avec une double spécialisation en littérature et en sciences, et possède de nombreuses années d’expérience de gestion globale dans la production industrielle, les ventes et la recherche et le développement.
En 1993, il est entré sur le marché des capitaux en tant que directeur du département de la recherche et directeur général adjoint exécutif de China Poly Futures Co. En 1996, il est devenu le directeur général du département des ventes de Junan Securities, dirigeant l’équipe commerciale pour créer la première performance nationale ; en 1998, il est devenu le directeur général du département de gestion des capitaux du siège sud de Everbright Securities Company Limited(601788) et du département de gestion des capitaux de Ping An Securities, pionnier de l’activité de gestion des capitaux standardisée en Chine ; au cours de sa carrière chez Ping An Securities, il a été témoin… Le processus de gestion des primes du Ping An Insurance Group, en tant que première personne en Chine à assister à la réunion des actionnaires de Warren Buffett en 2005, a conduit l’équipe à Omaha pour six pèlerinages consécutifs, adhérant à la combinaison de la théorie et de la pratique locale, contre vents et marées, sans changer l’intention initiale.
Huo Dongjie, président et directeur des investissements de Shanghai He Xi Private Equity Fund Management Co.La structure est plus importante que la position, en recherchant des changements positifs dans le cadre d’attentes pessimistes.Si l’on considère les trois premiers trimestres de cette année, la Chine a connu l’impact le plus grave depuis l’apparition de l’épidémie de contrôle de la fermeture, les pays étrangers ont vu l’impact à plusieurs niveaux du conflit Russie-Ukraine, puis la Réserve fédérale dans un rare relèvement rapide des taux en vertu de l’inflation élevée, etc, de multiples facteurs ont conduit à la performance globale faible des actions A dans la période, mais le stockage de l’énergie et d’autres marché structurel se distingue, mais fournit également certains investisseurs avec la possibilité de capturer des rendements excédentaires.
Dans les trois premiers trimestres de cette année, l’opération de Heshi, Heshi dans le premier trimestre est plus d’une position équilibrée dans les stocks de croissance, en tenant compte du conflit russo-ukrainien exacerbé la crise mondiale de l’énergie, nous avons alors une fois ajouté un certain nombre de positions dans le photovoltaïque, le stockage de l’énergie et d’autres stocks de croissance ; basé sur les épidémies répétées et d’autres impact à moyen terme sur les attentes de revenu et la consommation est sérieusement sous-estimé, dans le premier trimestre presque toutes les positions dans les stocks de consommation. Toutefois, la grave divergence entre les fondamentaux et les cours des actions en avril, la crise de liquidité dans le secteur photovoltaïque, etc., nous a également fait subir des pertes pendant un certain temps. Cependant, après quelques recherches patientes et des changements de stock, la plupart des produits de Crane Hei ont récupéré la majeure partie de leurs pertes lors de la reprise qui a suivi. Par la suite, nous avons continué à réduire nos positions à mesure que le rallye progressait et nous avons maintenu une position moyenne depuis lors, sur la base des préoccupations relatives à la détérioration de la structure des nouvelles puces énergétiques et de l’incertitude macroéconomique accrue en Chine.
Pour ce qui est du quatrième trimestre, M. Tsurumi est relativement optimiste. Tout d’abord, en ce qui concerne l’environnement extérieur, avec la conclusion des élections de mi-mandat, l’influence de la Réserve fédérale par la Maison Blanche s’affaiblira, tandis que le dollar américain entrera alors dans une phase de consolidation, ce qui favorisera la stabilisation du RMB et le rebond des marchés de capitaux chinois. Deuxièmement, dans l’environnement chinois, la confiance des marchés de capitaux sera rétablie à mesure que les grandes réunions seront réglées, que la phase où l’impact de l’épidémie était le plus important sera terminée et que les données sur les ventes immobilières s’amélioreront.
En ce qui concerne les opportunités d’investissement au quatrième trimestre, en tant que gestionnaire d’investissement se concentrant sur les valeurs de croissance, Crane Hei s’attache à trouver des opportunités d’alpha fort dans des secteurs présentant des tendances industrielles à la hausse. Pour l’industrie des énergies nouvelles, nous sommes optimistes quant au stockage important avec des barrières techniques plus élevées et l’économie devrait connaître un point d’inflexion, ainsi que le faible taux de pénétration et l’existence de plus de catalyseurs tels que la brise de mer, l’intelligence automobile, l’hétérojonction, les composants semi-conducteurs, les batteries au sodium, la feuille de cuivre PET, etc. Nous sommes également optimistes quant aux opportunités du photovoltaïque, du militaire et d’autres chevaux blancs qui tombent hors de la direction ; en outre, nous sommes également optimistes quant à la médecine assez pessimiste prévue et d’autres industries telles que l’émergence de certaines nouvelles infrastructures médicales Les tendances industrielles, ainsi que l’environnement de marché pessimiste, un grand nombre d’actions subprime ont été des opportunités mal évaluées.
Au début du déclin, la grue Xi a principalement ajouté des positions dans la direction du stockage de l’énergie, de l’éolien maritime, des composants de base militaires, des composants de semi-conducteurs, de l’intelligence automobile, des nouvelles infrastructures médicales ; au quatrième trimestre, nous sommes davantage dans la perspective de la mise en page de l’année prochaine, en nous concentrant sur les changements de taux de croissance de l’industrie l’année prochaine, le paysage concurrentiel des entreprises, les niveaux de valorisation, les catalyseurs, etc., dans la perspective des rendements absolus, pour augmenter les positions de certaines actions de croissance.
Dans le même temps, nous serons toujours attentifs au problème de l’expansion plus rapide de la capacité et des attentes plus élevées en matière de performance dans certains secteurs en plein essor tels que l’énergie photovoltaïque et l’énergie éolienne, ainsi que dans certains secteurs de la consommation et de la médecine où la révision à la baisse du système d’évaluation n’est peut-être pas terminée. Nous continuons de croire que la réglementation immobilière et les politiques de prévention et de contrôle des épidémies au quatrième trimestre, il n’y aura pas de changements significatifs. Au niveau de l’investissement, nous devrons abandonner notre réflexion sur les marchés haussiers et baissiers et revenir aux tendances industrielles et au paysage concurrentiel des entreprises du secteur pour saisir certaines opportunités d’investissement structurelles, en appliquant pleinement le principe “la structure est plus importante que la position”.
Profil : Huo Dongjie, président et directeur des investissements de Shanghai Huxie Private Equity Management Co.
M. Huo est titulaire d’une maîtrise en administration des affaires de l’université Fudan et a longtemps travaillé dans les services de banque d’investissement et de contrôle des risques de sociétés de courtage. Il a plus de 10 ans d’expérience dans le secteur des valeurs mobilières et a connu de nombreux cycles haussiers et baissiers. Il a développé une approche unique de l’investissement sur le marché financier chinois et a publié un livre intitulé “Introduction to Value Investing and Practice”.
Lu Baoliang, président et directeur des investissements de Shenzhen Daoyi.Lorsque vous atteignez la fin de l’eau, asseyez-vous et regardez les nuages s’élever.Cette année, la géopolitique internationale, le niveau économique extérieur de la Chine et le marché des capitaux ont connu une situation historiquement rare, complexe et extrêmement extraordinaire.
Du premier au troisième trimestre, d’un départ encore bon en début d’année aux perturbations répétées de l’épidémie de Shanghai au milieu de l’année, en passant par la détresse et la pression multiples des entreprises et des résidents face aux énormes incertitudes et à la baisse des revenus à venir, l’investissement et la consommation se sont comportés de manière assez prudente et conservatrice, à tel point que l’économie est restée léthargique malgré les multiples stimuli politiques. Dans le même temps, nous avons subi le choc résonnant de plusieurs événements extraordinaires qui se sont chevauchés.
La politique monétaire excessivement permissive et accommodante de la Réserve fédérale au cours des deux années précédentes a engendré une inflation mondiale forte et résiliente, qui a non seulement réduit la consommation, mais a également nécessité des hausses de taux d’intérêt soutenues et imprévues et un recyclage des liquidités en réponse à l’inflation élevée. Cela a non seulement provoqué une chute des prix de ses actifs à risque internes, mais aussi des retombées généralisées, créant un énorme choc sur les marchés mondiaux des changes, les marchés des capitaux et la stabilité économique, le premier des chocs extraordinaires.
Depuis le 28 février de cette année à ce jour, la Russie a mené des actions dites militaires contre l’Ukraine et, avec l’ouverture des ordres de mobilisation locaux, une escalade du conflit est redoutée comme inévitable. En plus de l’hyperinflation dont souffre le monde, l’énorme perturbation de l’offre d’énergie a fait grimper les prix de l’énergie, rendant l’inflation presque incontrôlable et posant un défi sans précédent à la production, à la consommation et à l’investissement – le deuxième choc extraordinaire.
Le troisième choc extraordinaire est que le virus Omicron nouvellement muté a montré une grande capacité d’évasion. Brisant notre système de prévention et de contrôle jusqu’alors efficace en Chine, elle a frappé Shanghai, Shenzhen, Chongqing et Qian, et d’autres centres économiques, mettant l’économie sous pression à plusieurs reprises.
En outre, le secteur de l’immobilier, qui a connu une “ascension fulgurante et ininterrompue” depuis le début du siècle, a pu connaître et connaît encore une forte contraction ; le volume des transactions de logements primaires, les investissements dans les nouveaux projets de construction et le montant des concessions foncières ont tous connu une contraction importante à la marge. Il s’agit du quatrième choc extraordinaire qui freine la stabilisation de l’économie et peut entraîner l’exposition à des risques financiers.
Les quatre forces extraordinaires susmentionnées se chevauchant et résonnant, les marchés des capitaux chinois ont été assez complexes et volatils jusqu’à présent cette année. À l’exception des secteurs de l’énergie verte et de l’énergie traditionnelle, la plupart des secteurs ont subi des baisses considérables.
Depuis les deuxième et troisième trimestres, plusieurs caractéristiques de récession sont apparues dans l’économie : augmentation de l’épargne de précaution des résidents, réduction active du levier d’endettement, faible volonté d’emprunter, consommation et investissement atones, et incapacité des politiques monétaire et budgétaire à orienter les attentes des entreprises et des résidents. Personnellement, je pense que le temps est venu pour nous de réexaminer et de réévaluer les effets des différentes politiques, y compris les politiques anti-épidémiques. Si l’économie continue à être morose, l’impact négatif marginal sur l’économie s’amplifiera encore, comme une hausse accélérée du chômage, une augmentation rapide du nombre d’entreprises en faillite, et l’extension de la rupture des flux de trésorerie dans le secteur de l’immobilier au secteur de la dette d’investissement urbaine, entraînant une augmentation de la probabilité d’exposition au risque financier.
Si nous adaptons notre réponse à temps, la crise se transformera en un retournement de situation. Étant donné que la contribution de la consommation au PIB a été supérieure à 60 % ces dernières années et que la consommation a été supprimée par les épidémies répétées, il est essentiel et urgent d’introduire une planification rapide ou anticipée des ajustements futurs des politiques de prévention et de contrôle des épidémies, et de renforcer les attentes de la nation en matière de certitude future en formulant une feuille de route et un calendrier approximatif des futures politiques de prévention des épidémies, afin qu’elle puisse organiser ses investissements et sa consommation en fonction du nouveau plan des politiques de prévention des épidémies. consommation.
Si un tel changement se produit dans un avenir prévisible, nous estimons qu’il y aura un regain d’optimisme en dehors de la Chine quant à la direction de l’économie et il est logique que l’économie chinoise s’engage dans une reprise de la croissance. Et les marchés des capitaux verront également un marché localisé, voire plus optimiste, caractérisé par une croissance réparatrice dans la plupart des secteurs traditionnels sur fond de croissance économique réparatrice. Cela s’explique par le fait que les secteurs touchés par l’épidémie sont assez vastes, notamment les restaurants, les soins de santé hors ligne, le tourisme, le transport maritime, l’immobilier, les banques, les assurances, etc. En d’autres termes, ces secteurs sont tous prêts à connaître un redressement si nos politiques de lutte contre l’épidémie commencent à changer radicalement. Comme la capitalisation boursière impliquée dans ces secteurs est assez importante, la reprise du marché explosera alors avec une énergie considérable.
Lu Boliang, président et directeur des investissements, Shenzhen Daoyi
Il a 27 ans d’expérience dans l’investissement en valeurs mobilières, ayant travaillé comme gestionnaire d’investissement dans les départements de gestion des investissements de Ningbo Securities, Shenzhen SAR Securities et Guosen Securities Co.Ltd(002736) de 1995 à 2006 ; comme gestionnaire d’investissement et directeur d’investissement au siège de gestion des actifs de Guosen Securities Co.Ltd(002736) de 2007 à 2010, et comme l’un des premiers gestionnaires de fonds FOF en Chine ; et comme directeur d’investissement de Shenzhen Daoyi de 2011 à 2021. De 2011 à 2021, il a été directeur de Shenzhen Doyi Investment. M. Lu possède une vaste expérience de la gestion de fonds aux caractéristiques différentes : 10 ans d’autogestion dans des sociétés de courtage, 4 ans de gestion de capital dans des sociétés de courtage et 11 ans de capital-investissement. Il a géré des fonds avec différents attributs à différents moments et a obtenu d’excellents résultats d’investissement.
En mars 2011, avec pour mission la gestion de patrimoine haut de gamme, M. Lu a fondé “Shenzhen Dao Yi”, qui aura 10 ans d’ici mars 2021. Depuis le lancement du premier produit en 2012, la société a adhéré à la valeur d’entreprise de “prendre la valeur par la route, vous et moi avons l’amitié” et en suivant la philosophie d’investissement de “maintenir la valeur, s’adapter à la situation, se déplacer avec le temps, et gagner avec la probabilité”, qui a progressivement formé les caractéristiques de style de la société de rendements réguliers. Il a apporté une bonne expérience d’investissement à ses détenteurs, et a été reconnu et investi par les fonds propres de nombreuses chaînes et institutions. À la fin de l’année 2021, Dao Yi avait remporté un total de huit prix Ying Hua et quatre prix Golden Bull (pendant quatre années consécutives), soit un total de 18 trophées.
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