Article de la semaine : Nouvelle ventilation du prospectus de Jufeng. Xin Jufeng : leader local de l’emballage aseptique. L’activité principale de la société est la recherche et le développement, la production et la vente d’emballages aseptiques, et elle a établi une bonne coopération à long terme avec des fabricants de lait liquide et de boissons non gazeuses bien connus en aval, fournissant des emballages aseptiques de haute qualité pour Yili, New Hope Dairy Co.Ltd(002946) , Wang Laoji, Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) et d’autres fabricants chinois bien connus de lait liquide et de boissons non gazeuses. La croissance des performances de l’entreprise est brillante, le chiffre d’affaires et le bénéfice net augmentant en tandem sur sept ans, avec des TCAC de 20 %, et les marges brutes fluctuant d’une étape à l’autre en raison de l’aspect des coûts.
Industrie : modèle de concentration, la substitution domestique est opportune. Selon les prévisions de MarketsandMarkets, la taille du marché de l’emballage aseptique devrait passer de 39,62 milliards de dollars US en 2017 à 66,45 milliards de dollars US en 2022, avec un TCAC de 10,89 %. Selon Ipsos, le volume des ventes d’emballages aseptiques en Chine devrait passer de 80,2 milliards d’emballages en 2017 à 110 milliards d’emballages en 2021, avec un TCAC de 8,2 % sur 4 ans. Du côté de l’offre : l’industrie est fortement concentrée, les entreprises étrangères représentant une part importante. Ces dernières années, les entreprises locales ont continué à augmenter leur part en raison de l’anti-monopole et de la performance des coûts élevés, et il y a beaucoup de place pour la substitution nationale. Du côté de la demande : la consommation de lait liquide par habitant augmente + les domaines d’application s’élargissent, l’emballage aseptique a tout son potentiel.
Entreprise : optimisation de la structure des produits + expansion de la clientèle de qualité, amélioration continue de la part de marché. Côté client : lié à Yili et à d’autres clients de qualité, améliorer continuellement la part interne des grands clients, tout en élargissant et en optimisant la structure de la clientèle, former un système de clients diversifié. Côté produits : qualité stable et excellente, avec une part moyenne de plus de 50 % des produits à forte marge de l’emballage pour oreillers au cours des 5 dernières années et une structure de produits constamment optimisée. Les projets de collecte de fonds progressent de manière ordonnée, enrichissant la gamme de produits et améliorant l’efficacité de l’échelle. Au cours des 5 dernières années, le taux d’utilisation mensuel le plus élevé de la capacité de la société est d’environ 100 %. La société entrera dans un nouveau cycle d’expansion de la capacité à partir de 2021, et la capacité de la société devrait atteindre 18 milliards d’unités à la fin de 2022, c’est-à-dire que la capacité doublera en 19-22.
Le point de vue de cette semaine.
[Assiette en carton] : la pression sur le papier spécial et le papier ménager s’est progressivement relâchée, l’élasticité des bénéfices est en hausse. Perturbés par l’offre à court terme, les prix de la pâte à papier sont encore à des niveaux élevés, mais la capacité de production de pâte à larges feuilles à l’étranger sera restaurée ou mise en production à partir de la fin du troisième trimestre, la pression de l’offre s’est progressivement relâchée, de sorte que les prix de la pâte à partir du quatrième trimestre peuvent baisser. Il est recommandé de prêter attention aux avantages rentables actuels de la plaque de papier spécial, la production et les ventes de papier à haut boom, la bonne structure de l’offre et de la demande rend le prix de l’atterrissage en douceur, et plus tard si le prix de la pâte à papier vers le bas il ya un rebond de profit évident. L’évaluation actuelle du papier spécial de premier plan est faible, combinée au rythme de production de l’entreprise, aux barrières finales de production et de vente à voir, avec une marge de sécurité élevée.
Le secteur de la maison] : les efforts d’assouplissement de l’immobilier pour augmenter le code, la confiance stable pour promouvoir la reprise de la demande, haussière Q4 maison fondamentaux améliorer. Les politiques immobilières récentes sont fréquentes et s’intensifient : 1) 0929 la CBRC a décidé de mettre en place progressivement des politiques de crédit au logement différenciées, en mettant l’accent sur les politiques basées sur les villes ; 2) 0930 la banque centrale a annoncé que depuis le 1er octobre, la première série de taux d’intérêt des prêts du fonds de prévoyance pour le logement individuel a baissé de 15 points de base, le taux d’intérêt pour les moins de 5 ans (y compris 5 ans) et les plus de cinq ans est tombé à un niveau historiquement bas ; 3) 0930 le ministère des finances et l’administration générale des impôts ont annoncé que depuis le 1er octobre, les taux d’intérêt des prêts du fonds de prévoyance pour le logement individuel ont baissé de 15 points de base. Du 1er octobre 2022 au 31 décembre 2023, les contribuables qui vendent leur logement et le rachètent sur le marché dans un délai d’un an après la vente de leur logement actuel bénéficieront d’un remboursement de l’impôt sur le revenu des personnes physiques qu’ils ont payé sur la vente de leur logement actuel. Trois politique d’assouplissement de la libération intensive, top-down et la force sans précédent, est prévu pour stimuler la confiance pour promouvoir l’immobilier post-cycle plaque de rebond, haussière Q4 plaque d’accueil dans la base faible et forte politique de promouvoir inaugurer l’amélioration fondamentale, il est recommandé de saisir la plaque actuelle après le fond de la valeur de configuration de retracement.
[Sports de plein air] : le boom des ventes en 2022, tant au niveau national qu’international, devrait se poursuivre, et les commandes de la chaîne industrielle connexe devraient connaître une forte croissance. La demande de sports de plein air à l’étranger est robuste et l’espace de croissance des sports de plein air de la Chine est vaste pour conduire les exportations de produits correspondants et les ventes intérieures dans les deux sens. 22 ans de boom continue la stabilité des commandes, dans le taux de change et les coûts d’expédition pour se stabiliser après avoir la possibilité d’améliorer les profits. Il est recommandé de se concentrer sur les produits connexes (fournitures de camping, tasses et pots, etc.) motivés par la demande intérieure et extérieure, l’activité OBM étant synchronisée avec le développement rapide des entreprises.
Fabrication de textiles] : août zéro social +9,1% en glissement annuel, ventes au détail de vêtements +6,0% en glissement annuel, la demande intérieure a la possibilité de se redresser. Sous les avantages de la chaîne de fabrication de textiles épidémiques mis en évidence, la première moitié du boom des exportations, la Chine et les États-Unis friction commerciale des signes d’assouplissement, les tarifs de retour vers le bas des exportations favorables, le boom ultérieur dans le secteur doit se concentrer sur la forme économique mondiale et les changements de politique.
[Chaussures fonctionnelles] : chaussures de sport : avec la reprise progressive de la consommation hors ligne est apparu la tendance de rebond de valorisation, la reprise de la consommation + catalyseur économique avec des opportunités structurelles, le courant peut être approprié pour se concentrer sur le leader de la marée nationale ; doudoune : marque principale Bosideng Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) mise à niveau du canal, 21/22 année fiscale chaque marque taux de croissance des revenus est plus rapide.
[Bijoux et diamants
Diamants cultivés : les importations de diamants cultivés du mois d’août ont augmenté de manière significative en glissement annuel, boom élevé sur le marché américain, la pénétration en aval peut continuer à augmenter. Le gjepc a publié les données sur les diamants cultivés du mois d’août en Inde, les importations de 113 millions de dollars, +54,8% en glissement annuel / -18,1% en glissement annuel (+25,5% en glissement annuel en juillet), la pénétration dans la catégorie des diamants (calibre d’importation) de 7,5%, +1,8% en glissement annuel / +0,9% en glissement annuel respectivement. 1.8%/+0.9%. Les exportations se sont élevées à 145 millions de dollars US, +15,1 %/-1,4 % en glissement annuel (+36,1 % en glissement annuel en juillet), avec une pénétration de la catégorie de 7,16 % dans la valeur des exportations, +1,4 %/+0,1 % en glissement annuel. Selon EdahnGolan, le prix de détail moyen et le prix d’achat en gros des diamants cultivés aux États-Unis ont baissé dans une certaine mesure, et l’avantage coût-performance des diamants cultivés est passé au premier plan. La proportion de diamants cultivés sur le marché de détail américain augmente, et la valeur totale des ventes de diamants cultivés dans les diamants en vrac est proche d’un tiers. L’essor important du marché en aval aux États-Unis a incité un grand nombre de marques et de canaux à entrer sur le marché, et le taux de pénétration en aval devrait encore augmenter.
Bijoux en or : l’épidémie à plusieurs reprises à la demande de mariage de bijoux en or communiqué différé, l’épidémie, les attentes du marché motivé par le rebond des prix des actions ou en avance sur la reprise des fondamentaux. Selon les données du Bureau national des statistiques, les ventes au détail de bijoux en or et en argent ont atteint 26,8 milliards de yuans en août, soit une augmentation de 7,2 %, par rapport à la légère baisse de 21,7 % enregistrée en juillet en glissement annuel. Par l’épidémie à plusieurs reprises inhibé par la libération de la demande de mariage, la consommation de bijoux en or et en argent ou a continué à reprendre, la demande de produits d’or et de bijoux devrait augmenter. Attendez-vous à un affaiblissement marginal de l’impact de l’épidémie, sous l’effet de la demande différée pour le remplissage de bijoux, les opérations et les performances des magasins hors ligne de bijoux ou au 22T4 ont marqué le début d’une reprise. On s’attend à ce que le marché s’améliore sous l’impulsion de la réparation des plaques de bijouterie, qui devrait être à l’origine de la reprise des performances.
Conseil en investissement
Secteur du papier : il est recommandé de prêter attention au prix de la pâte à papier qui se desserre plus tard après le papier spécial, le rebond des bénéfices du secteur du papier ménager, recommandé [ Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) ], recommandé de prêter attention à [ Xianhe Co.Ltd(603733) ], [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ], [ C&S Paper Co.Ltd(002511) ]. Les prix de la pâte à court terme très favorable avec leur propre ligne de pâte ou de la capacité de gestion des stocks de pâte de bois de l’échelle des entreprises de papier, le modèle de l’industrie est attendue à une plus grande optimisation. Recommander [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ], suggérer de faire attention à [ Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ], [ Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) ]. Plaque d’accueil : recommandé de prêter attention à l’ensemble du revenu continue la croissance élevée de [ Oppein Home Group Inc(603833) ] ; 22 ans de légèrement chargé d’approfondir la réforme du système de gestion [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ] ; les résultats de la disposition multi-canal sont émergents [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ] ; réforme du canal progressivement encaisser à la performance, basée sur l’original forte canapé canal force de nouvelles catégories et de libérer progressivement [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ] ; se concentrer sur l’industrie principale, les marques indépendantes. Développement fort, accélération de l’expansion des canaux [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] ; poursuite du développement des matelas pour créer une deuxième courbe de croissance, part de marché et performance dans un canal ascendant fort [Minhua Holdings].
Bijouterie et diamants : il est recommandé de se concentrer sur la poursuite des percées dans le processus des gros carats, sur les nouvelles capacités de production afin d’apporter une libération stable des performances des fabricants de diamants cultivés [ Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) ], [ Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) ], [ North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) ], sur la production de CVD des fabricants de diamants bruts cultivés [ Sf Diamond Co.Ltd(300179) ], [ Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) ], sur les fabricants d’équipements de presse et sur la disposition de la route du CVD []. Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) 】. Il est recommandé de se concentrer sur [Chow Tai Fook], qui possède des avantages en termes de marque et de produit sur le marché de haut niveau et accélère l’expansion des magasins sur le marché de bas niveau ; et [ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ], qui accélère l’ouverture de magasins après le lancement du modèle de représentant provincial en 2021Q3 ; et [ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) ], qui construit le pouvoir de la marque pour un design innovant dans la mode nationale et accélère les efforts pour rejoindre les magasins dans l’extrémité du canal.
Nouveau tabac : il est recommandé de se concentrer sur la période de transition, qui est moins affectée, et la valorisation actuelle est très faible pour le leader de la production [Simor International].
Sports de plein air : recommander le leader du segment des matelas gonflables [ Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ] ; fabricant de coupes isolantes [ Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) ], [ Zhejiang Cayi Vacuum Container Co.Ltd(301004) ]. Recommandé de se concentrer sur les entreprises d’équipement de camping de plein air à haute performance [ Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ] avec un fort boom des exportations et une forte croissance de l’activité des marques nationales.
Conseils sur les risques
La croissance de la demande n’est pas à la hauteur des attentes pour digérer les capacités à temps, la concurrence sur le marché s’intensifie, les épidémies répétées et l’impact dépassent les prévisions.
