Pendant les vacances de la Fête nationale, China Fund News a invité des directeurs d’investissement et des gestionnaires de fonds réputés de plusieurs sociétés de fonds à analyser et à résumer les trois premiers trimestres du marché boursier et à envisager les opportunités d’investissement en actions A du quatrième trimestre, à titre de référence uniquement pour les investisseurs.Li Xiaoxing, vice-président des affaires et directeur de la gestion des investissements I du fonds Yinhua.Pas de pessimisme sur le marché à l’heure actuelleRenforcera l’agressivité du portefeuilleCette année a été relativement complexe pour l’environnement d’investissement. Le conflit entre la Russie et l’Ukraine a suscité une inquiétude géopolitique mondiale et une forte hausse des prix du pétrole et du gaz, les inquiétudes accrues des marchés concernant les relations entre les États-Unis et la Chine et l’émanation sporadique de l’omikron chinois ont posé un certain nombre de défis à la reprise économique.
Nos opérations d’investissement au cours des trois premiers trimestres de l’année ont été relativement modestes, sans erreurs particulièrement importantes, mais sans opérations particulièrement impressionnantes non plus. Nos investissements ont toujours été réalisés dans le cadre de notre sphère de compétence, avec pour objectif principal des investissements dans la technologie et la consommation, complétés par une participation appropriée à la valeur.
Cette année, nous sommes malheureusement passés à côté du secteur cyclique représenté par le charbon, qui est un secteur en dehors de notre cercle de compétences et auquel nous n’avons pas accordé beaucoup d’attention. Parce que nous croyons toujours que l’excès du gestionnaire de fonds provient de sa connaissance en avance sur le marché, cette avance sur la cognition n’est pas d’écouter quelques roadshows sell-side ou impromptu d’aller la recherche 1-2 fois l’entreprise peut obtenir, mais besoin de plusieurs cycles de la pratique et l’accumulation pour obtenir.
Mais le marché est souvent comme ça, dans votre propre investissement a un conseil court, souvent sera frappé durement par le marché, à l’avenir, nous nous attendons à compenser progressivement le conseil court de l’investissement dans le secteur cyclique par la voie de l’investissement et l’industrialisation de la recherche.
La volatilité du marché a été élevée cette année, en regardant vers le quatrième trimestre et l’année prochaine, nous croyons généralement qu’à ce stade pour le pessimisme du marché n’a pas de sens, mais devrait utiliser un état d’esprit positif pour explorer les opportunités du marché, nous allons progressivement renforcer le portefeuille de l’offensive. Notre orientation technologique haussière comprend les véhicules à énergie nouvelle, l’énergie verte, l’industrie militaire moderne, les équipements et matériaux semi-conducteurs, les logiciels nationaux et l’intelligence artificielle. Notre orientation consumériste haussière comprend la consommation haut de gamme, la consommation de masse, l’Internet, la beauté médicale, les cosmétiques, les produits hors taxes, l’agriculture et la chaîne d’approvisionnement internationale des produits pharmaceutiques.
L’inquiétude récente du marché est que le relèvement des taux d’intérêt par la Fed pourrait accroître la pression sur notre marché, ce qui ne nous inquiète pas particulièrement. Au fond, la politique monétaire de la Chine est axée sur moi et, contrairement à l’Europe et aux États-Unis, l’IPC de base de la Chine n’est pas élevé et, jusqu’à ce que la croissance économique revienne à une fourchette de taux de croissance normale, nous ne voyons pas de raison de s’inquiéter du resserrement des liquidités. La hausse des taux d’intérêt en Europe et aux États-Unis entraînera effectivement une appréciation des actifs tels que le dollar américain et il pourrait y avoir des sorties de capitaux, mais pour un grand pays manufacturier, une dépréciation appropriée du taux de change est très bénéfique pour la compétitivité des produits à l’exportation, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles nous sommes fermement optimistes quant au secteur manufacturier chinois. La neutralité carbone est une tendance mondiale et l’un des points d’accord entre nous, l’Europe et les États-Unis. La chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques et la chaîne d’approvisionnement photovoltaïque sont devenues des composantes majeures de nos exportations et nous pensons que la demande extérieure dans ces deux secteurs va continuer à augmenter.
Le récent conflit entre la Russie et l’Ukraine a montré que la paix n’est possible qu’avec un pays fort, et que la fabrication d’équipements avancés et une chaîne d’approvisionnement technologique autonome et contrôlée en sont les fondements. Ces zones contiennent également certains des secteurs présentant les perspectives de croissance future les plus claires, notamment les équipements et matériaux semi-conducteurs, l’industrie militaire moderne, les logiciels domestiques et l’intelligence artificielle. La demande de l’industrie militaire moderne n’est pas un problème, tant que les sociétés cotées concernées peuvent franchir les barrières techniques et les barrières de processus, les commandes et les performances n’ont pas à s’inquiéter outre mesure.
Le cycle de la demande de l’industrie des semi-conducteurs est en baisse, nous sommes optimistes quant à la logique de la localisation, dans certaines parts de marché n’est pas élevé dans le lien, le taux de localisation est beaucoup plus rapide que la vitesse de la baisse de l’industrie. Les progrès de la localisation de logiciels par l’impact macroéconomique de la mise en œuvre de la vitesse de cette année ne devrait pas être rapide, nous sommes optimistes que l’année prochaine est une grande année pour la lettre de logiciels à créer, la performance va entrer dans la période d’accélération.
L’investissement dans les actions de consommateurs est axé sur le moyen et le long terme. Si les données à court terme ne sont pas bonnes, c’est souvent un bon point d’achat. Nous ne sommes pas optimistes quant aux fondamentaux à court terme des valeurs de consommation, mais le cours actuel des actions ou a répondu aux fondamentaux à court terme, mais pour les fondamentaux à moyen et long terme sont très optimistes que la tendance de la poursuite de la population d’une vie meilleure n’a pas changé. La consommation haut de gamme, la consommation de masse, l’Internet, la beauté médicale, les cosmétiques, le duty-free, l’agriculture et la chaîne d’approvisionnement internationale des produits pharmaceutiques sont autant de directions sur lesquelles nous sommes optimistes.
[Li Xiaoxing : Vice-président des affaires et directeur de la gestion des investissements I du fonds Yinhua. 5 ans d’expérience dans les 500 premières industries, 11 ans d’expérience dans les valeurs mobilières, plus de 7 ans d’expérience en tant que gestionnaire de fonds, double maîtrise de l’Université de Cambridge et de l’Imperial College of Science and Technology, Royaume-Uni.
Wang Keyu, directeur général adjoint, directeur du département des investissements en actions de l’ICP Fund.Concentration sur deux lignes de force de l’investissement au quatrième trimestreAu cours de l’année écoulée, la volatilité de l’environnement économique a entraîné une modification importante de l’environnement d’investissement, auparavant très stable, et a posé un défi relativement important à nos investissements. Depuis le second semestre de 2021, les prix des matières premières en amont ont commencé à augmenter de manière significative en raison de l’inadéquation entre l’offre et la demande, en particulier les prix de l’énergie, qui ont continué à augmenter pendant une bonne partie de 2022, exerçant une énorme pression sur l’inflation mondiale. Depuis le deuxième trimestre, les prix des matières premières en amont liées au secteur industriel ont commencé à baisser en raison de la contraction progressive de la demande, mais ceux liés aux nouvelles sources d’énergie sont restés à un niveau élevé.
Dans un environnement extérieur relativement volatile, la croissance économique de la Chine a également été affectée par le choc de l’épidémie et la contraction de l’immobilier, cependant. Cependant, la Chine est une économie dotée d’une chaîne industrielle particulièrement riche et complète, et le marché des actions A est riche en cibles d’investissement. Dans un tel environnement d’investissement, les bénéfices de certaines sociétés seront affectés négativement par le cycle économique, tandis qu’un nombre important de sociétés seront moins négativement affectées et seront toujours en mesure de maintenir un bon niveau de croissance des bénéfices, notamment l’avantage de l’approvisionnement en énergie dans l’environnement économique volatile.
Au cours de la période écoulée, malgré les fluctuations et les chocs relativement importants auxquels nous avons été confrontés sur tous les fronts, nous avons vu un grand nombre de sociétés cotées en Chine, particulièrement ciblées et professionnelles, se développer rapidement dans leurs propres domaines, ce qui a permis une amélioration continue de la compétitivité des entreprises. En outre, l’impact de l’épidémie s’atténuant progressivement, la reprise de la production manufacturière et du travail s’est accélérée dans de nombreuses régions. La politique monétaire devrait rester relativement accommodante et les liquidités de la Chine sont optimistes. Dans l’ensemble, nous sommes très optimistes quant aux futures opportunités d’investissement sur les marchés de capitaux chinois.
Le niveau de valorisation global du marché étant relativement raisonnable, nous nous concentrerons sur les entreprises de haute qualité disposant d’un large espace de demande finale et d’une amélioration continue de la compétitivité. Les industries présentant des écarts de prix de marché à court terme feront également l’objet de recherches et d’investissements dans la phase à venir.
Au quatrième trimestre, nous nous concentrerons sur nos points forts et les exposerons selon deux axes principaux : tout d’abord, du point de vue du développement économique, nous sommes optimistes quant aux secteurs présentant un très fort potentiel de croissance à l’avenir, notamment les composants automobiles, les semi-conducteurs et les nouveaux matériaux chimiques dans le secteur de la fabrication de pointe, ainsi que les sociétés de logiciels industriels qui fournissent des outils d’amélioration de l’efficacité pour le développement de diverses industries. La Chine est devenue la plus grande base de fabrication d’électronique grand public au monde, de nombreuses entreprises sont maintenant aussi dans la voiture intelligente, la RV et d’autres terminaux intelligents émergents pour investir beaucoup de ressources de recherche et de développement, ont les conditions pour occuper la première opportunité dans le domaine des produits connexes, plus critique est l’occasion pour les entreprises chinoises de la conception, les composants de base, les matériaux et d’autres aspects d’une percée complète, d’une part, d’améliorer considérablement l’efficacité du développement pour répondre aux besoins des clients de développement rapide, sera également améliorer de façon significative La rentabilité des entreprises. En raison du cycle de la demande, de nombreuses excellentes sociétés dans ce domaine sont déjà valorisées de manière attrayante et ont la possibilité d’offrir des rendements relativement bons aux investisseurs.
Deuxièmement, dans le contexte d’une pression à la baisse à court terme sur l’économie, de nombreuses grandes entreprises de premier plan affichent une forte solidité globale et une bonne résistance au risque, en maintenant des opérations saines dans un environnement complexe. Il convient de noter qu’elles ont également continué à mettre en place des mesures visant à améliorer les rendements pour les investisseurs, telles que l’augmentation des taux de dividendes et les rachats d’actions, et ces sociétés feront l’objet de notre attention à court terme.
En termes de philosophie et de stratégie d’investissement, nous croyons fermement que les rendements à long terme du marché des capitaux proviennent de l’émergence continue d’entreprises compétitives. Par conséquent, nous continuerons à explorer les sociétés à forte croissance du bas vers le haut dans le processus de développement économique et dans les industries favorisées avec une protection de la valorisation, tout en combinant l’analyse macroéconomique du haut vers le bas et la recherche industrielle du milieu vers le bas afin de poursuivre un équilibre stable et une croissance de la valeur du portefeuille par la diversification relative des secteurs et la concentration des actions individuelles, s’efforçant ainsi d’obtenir une meilleure expérience d’investissement avec de bons rendements et une volatilité relativement faible pour les investisseurs.
Il a rejoint ICP DAS en mai 2015 et était auparavant directeur adjoint et gestionnaire de fonds du département d’investissement en actions de Changsheng Fund, analyste chez Guodu Securities, analyste chez Tianxiang Investment Consultant et chercheur chez Yuanda Beijing Securities. Il a plus de 19 ans d’expérience dans le domaine des valeurs mobilières et plus de 11 ans d’expérience en tant que gestionnaire de fonds publics. Il a remporté 11 prix faisant autorité dans le secteur, un rare gestionnaire de fonds “double 10” dans le secteur.
Qiu Ardian, directeur général du département de la recherche de ZF.Après le retour à la normale de l’économie, les actions A offrent une bonne opportunité d’investissement rentable.Après le mois d’avril, l’économie chinoise a officiellement touché le fond et l’économie a continué à se redresser faiblement malgré la perturbation de facteurs externes tels que les températures élevées, les restrictions d’électricité, les épidémies et l’effondrement de la demande étrangère.
À l’heure actuelle, les politiques économiques, financières et monétaires sont toutes favorables au marché boursier, avec des points positifs tant dans les aspects globaux que structurels de l’économie. Avec l’affaiblissement des restrictions d’électricité et de l’épidémie, il y a un espoir que les données PMI retournent à l’expansion en octobre-décembre. Nous pensons que les perturbations externes telles que les températures élevées et les restrictions d’électricité ont été surévaluées sur le marché, et que la chute émotionnelle des actions A déclenchée par les flux d’argent chauds entraînés par les hausses des taux d’intérêt américains est également irrationnelle. L’opportunité actuelle est une occasion unique en cinq ans pour les actions A et une occasion unique en dix ans pour certaines sociétés de Hong Kong.
Compte tenu des perturbations extérieures, la Réserve fédérale devrait achever son relèvement des taux entre novembre de cette année et janvier de l’année prochaine. Les 3 principaux facteurs contribuant à l’inflation américaine.
1. les prix des ressources sont déjà en baisse, et les conflits géopolitiques ont conduit à un élargissement de l’écart entre le pétrole russe et non russe à 30, ce qui n’a également qu’une marge d’amélioration et aucune marge de détérioration, les prix du pétrole brut devant tomber entre 50 et 70 dollars au cours de ce cycle.
2. l’effet de richesse des mesures de relance monétaire et budgétaire : progressivement, l’épargne des résidents américains ne représente plus que 5 % du revenu total, soit un niveau nettement inférieur aux 7,5 % à 8 % d’avant l’épidémie ; dans le même temps, les “subventions” gouvernementales sont revenues à 18 % du revenu des résidents avant l’épidémie. La population américaine a commencé à consommer l’excès de richesse de ces deux dernières années.
3. l’impact de l’épidémie étrangère : la pénurie de main-d’œuvre dans les secteurs des soins de santé, de l’hôtellerie et des transports a continué à s’étendre sans être soulagée ; la pénurie de main-d’œuvre a également été exacerbée dans une certaine mesure par le manque d’immigration résultant de la politique d’immigration.
En 1 et 2 en même temps affaiblissement superposé à la faible croissance endogène de l’économie américaine après 08, l’inflation américaine n’est pas aussi difficile à contrôler que prévu par le marché, les États-Unis entre Novembre de cette année et Janvier de l’année prochaine après l’achèvement des hausses de taux d’intérêt, le dollar américain est confronté à un double tuer contre le yuan, c’est-à-dire, l’économie et la politique monétaire. Le RMB est actuellement à un niveau relativement bas, et avec un RMB fort, combiné à une baisse des actions A, les actions A sont très rentables pour les investisseurs étrangers.
En termes de classes d’actifs, nous sommes optimistes quant à la valeur d’investissement des actions de Hong Kong et des actions A, et non quant aux obligations du Trésor et aux matières premières. D’un point de vue sectoriel, on s’attend à ce que les véhicules électriques et l’énergie éolienne photovoltaïque soient pleinement performants, et l’incertitude demeure quant à la demande future, ce qui est bien moins rentable que les excellents secteurs de la consommation et de l’industrie manufacturière qui sont actuellement au plus bas en raison de la détresse macroéconomique. En outre, les sociétés pharmaceutiques innovantes et de nombreuses autres valeurs de croissance à Hong Kong ont des valorisations qui reflètent des attentes extrêmement pessimistes et les perspectives d’avenir sont nombreuses. À plus long terme, après que la question des capacités excédentaires a été en grande partie résolue en 2017, les mesures de relance budgétaire agressives ont cessé et le taux de croissance de l’économie a ralenti, car nous sommes passés de la recherche d’une croissance quantitative à une croissance qualitative. La croissance économique est passée de la pluie à la rosée à une inclinaison structurelle vers les Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) , les entreprises qui bénéficient de la délocalisation de la chaîne industrielle et les entreprises compétitives, d’où la hausse de l'”indice Mao”, qui à mon avis va se poursuivre.
En termes de commerce international, de 2018 à 2022, le taux de mondialisation, mesuré en divisant le commerce transfrontalier par le PIB mondial, ne diminue pas, et la part des exportations de la Chine en Europe, aux États-Unis, en Chine, au Japon, en Inde et en Corée continue d’augmenter. Les frictions commerciales peuvent découler principalement de l’augmentation de la compétitivité de la Chine, qui ne peut être évitée et dont l’impact doit être observé en permanence, mais personnellement, je reste optimiste.
Profil personnel.
Qiu Ardian, directeur général du département de la recherche de ZF, est titulaire d’une maîtrise en finances de l’université Pepperdine, aux États-Unis. Depuis 2013, il est analyste en produits dérivés d’assurance chez Aegon Global North America Asset Management, directeur des investissements des marchés secondaires dans le family office du magnat américain de l’immobilier Ben Nehmadi, gestionnaire d’investissements chez Ping An Life et directeur de la stratégie de rendement absolu chez Peng Yang Fund depuis 2017. expérience en matière d’investissement multi-actifs à l’étranger.
Yao Zonghui, directeur associé, département des investissements en actions, Fonds Yonwin.Mesurer la température du marché et être un “résident permanent”.Depuis cette année, le marché des capitaux dans son ensemble a été affecté par de nombreux facteurs tels que l’épidémie récurrente en Chine, l’affaiblissement des ventes immobilières, les hausses de taux d’intérêt à l’étranger et les conflits géopolitiques, etc. La volatilité du marché a augmenté de manière significative et la plupart des secteurs ont connu un ajustement plus important, à l’exception de certains secteurs cycliques. Pendant la baisse avant la fin du mois d’avril, le marché a cherché une plus grande marge de sécurité. Pendant le rebond après la fin du mois d’avril, le marché a cherché un haut degré de prospérité, et les variétés avec un haut degré de prospérité à long terme et une plus grande flexibilité de valorisation, comme les nouvelles énergies et l’industrie militaire, ont prévalu. Surtout après juin, avec la reprise du travail et la promotion de la production, l’environnement de liquidité détendu superposé au catalyseur de la nouvelle politique énergétique, le marché de rebond continue à interpréter, mais la structure de la performance du style de croissance est évidemment meilleure. Après le mois d’août, dans le contexte du renforcement attendu des hausses de taux d’intérêt à l’étranger, la réapparition de certaines épidémies locales a intensifié l’inquiétude du marché quant au rythme de la reprise économique, certains des rallyes antérieurs ont augmenté de manière significative, les leaders des secteurs concernés ont commencé à chuter, et ont montré les caractéristiques de l’émoussement du bon, sensible au négatif, ce qui a encore exacerbé la volatilité du marché à court terme.
Au cours des deux dernières années, le marché des actions A a montré une différenciation de style plus extrême, et une telle performance de style extrême est un test pour l’endurance des participants au marché. En tant qu’investisseurs professionnels, nous pensons qu’il est essentiel de conserver un certain respect pour le marché et d’élargir prudemment notre cercle de compétences, ce qui peut nous permettre de courir plus lentement à certains moments, mais nous permettra aussi de courir plus loin et plus sûrement face à la volatilité du marché.
Le sentiment du marché fluctue souvent en fonction de la hausse et de la baisse des indices, et le scepticisme a tendance à augmenter lorsque le marché baisse. Cependant, d’autres facteurs déterminent les prix des actions à court terme, notamment lorsque certains facteurs de risque systémique sont plus influents, et des fluctuations importantes des prix à court terme sont même inévitables en tant que situation normale. L’histoire a montré à plusieurs reprises que le marché à long terme est la machine à peser et que le marché finira par donner des prix raisonnables aux entreprises vraiment exceptionnelles. Il est donc important de croire en la valeur du temps et d’éviter de s’agiter encore plus lorsque le vent est contre nous.
Pour l’avenir, nous pensons que l’impact le plus important de l’épidémie sur l’économie est peut-être passé. Bien qu’il existe encore une certaine pression à la baisse sur les bénéfices industriels à court terme, les secteurs de la fabrication en aval et des biens de consommation ont montré des signes d’amélioration, et le taux de croissance du zéro social en août a également commencé à s’améliorer de façon continue. Avec la réparation du scénario d’activité économique hors ligne et l’émergence de l’efficacité des politiques de stabilisation de la croissance, l’économie devrait poursuivre sa tendance à la reprise. Après l’épreuve du choc de ces dernières années, un certain nombre d’entreprises seront éliminées du marché en raison de leur manque de compétitivité et de résistance au risque, et le processus verra également un certain nombre d’excellentes entreprises dont les activités de production et d’exploitation et les bénéfices des sociétés seront réparés plus rapidement et mieux.
Du côté des politiques, bien que le courant ait été dans un état plus détendu, mais la pression inflationniste globale de la Chine actuelle n’est pas grande, la demande de croissance stable pour une période de temps dans la politique macro future devrait continuer à maintenir un assouplissement stable de la situation. En termes de valorisation, le niveau de valorisation global du marché a été considérablement réduit après l’ajustement initial, et la valorisation de la plupart des industries est revenue à un niveau de probabilité élevé à moyen et long terme.
Récemment, l’impact mondial de l’appétit pour le risque plus d’événements, l’écart entre les États-Unis et la Chine à élargir les fluctuations du taux de change RMB, le financement du marché des actions A est également affecté, un certain nombre d’indicateurs montrent que le sentiment du marché est à un niveau bas. Toutefois, dans le même temps, le niveau de la prime de risque sur le marché des actions A continue d’augmenter et se situe à un niveau historiquement élevé.
Les préoccupations actuelles du marché peuvent être axées sur les perspectives économiques, l’augmentation de la volatilité à l’étranger, la hausse prévue des taux d’intérêt par la Fed et les risques géopolitiques, etc. Nous ne sommes pas en mesure de prédire exactement quand ces facteurs montreront un point d’inflexion, mais avec la combinaison de facteurs internes et externes, nous avons des raisons de croire que le marché actuel est susceptible d’être au plus bas de la région, la poursuite de l’espace à la baisse devrait être relativement limitée, bien que le marché soit plus volatile, mais cela fournit aussi Bien que le marché soit volatile, cela nous donne également une meilleure opportunité de construire des positions à moyen et long terme. À long terme, le marché des actions devrait encore nous offrir de bonnes opportunités d’investissement.
Qu’il s’agisse de l’absence de scénarios de consommation en raison de l’épidémie récurrente, de la volatilité importante des prix de certains produits cycliques ou du pessimisme des investisseurs à l’égard de certains secteurs en raison de l’influence des politiques, ces facteurs qui rendent le marché mal à l’aise en ce moment ont été observés à de nombreuses reprises dans l’histoire passée. La volatilité est la norme sur les marchés des capitaux, et en regardant le présent, nous avons souvent l’impression que cette fois-ci est différente ; mais si l’on s’étend dans le temps, c’est en fait toujours la même chose.
Dans son livre “Cycles”, Howard Marks fournit aux investisseurs un “Guide d’évaluation du marché” qui “mesure la température du marché” en termes d’état actuel de l’économie et de perspectives, de prix des actifs et de rendements attendus, ainsi que de psychologie et de comportement des investisseurs, autant d’éléments qui ne nécessitent pas de prévisions mais simplement une écoute attentive du marché pour nous dire où se trouve le marché en ce moment Il suffit d’écouter attentivement le marché nous dire où il en est dans le cycle et où il en sera dans le futur. Marks souligne que le processus de passage d’une tolérance excessive à une aversion excessive au risque est un cycle bull-bear, et que dans un marché “froid” trop averse, l’erreur la plus courante des investisseurs est de prendre trop peu de risques, d’acheter trop peu, voire de quitter le marché. Comme le dit Warren Buffett, le marché boursier est un endroit qui est mauvais pour les gens de passage mais amical pour les résidents permanents. En période de forte volatilité du marché et de baisse générale du moral des investisseurs, il est encore plus important d’avoir la confiance nécessaire pour acheter et conserver à long terme une bonne piste, un excellent modèle d’entreprise, des avantages concurrentiels significatifs, d’excellents entrepreneurs, une culture d’entreprise et une gouvernance d’entreprise, une position financière saine, des valorisations attrayantes, dans la limite de nos possibilités. Nous serons un “résident permanent” de l’économie et du marché des capitaux chinois et profiterons des dividendes de l’ère de la transformation et de la mise à niveau de l’économie et de l’essor d’une grande nation !
Profil personnel.
M. Yao Zonghui, titulaire d’une maîtrise en gestion, possède 18 ans d’expérience dans le domaine des valeurs mobilières et 12 ans d’expérience en matière d’investissement. Il est actuellement directeur adjoint du département des placements en actions et responsable des placements en actions de Yonwin Fund Management Co.
Yuan Wei, gestionnaire de fonds du département d’investissement en actions du fonds Chang An.Plonger dans le Tao, attendre le bon moment pour saisir les changements sans précédent d’un siècleLes trois premiers trimestres de cette année ont sans aucun doute été complexes et volatiles pour les investisseurs sur le marché des actions A. L’inflation mondiale était élevée, la Réserve fédérale a dépassé les prévisions de hausse des taux, le taux de change du RMB était sous pression et des événements de type “cygne noir” et autres incertitudes ont perturbé le marché. Cependant, même après avoir dépassé les attentes à plusieurs reprises, le marché des capitaux a fait preuve d’une forte résilience et d’une grande vitalité.
Si l’on considère mes opérations d’investissement de cette année, les facteurs incontrôlables du marché mentionnés plus haut n’ont pas eu beaucoup d’impact sur les fondamentaux d’investissement du secteur du lithium sur lequel je suis optimiste. Après avoir fait une entrée décisive dans le secteur du lithium à la fin de l’année dernière, nous sommes restés en sommeil dans ce secteur, le seul ajustement de position ayant eu lieu à la fin du deuxième trimestre. À ce moment-là, le marché global et la piste des nouvelles énergies continuent de s’ajuster, superposés à la prise en compte des facteurs de sentiment des investisseurs, je juge que la forte élasticité du secteur du lithium sera probablement soumise à une pression à la baisse. J’ai alors choisi de réduire légèrement ma position, évitant ainsi un cycle de retracement de la valeur nette.
En ce qui concerne le quatrième trimestre, bien qu’à ce stade, le marché chinois soit davantage affecté par l’environnement interne et externe, la demande de la Chine pour une croissance stable ne changera pas, notre politique monétaire pourrait continuer à être légèrement souple, les politiques de contrôle macroéconomique anticyclique et anticyclique devraient être plus fermes et plus claires, les liquidités seront également abondantes, et l’économie devrait progressivement reprendre le chemin de la croissance normale. Je pense que le risque du marché de l’action A devrait être entièrement libéré au cours des quatre premiers trimestres, ouvrant la voie à un ratio risque-rendement relativement élevé pour les investissements en actions, ce qui constituera également les deux ou trois prochaines années de l’allocation plus rentable du “puits d’or”. Sur le long terme, nous sommes fermement convaincus que la volatilité à court terme du marché ne changera pas la tendance générale du marché des capitaux chinois sur le long terme. Dans ce processus, davantage d’entreprises vont émerger pour briller et des opportunités d’investissement plus riches vont apparaître.
Comme j’adopte principalement une stratégie de rotation sectorielle dans mes investissements, je sélectionne les secteurs présentant le meilleur rapport qualité-prix en analysant les risques et les rendements futurs potentiels, puis j’achète les actions les plus avantageuses parmi elles, ce qui, en termes simples, signifie “gagner de l’argent sur la hausse du secteur”. Sur la base de cette stratégie d’investissement, j’ai toujours pensé que le secteur du lithium en amont des nouvelles énergies sera l’un des plus brillants de la vague de développement des nouvelles énergies qui bat son plein. Il y a quatre supports logiques majeurs derrière cela.
Le premier : la demande pour maintenir une croissance à haut débit à long terme. Du côté de la demande la plus importante de minerai de lithium – batteries de puissance, la puissance du produit des véhicules à énergie nouvelle dans l’amélioration continue, est devenu la logique de base de l’augmentation actuelle du taux de pénétration des nouvelles voitures. En outre, l’industrie du stockage de l’énergie a également une demande de minerai de lithium, bien que le volume actuel soit faible, mais le taux de croissance est très élevé, l’espace de développement est également très grand. La somme de ces deux éléments est le principal moteur de la forte croissance de la demande de lithium.
Deux : le secteur minier du lithium d’une année sur l’autre et la performance de l’anneau dans tous les segments de l’industrie dans une comparaison horizontale des meilleurs, et dans l’environnement économique mondial actuel de la certitude est très élevé, ce qui est très rare. Le quatrième trimestre est la période de pointe traditionnelle pour le stockage de fin d’année, et il est probable qu’il continue de croître d’une année sur l’autre.
Troisièmement : du point de vue de la croissance, je pense personnellement que le marché a encore de la marge pour améliorer la valorisation du lithium. Compte tenu de la durabilité de la demande en aval, de la croissance élevée, les ressources en lithium méritent d’être prises en compte dans la différence d’évaluation avec les autres produits de ressources.
Quatrièmement : par rapport à l’attente actuelle du marché selon laquelle les prix du lithium baisseront plus rapidement dans deux ou trois ans, je pense que les prix du lithium resteront élevés et oscillants. L’ampleur et le volume actuels de la demande en aval pour le lithium sont méconnaissables par rapport à il y a quelques années.
En termes de développement mondial, nous sommes dans une nouvelle ère de transition énergétique jamais vue depuis un siècle, les véhicules à énergie nouvelle et la production d’énergie nouvelle sont les deux principales lignes de changement, et dans un avenir prévisible, la voie technologique pour les véhicules électriques n’est pas le “lithium”. Matériau clé de la transition vers une énergie propre, le lithium est également l’une des ressources les plus susceptibles de prendre le relais du pétrole à l’avenir et d’ouvrir une nouvelle ère. Contrairement à ce qui se passait il y a quelques années, lorsque la technologie n’était pas suffisamment mature pour que l’on puisse compter sur des subventions politiques pour la faire progresser, les véhicules à énergie nouvelle sont désormais reconnus par un nombre croissant de consommateurs. À mesure que la pénétration des véhicules électriques augmentera à l’avenir, le lithium, en tant que “pétrole blanc”, jouera un rôle clé pour déterminer si la Chine peut dépasser le monde en tant que puissance industrielle dans la future bataille énergétique. Par conséquent, d’un point de vue stratégique, je pense que le secteur du lithium prendra également une voie de développement très différente de celle des produits cycliques traditionnels. C’est sur la base de cette réflexion que nous pensons que le cours actuel des actions et les performances du secteur minier du lithium présentent encore une certaine déviation. Mais je pense qu’à mesure que le marché des actions A se stabilisera au quatrième trimestre, la logique de l’exploitation minière du lithium sera de plus en plus reconnue et le marché lui accordera une nouvelle évaluation, de sorte que les sociétés d’exploitation minière du lithium disposeront du capital et de la confiance nécessaires pour devenir plus grandes et plus fortes à l’échelle mondiale, et pour permettre à la chaîne industrielle nationale des véhicules à énergie nouvelle de gagner la bataille des ressources.
À ce stade, j’aimerais également partager quelques idées d’investissement supplémentaires avec mes collègues investisseurs. À chaque choc de consolidation de l’action A, de nombreux amis seront obsédés par l’idée de “squatter” le point le plus bas du marché : “Quel jour puis-je plonger ?” L’objectif principal de l’entreprise est de s’assurer que le marché n’est pas au fond du trou, et qu’il n’est pas au fond du trou. Franchement, personne ne peut réussir à tout coup, et le résultat final de l’attente et de la poursuite aveugles est souvent de payer beaucoup plus que le coût de l’énergie et les coûts d’opportunité prévus. Je pense que la chose d’investissement, parfois ne cherchent pas le plus précis faible, mais de chercher le “droit flou”, la vision d’une petite distance, dans une gamme relativement faible progressivement entrer, mais est plus rentable choix.
Le temps est venu de plonger et d’embrasser la route. Alors que la transition énergétique est sans précédent depuis un siècle, saisissez l’opportunité de l’époque et croyez au pouvoir d’une puissance montante.
Profil personnel : M. Yuan Wei, Master, a 12 ans d’expérience dans le domaine des valeurs mobilières et 9 ans d’expérience dans la gestion des investissements, avec une riche expérience dans l’autogestion du courtage et la gestion des produits de gestion des actifs d’assurance. Il est actuellement le gestionnaire du département d’investissement en actions de Changan Fund. Produits représentatifs : mélange d’allocation flexible Chang’an Yusheng, mélange d’allocation flexible Chang’an Xinxi, mélange d’allocation flexible Chang’an Xinxing.
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