Événement : Le 30 septembre, KRC a annoncé la liste des ventes des 100 premières entreprises immobilières en septembre, avec une baisse plus étroite en glissement annuel et une amélioration en ringgit. La zone de transaction des 30 villes clés a chuté de 29% en glissement annuel et de 4% en glissement annuel. L’échelle des ventes des 100 premières entreprises immobilières a chuté de 26% en glissement annuel en un seul mois et de 46% en cumul annuel, avec une augmentation de 4% en glissement annuel.
Les ventes mensuelles et cumulées ont diminué en glissement annuel : les 100 premières entreprises immobilières ont réalisé une manipulation des ventes mensuelles de 570,96 milliards de yuans en septembre, soit une baisse de 25,4 % en glissement annuel. Dans le cadre du calibre complet du montant des ventes, l’échelle des ventes des 100 premières entreprises immobilières s’élève à 626,88 milliards, soit une baisse de 26% en glissement annuel, un déclin cumulatif de 46% en glissement annuel, le taux de déclin s’est réduit de 2 % par rapport à la valeur précédente ; dans le calibre des capitaux propres, l’échelle des ventes des 100 premières entreprises immobilières s’élève à 424,78 milliards au total, soit une baisse de 30% en glissement annuel, un déclin cumulatif de 46% en glissement annuel, le taux de déclin s’est réduit de 2 % par rapport à la valeur précédente.
Les ventes des entreprises immobilières des Top1-25, Top26-50, Top51-75 et Top76-100 ont chuté de 22%, 21%, 23% et 27% en glissement annuel respectivement en un seul mois, et de 43%, 53%, 46% et 45% en glissement annuel respectivement en cumulé ; le taux de déclin des entreprises immobilières les plus importantes a continué d’être inférieur à celui du Top 100 dans son ensemble, la part de marché des entreprises immobilières du Top10 ayant augmenté de 1,48 % par rapport au mois précédent pour s’élever à 42.86%.
La croissance mensuelle des ventes s’est ralentie : les ventes des catégories 1-25, 26-50, 51-75, 76-100 et les ventes globales des 100 premiers calibres ont augmenté de 3%, 3%, 3%, 4% et 4% respectivement en septembre ; les ventes d’actions ont augmenté de 0%, -2%, 2%, 1% et -2% respectivement.
Avec l’épidémie émanant de multiples points en septembre, le rythme de l’offre des entreprises de logement a été affecté et les ventes ont encore baissé en glissement annuel ; toutefois, la baisse en glissement annuel s’est réduite sur la base d’une base faible. Le ralentissement de la croissance en glissement annuel est principalement dû à l’attentisme des consommateurs, ainsi qu’aux contraintes de l’offre. Nous pensons que l’ajustement progressif de la politique différentielle de crédit au logement introduite par la Banque centrale le 29 septembre et les concessions d’abattement fiscal introduites par le ministère des Finances le 30 septembre ont été propices à la libération concentrée de la demande à court terme, amenant le marché à se stabiliser et à rebondir.
Les entreprises d’État centrales continuent d’être en tête des performances : parmi les 100 premières entreprises immobilières en termes de ventes pour le mois, quatre des six premières entreprises immobilières en termes de ventes pour le mois étaient des entreprises centrales. Sur les 25 entreprises ayant enregistré une croissance positive d’une année sur l’autre, 15 étaient des entreprises publiques centrales ; en termes de croissance cumulée, 14 des 20 premières entreprises étaient des entreprises publiques centrales.
Pendant le cycle baissier du secteur, les entreprises d’État centrales ont dominé les ventes du secteur grâce à leurs capacités opérationnelles stables, leur bonne réputation de marque et leurs solides avantages financiers. La politique d’abattement fiscal du ministère des finances reflète le soutien à la demande de logements améliorés, ces consommateurs accordant une plus grande importance à la qualité des projets. Nous pensons que, dans ce contexte, les entreprises d’État centrales et les entreprises privées de grande qualité jouissant d’une grande notoriété sur le marché en profiteront davantage et devraient continuer à accroître leur part de marché.
Conseil d’investissement : Nous pensons qu’avec le renforcement progressif des politiques de la ville, couplé à l’assouplissement continu de la politique monétaire, le marché montrera une tendance de retournement vers le bas. L’assouplissement de l’environnement politique et la reprise structurelle de l’environnement du marché continueront de favoriser l’interprétation du marché. Nous poursuivons avec trois grandes lignes : 1) les entreprises publiques locales qui bénéficient de l’amélioration du paysage concurrentiel après la liquidation des entreprises privées : Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.Ltd(600639) , Nanjing Gaoke Company Limited(600064) ; 2) les leaders nationaux qui continuent d’améliorer la qualité de leurs activités à moyen et long terme : Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Greentown China, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; 3) les entreprises privées bien notées et au fonctionnement sain : Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) .
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