À l’occasion de la fête nationale de cette année, China Fund News a invité les directeurs d’investissement et les gestionnaires de fonds bien connus d’un certain nombre de sociétés de fonds à analyser et à résumer les trois premiers trimestres du marché boursier et à envisager les opportunités d’investissement en actions A du quatrième trimestre, uniquement à titre de référence pour les investisseurs.Directeur général exécutif de Ping An Fund Equity Investment Center God Aizen.Le marché pourrait connaître un retournement de fond au quatrième trimestreLe marché des actions au cours des trois premiers trimestres de cette année est un mélange complexe de facteurs internes et externes, de la chute au premier trimestre, au rebond au deuxième trimestre, puis à la chute au troisième trimestre, “l’oscillation” et la “répétition” sont devenues la principale caractéristique du marché cette année. Le marché a été caractérisé par la “volatilité” et la “répétition” cette année.
Cette année a sans aucun doute été difficile pour les investissements en actions, mais elle pourrait bien toucher à sa fin. Nous constatons certains changements dans la situation et plusieurs facteurs qui ont pesé sur le marché au cours des prochains mois pourraient progressivement changer pour le mieux, et le marché pourrait connaître un retournement à la baisse au quatrième trimestre.
Les données à haute fréquence sur les ventes de biens immobiliers sont en train de remonter, et avec les politiques spécifiques des villes du monde entier visant à “protéger la livraison des bâtiments et à stabiliser les moyens de subsistance des gens”, le frein à l’économie que représente l’immobilier pourrait avoir atteint un point d’inflexion, et les attentes en matière d’immobilier devraient progressivement revenir à la stabilité. Et cette année, le manque de dynamisme de la consommation, le taux d’épargne des résidents a augmenté, il y a une grande libération d’espace, avec la stabilisation économique et le contrôle efficace de l’épidémie, le revenu des résidents devrait augmenter la confiance, la consommation devrait rebondir. Le cycle économique des États-Unis et de la Chine n’est pas aligné, la hausse des taux d’intérêt américains pourrait ralentir à la fin de l’année, la pression des hausses de taux d’intérêt étrangers sur la Chine devrait également passer progressivement au quatrième trimestre, la pression de la dévaluation du RMB devrait également connaître un point d’inflexion. La banque centrale a déclaré que le “taux d’intérêt réel de la Chine est légèrement inférieur au taux de croissance économique réel potentiel et se situe à un niveau plus raisonnable, ce qui constitue la stratégie optimale pour laisser de la marge”, et que la liquidité macroéconomique devrait continuer à être accommodante.
Par conséquent, en cette période difficile pour le marché, nous ne sommes pas pessimistes à son sujet. Des opportunités peuvent s’ouvrir à votre insu. Nous pensons que la divergence des styles de marché pourrait converger au quatrième trimestre, et que les styles de marché pourraient devenir plus équilibrés. Dans le secteur de la croissance, la prospérité et les performances de chaque direction sont également progressivement différenciées, le style bêta s’affaiblit, après cette série d’ajustements, il y a quelques performances de croissance de l’année prochaine est plus certaine direction, peut être le premier à se stabiliser et à sortir de la tendance indépendante, comme la brise de mer et le câble de mer, les pièces automobiles, l’industrie militaire, le remplacement domestique, l’énergie et le stockage de l’énergie, etc. Et les zones de valeur, certaines directions peuvent également avoir progressivement atteint leur niveau le plus bas, ce qui convient à une disposition progressive à gauche, comme la consommation, les produits pharmaceutiques, l’immobilier, etc. Dans l’ensemble, le marché se situe actuellement dans le bas de la région, les zones de croissance et de valeur offrant de meilleures opportunités d’investissement à moyen et long terme.
D’après mon système d’investissement personnel, la volatilité du marché est un environnement de marché externe, dans une large mesure, nous ne pouvons pas prédire avec précision, nous ne pouvons pas choisir, nous ne pouvons pas éviter, il s’agit d’une croisière et de changements répétés, tout comme les quatre saisons de l’année qui se croisent et se répètent, tout comme la neige et la pluie nuageuses et ensoleillées ne peuvent pas choisir. Ce que nous pouvons faire, c’est garder une longueur d’avance dans différents environnements de marché et travailler sur des secteurs et des entreprises. Si les conditions du marché créent de la volatilité et du risque, c’est la recherche sur les entreprises et les secteurs qui détermine le succès ou l’échec d’un investissement. Nous continuons à nous concentrer sur les secteurs de croissance à moyen et long terme tels que les produits de consommation, les produits pharmaceutiques, les nouvelles énergies, les TMT et la fabrication haut de gamme, et nous nous efforçons d’obtenir des rendements excédentaires dans différents environnements de marché.
Profil d’Aizen Shen, directeur général exécutif du centre d’investissement en actions du fonds Ping An.
Diplômé de l’université de Xiamen, il a travaillé chez First Capital Securities Co.Ltd(002797) Securities et Minsheng Securities avant de rejoindre Ping An Fund en décembre 2014, avec plus de 12 ans d’expérience en recherche d’investissements.
En tant que pionnier de la croissance émergente, il se concentre davantage sur la croissance des performances des entreprises, et ses recherches et investissements sont principalement répartis dans les domaines de la fabrication technologique et de la médecine de consommation. En termes de recherche sur les actions individuelles, Shen Aizian prend principalement en compte trois facteurs : les tendances du secteur, le paysage concurrentiel et les modèles d’entreprise pour évaluer leur croissance, leur durabilité, leur stabilité et d’autres indicateurs.
Guo Koon, directeur général adjoint de Changsheng Fund et directeur de Changsheng Co-Sun Fund.Comment réagir à des conditions de marché extrêmes en privilégiant une allocation équilibrée à la croissance ?Ces dernières années, le marché de l’action A a interprété le marché de manière plus extrême. Un facteur est amplifié à l’infini sur une ou deux années, alors que l’investissement à long terme doit être un équilibre entre plusieurs facteurs. Une pondération globale de plusieurs facteurs peut constituer une méthodologie d’investissement précieuse.
Au cours de l’année écoulée, le marché s’est fortement concentré sur le sentiment et un seul facteur, l’évolution marginale du sentiment, est en jeu, tandis que d’autres facteurs tels que la qualité de l’entreprise, la compétitivité à long terme, etc. sont devenus sans importance. La demande du marché en matière de sentiment est très élevée – qu’il s’agisse de titres leaders ou non, dès que le sentiment devient faible, les valorisations sont tuées très bas. Même les entreprises traditionnelles de premier plan dans le domaine des nouvelles énergies, à partir des deuxième et troisième trimestres de cette année, ont commencé à être remises en question en raison des changements marginaux moins étonnants, même si ces entreprises continuent de croître à un rythme plus rapide, le marché est toujours plus disposé à s’attaquer à de nouveaux segments qui ont changé mais qui ne sont peut-être pas la tendance du secteur.
Auparavant, depuis le début de 2017 jusqu’au premier semestre de 2021, le seul facteur en jeu sur le marché pouvait être la gouvernance d’entreprise. Ainsi, nous avons vu à l’époque les principales entreprises de biens de consommation, dont le taux de croissance n’était que d’un dixième de pour cent, maintenir des niveaux de valorisation de 80 fois ; et à cette époque, la tarification de la marge d’expansion est devenue largement inefficace. Un grand nombre des petites et moyennes entreprises que les gens recherchent aujourd’hui étaient évaluées entre 10 et 20 fois à l’époque, connaissaient une croissance décente et un changement marginal de sentiment, mais elles n’étaient tout simplement pas demandées.
Personnellement, je préfère rechercher une solution optimale à l’équilibre multifactoriel, et non pas courir après le facteur au stade de l’évaluation monofactorielle, en ignorant complètement le rôle joué par les autres facteurs dans la valeur d’investissement de l’entreprise. Par conséquent, je ne suis ni d’accord avec les sociétés vedettes de biens de consommation multipliées par 70 à 80 à l’époque, ni réticent à l’égard de la focalisation du marché actuel sur l’effervescence. À long terme, ces extrêmes finiront par revenir à un état d’équilibre. Je préfère donc investir dans cet état d’esprit.
Mon cadre d’investissement dans son ensemble est basé sur la croissance, complétée par la cyclicité, avec une comparaison à moyen terme sur une base équilibrée, avec des pondérations relatives déterminées en fonction de la valeur pour l’argent des différents secteurs, puis une sélection ascendante de sociétés qui sont des leaders à long terme par rapport à leurs concurrents dans leurs secteurs.
En termes de structure sectorielle, nous avons été plus optimistes sur les secteurs de croissance cette année, et avons maintenu des positions relativement importantes dans les énergies nouvelles, les produits pharmaceutiques et l’électronique tout au long du premier semestre. Lors de l’effondrement du marché en avril, nous avons encore augmenté la pondération des secteurs de croissance à fort potentiel dans notre portefeuille. Pour l’avenir, nous pensons que les opportunités dans les secteurs de croissance pourraient être meilleures que celles dans les secteurs cycliques.
La grande majorité des produits cycliques se situent actuellement à un niveau élevé de prix et de bénéfices, et les produits cycliques ont tendance à enregistrer les meilleures performances lorsque les prix s’accélèrent. Ainsi, même si nous constatons une longue durée d’inflation, il sera toujours difficile pour les produits cycliques de continuer à augmenter à une forte pente, et l’incertitude concernant la demande mondiale augmente. Les secteurs de croissance, quant à eux, retrouvent également un rapport valorisation/prix relativement bon après un repli rapide au cours des deux derniers mois.
Lorsque nous comparons les secteurs de croissance, les nouvelles énergies, où les valorisations ont été digérées dans une certaine mesure, restent l’un des secteurs les plus rentables.
Ces deux secteurs ont le plus grand avantage de la certitude de la demande, car leur taux de croissance est nettement plus rapide que le taux de croissance moyen de la société dans son ensemble, et il est stable et durable ; en même temps, le modèle de concurrence du côté de l’offre est également relativement bon.
Après plus d’un an de digestion de l’évaluation des produits pharmaceutiques, la prime d’évaluation de nombreuses sociétés de premier plan a considérablement convergé, et ces sociétés ont elles-mêmes une excellente gouvernance et une plus grande capacité à faire face aux risques extrêmes, de sorte que leur prime d’évaluation ne devrait pas être complètement éliminée. La logique de l’industrie militaire repose sur le 14e plan quinquennal, où la demande détermine l’accélération, tandis que le modèle stable de l’offre est également une très bonne protection et un bon soutien.
En ce qui concerne la sélection des actions individuelles, nous sommes plus optimistes à l’égard des entreprises de premier plan dans chaque domaine, en plus de certains leaders vedettes des grandes industries spatiales, mais aussi de certaines entreprises de premier plan ayant une capacité concurrentielle exceptionnelle dans certains segments. Les bonnes performances de ces entreprises au cours des deux dernières années sont dues à l’explosion de la demande en aval, alors que l’expansion des capacités des entreprises de premier rang ne pouvait pas répondre à la demande croissante, de sorte qu’un grand nombre de commandes ont été transférées aux entreprises de deuxième et troisième rangs, entraînant une augmentation simultanée de leur demande et de leur rentabilité. À l’avenir, lorsque le ralentissement marginal de la croissance de la demande et les dépenses d’investissement initiales des entreprises de premier rang entreront dans la période de lancement des capacités, les bénéfices des entreprises de deuxième et troisième rangs entreront probablement dans une période de contraction, et l’incertitude quant à leurs investissements sera très grande.
Résumé du style d’investissement personnel : Fundamental Investment Mindmaker
Biographie : Master en finance de l’Université Renmin de Chine, 11 ans d’expérience dans les valeurs mobilières, a travaillé pour Sunshine Asset Management Co. et ICP Fund Management Co.
Style d’investissement : Style croissance équilibrée. Allocation équilibrée, recherche intensive sur les actions individuelles, suivi continu et détention à long terme.
Han Guangzhe, directeur des investissements en actions et de la recherche, directeur général du département des investissements en actions et gestionnaire de fonds du Golden Eagle Fund.L’action A actuelle peut déjà présenter des avantages en termes de valorisation. Elle se concentre sur “technologie + consommation + croissance stable”.Depuis 2022, les marchés de capitaux chinois ont été mis à l’épreuve par de multiples facteurs inattendus, des conflits géopolitiques déclenchés par la Russie et l’Ukraine aux épidémies éparses récurrentes provoquées par des souches de virus mutants. Dans le même temps, l’économie chinoise a dû faire face aux défis de la transformation et de la modernisation de l’industrie, notamment un repli de l’immobilier et une consommation atone. Même face à diverses incertitudes à l’intérieur et à l’extérieur du pays, le marché chinois des actions ne manque pas d’opportunités d’investissement structurelles. Les changements géopolitiques ont non seulement entraîné une nouvelle révision de la structure énergétique des pays, mais aussi une nouvelle modification de la chaîne d’approvisionnement mondiale et du développement de l’industrie manufacturière ; sur fond de “logement et d’habitation sans spéculation” en Chine, la politique de “stabilisation de la croissance” a été intensifiée, et les variétés à faible valeur ont de nouveau fait partie de l’horizon des investissements publics. Face à la nouvelle souche complexe et volatile du COVID-19, il est nécessaire que la politique générale de prévention dynamique de l’épidémie zéro coordonne la prévention de l’épidémie et le développement économique, afin que le secteur de la consommation de services puisse se rétablir plus rapidement après l’impact de l’épidémie dans l’Est de la Chine.
En ce qui concerne le quatrième trimestre de 2022, si l’évolution des facteurs géopolitiques et épidémiques est encore difficile à prévoir entièrement, les changements potentiels de certains facteurs en dehors de la Chine sont toujours dignes d’attention et d’anticipation. À l’étranger, l’économie américaine actuelle s’est affaiblie, mais les données sur l’emploi montrent encore une certaine résilience, couplée à la récente réunion de la Fed en septembre, intensifiant les marchés de capitaux pour revenir dans la direction du resserrement monétaire, et intensifiant la pression à court terme sur le RMB, nous nous attendons à l’assouplissement des pressions inflationnistes aux États-Unis ou plus en attendant le quatrième trimestre, lorsque la posture de resserrement de la Fed peut être en mesure de modérer. En Chine, l’économie chinoise a amorcé une faible reprise économique au troisième trimestre, mais l’épidémie dispersée, les températures élevées et les restrictions d’électricité ont exacerbé la réparation économique instable, la clé de l’économie chinoise au quatrième trimestre est de savoir si la réparation de l’immobilier et de la consommation peut se prémunir contre la spirale descendante de la demande extérieure des exportations, avec la pression des exportations qui commence à se manifester au quatrième trimestre, si la politique de stabilisation de la croissance de la Chine aura une réponse et un ajustement positifs, il convient de se concentrer sur l’observation. En outre, avant que l’économie chinoise ne soit mieux réparée, bien que le taux de change du RMB soit confronté à certaines contraintes, mais la monnaie chinoise devrait “me first”, l’environnement de la liquidité dans son ensemble est facile à assouplir mais difficile à resserrer, les instruments financiers de la politique, la limite de 500 milliards de dette spéciale et d’autres outils fiscaux joueront un rôle positif.
Le recul apparent du marché depuis juillet est principalement dû à la montée des tensions géopolitiques et à l’absence de signes de resserrement monétaire de la Réserve fédérale à l’étranger, auxquels s’ajoute le fait que la reprise de la demande chinoise est toujours instable, ce qui a entraîné une baisse générale de l’appétit pour le risque sur le marché. Bien qu’elle soit actuellement confrontée au même environnement international complexe à l’étranger et à l’impact de l’épidémie dispersée en Chine sur l’économie, le cycle actuel de l’épidémie est plus faible que l’impact de l’épidémie en Chine orientale au deuxième trimestre, et les fondamentaux de la faible reprise actuelle en Chine peuvent apporter un certain soutien à la performance du marché.
En termes d’allocation sectorielle, il est recommandé de maintenir une allocation équilibrée. Derrière la convergence de style, d’une part, est le secteur de la croissance à court terme besoin de digérer la congestion des transactions et le resserrement des attentes de la périphérie de retour à la pendule, d’autre part, est la faible évaluation, la consommation relativement stagnante, la finance et la croissance stable ligne principale, ou est censé devenir un choix défensif après la réduction de la vent de capital biais. Le degré de convergence des styles sera principalement déterminé par la force des attentes économiques. Dans une perspective à moyen terme, il faut se concentrer sur “technologie + consommation + croissance stable”.
La technologie, les nouvelles énergies, l’armée et d’autres sciences et le boom de l’industrie technologique est encore élevé, bien qu’il y ait des perturbations externes à court terme, mais dans l’ensemble du marché appartient encore à l’essor dans le front, la direction de la certitude relativement grande. En outre, bénéficier de la reprise de la demande en aval dans des sous-secteurs tels que l’électronique automobile, les sectors-formes Internet, la publicité, les logiciels informatiques peut également être encore concerné. Du côté de la consommation, bien que la politique de compensation dynamique reste inchangée, l’insistance sur la normalisation, la prévention de précision et l’optimisation continue des politiques reste la tendance générale. Les hôtels, les restaurants, les compagnies aériennes, les aéroports et autres fils de récupération post-épidémie peuvent encore être positifs dans la direction générale, bien que les performances puissent être erratiques de temps en temps. Sur une plus longue période, nous pouvons nous concentrer sur les “options d’achat” des secteurs concernés. Dans le même temps, bénéficier de la reprise économique de la direction facultative de consommation, tels que l’alcool, l’automobile peut également être concerné. Croissance stable, l’immobilier est toujours la couche politique se concentrer sur la considération, l’immobilier, la banque et d’autres ligne de croissance stable continue d’être digne de l’observation clé. En outre, autour de la “politique de la ville”, le suivi, tels que la pleine utilisation de la bonne, les ventes de biens immobiliers est prévu d’apparaître en vertu de la politique de soutien amélioration marginale, couplé avec la “garantie de livraison de construction” pour faciliter la construction et l’achèvement de la chaîne de l’immobilier après le cycle des variétés ou encore le bénéfice, y compris la maison, les appareils de cuisine, le consommateur L’industrie telle que les matériaux de construction.
Zhang Xun, directeur de recherche et gestionnaire du fonds Teda Hongli.À ce stade, on peut être optimiste !Les trois premiers trimestres de 2022 ont été difficiles pour les investisseurs qui ont dû faire face aux fréquents événements de type cygne noir et rhinocéros gris sur les marchés des capitaux. Sur le plan international, il y a des cygnes noirs géopolitiques comme le conflit Russie-Ukraine, une inflation élevée en Europe et aux États-Unis jamais vue depuis des décennies, des crises énergétiques, les hausses de taux plus rapides que prévu de la Fed, les variations de l’épidémie de COVID-19 et d’autres rhinocéros gris, faisant trembler la chaîne d’approvisionnement, la finance et l’économie mondiales ; du côté chinois, la récurrence des épidémies de COVID-19, le marché immobilier atone et la chaîne d’approvisionnement et géopolitique en raison de facteurs internationaux. (importations et exportations), ont continué d’affecter les attentes du marché.
Tous les facteurs internationaux chinois mentionnés ci-dessus font que les investissements en 2022 sont généralement caractérisés par une faible prévisibilité de l’environnement, des attentes volatiles du marché et une forte incertitude à moyen et long terme. Les investisseurs ont une forte aversion pour le risque, ajustent constamment leurs stratégies d’investissement en fonction des changements de l’environnement externe et adoptent un comportement sérieux à court terme.
Le comportement d’aversion au risque s’est principalement traduit par les éléments suivants : 1) dans le contexte d’une économie affaiblie, du conflit Russie-Ukraine et de l’épidémie de Shanghai, de janvier à avril, l’aversion au risque a été recherchée par le biais de la chaîne de croissance stable et de l’énergie ; 2) après que l’épidémie a été maîtrisée et que la production a repris, une plus grande certitude à court terme a été recherchée, avec des investissements dans l’économie incrémentale (nouvelles énergies, semi-conducteurs, industrie militaire) et des offres bénéficiaires d’exportation ; 3) dans le contexte d’une détérioration du conflit Russie-Ukraine, de l’affaiblissement des exportations et de la dévaluation du RMB. Dans le contexte de l’aggravation du conflit russo-ukrainien, de la baisse des exportations et de la dépréciation du RMB, concentration sur les thèmes de la sécurité nationale, chaînes de croissance stables, etc.
Après avoir connu les fluctuations du marché depuis cette année, je crois personnellement plus fermement que : 1) l’investissement est une question de changement et de comparaison, ce n’est qu’en s’adaptant constamment à l’environnement économique, à l’environnement politique, à l’environnement de la concurrence des entreprises, à l’environnement de la structure des investisseurs, etc. que nous pouvons faire face confortablement aux changements de style du marché ; 2) les investisseurs doivent constamment améliorer le cercle de compétence, afin de mieux faire face aux fluctuations provoquées par les changements du marché, se coucher à plat et se coucher gagnant sont tous deux 3) Face à un marché volatile, vaut-il mieux suivre le courant sans principe ou s’en tenir à la méthodologie d’investissement établie ? Nous devons établir le concept d’investissement de valeur correct – investir dans des entreprises créatrices de valeur ; 4) L’investissement doit avoir un sens du temps, le dividende du temps est l’opportunité qui nous est donnée par Dieu, toute époque a son industrie du dividende, saisir l’industrie du dividende du temps, est équivalent à saisir le nez du taureau gagnant, par conséquent, nous devons adhérer à la méthodologie d’investissement du boom, toujours faire attention à l’importance des facteurs de croissance dans la sélection des actions, la vraie croissance est toujours rare ; 5) préférer l’optimisme à tort au pessimisme à raison : il y a un bon dicton, “les pessimistes ont souvent raison, les optimistes ont souvent du succès”, l’investissement est très souvent d’acheter l’avenir, donc nous devons utiliser un état d’esprit optimiste pour le traiter, il est plus facile de pour atteindre le succès.
En ce qui concerne le quatrième trimestre, bien que l’environnement soit encore complexe, nous pensons que l’environnement auquel est confronté le marché des actions A va évoluer de manière positive : premièrement, la probabilité que le cycle politique extérieur de la Chine ait une issue plus claire au quatrième trimestre, associée à une série d’activités politiques mondiales au cours du premier et du quatrième trimestre, les contacts de la Chine avec les États-Unis, l’Europe et d’autres pays occidentaux ont augmenté, l’environnement international devrait faciliter l’opportunité, ce qui est favorable à la stabilité de la situation générale ; deuxièmement, bien qu’il existe actuellement de nombreux problèmes en dehors de la Chine, mais l’environnement international devrait faciliter l’opportunité, ce qui est favorable à la stabilité de la situation générale. À l’heure actuelle, il existe de nombreux problèmes à l’extérieur de la Chine, mais la question chinoise sera toujours la question centrale, les problèmes de la Chine sont résolus, la situation globale sera stable, et l’économie chinoise (en particulier l’industrie immobilière) dans 2, 3 trimestres et peut-être même plus de politiques, il y aura un renversement accéléré de la situation, l’avantage comparatif de la Chine est davantage mis en évidence ; Troisièmement, la Réserve fédérale continue d’augmenter les taux d’intérêt dans les étapes moyennes et tardives, son impact marginal sur les attentes du marché affaibli ; Quatrièmement, les actions A L’évaluation globale actuelle est faible, 4 trimestre dans la fenêtre traditionnelle de changement d’évaluation, une fois que la bonne susmentionnée, va accélérer la réparation du marché.
Sur la base des jugements ci-dessus, nous avons tendance à avoir une plus grande probabilité que le marché évolue vers l’équilibre, plus précisément, les directions suivantes sont privilégiées : 1) l’économie incrémentale représente la direction de l’expansion de la demande et est la direction privilégiée de la croissance, y compris, mais sans s’y limiter, les nouvelles énergies, les semi-conducteurs, les consommateurs émergents, etc. ; 2) la direction de la sécurité nationale représentée par l’industrie militaire et Xinchuang a une faible corrélation avec l’économie et la forte croissance ; 3) les sociétés de consommation de haute qualité ont le commutateur d’évaluation. 4) le fond de l’économie, ne peut pas être séparé de la croissance stable, haussier sur la chaîne de l’industrie immobilière, la chaîne de l’industrie des infrastructures nouvelles et anciennes. Sur le plan opérationnel, vous pouvez envisager de prêter attention à la performance des coûts, sans pour autant faire la chasse au gaspillage.
En ce qui concerne les risques, il convient de se concentrer sur 1) les retombées d’une nouvelle détérioration du conflit entre la Russie et l’Ukraine, notamment l’inflation mondiale, la poursuite du resserrement monétaire et même le rythme de l’affaiblissement économique en Europe et aux États-Unis ; 2) la récurrence de l’épidémie de COVID-19 et son impact sur la vie économique de la Chine.
Profil personnel.
Zhang Xun, directeur de la recherche et gestionnaire de fonds, TEDA Hongli Fund
Il a 16 ans d’expérience dans la pratique des valeurs mobilières et 8 ans d’expérience dans l’investissement de fonds.
Il est actuellement le gestionnaire des fonds TEDA Hongli New Energy Equity, TEDA Hongli Preferred Enterprise Equity et TEDA Hongli Cyclical Blend.
Wang Xin, gestionnaire du fonds responsable ESG du fonds Genworth.Forte probabilité de réparation du marché au quatrième trimestreLes opportunités d’investissement dans le domaine de la sécurité sont de plus en plus nombreuses.Le temps presse et le dernier trimestre de 2022 est arrivé comme prévu. Influencé par de multiples facteurs provenant de l’étranger et de la Chine, le marché des actions A a connu de nombreux rebondissements. Le marché de cette année peut être résumé en quatre grandes lignes : la ligne principale inflationniste représentée par le charbon et le pétrole ; la ligne principale de croissance stable représentée par les infrastructures et l’immobilier ; la ligne principale de grand boom représentée par les nouvelles énergies et les semi-conducteurs, et la ligne principale de reprise post-épidémique représentée par la consommation et les services sociaux. Au troisième trimestre, le thème de l’inflation a enregistré la meilleure performance, le thème de la croissance stable a présenté des opportunités d’investissement aux premier et troisième trimestres, le thème de la grande prospérité a enregistré une meilleure performance au deuxième trimestre, tandis que le thème de la consommation et des services sociaux a enregistré une performance globale plus faible au cours des trois premiers trimestres. Le thème de trading macro de cette année est plus complexe et contient un certain nombre de variables telles que la croissance stable, l’inflation, les épidémies, les conflits internationaux, etc., ce qui entraîne des attentes du marché en constante évolution, des changements répétés de styles de marché et des caractéristiques évidentes de rotation des industries.
À la fin du troisième trimestre, le marché est à nouveau entré dans une phase où l’appétit pour le risque a fortement diminué et où il est pessimiste. Le jeu actuel du marché se concentre principalement sur la reprise économique de la Chine, les complications des relations internationales et l’attitude faucon de la Réserve fédérale pour augmenter la taille de plusieurs aspects.
L’impact de la reprise économique de la Chine sur le marché est principalement dû aux attentes politiques optimistes du début du marché, qui sont redevenues pessimistes avec la réapparition de l’épidémie. Toutefois, les données du mois d’août ont montré les signes d’une faible reprise économique. Compte tenu de l’achèvement des ventes de biens immobiliers et de la reprise progressive des investissements manufacturiers et de la consommation, il est probable que la tendance à la reprise se maintiendra au quatrième trimestre et que les attentes pessimistes du marché seront progressivement révisées.
L’impact de la complication des relations internationales sur le marché se reflète principalement dans la tendance croissante à la contre-mondialisation. Dans une perspective à long terme, le développement économique de la Chine présente à la fois des avantages et des inconvénients. L’aspect positif est qu’elle accélérera la mise à niveau industrielle de la Chine, qui s’est développée rapidement au cours des deux dernières années et a apporté de nombreuses opportunités d’investissement sur les marchés financiers. L’aspect négatif est qu’elle affectera les stratégies commerciales des entreprises, en particulier dans les industries à forte part d’exportation, et augmentera l’incertitude de leurs opérations. Dans la dimension à court terme, les données sur les exportations des trois dernières années prouvent que la compétitivité globale du secteur manufacturier chinois ne sera guère ébranlée à court terme. Face à de multiples pressions telles que la hausse des coûts, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les changements dans la chaîne industrielle, les données sur les exportations de la Chine ont toujours dépassé les attentes et la part mondiale s’est toujours maintenue à un niveau élevé de 15 %, en particulier dans le contexte de la reprise de la production à l’étranger cette année, ce qui prouve parallèlement que les politiques restrictives à l’étranger ont un impact limité à court terme sur le secteur manufacturier chinois et qu’elles perturbent davantage les attentes à long terme.
L’impact de l’attitude belliciste de la Fed sur le marché se traduit principalement par l’attente d’un resserrement continu des liquidités en raison de fortes hausses des taux d’intérêt à l’étranger, et nous avons tendance à croire que son impact sur les actions A touche à sa fin. Comme la Chine et les États-Unis sont actuellement dans des cycles économiques différents, le fil conducteur des actions A est la reprise, tandis que le fil conducteur des actions américaines est la récession, et le niveau de valorisation actuel des actions A est à un niveau historiquement bas, les actions A sont plus résistantes aux chocs de liquidité. En outre, comme l’objectif de la Fed de relever les taux d’intérêt tout au long de l’année est clair, la probabilité d’une nouvelle détérioration à l’avenir est faible et l’impact marginal global sur les actions A s’affaiblira.
Vue d’ensemble, le marché actuel est dans la phase de libération de concentration négative multiple, mais l’attente globale des fondamentaux économiques d’être mieux qu’en avril, l’inertie du marché est susceptible de tomber vers la fin, la probabilité de réparation au quatrième trimestre est plus grande.
En termes d’opportunités d’investissement, l’ajustement précédent de plus d’industries ont la possibilité de réparer, similaire à la base du marché à la fin du mois d’avril après le marché général, que le ton politique actuel est toujours de ne pas s’engager dans la relance à grande échelle, le style, la croissance sera mieux que la valeur, le contexte de la faible reprise économique, la croissance de l’industrie de performance avantage comparatif est relativement évident. D’un point de vue structurel, il existe de meilleures opportunités d’investissement dans le secteur de la sécurité dans son ensemble, y compris la sécurité de la défense, la sécurité des sciences et des technologies, la sécurité énergétique, etc.
À l’occasion de la fête nationale, puissions-nous mettre de côté notre anxiété et embrasser l’avenir. L’économie et la bourse ont toutes deux leurs propres lois naturelles. Après la tempête, nous verrons l’arc-en-ciel.
Biographie du gestionnaire de fonds Wang Xin.
Wang Xin est le gestionnaire du Genworth ESG Responsible Fund. Il est titulaire d’une maîtrise de l’Université de Pékin et possède 11 ans d’expérience dans le domaine des valeurs mobilières. Il a travaillé pour Anxin Fund, Dacheng Fund et China Resources Yuanda Fund en tant que chercheur, gestionnaire de fonds adjoint et gestionnaire d’investissement, et il est engagé depuis longtemps dans la recherche sur l’industrie des TMT. Il suit les trois principes de la bonne piste, de la bonne entreprise et du bon prix dans l’investissement, et cherche à acheter des actifs à forte croissance à un prix relativement raisonnable.
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