L’indice de Shanghai a chuté de 2,07 % au cours de la semaine précédant les vacances. Comment les actions A évolueront-elles la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d’investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
Le marché actuel a été dans la zone inférieure se concentrer sur deux directions principales
L’activité principale de la société consiste à fournir une large gamme de produits et de services sur le marché. Dans le même temps, d’après les données, les ventes immobilières de septembre ont diminué en glissement annuel, et le PMI de la construction de logements lié aux mises en chantier a également maintenu une tendance à l’expansion plus rapide. Les préoccupations antérieures du marché concernant les risques immobiliers sont en train de se dissiper. D’autre part, avec la baisse des températures élevées et l’atterrissage de la “charge de travail physique”, le PMI manufacturier est revenu dans la zone d’expansion en septembre, et l’économie se réchauffe aussi légèrement. 2) Du point de vue de la valorisation et de la prime de risque des actions, au 30 septembre, la valorisation PE de 11,8 fois pour l’indice composite de Shanghai et de 43,6 fois pour l’indice du marché des entreprises de croissance s’est rapprochée du niveau de la fin avril de cette année. 3) En termes d’activité du marché, le chiffre d’affaires entre les marchés de Shanghai et de Shenzhen s’est maintenu à environ 650 milliards de yuans pendant 10 jours de bourse consécutifs, ce qui est nettement inférieur au niveau de la fin avril de cette année. Le solde de deux financements est également retombé à 1,54 trillion de yuans. 4) En outre, du point de vue des positions institutionnelles, les institutions de rendement absolu, représentées par le capital-investissement, sont actuellement à nouveau à des niveaux historiquement bas après avoir connu une réduction significative de leurs positions depuis août. Par conséquent, nous pensons que, bien que l’outre-mer est encore dans la tourmente, mais les risques de la Chine ont été progressivement résolus, les attentes pessimistes ont été reflétées dans l’évaluation actuelle, la position, le marché est venu à la zone inférieure.
Stratégie de Haitong : perspectives au quatrième trimestre pour la deuxième vague d’opportunités
Du point de vue du cycle haussier et baissier du marché boursier, les actions A 21 ans depuis le début du grand temps d’ajustement a été plus significative. 2005 depuis les actions A ont connu cinq tours de cycle haussier et baissier, à la Shanghai et Shenzhen 300 indice, par exemple, le marché baissier a chuté d’environ 12 mois, en baisse d’environ 30%-45% (voir tableau 1). La plus récente baisse du marché baissier a commencé le 18 Février 21, si elle est calculée à 27 avril bas, le déclin a duré près de 15 mois, si elle est comptée à la fin de Septembre (la fin de Septembre CSI 300 point près de la fin de l’avril), près de 20 mois (21/02-22/09), la baisse maximale de 37%, par rapport à l’histoire de ce temps d’ajustement a été significative. Comme dans le cas de l’indice SSE 50, qui a touché un nouveau plus bas le 29/09, la baisse depuis le 21/02 a duré 19,6 mois et une baisse maximale de 37%, ce qui est déjà significatif par rapport à la baisse historique (baisse de 30%-50%) et au temps (baisse de 12 mois). Nous constatons en outre, du point de vue du niveau de valorisation du marché et du sentiment du marché, que les caractéristiques du marché actuel sont plus claires.
Citic Securities Company Limited(600030) : Les caractéristiques du fond de l’action sont proéminentes. Le temps d’entrer viendra.
Les caractéristiques actuelles de fond du marché apparaissent, reflétées dans un état d’esprit prudent très cohérent, un faible taux de rotation continu, des évaluations plus raisonnables ; la politique d’octobre et les attentes économiques se clarifient progressivement, la fin de la dépréciation rapide du choc du taux de change, les fonds actifs dans le domaine ont terminé la couverture pour réduire les positions, les fonds de fond hors site ont commencé à entrer, le marché devrait inaugurer le point de départ du marché de la réparation au niveau mensuel. Tout d’abord, à partir des caractéristiques de fond, les investisseurs ont été très cohérente mentalité prudente, “l’année prochaine à voir” devenir le consensus général, la chaleur du marché actuel a refroidi au plus bas niveau depuis Septembre 2020, l’évaluation globale a l’attractivité à long terme, une partie de l’industrie évaluation dynamique proche de la fin de 2018 niveau. Deuxièmement, du point de vue de l’entrée, la prochaine Assemblée générale permettra de clarifier l’orientation stratégique à long terme, la stabilisation des initiatives de croissance à nouveau axée sur la force, devrait être la fin du cycle de ralentissement économique au troisième trimestre, le quatrième trimestre a commencé à améliorer progressivement, la panique de la Fed hausse des taux a atteint l’extrême, est prévu de supprimer les initiatives d’inflation par des moyens non-monétaires sera plus discuté. Enfin, en termes de liquidité supplémentaire, les positions actives de capital-investissement sont tombées en dessous de la médiane des cinq dernières années, avec une congestion des transactions plus saine et des fonds de sécurité avant les vacances susceptibles de revenir après l’apaisement des inquiétudes concernant la volatilité des taux de change, tandis que les fonds de fond hors site entrent progressivement. On s’attend à ce que le mois d’octobre marque le début d’une période propice à l’augmentation des positions, au respect d’une allocation équilibrée et à la mise en place d’une stratégie active pour les secteurs à point d’inflexion de la valorisation et du boom.
Stratégie de Guohai : dans l’ajustement du marché pour oser la mise en page attention aux trois lignes principales
Dans l’ajustement du marché pour oser la mise en page. L’ajustement récent du marché par le double impact des facteurs de risque en dehors de la Chine, la Chine est principalement la situation épidémique et le cycle baissier de l’immobilier, l’étranger est principalement les attentes de hausse des taux de la Fed et les perturbations géopolitiques. L’indice actuel de sentiment du marché des actions A est proche du point de congélation, la performance des coûts a été soulignée, vous pouvez considérer la disposition basse. L’économie dans son ensemble est un modèle de réparation régulière, les indicateurs avancés et les données à haute fréquence montrent que la demande intérieure s’est stabilisée de manière significative après que l’économie est entrée dans la haute saison, après que la demande extérieure a progressivement établi un point d’inflexion à la baisse, la clé de la poursuite de l’économie à la hausse est l’immobilier et la situation épidémique, les signaux positifs actuels s’accumulent. La liquidité reste le facteur le plus susceptible de changer, le mouvement rapide de hausse des rendements obligataires américains et de l’indice du dollar américain dans l’oscillation, le changement de pente signifie que la période la plus tendue pour la liquidité mondiale est passée, l’année devrait voir le retrait de la hausse des taux de la Fed, la dépréciation subséquente du taux de change du RMB, les sorties de capitaux et la triple pression de la hausse du taux sans risque de la Chine seront atténués.
Stratégie de YueKai : zone de performance des coûts inférieurs + demande de maintien de la stabilité après le marché peut être plus positive.
Statistiques après le congé de la Fête nationale en hausse la probabilité de généralement plus élevé qu’avant le congé, la probabilité de hausse après le congé de rester à plus de 70%, couplé avec des réunions importantes tenues près de la date, la demande de stabilité du marché progressivement augmenter. En ce qui concerne le marché, dans le contexte de la poursuite de la reprise fondamentale et de l’assouplissement des liquidités, on s’attend à ce que le marché entre dans la phase de réparation du choc, avec quatre trimestres d’avance sur le changement d’évaluation, il est recommandé de se concentrer sur les opportunités d’investissement dans les secteurs les plus forts de la certitude : 1) se concentrer sur la performance pour maintenir les opportunités d’investissement dans les plaques de croissance élevée, octobre a marqué le début de la période de divulgation intensive des trois rapports trimestriels, le marché reviendra à la période de vérification de la performance. De l’observation du boom de l’industrie, l’électronique, les matériaux chimiques, l’équipement d’énergie et d’autres secteurs de croissance de la certitude de la performance est relativement plus forte, l’avance de l’attention à l’entreprise pre-win. 2) dans la crise mondiale de l’énergie dans le fond, l’hiver sera superposé avec l’impact de l’incident du gazoduc Nord Stream, les prix des produits énergétiques ont augmenté fortement à nouveau, le charbon, le pétrole, l’électricité et d’autres secteurs de l’énergie méritent une attention continue. 3) la croissance stable dans la ligne principale de la chaîne de consommation, la récente stable L’économie dans le travail du quatrième trimestre a souligné que “trouver des moyens d’étendre l’investissement efficace et de promouvoir la consommation”, en outre, selon les statistiques après le festival de la Journée nationale de l’industrie probabilité de hausse globale plus élevée qu’avant le festival, qui a augmenté à 90% de probabilité de l’industrie plus concentrée dans le secteur de la consommation digne d’attention.
Stratégie d’open source : l’influence exogène de la longue période de vacances ou plus limitée devrait accorder plus d’attention à la tendance, à la disposition du moment.
Sur la base de l’opinion centrale de “Breaking Dawn : Pack up the pessimism, meet the A-share “reversal”” : 2022Q4 A-share devrait inaugurer le “Davis double strike” “reversal”. La valorisation actuelle de l’action A se situe à moins d’un tiers du niveau historique, et l’ERP est élevé, proche de la limite supérieure de 2 fois l’écart-type, ce qui signifie que la marge de baisse de l’action A est très limitée. Avec le déclin de l’impact des contraintes de resserrement monétaire à l’étranger, l’expansion de la liquidité résiduelle de la Chine, le rebond du ROE des entreprises chinoises et la révision à la hausse évidente des bénéfices, les actions A devraient inaugurer un “double retournement” de Davis. De toute évidence, dans le contexte de moteurs endogènes nettement plus forts, l’impact des facteurs exogènes pendant les longues vacances peut être plus limité, et il convient d’accorder une plus grande attention à la tendance et à la configuration du moment. Marché à court terme ou politique d’épidémie de jeu relaxation marginale, la reprise de la consommation est attendue, secteur de la consommation favorable. Toutefois, le fait que la puissance de consommation de la Chine n’a pas encore rebondi avant, même si l’assouplissement de la politique épidémique, les fondamentaux de la consommation sont soutenus ou encore plus limitée, les résultats du jeu politique plus enclin à : les fluctuations à court terme, plutôt que l’investissement.
Stratégie de Huaxi : l’ajustement tend à mettre un terme à la période de divulgation des trois rapports trimestriels.
Le large éventail de volatilité sur les marchés d’outre-mer pendant le jour férié de la Fête nationale suggère que l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale reste perturbé par des facteurs tels que les prévisions de hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, les réductions importantes de la production par l’OPEP+ et les inquiétudes concernant le ralentissement des perspectives économiques. Dans le même temps, la poursuite du renforcement de la politique de stabilisation de l’immobilier en Chine et les progrès réalisés dans la livraison des bâtiments devraient favoriser une amélioration marginale de l’économie chinoise. D’un point de vue spatial, le marché actuel a pris en compte des attentes plus pessimistes, l’évaluation du principal indice des actions A est proche des précédents bas, l’ajustement ou tend à se terminer. Après les vacances, les actions A seront sous le choc des opportunités de reproduction, la période de divulgation trimestrielle d’octobre, le marché se recentrera sur la performance de la ligne principale. La configuration de l’industrie, se concentrer sur les “3” lignes d’investissement principales. 1) bénéficier de la “politique de la ville” politique continue à assouplir : l’immobilier, etc ; 2) la subdivision du secteur des énergies nouvelles zones de forte expansion, tels que le stockage de l’énergie, le vent, la lumière, etc. “, etc. ; 3) l’énergie traditionnelle liée, comme ” l’équipement pour le charbon, le pétrole et le gaz “, etc. ; l’accent thématique sur la ” création de lettres, contrôlable indépendamment “, etc.
Stratégie Xinda : les actions américaines sont faibles, mais il est difficile d’arrêter le renversement des actions A
Par rapport à l’ajustement de janvier-avril, les investisseurs accordent plus d’attention aux risques à l’étranger depuis la fin du mois d’août, et pensent que les risques à l’étranger pourraient même affecter le renversement de tendance des actions A. Les risques économiques de la Chine (épidémie, baisse de l’immobilier), bien que toujours présents, sont beaucoup plus lents à la baisse et il existe des éléments positifs de couverture tels qu’une croissance stable et un assouplissement des politiques immobilières. Les années 20 Hongda Xingye Co.Ltd(002002) et 20072008 ont été accompagnées de récessions plus importantes de l’économie américaine et d’un grand marché baissier des actions américaines, ainsi que d’un grand marché baissier des actions A, mais cette fois-ci, les valorisations des actions A sont beaucoup plus faibles qu’en 2000 et en 20072008. 2007, et le risque boursier américain pourrait n’être qu’un tigre de papier. L’environnement actuel de l’économie, de la position des investisseurs, de la valorisation et du taux de change pour les actions A est très similaire au creux du début du mois d’août 2019, et un renversement en V pourrait suivre à nouveau, ce qui suggère que les investisseurs sont activement longs. De manière configurative, nous pensons que le style du marché évolue vers la valeur, un changement qui est au moins trimestriel et qui a même une forte probabilité d’évoluer vers un changement de style annuel.
Stratégie de l’Ouest : le marché a du mal à trouver des certitudes au milieu de la volatilité
Le marché traverse une période difficile. L’environnement de crédit actuel a tendance à se replier, l’épidémie chinoise est dispersée et répétée, la demande étrangère est faible et les exportations s’affaiblissent, et la pression sur la réparation économique globale est toujours plus forte. Dans le même temps, alors que l’on s’attend à ce que les hausses de taux d’intérêt à l’étranger s’intensifient à nouveau et que l’indice du dollar américain se renforce encore, le taux de change du RMB est à nouveau sous pression et la volatilité à court terme restera élevée. À moyen terme, nous ne sommes pas pessimistes, avec l’avancement progressif des politiques de stabilisation de la croissance, l’économie chinoise devrait montrer une amélioration marginale au quatrième trimestre, après la hausse des taux de la Fed en novembre, la liquidité mondiale devrait connaître un point d’inflexion, et le fond du marché à un niveau élevé se rapproche. Trouver la certitude dans la volatilité. À court terme, avec l’approche de la fenêtre des réunions importantes, les ressources et la sécurité de l’information resteront au cœur des préoccupations du marché, avec un accent sur l’agriculture, les semi-conducteurs et l’industrie de la création de lettres ; d’autre part, avec l’approche de la période de divulgation des trois rapports trimestriels, les produits pharmaceutiques, les appareils ménagers, l’alimentation et l’industrie des boissons commutateur d’évaluation du marché est également entré dans le côté gauche de la période de mise en page ; en outre, devrait bénéficier de la “alternative européenne”. ” vitamines, engrais et pesticides, dioxyde de titane et autres sous-secteurs d’opportunités d’investissement. Dans une perspective à moyen terme, il convient de se concentrer sur les solides performances des produits pharmaceutiques, des appareils ménagers, de l’alimentation et des boissons et d’autres leaders du secteur de la consommation, ainsi que sur la réalité virtuelle, les jeux, la monnaie numérique et d’autres opportunités thématiques.
Stratégie de Guangfa : les attentes de la récession se resserrent et se replient sur elles-mêmes, comment répartir les ressources ?
Risque de baisse limité pour les actions A, aperçu du switch value + prolifération modérée des valeurs de croissance. L’amélioration actuelle du marché nécessite de voir 2 éléments majeurs : la pression à la hausse sur les taux d’endettement américains s’atténue significativement, et la réunification des attentes de la politique de croissance stable de la Chine. Nous nous attendons à la probabilité d’être déclenché successivement dans le quatrième trimestre, par rapport à la fin du mois d’avril, la position actuelle A-action cycle des bénéfices, la force de la politique de l’immobilier sont mieux, la valeur de l’aperçu switch + prolifération modérée des stocks de croissance, les recommandations de configuration : 1. meilleures chances, et le taux de gain dans l’amélioration de la valeur (leader de l’immobilier / charbon) ; 2. secteurs de croissance à “bénéfices – contraction durée “cadre pour mesurer le prix actuel de l’action de l’industrie pour la performance future du degré de découvert a été digéré direction du segment (leader du module photovoltaïque / énergie éolienne / médias) ; 3. rapport à moyen terme stabilisation du boom et PPI-CPI avantage de transmission (appareils ménagers / liqueur).
