Zhongrong Printing Group Co.
Première offre publique d’actions et inscription sur le GEM
Annonce spéciale sur les risques d’investissement
Sponsor (Lead Underwriter) : Chinalin Securities Co.Ltd(002945)
Note spéciale
Selon les directives de classification des industries pour les sociétés cotées (révisées en 2012) publiées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, l’industrie à laquelle Zhongrong Printing Group Co. Au 28 septembre 2022 (jour T-4), le ratio P/E statique moyen à un mois de “Paper and Paper Products Industry (C22)” publié par China Securities Index Co. Le prix d’émission de 26,28 RMB par action correspond à un ratio P/E dilué de 25,16 fois le bénéfice net de l’émetteur attribuable aux actionnaires de la société mère pour 2021, ce qui est supérieur au dernier ratio P/E statique moyen sur un mois du secteur publié par CSI Index Co. Le ratio P/E statique moyen de 28,67 fois du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère avant et après déduction des gains et pertes non récurrents pour 2021 pour les sociétés cotées. Il existe un risque que le cours de l’action de l’émetteur chute à l’avenir, entraînant des pertes pour les investisseurs. L’émetteur et le promoteur (le chef de file) souhaitent attirer l’attention des investisseurs sur les risques d’investissement, juger avec soin le caractère raisonnable du prix de l’émission et prendre des décisions d’investissement rationnelles.
L’émetteur et le sponsor (chef de file) rappellent aux investisseurs de prêter toute leur attention aux facteurs de risque liés au marché des prix, d’être conscients de la possibilité que les actions tombent en dessous du prix d’émission après la cotation, de prendre conscience des risques, de renforcer le concept d’investissement de valeur, d’éviter la spéculation aveugle, de juger prudemment le caractère raisonnable du prix d’émission et de prendre des décisions d’investissement rationnelles. L’offre publique initiale de 48,3 millions d’actions ordinaires RMB (actions A) de Zhongrong Printing Group Company Limited (“Zhongrong”, “émetteur”) (ci-après dénommée “l’offre”) et la cotation sur le GEM La demande de cotation sur le Growth Enterprise Market (“GEM”) a été examinée et approuvée par le comité de cotation du GEM de la Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) et son enregistrement a été approuvé par la China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) (licence n° [2022] 1528).
L’émetteur et le sponsor (chef de file) (ci-après dénommés ” Chinalin Securities Co.Ltd(002945) ” ou “sponsor (chef de file)”) ont négocié pour déterminer le nombre d’actions à émettre comme étant 48,3 millions d’actions, représentant 25,01 % du capital social total après l’émission. 25,01 % du capital social total après l’émission. Toutes les nouvelles actions seront émises en public et aucun transfert d’anciennes actions ne sera effectué par les actionnaires de l’émetteur. Les actions à émettre sont destinées à être cotées sur le GEM Board de la Bourse de Shenzhen.
L’émetteur et le sponsor (chef de file) attirent spécifiquement l’attention des investisseurs sur les points suivants.
1) L’offre sera finalement réalisée par une combinaison de placement hors ligne des cotations auprès des investisseurs éligibles (ci-après dénommée “offre hors ligne”) et de tarification en ligne de l’offre auprès des investisseurs publics détenant des actions A et des certificats de dépôt non soumis à des restrictions de valeur marchande sur le marché de Shenzhen (ci-après dénommée “offre en ligne”). (“Offre en ligne”).
L’émission hors ligne sera réalisée par la sector-forme électronique de l’émission hors ligne de la Bourse de Shenzhen ; l’émission en ligne sera réalisée par le système de négociation de la Bourse de Shenzhen au moyen d’une émission de prix par souscription à la valeur du marché.
2) Après la réalisation de l’enquête initiale, l’émetteur et le sponsor (chef de file), conformément aux règles d’exclusion énoncées dans l'”Annonce de l’offre publique initiale d’actions et de l’inscription sur le GEM par Zhongrong Printing Group Co. Après les résultats de la RFQ préliminaire, toutes les cibles de placement dont le prix de souscription proposé est supérieur à 31,16 RMB par action (à l’exclusion de 31,16 RMB par action) seront exclues ; les cibles de placement dont le prix de souscription proposé est de 31,16 RMB par action et dont la quantité de souscription est inférieure à 11,4 millions d’actions (y compris 11,4 millions d’actions) et dont l’heure de souscription est la même que le 28 septembre 202214:38:42:471 seront exclues conformément à la cible de placement automatiquement générée par la sector-forme électronique de l’offre hors ligne de la Bourse de Shenzhen. L’ordre des cibles de placement généré automatiquement par la sector-forme électronique sera éliminé de l’arrière vers l’avant.
Le processus ci-dessus a exclu un total de 104 objets de placement, correspondant au nombre total de souscriptions proposées de 1 069,9 millions d’actions, représentant 1,0099% du nombre total de souscriptions proposées de 10 593680 millions d’actions après le rejet des cotations des investisseurs non conformes lors de l’enquête préliminaire. La partie exclue ne participe pas aux abonnements hors ligne et en ligne.
3. l’émetteur et le sponsor (chef de file), sur la base des résultats de l’enquête préliminaire, et en tenant compte des fondamentaux de l’émetteur, de son secteur d’activité, du niveau de valorisation des sociétés cotées comparables, des conditions de marché, des besoins de levée de fonds, des multiples de souscription effectifs et des risques de souscription, ont négocié et déterminé le prix d’émission à 26,28 RMB par action, sans autre demande d’offre cumulative pour l’émission hors ligne.
Les investisseurs sont invités à effectuer des souscriptions en ligne et hors ligne à ce prix le 11 octobre 2022 (jour J) sans verser de fonds de souscription. Le jour de souscription de l’émission hors ligne et le jour de souscription de l’émission en ligne est le même que le 11 octobre 2022 (jour T), où l’heure de souscription hors ligne est de 9h30 à 15h00 et l’heure de souscription en ligne est de 9h15 à 11h30 et de 13h00 à 15h00.
4) L’émetteur et le sponsor (chef de file) ont négocié un prix d’émission de 26,28 par action. Le prix d’émission de l’émission ne doit pas dépasser la médiane et la moyenne pondérée des cotations des investisseurs hors ligne, après exclusion de la cotation la plus élevée, et la moyenne pondérée des cotations des fonds de placement en valeurs mobilières (ci-après dénommés “fonds publics”), du Fonds national de sécurité sociale (ci-après dénommé “fonds de sécurité sociale”) et des fonds d’assurance pension de base établis par voie d’appel public à l’épargne, après exclusion de la cotation la plus élevée. (ci-après dénommé le “Fonds de sécurité sociale”), le fonds d’assurance retraite de base (ci-après dénommé le “Fonds de pension”), le fonds de rente d’entreprise établi conformément aux Mesures relatives à l’administration des fonds de rente d’entreprise (ci-après dénommé le “Fonds de rente d’entreprise”) et les fonds d’assurance conformes aux Mesures relatives à l’application des fonds d’assurance (ci-après dénommés les “Fonds d’assurance”). Les filiales concernées du promoteur ne sont pas tenues de participer à l’investissement de suivi comme le plus bas de la médiane ou de la moyenne pondérée des prix cotés des fonds d’assurance (ci-après dénommés “fonds d’assurance”), conformément aux mesures administratives relatives à l’utilisation des fonds d’assurance et à d’autres réglementations.
Aucun placement stratégique ne sera organisé pour les plans de gestion des actifs des cadres supérieurs et du personnel de base de l’émetteur et d’autres investisseurs externes. Sur la base du prix d’émission, les filiales concernées du sponsor ne participeront pas au placement stratégique. En définitive, il n’y aura pas de placement ciblé auprès d’investisseurs stratégiques dans le cadre de cette offre. La différence de 2,415 millions d’actions entre le placement stratégique initial et le placement stratégique final sera réaffectée à l’offre hors-net.
5. le ratio P/E correspondant au prix d’émission de 26,28 RMB par action est le suivant
(1) 17,95 fois (bénéfice par action calculé sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère avant gains et pertes non récurrents audités par un cabinet comptable conformément aux normes comptables de la RPC pour l’année 2021 divisé par le capital social total avant l’émission) ; (2) 18,87 fois (bénéfice par action calculé sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après gains et pertes non récurrents audités par un cabinet comptable conformément aux normes comptables de la RPC pour l’année 2021 divisé par le capital social total avant l’émission). (3) 25,16 fois (calculé sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après gains et pertes extraordinaires pour l’année 2021, tel que vérifié par un cabinet comptable conformément aux normes comptables de la RPC, divisé par le capital social total avant l’émission) ; (4) 23,93 fois (calculé sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après gains et pertes extraordinaires pour l’année 2021, tel que vérifié par un cabinet comptable conformément aux normes comptables de la RPC, divisé par le capital social total après l’émission). (4) 23,93 fois (calculé sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère avant gains et pertes extraordinaires pour l’année 2021, tel que vérifié par un cabinet comptable conformément aux normes comptables de la RPC, divisé par le capital social total après l’émission).
Le prix d’émission est de 26,28 RMB par action. Les investisseurs sont invités à juger du caractère raisonnable du prix de l’émission en fonction des circonstances suivantes.
(1) Selon les directives de classification des industries pour les sociétés cotées (révisées en 2012) publiées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, l’industrie à laquelle appartient Zhongrong est ” l’industrie du papier et des produits en papier (C22) “. Au 28 septembre 2022 (jour T-4), le ratio P/E statique moyen sur un mois de “Paper and Paper Products Industry (C22)” publié par CSI Index Co.
Au 28 septembre 2022 (T-4), les niveaux de valorisation des entreprises comparables sont les suivants.
2021 Déduire 2021 Déduire T-4 Day Stock Correspondant Statique Correspondant Statique Stock Code Stock Short Name Non-Pre EPS Non-Post EPS Cours de clôture P/E – Déduire P/E – Déduire ($/action) ($/action) ($/action) ($/action) Non-Pre (2021 Non-Post (2021) Année)
Shanghai Sunglow Packaging Technology Co.Ltd(603499) Shanghai Sunglow Packaging Technology Co.Ltd(603499) -0.0916 -0.1086 6.90 -75.34 -63.53
Xi’An Global Printing Co.Ltd(002799) Xi’An Global Printing Co.Ltd(002799) 0.4221 0.353615.00 35.54 42.42
Xiamen Jihong Technology Co.Ltd(002803) Xiamen Jihong Technology Co.Ltd(002803) 0.6006 0.531613.57 22.59 25.53
Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) 1.0932 0.975929.98 27.42 30.72
2021 Déduire 2021 Déduire T-4 Day Stock Correspondant Statique Correspondant Statique Stock Code Stock Short Name Non-Pre EPS Non-Post EPS Cours de clôture P/E – Déduire P/E – Déduire ($/action) ($/action) ($/action) ($/action) Non-Pre (2021 Non-Post (2021) Année)
Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 0.6933 0.5589 8.94 12.90 16.00
Moyenne 24,61 28,67
Source des données : Wind Information, données au 28 septembre 2022 (date T-4)
Note 1 : Les éventuelles différences dans le calcul du ratio P/E sont dues aux arrondis.
Note 2 : BPA avant/après déductions en 2021 = bénéfice net attribuable à la mère avant/après gains et pertes non récurrents en 2021 / total des fonds propres à T-4.
Note 3 : L’effet des valeurs négatives a été exclu dans le calcul du ratio P/E moyen.
Le prix d’émission de 26,28 RMB par action correspond à un ratio P/E dilué de 25,16 fois le bénéfice net de l’émetteur attribuable aux actionnaires de la société mère pour 2021, ce qui est inférieur au ratio P/E statique moyen de 28,67 fois le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère pour 2021 des sociétés cotées comparables du même secteur, ce qui est supérieur au ratio P/E statique moyen de 28,67 fois le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère pour 2021 avant et après les gains et pertes non récurrents de China Securities Index Co. Ltd. le 28 septembre 2022 (T-4), dépassant de 62,74 % le ratio P/E statique moyen du secteur pour le mois le plus récent, ce qui présente un risque de perte pour les investisseurs en raison d’une baisse du cours des actions de l’Émetteur à l’avenir.
Le caractère raisonnable du prix de l’émission s’explique comme suit.
(1) Avantage de la haute qualité des grands clients
Avec une qualité de produit stable, une capacité de conception créative exceptionnelle, un niveau de fabrication de pointe, une innovation technologique continue et un service rapide, la société a établi une coopération avec plus de 10 des 500 premières entreprises mondiales et de nombreuses entreprises célèbres en dehors de la Chine. L’avantage de l’entreprise en matière de gros clients de haute qualité apporte les conditions favorables suivantes à l’entreprise dans la concurrence sectorielle : a. Formation d’un effet de marque dans le secteur de niche, qui aide l’entreprise à développer d’autres clients dans ce secteur.
Parmi les clients de longue date de la société figurent de nombreuses entreprises de premier plan dans divers secteurs. Dans l’industrie chimique quotidienne, la marque de soins bucco-dentaires de l’entreprise a entretenu une coopération à long terme avec Black, Crest, Colgate, Cold Sour, Nami, etc. et est un fournisseur qualifié certifié de P&G, Colgate, Holliday Chemical, L’Oréal, etc. ; dans l’industrie alimentaire et des soins de santé, l’entreprise a établi une coopération à long terme avec Nestlé, Yizi, Mars, By-Health Co.Ltd(300146) , etc. ; dans l’industrie électronique, l’entreprise sert des clients, notamment . Dans le secteur de l’électronique, la société sert des clients tels que Philips dans le domaine des petits appareils et des appareils de soins personnels, Canon dans le domaine du divertissement domestique et de l’audio, et British American Tobacco dans le domaine des cigarettes électroniques.
Grâce à une coopération à long terme avec des entreprises de premier plan dans chaque segment, la société a développé son propre capital de marque dans l’industrie de l’impression et de l’emballage dans les segments de la chimie quotidienne, de l’alimentation, des soins de santé et de l’électronique, ce qui l’aide à développer d’autres clients dans ces segments. En outre, la société a progressivement établi son effet de marque dans le secteur pharmaceutique, en élargissant progressivement la portée et l’échelle de la coopération avec les clients du secteur pharmaceutique, tels que Bayer, Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) , Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) , Vantone Pharmaceuticals et North China Pharmaceutical Company.Ltd(600812) .
échelle.
b. Poursuite de la coopération avec des clients de marques célèbres en dehors de la Chine, entraînant une croissance régulière des revenus.
La société a établi des relations de coopération avec un certain nombre de sociétés chinoises étrangères bien connues. Ces clients de marques chinoises étrangères bien connues disposent d’une large gamme de produits et d’une grande échelle de revenus, et sont des leaders du marché dans leurs industries respectives. L’émetteur a maintenu un partenariat amical à long terme avec des clients de marques chinoises étrangères bien connues, et le revenu d’exploitation de la société a augmenté en même temps que la taille du marché des clients en aval. Au cours de la période considérée, les clients qui coopèrent avec l’émetteur depuis plus de 15 ans comprennent des marques chinoises de renommée internationale telles que Procter & Gamble, Holliday, Mars, Nestlé, Philips, Yizi et Vinda Paper, et la contribution moyenne de ces clients aux revenus d’exploitation de la société dépasse 50 %.
c. Recevoir des informations de pointe de l’industrie et maintenir des niveaux de gestion et de technologie de production de pointe
La plupart des clients en aval de la société sont des entreprises connues en dehors de la Chine. Grâce à la coopération avec de grands clients en dehors de la Chine, l’émetteur a la possibilité de comprendre et de saisir les caractéristiques de la demande du marché pour les produits d’emballage dans différents segments des marchés des produits de grande consommation et de l’électronique grand public, tels que les produits chimiques quotidiens.
