Points forts des investissements
Au cours de la deuxième moitié du mois de septembre, le débit de marchandises des principaux ports de la sector-forme côtière a été de +8,1% en glissement annuel, dont un débit de commerce extérieur de +2,5% en glissement annuel, et le débit de conteneurs de huit ports de la sector-forme côtière a été de +4,4% en glissement annuel, dont un débit de boîtes de commerce extérieur/commerce intérieur de +5,9% et -0,3% en glissement annuel, le taux de croissance global en glissement annuel étant légèrement inférieur à celui des dix jours précédents.
Données portuaires de la seconde moitié de septembre
(1) Dans l’ensemble : le débit de fret des principaux ports côtiers +8,1 % en glissement annuel (+8,8 % dans la première moitié du mois dernier), 0,7 % de moins que le niveau du semestre précédent ; parmi eux, le débit du commerce extérieur +2,5 % en glissement annuel (+4,2 % dans la moitié précédente), 1,7 % de moins que le niveau du semestre précédent.
(2) Conteneurs : le débit de conteneurs des huit principaux ports pivots a été de +4,4 % en glissement annuel (+11,9 % au cours des dix derniers jours), en baisse de 7,5 % par rapport au niveau des dix derniers jours ; parmi eux, le débit de conteneurs du commerce extérieur a été de +5,9 % en glissement annuel (+8,4 % au cours des dix derniers jours), en baisse de 2,5 % par rapport au niveau des dix derniers jours ; le débit de conteneurs du commerce intérieur a été de -0,3 % en glissement annuel (+23 % au cours des dix derniers jours), en baisse de 23,3 % par rapport au niveau des dix derniers jours. Par port, Tianjin Port Co.Ltd(600717) a augmenté de 53 %, tandis que le port de Shanghai et le port de Ningbo Zhoushan ont augmenté de 26 %.
(3) Débit des principales cargaisons, inventaire portuaire
Pétrole brut : le débit de pétrole brut dans les principaux ports de contrôle a été de -2,4% en glissement annuel (-18,2% au cours des dix jours précédents), en hausse de 15,8 pct par rapport au niveau des dix jours précédents ; les stocks portuaires de pétrole brut ont été de -6,1% en glissement annuel (-4,8% au cours des dix jours précédents), en baisse de -1,3 pct par rapport au niveau des dix jours précédents.
Minerai de fer : le débit de minerai de fer dans les principaux ports surveillés a augmenté de 5 % en glissement annuel (+8,2 % en glissement annuel), en baisse de 3,2 % par rapport au niveau des dix jours précédents ; les stocks portuaires de minerai de fer ont augmenté de 14,99 % en glissement annuel (+14,63 % en glissement annuel), en hausse de 0,36 % par rapport au niveau des dix jours précédents.
Charbon : le débit de charbon dans les ports de Qinhuangdao et de Shenhua Huanghua a été de +19,6 % en glissement annuel (+6,1 % en glissement annuel), en hausse de 13,5 % par rapport au niveau du mois précédent. Les stocks dans les deux ports ont augmenté de 4,4 % en glissement annuel au 30 septembre, en hausse de 1,2 % par rapport au 20 septembre.
L’ajustement de la politique tarifaire devrait avoir un impact neutre sur les ports, continuer à prêter attention à l’ajustement des taux de manutention des conteneurs
L’ajustement de la politique tarifaire devrait avoir un impact neutre sur les ports : Le 2 mars, l'”Avis de la Commission nationale du développement et de la réforme du ministère des Transports sur la réduction et la consolidation des redevances portuaires et autres questions connexes” a ajusté deux méthodes de facturation portuaire : 1) la tarification gouvernementale des frais de sécurité des installations portuaires a été supprimée et remplacée par des prix réglementés par le marché, qui ont été incorporés dans la redevance forfaitaire d’exploitation portuaire en tant que sous-élément, et la redevance ne pouvait pas être supérieure à la redevance d’origine, ni réduite ou supprimée ; 2) la classification a été ajustée. Structure de facturation des droits de pilotage (accostage), mise en œuvre de différentes proportions d’ajustement des prix, réduction directionnelle des droits et des recettes portuaires n’est pas liée.
Continuer à prêter attention à l’ajustement des tarifs de manutention des conteneurs : le 1er décembre 2021, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) a annoncé que depuis le 1er janvier 2022 sur la compagnie maritime 20 pieds, 40 pieds vides de conteneurs lourds les frais de chargement et de déchargement à mettre en œuvre environ 25,4% d’augmentation ; le 3 décembre 2021, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) a annoncé que le commerce intérieur 20 pieds de conteneurs lourds frais de transbordement ont augmenté d’environ 50% ; le 8 décembre, l’année dernière, . Guangzhou Port Company Limited(601228) a annoncé une augmentation d’environ 8 % des frais forfaitaires d’exploitation portuaire pour les conteneurs lourds ordinaires de commerce extérieur par barge et une augmentation d’environ 19 % pour les conteneurs lourds ordinaires de commerce extérieur par remorque et les conteneurs vides à partir du 1er janvier 2022 ; le 9 février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCT a annoncé une augmentation d’environ 14 % et 12 % des frais de manutention pour les conteneurs lourds de commerce extérieur de 40 pieds et 20 pieds respectivement. Calculs de sensibilité : l’augmentation des prix devrait apporter des recettes supplémentaires, mais il n’y a pas de coût marginal. Nous supposons une augmentation de 10 % du prix de l’activité intégrée des conteneurs dans chaque port et un taux d’imposition intégré de 25 %.
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : recettes de conteneurs de 14,906 milliards de yuans en 2021, bénéfice net total attribuable à la mère de 14,682 milliards de yuans, prix intégrés tels qu’une augmentation de 10 % (correspondant à une croissance de 10 % des recettes de conteneurs), élasticité statique du bénéfice d’environ 8 %.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) : recettes liées aux conteneurs de 6 748 millions RMB en 2021, bénéfice net total attribuable de 4 332 millions RMB, élasticité statique du bénéfice d’environ 12 % si les prix globaux augmentent de 10 % (ce qui correspond à une croissance de 10 % des recettes liées aux conteneurs).
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : En 2021, QQCT (participation de 51%), qui est responsable de l’activité conteneurs, aura un chiffre d’affaires de 4,189 milliards de RMB et un bénéfice net total attribuable à la mère de l’entreprise de 3,964 milliards de RMB, et si les prix des conteneurs augmentent de 10% (ce qui correspond à une croissance de 10% du chiffre d’affaires de QQCT), l’élasticité statique du bénéfice sera d’environ 8%.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCT L’augmentation des frais de manutention est un ajustement du prix publié, mais il convient de noter qu’il peut y avoir des différences entre le taux publié et le taux réel convenu signé avec la compagnie de transport, et que différentes stratégies de prix pour différents clients de la compagnie de transport ne peuvent être exclues.
Dernières données portuaires mensuelles
(1) Principales marchandises des ports côtiers surveillées en septembre : débit +2,5% en glissement annuel (+0,7% le mois dernier).
(2) Conteneurs en septembre : le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots a été de +1,5 % en glissement annuel (+3,3 % le mois dernier), en baisse de 1,8 % par rapport au niveau du mois dernier ; dont le débit de conteneurs pour le commerce extérieur est resté stable (+0,1 % le mois dernier), en baisse de -0,1 % par rapport au niveau du mois dernier ; le débit de conteneurs pour le commerce intérieur a été de +6,4 % en glissement annuel (+13,4 % le mois dernier), en baisse de -7 % par rapport au niveau du mois dernier.
(3) Débit des principaux types de cargaison en septembre (calibre du port de surveillance clé de l’association portuaire)
Pétrole brut : débit de pétrole brut dans les principaux ports de contrôle +0,2% en glissement annuel (+0,5% le mois dernier)
Minerai de fer : débit de minerai de fer dans les principaux ports de contrôle +6% en glissement annuel (+9,5% le mois précédent)
Charbon : débit de charbon au port de Qinhuangdao et au port de Shenhua Huanghua +8,8% en glissement annuel (+0,3% le mois précédent). (4) Principaux ports côtiers en août
Le débit de marchandises des principaux ports côtiers du nord a augmenté plus rapidement, le débit de marchandises du port de Qinhuangdao, Tangshan Port Group Co.Ltd(601000) et Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) étant respectivement de +12,1 %, +12,3 % et 13,8 % en glissement annuel au cours du même mois.
Commerce extérieur : Tangshan Port Group Co.Ltd(601000) taux de croissance en glissement annuel de 5,2%, port de Ningbo-Zhoushan taux de croissance en glissement annuel de 3,4% pour le mois.
Conteneurs : à l’exception du port de Yingkou, Jinzhou Port Co.Ltd(600190) et Zhuhai Port Co.Ltd(000507) , le débit de conteneurs des principaux ports de surveillance côtiers a tous enregistré une croissance positive en glissement annuel. Parmi eux, le port de Qinhuangdao, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) , Tianjin Port Co.Ltd(600717) taux de croissance du débit de conteneurs de 20,0%, 16,3%, 11,5% en glissement annuel respectivement.
Ports clés : de janvier à août, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (calibre ville) a atteint un débit de marchandises cumulé de 442 millions de tonnes, avec un débit de marchandises de commerce extérieur et un débit de conteneurs respectivement de +2,1 % et +7,3 % en glissement annuel, maintenant une activité stable après l’expansion des routes maritimes.
Derniers indices des taux d’expédition
Baltic Dry Index (BDI) (7 octobre) : 1961 points, +11,42% en semaine, -65,29% en glissement annuel.
Indice de transport du pétrole brut (BDTI) (7 octobre) : 1461 points, -1,08% en semaine, +118,71% en glissement annuel.
Shanghai Export Container Freight Index (SCFI) (30 sept) : 192295 points, -7,2% en semaine et -58,32% en glissement annuel.
China Export Container Freight Index (CCFI) (30 septembre) : 232881 points, -5,94% en glissement hebdomadaire et -27,69% en glissement annuel.
Conseil en investissement
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : vérification progressive de la logique positive du volume et du prix. Bénéficiant de la croissance de l’activité de conteneurs tirée par l’expansion des routes maritimes et de la croissance du débit de vrac liquide tirée par la libération de nouvelles capacités de vrac liquide dans la zone portuaire de Dongjiakou, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (city-caliber) 22H1 débit de fret de 415 millions de tonnes, en hausse de 9,7 % en glissement annuel, et débit de conteneurs de 13,01 millions d’EVP, en hausse de 11,6 % en glissement annuel ; en termes de taux, le 28 janvier, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 51 % des actions du Groupe ont été transférées gratuitement à la province de Shandong. Le transfert d’actions au groupe portuaire provincial de Shandong a achevé le changement d’enregistrement industriel et commercial, le Qingdao Port International Co.Ltd(601298) actionnaire correspondant a changé à la Commission de supervision et d’administration des actifs d’État de la province de Shandong, favorisant davantage l’amélioration du modèle portuaire régional dans la province de Shandong, devrait continuer à améliorer le côté tarifaire du bien, en plus du 9 février Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCT a annoncé le commerce extérieur 40 pieds et 20 pieds lourds frais de manutention de conteneurs ont été augmentés d’environ 14%, 12%. Le volume et le prix sont progressivement vérifiés, la société 22H1 bénéfice net attribuable à la mère de 2,311 milliards de yuans, une augmentation de 5,97% en glissement annuel.
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : leader à faible valorisation, bénéficier de l’avantage de l’emplacement, continuer à être optimiste quant à la croissance de l’industrie portuaire principale de l’entreprise. Grâce aux progrès constants de plusieurs secteurs d’activité, le bénéfice net de la société pour le premier semestre de l’année, attribuable à la mère, s’élève à 10,814 milliards de yuans, soit une augmentation de 24,04 % en glissement annuel. En outre, l’opération de capital accéléré, de multiples synergies à habiliter, la société prévoit de tenir une filiale Jinjiang shipping spin-off listing, tandis que l’investissement stratégique proposé dans Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 millions d’actions, après cette émission devrait Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ratio de participation de 23,08%. Le port de Shanghai a fait preuve de résilience dans son rétablissement opérationnel post-épidémie, avec un volume opérationnel quotidien moyen de 131000 EVP au début du mois de juillet et une augmentation de 13,8 % du commerce intérieur en glissement annuel.
Avertissement de risque
Fluctuation de la situation politique et économique internationale ; intensification de la concurrence dans l’industrie ; poursuite de l’escalade de l’épidémie de COVID-19 à l’étranger.
