Après la Journée nationale, les actions A ont d’abord déprimé après la hausse, l’indice de la Bourse de Shanghai en octobre le premier jour de négociation (10 octobre) est tombé en dessous de 3.000 points, le 12 octobre après le rebond rapide a tiré vers le haut, a récupéré la marque de 3.000 points. À la fermeture des bureaux le 12, l’ESB a augmenté de 1,53 % pour clôturer à 302551 points.
Pendant la fête nationale, des facteurs internes et externes ont perturbé, les actions A sont sous pression. Cependant, avec les données macroéconomiques récentes et les sociétés cotées en bourse dans la divulgation des données du troisième trimestre, les initiés du secteur pensent que le marché des actions A a montré une forte résilience, l’efficacité de la politique de stabilisation de la croissance devrait apparaître progressivement.
La banque centrale a publié des données sur les finances sociales le 11 septembre. L’augmentation des finances sociales et du crédit est meilleure que les attentes précédentes du marché. Parmi eux, l’augmentation de l’échelle de financement social a été de 3,53 trillions de yuans, soit 624,5 milliards de yuans de plus que la même période de l’année précédente ; les prêts en RMB ont augmenté de 2,47 trillions de yuans, soit 810,8 milliards de yuans de plus que la même période de l’année précédente.
“Le marché actuel des actions A présente une certaine résilience et un certain soutien après le récent ajustement, et certains indicateurs présentent déjà les caractéristiques d’un fond partiel.”
China International Capital Corporation Limited(601995) Analyste stratégique en chef et directeur général Wang Hanfeng a analysé à First Financial.Le niveau actuel du taux de rotation des actions est plus proche du niveau historique de 1,5 % ~ 2 %, le taux de rotation quotidien reste également à un niveau relativement bas de 600 milliards de yuans en haut et en bas, reflétant le refroidissement du sentiment du marché a été plus que suffisant.
Il estime que depuis cette année, sous le ton de la politique de croissance stable, la politique fiscale et la politique monétaire de la Chine ont continué à faire des efforts pour stabiliser la situation macroéconomique. On s’attend à ce qu’au quatrième trimestre de cette année, la politique macroéconomique de la Chine conserve un ton relativement positif, afin d’accroître les efforts pour consolider les bases de la reprise et du développement économiques actuels.
“Les opportunités l’emportent sur les risques” dans les six prochains mois.Firstrade : Le marché boursier hors de Chine a continué à chuter après la fête nationale, et le marché des actions A a également enregistré une forte baisse récemment. À votre avis, quelle est la plus grande préoccupation pour le marché ? La correction va-t-elle se poursuivre ?Wang Hanfeng.Les marchés boursiers d’outre-mer et de Hong Kong ont augmenté puis baissé pendant les longues vacances de la Chine, l’indice de la bourse de Shanghai passant sous la barre des 3 000 points le premier jour de négociation après les vacances, avec des performances médiocres principalement influencées par une combinaison de facteurs internes et externes.
À l’étranger, les attentes de resserrement dans les économies développées telles que les États-Unis se sont à nouveau renforcées, le relèvement de 75 points de base du taux directeur de la Fed lors de la réunion du FOMC de septembre devant être prolongé jusqu’en novembre, et l’annonce par le Royaume-Uni d’un vaste plan de relance budgétaire alors que l’inflation est élevée a également semé la confusion dans les attentes en matière de prix des actifs ; l’environnement géopolitique international reste complexe, le conflit entre la Russie et l’Ukraine continuant de se dérouler, etc.
En Chine, la récurrence des épidémies locales, l’immobilier et d’autres contraintes internes ont également exercé une certaine pression sur une croissance économique stable. Les facteurs susmentionnés sont les principales raisons pour lesquelles le marché reste morose et la confiance est plus fragile depuis le troisième trimestre.
En rétrospective, le marché a davantage reflété les facteurs négatifs, bien qu’une certaine incertitude subsiste quant à la trajectoire à court terme, mais d’un point de vue comparatif international, les principales économies mondiales sont confrontées à des défis structurels plus importants, tandis que la Chine dispose d’un important potentiel de demande, de relativement peu de contraintes politiques actuelles et d’une marge de manœuvre suffisante pour les réformes et l’exploitation du potentiel, tant que la politique est opportune et modérée, dans une perspective de 6 à 12 mois, les opportunités du marché l’emportent sur les risques et il ne faut pas être trop pessimiste. Nous ne devons pas être excessivement pessimistes.
Le suivi continuera également à se concentrer sur la question de savoir si le marché a des catalyseurs positifs, y compris l’effet des politiques existantes sur le marché immobilier, si l’offre et la demande des deux côtés de la force pour continuer, et les initiatives pour stimuler la confiance des résidents et des entrepreneurs.
Pas de changement fondamental dans la tendance de l’allocation des capitaux étrangersFirst Financial : L’outre-mer est toujours dans le cycle de hausse des taux d’intérêt et la politique monétaire structurelle de la Chine est toujours en vigueur. Les investisseurs sont quelque peu préoccupés par les sorties de capitaux étrangers. D’après vos observations, quelle est l’importance de l’impact des sorties de capitaux étrangers ?Wang Hanfeng.Les principales économies développées, telles que les États-Unis, ont adopté une politique de resserrement jusqu’à présent cette année pour faire face aux fortes pressions inflationnistes, alors que dans le même temps, sous le ton de la politique de stabilisation de la croissance, l’environnement monétaire de la Chine a maintenu une position relativement accommodante cette année. Dans le contexte de cycles de croissance différents et de politiques monétaires quelque peu inversées en Chine et aux États-Unis, le taux de change du RMB a subi une certaine pression à la dépréciation par rapport à l’USD au cours de l’année, et l’attrait des actifs libellés en RMB pour les fonds mondiaux a relativement diminué, avec des implications pour les flux de capitaux internationaux. Reflétant la préférence pour les capitaux étrangers, la bourse de Shanghai-Shenzhen-Hong Kong a enregistré une sortie nette cumulée de 11,2 milliards de RMB en septembre, mais a maintenu une entrée nette d’environ 52 milliards de RMB au cours des trois premiers trimestres.
Nous pensons que, même si les entrées de capitaux étrangers ont ralenti dans une certaine mesure cette année par rapport au passé, notamment l’année dernière, cela n’a pas été facile dans l’environnement macroéconomique relativement défavorable jusqu’à présent cette année.
Bien que les capitaux étrangers subissent une certaine pression en raison de l’environnement macroéconomique, nous pensons que la tendance à long terme de l’allocation des capitaux étrangers aux actifs chinois ne devrait pas changer fondamentalement, étant donné que la part actuelle des capitaux étrangers dans la capitalisation du marché flottant des actions A est inférieure à 10 %, ce qui représente encore un certain écart par rapport au niveau d’allocation passé des capitaux étrangers dans les marchés émergents.
Certains indicateurs présentent déjà des caractéristiques d’orientation vers le basFirstrade : Une baisse soutenue des indices boursiers entraîne souvent une exposition aux fonds à effet de levier. Toutefois, par rapport au passé, le marché actuel des actions A semble montrer une “résistance à la baisse” relativement forte. Selon vos observations, dans quelle mesure le marché est-il résilient à l’heure actuelle ? Quels sont les indicateurs à examiner ? Et quel est le risque global du marché ?Wang Hanfeng.Le marché des actions A a connu un certain degré d’ajustement sous l’influence combinée de facteurs internes et externes depuis le début de l’année, mais par rapport à l’histoire, la performance globale des actions A cette année présente un certain degré de résilience, ce qui peut être corrélé à la maturité croissante du marché des capitaux chinois ces dernières années, à l’amélioration progressive du système de base et à la tendance de la structure des investisseurs en actions A à s’institutionnaliser progressivement.
Le marché actuel des actions A a connu une certaine résilience et un certain soutien après le récent ajustement, et certains des indicateurs présentent déjà les caractéristiques d’un fond partiel.
En ce qui concerne les indicateurs liés à la valorisation, le ratio P/E à terme de l’action A CSI 300 a été d’environ 9,16 fois, ce qui correspond à une prime de risque des actions de 8,16 %, proche du niveau inférieur du bas de mars 2020 et du bas de décembre 2018, ce qui peut indiquer une probabilité relativement élevée de réaliser des rendements positifs dans les 6 à 12 prochains mois.
D’après les indicateurs liés au sentiment, le niveau actuel du chiffre d’affaires des actions A est plus proche du niveau historique le plus bas de 1,5%~2%, et le chiffre d’affaires quotidien reste également à un niveau relativement bas de 600 milliards de yuans ou moins, ce qui montre que le sentiment du marché s’est refroidi de manière plus adéquate.
Vue d’ensemble, le sentiment actuel de l’action A et les indicateurs d’évaluation ont été proches de la gamme historique de faible, ce qui indique que les facteurs négatifs qui ont supprimé le marché dans la période précédente ont été digérés dans une certaine mesure, les deux financements et les promesses d’actions et ainsi de suite après l’ajustement des règles de ces dernières années n’a pas non plus apparaître le risque global évident, le marché peut être préoccupé par le marché plus catalyseurs positifs.
La force politique précédente a progressivement montré des résultatsFirst Financial : Actuellement, les sociétés cotées en bourse publient intensivement les données de performance du troisième trimestre. D’après les données publiées jusqu’à présent, pensez-vous qu’elles sont conformes aux attentes ? Comment prévoyez-vous la performance globale du troisième trimestre ? Quelles sont les perspectives pour le quatrième trimestre ?Wang Hanfeng.a été publié trois données trimestrielles de performance est fondamentalement en ligne avec les attentes, au 11 Octobre, a divulgué trois prévisions trimestrielles de 146 sociétés cotées, la performance du type de comptabilité positive pour 80% des entreprises, 27% des entreprises dans les trois premiers trimestres de croissance des bénéfices de plus de 100% en glissement annuel, le taux global de divulgation n’est pas élevé, mais reflète la performance des sociétés cotées en actions A sont encore relativement résistant.
D’un point de vue structurel, l’industrie de l’énergie en amont continue d’afficher une croissance plus forte des bénéfices, et certains des secteurs de croissance de l’industrie manufacturière intermédiaire, tels que la chaîne de l’industrie automobile des nouvelles énergies, la chaîne de l’industrie photovoltaïque et l’industrie des semi-conducteurs, il y a plus d’entreprises de premier plan dans les trois premiers trimestres pour doubler leurs bénéfices, reflétant la prospérité globale est toujours maintenue dans un état relativement élevé, nous nous attendons à ce que les bénéfices de l’action A du troisième trimestre puissent avoir une amélioration marginale par rapport au deuxième trimestre, en particulier dans les niveaux moyens et inférieurs. L’amélioration devrait être plus prononcée dans les secteurs intermédiaire et aval.
Compte tenu du scénario de base, de l’effet graduel possible des premiers efforts politiques et de la reprise régulière de l’économie chinoise, nous prévoyons provisoirement une amélioration du taux de croissance en glissement annuel des bénéfices non financiers de l’action A au quatrième trimestre.
Les politiques macroéconomiques devraient être positives, avec des efforts supplémentaires pour consolider la base de la reprise.CBN : Le levier macroéconomique de la Chine continuant à augmenter depuis le début de l’année, quelles sont vos attentes en matière de politique macroéconomique pour le quatrième trimestre ? Quel sera l’environnement de la liquidité du marché ? De quoi proviendra l’expansion budgétaire ?Wang Hanfeng.Jusqu’à présent cette année, sous le ton de la politique de stabilisation de la croissance, les politiques fiscales et monétaires de la Chine ont continué à faire un effort pour stabiliser la macroéconomie en général. Pour l’avenir, nous pensons qu’il est probable que la politique macroéconomique de la Chine conserve un ton relativement positif au quatrième trimestre de cette année, afin d’accroître les efforts pour consolider les bases de la reprise économique actuelle.
En termes de politique monétaire, la Chine devrait maintenir l’environnement actuel relativement accommodant en matière de liquidités au quatrième trimestre, afin de contribuer à rétablir la demande de crédit et la confiance des acteurs du marché. La boîte à outils de la politique monétaire structurelle devrait être enrichie, les domaines clés et les maillons faibles de l’économie nationale jouant un rôle essentiel de soutien.
En ce qui concerne la politique budgétaire, la politique budgétaire active devrait continuer à être vigoureuse, en mettant davantage l’accent sur la précision et la durabilité. Par exemple, dans le domaine des impôts et des taxes, continuer à mettre en œuvre une bonne combinaison de politiques de soutien fiscal et tarifaire, aider les administrations locales à utiliser des fonds spéciaux pour les obligations, utiliser pleinement les limites spéciales de la dette, renforcer le lien entre la politique budgétaire et la politique monétaire, soutenir davantage l’utilisation d’instruments financiers de développement axés sur la politique sur le terrain ; la récente réunion exécutive du Conseil d’État a décidé de soutenir la politique, l’exploitation commerciale des pensions personnelles pour mettre en œuvre des avantages fiscaux sur le revenu personnel, etc.
En termes de politiques industrielles, la force des politiques liées à l’immobilier a été augmentée avant la saison des vacances, y compris les efforts combinés de plusieurs ministères pour publier des politiques visant à stabiliser le marché de l’immobilier, la Banque centrale et la CBRC ont décidé de mettre en place progressivement des politiques de crédit au logement différentielles pour ouvrir la limite inférieure des taux hypothécaires dans certaines zones et encourager davantage de prêts dans les secteurs de la fabrication et de l’immobilier ; des taux d’intérêt plus bas pour la première série de prêts individuels du fonds de prévoyance pour le logement ; des remboursements d’impôt préférentiels pour les contribuables qui remplacent leur maison avant la fin de 2023. etc.
