Vue d’ensemble
En 2022H1, la situation de la Chine en matière de prévention et de contrôle des épidémies est plus grave, les politiques telles que les restrictions de voyage et la suspension des repas à emporter ayant un impact plus important sur les secteurs du tourisme, du duty-free et des services de restauration, le secteur des services sociaux subissant une pression importante. À l’horizon 2022H2, avec l’atténuation de l’épidémie, l’assouplissement des politiques de prévention et de contrôle et l’inscription du COVID-19, couplés aux deux grands pics de voyages pendant l’été et les doubles festivals, le retard de la demande des consommateurs pendant l’épidémie devrait être progressivement libéré, et la prospérité de l’industrie devrait être stimulée, accélérant la libération de l’élasticité de la performance.
On s’attend à ce que le boom de l’industrie s’accentue, ce qui accélérera la libération de l’élasticité des performances. Au cours du second semestre, les projets clés de CDFG feront l’objet d’une promotion constante et ses avantages en termes de canaux continueront de s’étendre. La ville internationale hors taxes de Haikou sera ouverte fin octobre et le nouveau projet portuaire aura une clientèle et un format commercial plus diversifiés, ce qui devrait contribuer à la performance incrémentale très élastique de la société.
Le secteur hôtelier devrait commencer à se réparer et la tendance à la mise à niveau structurelle restera inchangée. 2022T2 Les RevPAR des trois principaux hôtels ont été réparés, la résistance de l’activité principale est forte et est entrée dans le canal de réparation. 2022T2 Jinjiang/China Residence/Shougang ont ouvert respectivement 352269/152 nouveaux hôtels, la vitesse d’ouverture a ralenti et la proportion d’hôtels moyen et haut de gamme continue d’augmenter. La seconde moitié de la reprise de la demande de voyages d’affaires et de tourisme, l’offre continue de se dégager, nous sommes optimistes quant au fait que les principaux hôtels de l’industrie offrent et demandent un équilibre serré, l’utilisation de la fenêtre de reprise pour accélérer le processus d’expansion des magasins et la mise à niveau structurelle, accélérer la libération de l’élasticité de la performance.
Alimentation et boissons : les caractéristiques de restauration sont importantes, le rythme de développement des magasins a ralenti. Affecté par l’épidémie, 2022H1 offline dine-in est restreint, l’industrie de la restauration a été grandement affectée, et l’industrie a montré une grande élasticité de la capacité de réparation depuis Juin, avec les entreprises de restauration de tête ralentir le rythme de l’ouverture de magasins, la mise à niveau de l’ajustement de la structure de la boutique, et d’améliorer la capacité de réduire le capital et le contrôle des coûts. Nous nous attendons à ce que la demande de l’industrie de la restauration rebondisse rapidement après l’épidémie, la tendance à l’amélioration de la qualité de la consommation reste inchangée, la tête des entreprises de restauration de reprendre la vitesse de développement de la boutique, modèle de magasin unique continue à optimiser, est prévu pour inaugurer une réparation très résiliente. Tourisme : côté demande endommagé dans la première moitié de l’année, la reprise après l’épidémie est attendue. 2022H1 épidémie nationale multi-point de distribution, les touristes chinois Voyage choix de destination est limitée, l’industrie du tourisme est affectée par la plus grande, les entreprises dans la crise de trouver des opportunités, d’ajuster la disposition des affaires, le deuxième trimestre anneau de réparation des signes sont apparus. En ce qui concerne le second semestre de l’année, avec la précision progressive de la prévention et du contrôle des épidémies, l’introduction intensive de politiques visant à promouvoir la consommation dans de nombreux endroits, l’assouplissement progressif des politiques d’entrée, les vacances d’été et la libération de la demande de voyage pour les vacances de novembre, l’industrie du tourisme devrait faire résonner la demande en dehors de la Chine.
Conseil en investissement
Hors taxes : nous sommes optimistes quant à la tendance plus nette de l’industrie à la reprise sous l’effet de la reprise du flux de passagers, ainsi qu’à la performance supplémentaire apportée par l’ouverture de nouveaux projets au second semestre, liée au sujet de la libération progressive de l’élasticité de la performance après l’épidémie China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) . Hôtels : Nous sommes optimistes quant au fait que les principaux hôtels vont accélérer le processus d’expansion des magasins et de mise à niveau structurelle pendant la fenêtre de reprise afin d’accélérer la libération de l’élasticité des performances dans le cadre de l’équilibre serré entre l’offre et la demande dans le secteur, les soumissionnaires concernés étant les principales entreprises Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) , Huazhu Group et Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) qui se concentrent sur le marché du milieu et du haut de gamme. Restauration : Le secteur se rétablit rapidement après l’épidémie et le taux d’enchaînement augmente. Nous sommes donc préoccupés par l’expansion des magasins et les performances opérationnelles des principales entreprises de restauration. Les offres pertinentes comprennent celles de Helen, Jiumaojiu, Haidilao et Gluttony. Tourisme : Le secteur est à un niveau historiquement bas, nous sommes optimistes quant au marché de restauration post-épidémique, à l’assouplissement de la politique de prévention des épidémies et à la libération accélérée de la demande de voyages touristiques induite par la politique de promotion de la consommation, les offres liées sont China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) , Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , Ctrip Group, Haichang Ocean Park. Services à la personne : la reprise du travail et de la production après l’épidémie a stimulé la demande de main-d’œuvre, et la demande de talents moyens et haut de gamme est forte dans le cadre de la mise à niveau industrielle. Les offres pertinentes comprennent Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) et Foreign Service Holdings.
Avertissement de risque
La lenteur de la reprise de l’épidémie affecte le flux de visiteurs à Hainan ; intensification de la concurrence des opérateurs de duty-free à Hainan ; adhésion des hôtels inférieure aux attentes ; fluctuations macroéconomiques ; risque lié à la réglementation politique.
