Vue d’ensemble
Le secteur informatique au premier semestre 2022 et au deuxième trimestre : 1) les recettes en termes absolus augmentent régulièrement, mais le taux de croissance ralentit ; 2) les marges brutes sont légèrement sous pression ; 3) le flux de trésorerie net d’exploitation présente des caractéristiques saisonnières évidentes, avec un rebond au deuxième trimestre 2022. Principalement en raison de l’impact de l’épidémie, du retard dans la mise en œuvre des appels d’offres et la livraison des entreprises publiques, couplé à la pression sur les fonds financiers du gouvernement, le revenu global du segment informatique a été un frein. Les recettes de 2022H1 sont globalement meilleures que celles de 2021H1, mais la divergence du taux de croissance des recettes par plaque est plus évidente.
D’après le taux de croissance médian du chiffre d’affaires de chaque secteur au premier semestre, l’informatique énergétique (+17,57 % en glissement annuel), Cintron (+16,86 % en glissement annuel), l’informatique financière (+16,68 % en glissement annuel), les voitures intelligentes (+15,16 % en glissement annuel) et l’informatique dématérialisée (+11,88 % en glissement annuel) figurent parmi les cinq premiers secteurs, parmi lesquels le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’informatique énergétique au cours des trois dernières années est le plus solide, Cintron, l’informatique financière, les voitures intelligentes et l’informatique dématérialisée sont les plus dynamiques. La croissance des revenus en 2022H1 a été nettement meilleure que celle de la même période en 2020, améliorant la capacité du secteur à résister aux risques. Rien qu’au deuxième trimestre, Cintron (+20,57 % par an), l’informatique en nuage (+13,55 % par an), les voitures intelligentes (+12,94 % par an), l’informatique financière (+11,98 % par an) et l’intelligence artificielle (+4,13 % par an) se sont classés parmi les cinq premiers en termes de taux de croissance médian des revenus.
La rentabilité en 2022H1 a été globalement plus faible qu’en 2021H1, principalement en raison d’une demande plus faible dans les segments de la cybersécurité et de l’informatique financière. En termes de taux de croissance médian du bénéfice net attribuable à chaque segment au premier semestre, Cintron (+306,94% en glissement annuel), l’informatique dématérialisée (+8,66% en glissement annuel), les logiciels industriels (+5,05% en glissement annuel), l’informatique énergétique (+2,03% en glissement annuel) et l’informatique financière (-0,96% en glissement annuel) se sont classés dans les cinq premiers. Au cours du premier semestre, le taux de croissance des bénéfices de Centron a été exceptionnel en raison de la libération de dividendes stratégiques et de l’augmentation du taux de localisation. Au deuxième trimestre 2022, Centron (+46,11 % par an), Intelligent Vehicle (+21,28 % par an), Artificial Intelligence (+9,10 % par an), Energy IT (+7,25 % par an) et Industrial Software (+6,00 % par an) se sont classés en tête en termes de taux de croissance des bénéfices. .
La pression à court terme sur la croissance des revenus du segment Xinchuang, l’industrie Xinchuang dans la phase de promotion complète. Le premier semestre de l’année par l’impact de l’épidémie, certains du processus d’appel d’offres des entreprises politiques a ralenti, le taux de croissance des recettes globales de la lettre Chuang que la même période l’an dernier a diminué. Le taux de croissance du revenu global de l’industrie pour 2022H1 est de 11,66% (-11,22pct en glissement annuel), le taux de croissance du revenu médian est de 16,86% (-14,40pct en glissement annuel). En raison de la hausse des coûts du matériel en amont, la marge brute moyenne de l’industrie en 2022H1 a légèrement baissé, de 1,70 % en glissement annuel, à 32,13 %. Au cours du premier semestre de l’année, les ratios moyens de frais de vente, de gestion, de recherche et développement et de frais financiers du secteur étaient de 9,53 %/8,08 %/17,65 %/0,02 %, soit une variation annuelle de +0,69 %/-0,49 %/2,42 %/-0,33 %, les réductions de coûts et les gains d’efficacité augmentant les bénéfices. Le taux de croissance médian du bénéfice net après déduction est de 10 %, principalement parce que l’industrie dans son ensemble présente des caractéristiques saisonnières plus évidentes, les clients en aval sont principalement concentrés dans la première moitié de l’appel d’offres, la seconde moitié de l’approvisionnement, de sorte que la seconde moitié des revenus et des bénéfices devrait être meilleure que la première moitié. Ces dernières années, la politique de l’industrie de la lettre créée continue d’augmenter, superposée à la lettre nationale créée écologique a essentiellement terminé la mise en page (Huawei Kunpeng écologie, China Electronics PKS système écologique, Dawning & Haiguang écologie), ou sera encore ouvrir l’espace de l’industrie.
La politique de la plaque d’immatriculation des voitures intelligentes et la résonance de la demande, la capacité de l’industrie à lutter contre les risques est forte. Touchée par l’épidémie, la croissance globale des revenus du secteur a ralenti et les bénéfices ont considérablement diminué. 2022H1 ralentissement de la croissance des revenus est principalement affectée par la perturbation épidémique du marché des voyages et des véhicules commerciaux (perturbation de la livraison des biens de consommation en option) boom, le taux de croissance global des revenus de 14,98% dans la première moitié du secteur (-33,31pct en glissement annuel), le taux de croissance médian des revenus de 15,16% (-21,68pct en glissement annuel). Avec le catalyseur des politiques favorables à la conduite intelligente dans diverses régions et l’amélioration significative des performances de L2 et L2+, couplée à l’impulsion directionnelle des bons de consommation automobile, l’acceptation des voitures intelligentes par les consommateurs devrait être renforcée, entraînant une augmentation de la pénétration du marché des consommateurs et un fort boom de la demande. Les principales entreprises du secteur ont obtenu de bons résultats, reflétant une forte capacité de lutte contre les risques. Jingweihengrun (revenu +21,24% en glissement annuel, bénéfice net après déduction de la société mère +42,02% en glissement annuel), Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) (revenu +56,93% en glissement annuel, bénéfice net après déduction de la société mère +36,61% en glissement annuel), Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) (revenu +46,17% en glissement annuel, bénéfice net après déduction de la société mère +35,06% en glissement annuel), la double augmentation du revenu et du bénéfice net de la société leader reflète l’exploitation. La résilience.
L’épidémie du segment de l’informatique en nuage affecte la réalisation des projets, forte demande pour la transformation numérique des entreprises. Le taux de croissance global des revenus de l’informatique en nuage en 2022H1 était de 29,48% (+11,73pct en glissement annuel), avec un taux de croissance médian des revenus de 11,88% (-8,48pct en glissement annuel). Parmi eux, Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) , Glodon Company Limited(002410) , Wangsu Science & Technology Co.Ltd(300017) , Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) taux de croissance des revenus est en première ligne, respectivement, variation annuelle de +98,76% 28,16% 23,31% +22,05%. La marge bénéficiaire brute moyenne est légèrement plus faible, le ratio global des dépenses est plus stable, 2020H1 industrie SaaS dans le bureau à distance de plus en plus mainstream + scène de bureau vague numérique de la demande de développement rapide, à Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) comme le représentant des entreprises SaaS dans le revenu et le côté des bénéfices ont atteint une croissance élevée, tandis que 2021H1, 2022H1 est relativement faible performance, l’industrie dans son ensemble déduction du bénéfice net non-pareil. Le taux de croissance médian a diminué pendant deux années consécutives. Le boom des revenus des majors Internet du géant technologique américain FAANG a été rétabli et constitue un indicateur avancé pour les entreprises comparables en Chine. À moyen et à long terme, la demande de transformation numérique des entreprises continue d’exister, la tendance à la synergie numérique multi-straddle est claire, le second semestre de l’année avec la livraison des projets et l’atterrissage de l’appel d’offres du projet G-end, la performance des entreprises de l’industrie devrait inaugurer le point d’inflexion.
Le secteur des logiciels industriels subissant la vague de substitution nationale, il faut prêter attention aux politiques nationales pertinentes pour l’aider. 2022H1 le revenu global et les bénéfices des logiciels industriels montrent une tendance à la baisse, principalement en raison de l’environnement macroéconomique, les liens d’appel d’offres de fabrication en aval ont tendance à être prudents, le processus d’approvisionnement est en retard. Le taux de croissance du revenu des logiciels industriels en 2022H1 est de 15,40% (-28,06% en glissement annuel), le taux de croissance du revenu médian est de 10,66% (-39,33% en glissement annuel). Parmi elles, les principales entreprises représentées par Huada Jiutian et Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) ont affiché une croissance exceptionnelle de leurs revenus, respectivement +46,13 % et +45,50 % en glissement annuel. La marge brute moyenne de l’industrie a augmenté régulièrement en 2022H1, de 0,39pct en glissement annuel pour atteindre 65,12%. Du côté des dépenses, le ratio global des dépenses a augmenté de 7,86 % en glissement annuel, dont les ratios de dépenses des ventes, de la gestion et de la R&D étaient respectivement de 21,13 %, 11,82 % et 28,74 %, ce qui représente une variation en glissement annuel de +2,79 %, +0,27 % et +6,51 %, principalement en raison de la baisse de la croissance des revenus qui fait augmenter le ratio des dépenses. Du côté des bénéfices, soumis à la double pression de la baisse de la croissance des revenus et de l’augmentation des dépenses d’investissement, le taux de croissance médian du bénéfice net du secteur après déduction de la mère de 2022H1 a chuté de 23,59 % en glissement annuel pour atteindre 5,05 %.
Les fluctuations à court terme des performances de la plaque de sécurité du réseau, la certitude de la croissance de l’industrie. En 2022H1, le taux de croissance des revenus et des bénéfices de l’industrie de la sécurité des réseaux a considérablement diminué. Affecté par l’épidémie, la pression budgétaire financière en aval, le processus d’appel d’offres et de remboursement des projets ont ralenti, la reconnaissance des revenus a été retardée. Le taux de croissance du revenu de la sécurité réseau pour 2022H1 est de 1,90 % (-30,36 % en glissement annuel), le taux de croissance du revenu médian est de 8,48 % (-35,93 % en glissement annuel). La marge brute moyenne de l’industrie a augmenté régulièrement en 2022H1, diminuant de 3,57 % en glissement annuel pour atteindre 56,60 %. Le ratio de dépenses global du secteur en 2022H1 a augmenté de 15,82 % en glissement annuel, dont le ratio de dépenses des ventes, de la gestion et de la R&D était de 34,84 %, 15,51 % et 37,93 % respectivement, soit +4,94 %/+2,09 %/+8,17 % en glissement annuel. 2022H1 Le taux de croissance médian du bénéfice net de l’industrie après déduction du parent a chuté de 239,09 pct en glissement annuel à -293,54%, principalement en raison de l’homogénéisation évidente de la concurrence de l’industrie, l’émergence du point d’inflexion des revenus repose principalement sur l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et l’approfondissement de la douve de développement de produits.
Intelligence artificielle : le leader du secteur fait toujours preuve d’une forte résilience. La croissance des revenus de l’industrie a été affectée par l’épidémie et a diminué de manière significative. Le taux de croissance des revenus de l’intelligence artificielle pour 2022H1 est de 12,19% (-28,59pct en glissement annuel), avec un taux de croissance médian de 9,90% (-32,58pct en glissement annuel). Parmi eux, Gering Deep Pupils (revenus +62,33% en glissement annuel) et Iflytek Co.Ltd(002230) (revenus +26,97% en glissement annuel) ont réalisé une croissance plus rapide, et la marge brute de l’industrie en 2022H1 a atteint en moyenne 53,76% (-4,25pct en glissement annuel). Du côté des dépenses, l’investissement global dans le secteur a diminué, le ratio de dépenses global ayant baissé de 12,34 % en glissement annuel pour atteindre 70,17 %. Le taux de croissance médian global du bénéfice net attribuable aux déductions est resté pratiquement inchangé par rapport à la même période de l’année précédente, à -27,02 %. L’industrie de l’IA entre dans une période de développement accéléré, avec des percées dans les algorithmes, les données et la puissance de calcul. Du point de vue de la chaîne industrielle, la couche de base (qui fournit des services de données et un support arithmétique), la couche technique (qui simule les caractéristiques liées à l’intelligence humaine) et la couche d’application (qui crée des produits ou des solutions pour des scénarios d’application) produisent toutes des entreprises de pointe.
Le secteur des technologies de l’information dans le domaine de l’énergie est guidé par la politique du “double carbone”, et l’on s’attend au développement d’une voie à forte expansion. Le taux de croissance médian des revenus de l’industrie informatique de l’énergie a légèrement baissé au premier semestre. Le taux de croissance des revenus de l’industrie informatique de l’énergie pour 2022H1 était de 10,79% (-11,22pct en glissement annuel) et le taux de croissance médian des revenus était de 17,57% (-1,34pct en glissement annuel). Parmi eux, SouthNet Technology (+38,18 % en glissement annuel), Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) (+23,01 % en glissement annuel), Ygsoft Inc(002063) (+19,11 % en glissement annuel) taux de croissance des revenus se sont classés parmi les leaders du secteur, Beijing Forever Technology Co.Ltd(300365) (-24,31 % en glissement annuel), Jiangsu Yunyong Electronics And Technology Co.Ltd(688060) (-17,81 % en glissement annuel) taux de croissance des revenus ont davantage diminué. La marge brute du secteur pour 2022H1 est relativement stable, avec une marge brute moyenne de 45,04% (-1,12pct en glissement annuel). En ce qui concerne les dépenses, le ratio global des dépenses de l’industrie au premier semestre de l’année était de 35,19% (+3pct en glissement annuel), dont les ratios des dépenses de vente, de gestion et de R&D étaient respectivement de 9,76%, 8,49% et 17,63%, +0,71pct/-0,08pct/-2,45pct en glissement annuel. En 2022H1, le taux de croissance médian du bénéfice net de l’industrie après déduction de la société mère a chuté de 2,82pct en glissement annuel à 2,03%. à 2,03 %. Dans le cadre de l’objectif du “double carbone”, la révolution énergétique ouvre une période d’opportunités stratégiques importantes. Avec des clients relativement concentrés et une demande claire, les entreprises concernées peuvent bénéficier directement des deux principales lignes d’investissement “technologie de l’information sur l’énergie + intelligence de la gestion de l’énergie”.
Informatique financière : la réforme du marché des capitaux se poursuit, la monnaie numérique ouvre un espace de marché supplémentaire. Les bénéfices de l’informatique financière se sont améliorés au cours du premier semestre de l’année par rapport à la même période. Le taux de croissance des revenus de l’informatique financière pour 2022H1 est de 16,04% (-14,14pct en glissement annuel), avec un taux de croissance médian de 16,68% (-11,56pct en glissement annuel). Parmi eux, Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) (+38,36% en glissement annuel), Fujian Boss Software Corp(300525) (+30,18% en glissement annuel) et Northking Information Technology Co.Ltd(002987) (+20,35% en glissement annuel) ont enregistré une croissance plus rapide de leurs revenus. La marge brute du secteur a continué de baisser au cours des trois dernières années, chutant de 4,12 % en glissement annuel pour atteindre 40,46 % en 2022H1. Au cours des trois dernières années, le ratio des dépenses de l’industrie est relativement stable, le taux de croissance des bénéfices de l’industrie au cours des trois dernières années a montré une forme globale en “V”, 2021H1 les performances des bénéfices des sociétés de matériel de l’industrie sont faibles, tirant vers le bas le taux de croissance global des bénéfices, le taux de croissance médian du bénéfice net de l’industrie retenu de la mère a chuté de 54,29pct en glissement annuel à -37,90%, 2022H1. Le taux de croissance global des bénéfices de l’industrie s’est redressé, augmentant de 36,94 % en glissement annuel pour atteindre -0,96 %. La transformation numérique du secteur financier traditionnel continue de s’approfondir, et la demande résiliente d’informatique bancaire avec un investissement en capital garanti est la principale demande d’informatique financière à l’heure actuelle.
Informatique médicale : la croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices est sous pression à court terme, mais la croissance est attendue après l’épidémie. Au cours du premier semestre de l’année, le secteur a pris du retard dans le processus d’appel d’offres et de remboursement, et les revenus et les bénéfices ont tous deux enregistré une baisse significative. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’informatique médicale pour 2022H1 est de -5,58% (-41,75% en glissement annuel), le taux de croissance du chiffre d’affaires médian est de 1,48% (-25,15% en glissement annuel) ; la marge brute moyenne du secteur pour 2022H1 diminue de 1,12% en glissement annuel pour atteindre 45,04%. Du côté des dépenses, le ratio de dépenses global du secteur a augmenté de 7,25 % en glissement annuel pour atteindre 57,74 %. Le taux de croissance médian global du bénéfice net après déduction de la société mère a considérablement baissé par rapport à la même période de l’année dernière, diminuant de 101,25pct à -62,52%. Nous pensons qu’avec la normalisation de la prévention et du contrôle des épidémies, l’avancement progressif de l’expansion des ressources médicales et l’amélioration progressive de l’agencement équilibré de la configuration régionale, le secteur de l’informatique médicale devrait bénéficier de l’attention.
Conseils sur les risques
L’essor de l’aval n’est pas celui escompté ; la promotion des politiques n’est pas celle attendue ; l’innovation technologique n’est pas celle attendue, la concurrence industrielle s’intensifie.
