Points forts des investissements
Les ventes de pelles hydrauliques de septembre (+5,5 % en glissement annuel) ont dépassé les attentes, les performances à l’exportation continuent de briller.
Les ventes de l’industrie des pelles en septembre 2022 ont été de 21 187 unités, en hausse de 5,5 % en glissement annuel, ce qui est supérieur aux prévisions précédentes de la MEC de -9 % et dépasse les attentes du marché. Parmi celles-ci, 10 520 unités ont été vendues en Chine, soit une baisse de 24,5 % en glissement annuel, tandis que 10 667 unités ont été exportées, soit une hausse de 73,3 % en glissement annuel et le maintien d’un niveau élevé de 50 % des ventes totales. En septembre, les ventes de l’industrie ont dépassé les attentes, principalement en raison (1) du passage à la norme nationale IV en décembre 2022, les équipementiers favorisant la liquidation des stocks de la norme nationale III et la hausse des prix des équipements de la norme nationale IV, ce qui a entraîné des achats anticipés de la part des utilisateurs, et (2) de l’accomplissement de la logique de mondialisation des fabricants nationaux et du maintien de fortes exportations. De janvier à septembre 2022, les ventes totales d’excavatrices dans l’industrie ont atteint 200296 unités, en baisse de 28,3 % sur un an. Parmi elles, 109470 unités ont été vendues en Chine, en baisse de 49,9 % en glissement annuel, tandis que 80 306 unités ont été exportées, en hausse de 71,0 % en glissement annuel et représentant 40 % des ventes totales. Alors que la base de l’industrie continue de diminuer, le taux de croissance de l’industrie devrait rester positif, l’internationalisation devenant un point fort à l’avenir.
Le secteur devrait rebondir grâce à la reprise des investissements dans les infrastructures et à l’assouplissement marginal des politiques immobilières.
Du boom en aval, l’investissement dans les infrastructures continue de croître, et il n’y a pas d’amélioration significative de l’investissement immobilier : (1) Janvier à août 2022, la surface de vente cumulée des logements commerciaux -23% en glissement annuel, la surface cumulée de la construction de nouveaux logements -37% en glissement annuel, ce qui a un impact plus important sur la demande en aval de l’industrie. Depuis cette année, les politiques immobilières ont continué à s’assouplir, en partant d’une demande raisonnable de logements et en augmentant la rentabilité des projets fonciers respectivement, et l’assouplissement marginal des politiques immobilières devrait permettre au secteur de rebondir. (2) De janvier à août 2022, l’investissement dans les infrastructures a atteint 12,7 trillions de yuans, soit un cumul de +10,4% en glissement annuel, un seul investissement dans les infrastructures en août a atteint 1,8 trillion de yuans, soit +15,5% en glissement annuel, dans le cadre de la politique de croissance régulière, stimulée par le taux de croissance de trois mois consécutifs de plus de 10%. Avec la mise en place des projets d’infrastructure, la saison en aval bat son plein et Komatsu China a entamé 102 heures de travail en septembre, soit -0,7 % en glissement annuel, ce qui représente une réduction significative de la baisse. À l’avenir, le taux de croissance de l’industrie devrait s’accélérer, car la politique de stabilisation de la croissance continue de progresser et la demande en aval se stabilise.
L’internationalisation et l’électrification ont considérablement aplati le cycle et remodelé le modèle industriel mondial.
Les fluctuations du cycle du marché des machines de construction à l’étranger sont beaucoup plus faibles que celles de l’industrie, 2021 jusqu’à présent sous le contexte de l’impact de l’épidémie affaibli, le taux de croissance de l’industrie de négatif à positif, ouvrant des opportunités de rebond de surcompensation. Au cours du premier semestre 2022, la croissance du chiffre d’affaires des leaders étrangers des machines de construction, Caterpillar et Komatsu Group, a été de 12 % et 17 % respectivement. La qualité des produits de pointe des machines de construction chinoises se situe au premier niveau international, et leur coût est très élevé. La croissance des exportations est beaucoup plus élevée que celle du marché d’outre-mer, ce qui devrait niveler de manière significative le cycle de l’industrie. Les produits des machines de construction sont plus économiques que les voitures particulières, et avec la baisse des coûts de fabrication des produits électrifiés, le taux de pénétration devrait afficher une tendance à l’accélération. Les produits électriques des machines de construction se vendent actuellement à environ deux fois le prix des produits traditionnels, l’avantage du coût du cycle de vie complet est évident, le coût futur des produits électrifiés devrait continuer à baisser. À mesure que la courbe des coûts des produits électriques diminue et que le taux de pénétration augmente, les grandes entreprises chinoises qui investissent massivement dans la technologie d’électrification devraient évincer la part des petites et moyennes marques et saisir l’occasion de les dépasser sur le marché mondial.
Recommandations d’investissement
Recommander [ Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ] l’un des leaders chinois de la fabrication haut de gamme les plus compétitifs au niveau mondial, optimiste quant à l’internationalisation et au processus d’électrification pour remodeler les opportunités du paysage mondial. Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) 】Crane + machines à béton leader de l’après-cycle, les secteurs émergents contribuent au nouveau pôle de croissance, inaugurant la réévaluation de la valeur. Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 】Chef de file des grues, la réforme mixte libère significativement l’élasticité des performances. Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) 】Le leader chinois de la rareté des pièces hydrauliques haut de gamme, en aval de l’excavateur pour étendre le secteur industriel, ouvrir la deuxième courbe de croissance.
Risques : Les projets d’infrastructure et d’immobilier ne se déroulent pas comme prévu ; les fluctuations du cycle industriel ; l’intensification des différends commerciaux internationaux.
