À propos de Jiujiang Telford Technology Co.
Réponse au deuxième cycle d’examen et au questionnaire sur les documents de candidature pour l’offre publique initiale d’actions et la cotation sur le GEM
Yongtuo Certified Public Accountants (société en commandite ordinaire spéciale)
Octobre 2022
Jiujiang Defu Technology Co.
Demande d’introduction en bourse d’actions et d’inscription sur le marché des entreprises de croissance
Réponse au deuxième tour d’examen et au questionnaire
Bourse de Shenzhen.
Le 13 mai 2022, Jiujiang Defu Technology Company Limited (“Defu Technology”, la “Société” ou l'”Émetteur”) a reçu une lettre d’enquête de la Bourse de Shenzhen concernant l’application de Jiujiang Defu Technology Co. (ci-après dénommée “Telford Technology”, la “Société” ou l'”Émetteur”) a reçu de votre société le “Second round of review and enquiry letter on the application documents for the initial public offering of shares and listing on GEM of Jiujiang Telford Technology Co. En tant que comptable déclarant pour l’offre publique initiale d’actions et la cotation sur le GEM de Telford Technology, Yongtuo CPA (Special General Partnership), conjointement avec Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) et Beijing King & Wood Law Firm, a vérifié chacun des points concernés par la lettre d’enquête de manière diligente et honnête, et a répondu aux questions spécifiques ci-dessous.
Sauf indication contraire, les abréviations figurant dans la réponse à cette lettre de demande de renseignements ont la même signification que celles figurant dans le prospectus relatif à l’offre publique initiale d’actions et à l’inscription sur le GEM de Jiujiang Defu Technology Co.
La police de caractères utilisée dans la réponse à cette lettre de demande de renseignements représente ce qui suit.
Examen des questions énumérées dans la lettre d’enquête En gras (pas en gras)
Réponses aux questions Chanson
Modifications et compléments au prospectus et autres documents en italique (en gras)
Dans les réponses à ce questionnaire, toute différence entre la somme des totaux et la somme des sous-totaux est due aux arrondis.
Question 1 : Sur la durabilité de la croissance des bénéfices
Les documents de candidature et les réponses au questionnaire indiquent que
(1) L’émetteur a répondu que la marge brute et la croissance des performances des produits de l’émetteur sont durables en raison de la durabilité de la croissance du marché en aval du lithium et des feuilles de cuivre pour circuits électroniques, de la part de marché des principaux clients de l’émetteur et du plan d’expansion.
(2) La capacité de production de l’émetteur au début et à la fin de la période de référence était de 13 000 tonnes par an et de 49 000 tonnes par an respectivement, ce qui a augmenté plus rapidement et à un rythme plus élevé que les sociétés comparables ; les projets en cours de construction et qui devraient être mis en service après la période de référence ajouteront un total de 72 000 tonnes par an de capacité de production, en se concentrant principalement sur la capacité de production de feuilles de cuivre au lithium.
L’émetteur a répondu que depuis l’éclosion du marché des véhicules à énergie nouvelle au second semestre 2021, un plan d’expansion des capacités à grande échelle a été mis en œuvre. Les informations publiques montrent qu’un certain nombre d’entreprises comparables sont impliquées dans des projets en construction ou dont la mise en service est prévue, dont Nuode Investment Co.Ltd(600110) , Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) prévoient d’ajouter une capacité de 142000 tonnes/an et 196000 tonnes/an.
(3) L’émetteur a répondu que la politique de subvention des véhicules à énergie nouvelle a été prolongée jusqu’à la fin de 2022 et qu’elle continuera de baisser en 2021 et 2022, alors que le marché des véhicules à énergie nouvelle a connu une explosion de la demande en 2021. La demande du marché n’a pas été affectée de manière significative.
Le bénéfice net de la société après déduction du bénéfice net a chuté de 41,57% en glissement annuel au premier trimestre 2022 et les ventes en gros de voitures particulières ont chuté de 38,5% à la mi-avril 2022 par rapport à la même période de l’année précédente.
Les émetteurs sont priés de.
(1) analyser et expliquer la ” croissance des performances ” à la lumière de la nouvelle situation et des changements dans l’industrie électronique et l’industrie des véhicules à énergie nouvelle en 2022, de la baisse des performances au premier trimestre de son principal client Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , des performances attendues des sociétés comparables au premier trimestre et au premier semestre 2022, des ventes postérieures à la période aux principaux clients de l’émetteur et des commandes en cours, ainsi que de l’évolution des prix des cathodes de cuivre, etc. (1) Si la base de la “croissance durable des bénéfices” et de la “croissance durable de la marge brute” est suffisante, et s’il existe un risque de baisse des performances futures.
(2) Expliquer s’il existe un risque de surcapacité dans le secteur de l’émetteur, en tenant compte des plans de production et de la capacité de production prévue de l’émetteur et de sociétés comparables dans le domaine des feuilles de cuivre pour circuits électroniques et des feuilles de cuivre au lithium, ainsi que de la production de masse et des réserves techniques des produits améliorés de la prochaine génération, comme le 4,5μm.
(3) Expliquer l’impact du retrait des subventions pour les véhicules à énergie nouvelle et de l’augmentation des matières premières sur les frais de traitement de l’émetteur, et analyser si cela constitue un changement défavorable important pour l’activité de feuilles de cuivre au lithium de l’émetteur.
Le commanditaire et le comptable déclarant sont invités à donner un avis clair.
Répondre à la question.
I. Compte tenu de la nouvelle situation et des changements dans l’industrie électronique et dans l’industrie des véhicules à énergie nouvelle en 2022, de la baisse de la performance du premier trimestre du principal client Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , de la performance attendue des sociétés comparables au premier trimestre et au premier semestre 2022, des ventes postérieures à la période aux principaux clients de l’émetteur et des commandes en cours, ainsi que de l’évolution des prix des cathodes de cuivre, etc. analyser et expliquer si la ” croissance de la performance est durable ” et la ” marge brute “. Si la base pour considérer la ” croissance durable des bénéfices ” et la ” croissance durable de la marge brute ” est suffisante et s’il y a un risque de baisse des performances futures.
Les résultats de l’émetteur de janvier à juin 2022 et les résultats attendus pour 2022 sont les suivants.
Unité : millions de RMB
Poste Année 2022 (prévue) Variation en glissement annuel janvier-juin 2022 Variation en glissement annuel
Recettes d’exploitation 610000-660000 53,04%-65,58% 297284,35 87,54%
Bénéfice net attribuable à la société mère 50 000-58 200 7,27%-24,87% 26 196,57 29,28% Bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des gains et pertes non récurrents
Bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après pertes non récurrentes 48 000-55 000 3,72%-18,84% 25 664,02 24,89% Note : Les recettes d’exploitation estimées pour 2022 ne comprennent que les recettes des principaux produits commerciaux, comme ci-dessous.
De janvier à juin 2022, l’Émetteur a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 256640,02 millions RMB après déduction de la non-conformité, soit une augmentation de 24,89 % par rapport à la même période de l’année précédente ; pour l’année 2022, l’Émetteur devrait réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 480 millions RMB à 550 millions RMB après déduction de la non-conformité, soit une augmentation de 3,72 % à 18,86 % par rapport à la même période de l’année précédente. Dans l’ensemble, il n’y a pas eu, depuis 2022, de changements négatifs importants dans la situation de l’industrie, des principaux clients, des commandes en cours et des fluctuations des prix des matières premières qui pourraient entraîner une baisse de la performance de l’Émetteur, comme suit.
(I) Nouvelle situation et changements dans le secteur des véhicules à énergie nouvelle en 2022
Le marché des véhicules à énergie nouvelle a continué à être très prospère dans le contexte des subventions accordées aux véhicules à énergie nouvelle et de l’augmentation générale des prix des terminaux, mais en même temps, sous l’influence de la croissance rapide de la demande et d’autres influences, l’approvisionnement en matières premières telles que le lithium, le cobalt et le nickel, les métaux non ferreux en amont pour les batteries électriques, a été serré, ce qui a entraîné une augmentation rapide des prix, ce qui a eu un impact sur le niveau de profit des entreprises de batteries électriques à court terme, mais n’a pas eu d’impact significatif sur l’industrie des feuilles de cuivre dans laquelle l’émetteur est situé, et la performance de l’émetteur. (2) Au deuxième trimestre, des régions locales de Chine, notamment Shanghai et Changchun, ont été touchées par l’épidémie de COVID-19 et des mesures de contrôle social ont été prises, ce qui a eu un impact énorme sur la chaîne d’approvisionnement automobile à court terme, un certain nombre de constructeurs automobiles renommés ayant arrêté la production pendant un certain temps. Toutefois, grâce à la mise en œuvre de politiques et de mesures visant à préserver l’approvisionnement de l’industrie automobile, à relancer la production et à encourager la consommation, ainsi qu’au contrôle progressif de l’épidémie de COVID-19, l’impact des facteurs défavorables pertinents a été considérablement réduit ou éliminé, et la production et les ventes mensuelles de véhicules à énergies nouvelles ont atteint un nouveau record en juin 2022. Les détails sont les suivants.
1, un trimestre pour poursuivre la tendance à la croissance rapide, le bénéfice de l’activité des piles électriques se rétrécit.
Au premier trimestre de 2022, les subventions aux véhicules à énergie nouvelle de manière ordonnée, couplée avec les prix des matières premières en amont, Tesla et d’autres fabricants grand public d’un certain nombre de modèles à énergie nouvelle ont annoncé des augmentations de prix, mais dans ce contexte dans le Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) marché de la voiture est toujours une continuation de la tendance de croissance rapide. Selon l’Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM), au premier trimestre 2022, la production et les ventes d’automobiles Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) chinoises ont atteint respectivement 1,293 million et 1,257 million, toutes deux en hausse de 1,4 fois en glissement annuel, la pénétration du marché atteignant un nouveau sommet de 19,3 %. En conséquence, selon l’Alliance pour l’innovation de l’industrie des batteries d’alimentation automobile de Chine, les ventes de batteries China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) ont atteint 65,0GWh au premier trimestre de 2022, soit une augmentation de 172,06 % en glissement annuel.
Dans l’industrie des véhicules à énergie nouvelle, la demande finale continue de croître rapidement, tandis que le cycle de développement des ressources de matières premières en amont est relativement long situation d’inadéquation entre l’offre et la demande, les prix des matières premières en amont de la batterie au lithium ont continué d’augmenter depuis 2021 ; de la fin de 2021 au premier trimestre de 2022, la récurrence de l’épidémie mondiale de COVID-19 et le conflit Russie-Ukraine ont conduit à l’instabilité de l’approvisionnement en matières premières, le sentiment de préparation du marché s’est intensifié, et le comportement de thésaurisation spéculative, y compris le nickel, le cobalt, l’acide carbonique de qualité batterie et le cobalt. Parmi eux, le nickel, le cobalt, le carbonate de lithium de qualité batterie et d’autres matières premières en amont importantes pour les batteries au lithium ont affiché une croissance excessive. Selon le fonctionnement de l’industrie des métaux non ferreux au premier trimestre 2022 publié par le Département de l’industrie des matières premières du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, les prix moyens du nickel, du cobalt et du carbonate de lithium de qualité batterie en Chine au premier trimestre étaient de 190000 RMB par tonne, 525000 RMB par tonne et 421000 RMB par tonne, en hausse de 43,2 %, 54,4 % et 456 % respectivement en glissement annuel.
L’augmentation rapide susmentionnée des prix des matières premières, en particulier du carbonate de lithium en tant que principale matière première en amont des batteries au lithium, a entraîné une augmentation significative du coût de production des batteries au lithium en aval en raison de l’incapacité à répercuter le coût en temps opportun à court terme, et a directement conduit à une situation générale d'”augmentation des recettes mais pas des bénéfices” pour les entreprises de batteries électriques, y compris Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) au premier trimestre 2022. “Au cours du premier trimestre 2022, les recettes d’exploitation et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déductions de l’Émetteur ont augmenté d’environ 95 % et 50 % respectivement par rapport à la même période de l’année précédente, sans changement négatif de la performance.
2. au deuxième trimestre, les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont été affectées par l’impact à court terme de l’épidémie de COVID-19
Depuis la mi-mars 2022, des zones locales en Chine, notamment Shanghai et Changchun, ont été sévèrement touchées par l’épidémie de COVID-19 et des mesures de contrôle social ont été prises, ce qui a eu un impact important sur la chaîne de l’industrie automobile. Shanghai et Changchun sont les principales villes de l’industrie automobile chinoise, la production automobile à Shanghai et à Jilin représentant environ 20 % de la production nationale en 2021, tandis qu’un grand nombre d’entreprises de pièces automobiles sont regroupées à Shanghai et dans ses environs ainsi que dans la province de Jilin. La production a été suspendue en conséquence.
L’impact de l’épidémie sur la chaîne de l’industrie automobile se fera principalement sentir en avril 2022. Selon l’Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM), en raison de l’impact de l’épidémie en Chine, la production et les ventes d’automobiles en avril 2022 ont atteint respectivement 1,205 million d’unités et 1,181 million d’unités, soit une baisse de 46,1 % et 47,6 % en glissement annuel. Le nombre de véhicules à énergie nouvelle produits et vendus était de 312000 et 299000 respectivement, soit une hausse de 43,9 % et 44,6 % en glissement annuel, mais une baisse de 33,0 % et 38,3 %.
En juin 2022, la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) l’industrie automobile est progressivement revenue dans le canal de développement à grande vitesse. La chaîne de l’industrie automobile est un pilier important de l’économie nationale. L’industrie automobile des nouvelles énergies est une industrie émergente stratégique en Chine et revêt une grande importance pour le développement économique global. Pour assurer la stabilité de la chaîne de l’industrie automobile chinoise et soutenir le développement de l’industrie des véhicules à énergies nouvelles, le gouvernement central et les gouvernements locaux ont pris des mesures actives pour accélérer la reprise du travail et de la production dans la chaîne d’approvisionnement de l’industrie automobile depuis mars 2022. Avec l’épidémie sous contrôle, la chaîne industrielle reprenant le travail et la production, la mise en œuvre de politiques visant à stimuler la consommation et la libération de la demande de voitures précédemment réprimée, selon les données publiées par l’Association chinoise des constructeurs automobiles, la production et les ventes de voitures particulières en juin 2022 étaient respectivement de 590000 et 596000, soit une augmentation de 1,3 fois en glissement annuel ; la production et les ventes d’automobiles en janvier-juin 2022 étaient respectivement de 2 661000 et 2 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) . La production et les ventes de véhicules en janvier-juin 2022 seront de 2,661 millions d’unités et de 2,6 millions d’unités, toutes deux en hausse de 1,2 fois en glissement annuel.
3. après le cycle actuel d’épidémie, les gouvernements central et locaux encouragent la consommation de véhicules à énergie nouvelle à plusieurs niveaux
Depuis le début du cycle actuel de l’épidémie, tout en stabilisant la chaîne d’approvisionnement automobile, les gouvernements nationaux et locaux ont intensivement introduit des politiques et des mesures de soutien pour encourager la consommation automobile et soutenir le développement de l’industrie des véhicules à énergie nouvelle. La réunion exécutive du Conseil d’État a déployé des mesures de soutien à la consommation d’automobiles, en particulier de véhicules à énergie nouvelle, avec une réduction progressive de 60 milliards de yuans de la taxe à l’achat de voitures particulières, tandis que plus de 15 provinces, régions autonomes et municipalités ont adopté des politiques de soutien intensives pour l’industrie des véhicules à énergie nouvelle, apportant un soutien multidimensionnel aux niveaux de la planification du développement industriel, de la stimulation de la demande des consommateurs et de la construction d’infrastructures, démontrant ainsi l’engagement de la Chine à atteindre l’objectif stratégique du ” double carbone ” et à mettre en œuvre l’industrie des véhicules à énergie nouvelle. Cela montre la détermination de la Chine à atteindre l’objectif stratégique du “double carbone” et à mettre en œuvre le plan de développement de l’industrie des véhicules à énergie nouvelle.
Heure Secteur/Région Politiques clés
Avril 2022 ⚫ Réunion exécutive du Conseil d’État pour déployer des initiatives politiques visant à promouvoir la consommation : encourager la consommation en vrac d’automobiles, d’appareils ménagers du Conseil d’État à moyen terme, etc. ; aucune mesure de restriction d’achat de nouvelles automobiles n’est autorisée dans tous les endroits, et des quotas progressifs sont ajoutés progressivement à ceux où des restrictions d’achat sont déjà en place ; soutenir la consommation de véhicules à énergie nouvelle.
⚫ Publication des “Avis sur la poursuite de l’exploitation du potentiel de consommation et la promotion de la relance durable de la consommation” en avril 2022 : augmenter clairement la consommation d’automobiles et d’autres grands articles ; développer vigoureusement la consommation verte ; soutenir le développement accéléré des véhicules à énergie nouvelle ; encourager les régions qui présentent des conditions pour développer les véhicules à énergie nouvelle et la maison intelligente verte.
