L’indice de Shanghai a augmenté de 1,57% cette semaine, comment se comportera le marché des actions A la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d’investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
CITIC Strategy : le marché de la réparation complète des actions A a été lancé et devrait durer plusieurs mois
L’économie chinoise et les attentes politiques s’éclaircissent progressivement, et l’amélioration économique en glissement annuel devrait se poursuivre au deuxième trimestre de l’année prochaine ; le point culminant de la pression exercée par les hausses des taux d’intérêt en Europe et aux États-Unis et la dévaluation rapide du RMB est passé, et l’impact négatif sur le marché s’affaiblit progressivement ; le transfert de capitaux en actions et l’entrée de capitaux supplémentaires se poursuivent ; le marché de la réparation complète des actions A a commencé et devrait durer plusieurs mois, au cours desquels des facteurs perturbateurs peuvent se répéter, mais la tendance à la réparation ne changera pas ; il est recommandé de continuer à adhérer à une stratégie équilibrée de gestion des risques. Il est recommandé de continuer à adhérer à une configuration équilibrée, de mettre activement en place un commutateur d’évaluation de la disposition et de l’industrie du point d’inflexion de la flèche. Premièrement, la réforme et la politique ascendante sont progressivement claires, les fondamentaux devraient progressivement se réparer, après que les données de septembre sur les finances sociales aient dépassé les attentes au quatrième trimestre, le taux de croissance devrait continuer à augmenter, on s’attend à ce que le cycle d’amélioration du PIB de la Chine en glissement annuel se poursuive jusqu’au deuxième trimestre de l’année prochaine, l’économie et la politique devraient jeter les bases de ce cycle de réparation du marché. Deuxièmement, il est difficile de faire tourner la politique de la Fed sous la contrainte de l’inflation, et les hausses de taux d’intérêt devraient atterrir comme prévu avant la fin de l’année, mais il est difficile que les attentes se détériorent, que les avantages relatifs des fondamentaux des actions A émergent, que le taux de change du RMB reprenne ses fluctuations à double sens, et que l’impact négatif des facteurs externes s’affaiblisse progressivement, ouvrant la fenêtre pour ce cycle de réparation du marché. Enfin, la liquidité du marché a commencé à s’améliorer, l’appétit pour le risque du marché à partir du bas de l’ascenseur, et encore dans la faible évaluation, il ya de la place pour la réparation, le stock de fonds de transférer des positions et des fonds supplémentaires pour entrer dans la suite, la génération de capital effet de relais, de renforcer le cycle de la durabilité du marché de réparation.
La stratégie de Haitong : une croissance stable, pour assurer la livraison de la politique de construction devrait promouvoir le marché boursier du quatrième trimestre a inauguré la deuxième vague des opportunités de l’année.
Le marché s’est ajusté de manière significative depuis le point haut du 7/5, et les investisseurs ont encore quelques inquiétudes quant à savoir si le marché a atteint son point bas. Comme nous l’avons mentionné précédemment, les données de septembre sur le crédit ont, dans une certaine mesure, vérifié la validité de la zone de creux actuelle du marché. En outre, à la fin du mois d’avril de cette année, trois des cinq indicateurs fondamentaux avancés (politique monétaire, politique fiscale et essor de l’industrie manufacturière) que nous avons jugés comme étant le point bas du renversement du marché (politique monétaire, politique fiscale et essor de l’industrie manufacturière) ont rebondi, et au cours des derniers mois, les deux autres indicateurs ont également rebondi en termes de ventes cumulées d’automobiles en glissement annuel, et la zone des ventes cumulées de biens immobiliers en glissement annuel se stabilise progressivement, le rebond des indicateurs fondamentaux indique que la zone basse formée par les actions A à la fin du mois d’avril et à la mi-octobre est plus solide. En termes de mini-tendances annuelles, la perspective annuelle montre que même lors des trois marchés baissiers unilatéraux les plus faibles de 2008, 11 et 18, il y a eu deux reprises du marché de 10 % ou plus en début et en fin d’année. Le marché n’a eu qu’une série de cotations de la fin avril au début de Juillet jusqu’à présent cette année, du modèle historique, nous pensons qu’il peut y avoir une autre occasion d’investissement au cours de l’année, l’occasion ou la croissance stable, pour protéger la livraison de la politique de construction progressivement à promouvoir la réparation macroéconomique. Septembre données de crédit a été une preuve préliminaire de l’efficacité de la politique de croissance stable, après la publication des données 10/11-10/14 période Wandai tous les A a atteint un gain maximal de 6,7%, l’indice GEM 9.8%.
Stratégie de Guohai : fond important avant et après le changement de style et la ligne principale du marché
Le marché actuel est au bas de la région, la liquidité est plus susceptible d’être un changement positif dans les facteurs, mais l’établissement de la tendance à la hausse du marché encore besoin d’améliorer les attentes économiques. À ce stade, on s’attend à ce que la croissance en plein essor se démarque, d’une part, l’environnement “économie faible”, la croissance par rapport à la valeur, d’autre part, le marché dans le fond avant et après l’avantage à court terme de style a un certain degré de durabilité. Les trois derniers jours, la tendance de l’action A est plus similaire à la fin du mois d’avril de cette année, le marché a connu le pessimisme à l’extrême induit la formation du marché de fond – la politique et l’appétit pour le risque pour améliorer encore pousser le processus de l’indice. La Réserve fédérale américaine pourrait procéder à la dernière hausse de 75 milliards de livres sterling en novembre, suivie d’un ralentissement attendu du resserrement des liquidités à l’étranger, et le sentiment des marchés de capitaux pourrait être stimulé par étapes. Toutefois, il convient de noter que l’établissement d’une tendance haussière du marché nécessite encore une amélioration des prévisions économiques. Dans ce cycle de la période de fond du marché, le boom de la croissance plus de valeur d’attribution, d’une part, “économie faible” environnement de croissance de valeur relative avantage, d’autre part, selon l’expérience historique, le marché dans le fond après le style avantage à court terme a une certaine durabilité.
Stratégie de Xingzhi : le cadre temporel de la “nouvelle demi-armée” pour envoyer des signaux positifs
Sur la configuration, il est recommandé de se concentrer sur la “nouvelle armée de la moitié” dans les trois rapports trimestriels et même le boom de l’année prochaine devrait se poursuivre ou la direction de la performance dépasser les attentes. Comme les trois rapports trimestriels sont divulgués, il deviendra une fenêtre de temps importante pour vérifier la prospérité de la “nouvelle moitié de l’armée”, et du cadre de temps, la “nouvelle moitié de l’armée” continue à faire face à la différenciation, pour les trois rapports trimestriels et même l’année prochaine va maintenir la prospérité élevée ou la performance au-delà des attentes de la direction du segment et des actions individuelles, est prévu de Dans le nouveau cycle de mouvement à la hausse pour mener le marché. Selon notre “nouvelle moitié de l’armée” 40 subdivision du peigne de prévision de la performance et de l’essor de la prospective, peut se concentrer sur les véhicules à énergie nouvelle (batteries au lithium, équipement au lithium), photovoltaïque (équipement, matériaux en amont), le stockage de l’énergie, l’énergie éolienne (équipement), militaire (nouveaux matériaux, électronique militaire), semi-conducteurs (matériaux, conception). À moyen et long terme, continuer à mettre l’accent sur la ” spécialisation dans le neuf ” dans six grandes directions : 1) les nouvelles énergies (véhicules à énergie nouvelle, photovoltaïque, éolien, très haute tension, etc.), 2) une nouvelle génération de technologies de l’information et de la communication (intelligence artificielle, big data, cloud computing, 5G, etc.), 3) la fabrication haut de gamme (machines-outils intelligentes à commande numérique, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , équipements de transit ferroviaire avancés, etc.) 4) les produits biopharmaceutiques (médicaments innovants, CXO, dispositifs médicaux et équipements de diagnostic, etc.), 5) l’industrie militaire (équipements de missiles, composants électroniques militaires, station spatiale, navette spatiale, etc.
Stratégie de source ouverte : réexaminer la dette américaine dépasse les attentes ; contraintes de liquidité à l’étranger ou déclinera progressivement.
2022Q4 configuration recommandations : style de croissance ou restera la ligne principale du marché, la configuration spécifique comprennent : (a) sur la base de la “marge brute + revenus” double hausse de l’élasticité des bénéfices, un rendement réel plus élevé (CFROI-WACC), le capital national et étranger favorable et la durée de découvert raisonnable et d’autres quatre dimensions, la sélection Des pistes de qualité dans le style de croissance de la “nouvelle demi-armée” : équipements électriques (stockage de l’énergie, photovoltaïque, éolien) >Véhicules à énergie nouvelle (batteries, moteurs et commandes électriques, métaux énergétiques) >Semi-conducteurs >L’industrie militaire. (ii) agencement du courtage au bon moment : “cotes” profitant du cycle d’expansion des liquidités, “taux de gain” attendant le “retournement” fondamental ; (iii) saisir l’opportunité majeure du redémarrage du grand cycle des navires. Les deux bénéficient du “dividende” post-cycle de l’économie mondiale, mais aussi de la construction navale elle-même à grande échelle “ancienne et nouvelle itération” du cycle ouvert ; (d) la politique épidémique du jeu à court terme et la politique immobilière de détente marginale, les hôtels, l’aviation, la logistique, l’alimentation et les boissons, etc. “consommation de voyages” et l’immobilier peuvent avoir des opportunités de rebond. En outre, attendre les rendements obligataires américains à la hausse “émoussé”, les États-Unis vers la “stagflation”, la partie d’or est prévu d’inaugurer des opportunités de tendance.
Stratégie de China Merchants : trois rapports trimestriels continuent de divulguer l’attention portée aux domaines à forte croissance et aux performances au-delà des attentes.
Résilience des performances et boom dans le domaine de la concentration à la hausse dans : 1. le boom a continué d’être élevé dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle (systèmes d’alimentation à énergie nouvelle / pièces automobiles / métaux rares) ; 2. a bénéficié de la pression sur les coûts en baisse et de la demande pour les industries robustes en milieu et en aval (tels que les équipements haut de gamme, etc.) ; 3. le boom a été une amélioration marginale et l’amélioration future dans le domaine de l’espace (chaîne de consommation immobilière tels que les appareils de cuisine et de salle de bains, etc.) Certains segments ont également connu une amélioration significative de leur prospérité, comme l’agriculture (hausse des prix du porc), les ports d’expédition (reprise du marché des pétroliers VLCC), les services médicaux (livraison des commandes et effet d’échelle) et d’autres gains industriels ont également une marge de progression. L’industrie a été revue à la hausse, principalement dans les secteurs des services aux consommateurs, de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche, des métaux non ferreux, du charbon, etc., tandis que les secteurs des transports, de la finance non bancaire, du commerce et de la vente au détail, de l’industrie légère, de la sidérurgie et d’autres secteurs ont été revus à la baisse dans une certaine mesure. Depuis le début de l’année, les bénéfices ont été révisés à la hausse dans des secteurs tels que le commerce de détail et le commerce, le charbon, les métaux non ferreux, les équipements électriques et les énergies nouvelles, le pétrole et la pétrochimie, les produits chimiques de base, etc. ; les bénéfices ont été révisés à la baisse dans des secteurs tels que les services aux consommateurs, l’agriculture, la sylviculture et la pêche, l’immobilier, les médias, l’industrie légère, l’acier, les automobiles, les machines, etc.
Stratégie de Guangfa : comment saisir la direction de la diffusion de la croissance ?
Prévision d’un changement de valeur de l’action A + diffusion modérée de la croissance. Maintenir le jugement ” le risque de baisse de l’action A est limité ” : les chances du marché ont été plus attrayantes, l’amélioration du taux de gain doit attendre 2 éléments majeurs (la politique de croissance stable de la Chine devrait se réunifier + la pression à la hausse des taux d’endettement américains est considérablement soulagée), nous nous attendons à ce que la probabilité au quatrième trimestre ait été déclenchée. Nous poursuivons notre conseil d’allocation ” anticipation du changement de style valeur + diffusion de la croissance modérée ” : l’anticipation du changement de style valeur depuis fin août, le style croissance s’est également diffusé. La ligne principale de divergence du marché boursier mondial montre également des caractéristiques de diffusion de la valeur et de la croissance. Le risque de baisse des actions A est limité, avec un changement de valeur prévu et un écart modéré dans les actions de croissance. Le style de valeur de l’avant-première à la confirmation de l’interrupteur doit attendre l’Assemblée générale après la politique de “croissance stable” plus positive “pistolet à cheveux”. La liquidité est également raisonnablement abondante pour aider le style de croissance de la prolifération modérée : “ré-endettement”, “indépendant contrôlable”, nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie “l’équilibre de l’offre et la demande de la nouvelle normale”, sont la croissance de la prolifération des La direction. Répartition de l’industrie : 1. meilleures chances et amélioration de la valeur (leaders de l’immobilier/charbon) ; 2. nouvelle chaîne énergétique, “ré-endettement” et “contrôle autonome” nouvelle direction de diffusion de la croissance (leaders des modules PV/éoliennes/cellules électriques/équipements médicaux) ; 3. Stabilisation du boom au milieu du trimestre et avantage de la transmission PPI-CPI (appareils ménagers).
China Securities Co.Ltd(601066) : la structure de négociation du marché indique la possibilité d’un rebond ultérieur de grand niveau.
Avec la volatilité substantielle du marché au troisième trimestre, l’indice SSE est retombé à près de 3 000 points, la digestion du pessimisme du marché, les caractéristiques du fond de l’action A ont été mises en évidence, les caractéristiques actuelles du marché en ligne avec le plongeon précédent + les stocks survendus ont mené à la hausse, donc il peut être une vague de signal de rebond de niveau élevé. Considérant que la clé de la hausse actuelle du marché est le degré de réparation émotionnelle, le soutien du côté du capital est vital, mais à l’heure actuelle, l’ensemble des fonds incrémentiels à court terme de l’action A sont encore insuffisants, seule l’émission de fonds de l’offre publique anneau une petite augmentation dans l’ensemble des capitaux privés est encore dans un état de faible position, le financement vient de renverser la tendance des sorties nettes, l’espace global est plus grand.
Stratégie occidentale : quelle segmentation de la clientèle pour quelle industrie plus de valeur de configuration ?
Du point de vue de l’évaluation, de la répartition des positions, de l’encombrement des transactions, des bénéfices dans les quatre dimensions, l’électronique grand public, le commerce de détail, l’électroménager, les produits pharmaceutiques et l’alimentation et les boissons dans certains sous-secteurs ont une valeur d’allocation élevée. Sous-secteurs à privilégier : biologie pharmaceutique des produits pharmaceutiques chimiques, biopharmaceutiques, médecine traditionnelle chinoise ; appareils ménagers des produits blancs ; commerce de détail général, commerce ; alimentation et boissons transformation des aliments, boissons laitières ; et électronique de l’électronique grand public, optique et optoélectronique. Dans une perspective de comparaison internationale, la valorisation des leaders de l’électroménager cotés en bourse A est fondamentalement la même qu’à l’étranger. En termes de niveau absolu de valorisation, la valorisation médiane des leaders de la consommation des actions A est environ deux fois supérieure à celle de leurs homologues étrangers. Par industrie, les produits pharmaceutiques, l’alimentation et les boissons, les évaluations optiques sont généralement plus élevées qu’à l’étranger, les appareils ménagers sont pratiquement les mêmes. Du point de vue des valorisations, les appareils ménagers, les produits pharmaceutiques et l’électronique sont au plus bas. Le quartile de valorisation moyen des sous-secteurs de la consommation est d’environ 40%, ce qui est un niveau faible. La valorisation dans le sous-secteur est déjà au plus bas de l’industrie sont les appareils ménagers blancs, les services médicaux, les produits de soins personnels, les équipements médicaux, la médecine traditionnelle chinoise, les produits biologiques, l’électronique grand public, l’optoélectronique optique, etc.
Stratégie de Guosheng : la forme du fond et le choix de la ligne principale
En ce qui concerne la forme du fond, ce qu’il faut voir, c’est la différence entre l’environnement de marché actuel et le deuxième trimestre. Fin avril, nous avons vu : 1) la réparation de la chaîne d’approvisionnement dans la région du delta du fleuve Yangtze, associée à une politique clairement positive du côté industriel ; 2) l’énorme écart entre l’offre et la demande à l’étranger provoqué par la Russie et l’Ukraine, qui a fait augmenter la demande étrangère en mai-juillet et a rapidement inversé la situation des exportations ; 3) les colombes marginales de la Fed en mai-juin, le taux de change du RMB est resté stable. et la liquidité monétaire interne était extrêmement abondante. Pour revenir au présent, la réparation de la chaîne d’approvisionnement mentionnée ci-dessus, les fortes exportations et l’extrême abondance monétaire, ces variables sont nettement plus difficiles à inverser rapidement. À moyen terme, nous poursuivons notre jugement par rapport à la stratégie du quatrième trimestre, qui consiste à rechercher “la certitude dans une situation changeante”. Depuis la fin du mois d’août, nous avons fait allusion à plusieurs écarts d’attentes : une baisse de la demande extérieure, une monnaie étroite et une réflexion sur les résultats, qui n’ont peut-être pas encore été entièrement pris en compte jusqu’à présent. L’allocation trimestrielle met l’accent sur plusieurs principes : premièrement, maintenir la demande intérieure, éviter la demande étrangère : en particulier avec l’approche de la récession à l’étranger, la nécessité pour la demande intérieure de stimuler davantage, les prêts à moyen et long terme et M2-finances sociales sont dans la zone du point d’inflexion, la préoccupation de suivi si l’évolution de l’inversion de la tendance ; deuxièmement, ne devrait pas être prématuré jouer le tour de resserrement du dollar, avant le renversement fondamental de l’inflation et l’emploi aux États-Unis, la Réserve fédérale est difficile de changer le processus de resserrement ;. Troisièmement, le modèle du marché boursier, la pression des positions élevées et la congestion élevée dans le secteur doivent encore faire l’objet d’une vigilance.
