Le rendement des obligations américaines à 10 ans pourrait avoir une hausse limitée et devrait connaître un point d'inflexion à la baisse en 2022Q4. Le 2022Q4 prévoit que le rendement des obligations américaines à 10 ans "connaîtra un niveau élevé de baisse". Comment juger de la tendance et du point d'inflexion des rendements obligataires américains à 10 ans ? Nous donnons les quatre types d'indicateurs fondamentaux suivants : (a) indicateurs avancés : l'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago a chuté de manière significative dans une fourchette négative ; (b) indicateurs de synchronisation : la loi de Sam, c'est-à-dire que le taux de chômage moyen mobile sur trois mois est supérieur de plus de 50 points de base au point bas des 12 mois précédents ; (c) indicateurs de confirmation retardés : " 10 years - 3 months U.S. bond term spread ". "(iv) l'"écart distal à court terme" a tendance à se déplacer vers le bas, reflétant peut-être le fait que l'on s'attend à ce que les hausses de taux d'intérêt "fassent le plein" et que le resserrement monétaire est entièrement pris en compte. Si les trois premiers indicateurs ci-dessus reflètent comme prévu la récession américaine, cela signifie que le rendement des obligations américaines à 10 ans va probablement "baisser". En outre, nous utilisons le taux cible des fonds fédéraux américains comme "ancre", en tenant compte de l'augmentation progressive des attentes de récession de l'économie américaine, on s'attend à ce que le cycle actuel des rendements obligataires américains à 10 ans à la hausse du point culminant ou à la baisse dans les environs d'environ 4,5%.
Recommandation d'allocation 2022Q4.Le style de croissance peut encore être la ligne principale du marché, l'allocation spécifique comprend : (a) sur la base de la "marge brute + revenus" double hausse de l'élasticité des bénéfices, un rendement réel plus élevé (CFROI-WACC), le capital national et étranger favorable et la durée du découvert est raisonnable et d'autres quatre dimensions, la sélection de la "nouvelle moitié de l'armée Des pistes de qualité dans le " style croissance " : équipements électriques (stockage d'énergie, photovoltaïque, éolien) >Véhicules à énergie nouvelle (batteries, moteurs et commandes électriques, métaux énergétiques) >Semi-conducteurs >L'industrie militaire. (ii) agencement du courtage au bon moment : "cotes" profitant du cycle d'expansion des liquidités, "taux de gain" attendant le "retournement" fondamental ; (iii) saisir l'opportunité majeure du redémarrage du grand cycle des navires. Les deux bénéficient du "dividende" post-cycle de l'économie mondiale, mais aussi de la construction navale elle-même à grande échelle "ancienne et nouvelle itération" du cycle ouvert ; (d) la politique épidémique du jeu à court terme et la politique immobilière de détente marginale, les hôtels, l'aviation, la logistique, l'alimentation et les boissons, etc. "consommation de voyages" et l'immobilier peuvent avoir des opportunités de rebond. En outre, attendre les rendements obligataires américains à la hausse "émoussé", les États-Unis vers la "stagflation", la partie d'or est prévu d'inaugurer des opportunités de tendance.
Avertissement de risque.L'inflation américaine est élevée et continue de dépasser les attentes ; l'économie américaine est meilleure que prévu.
