Résumé du rapport :
Métaux précieux : l’IPC américain dépasse à nouveau les attentes en septembre, la valeur refuge continue de soutenir le prix de l’or
L’or COMEX a chuté de 3,03 % à 1 650,20 $US/oz et l’argent COMEX de 9,72 % à 18,20 $US/oz pour la semaine. Le ratio or/argent a augmenté cette semaine pour atteindre 90,67. Les positions nettes longues non commerciales sur l’argent au COMEX ont diminué de 1 319 cette semaine, tandis que les positions nettes longues non commerciales sur l’or au COMEX ont augmenté de 6 035. La position du SPDR gold ETF a diminué et celle du SLV silver ETF a augmenté au cours de la semaine.
Cette semaine a vu la publication de l’IPC américain pour le mois de septembre, qui a de nouveau dépassé les attentes du marché à 8,2 %, tandis que l’IPC de base a augmenté de 6,6 % en glissement annuel, ce qui est plus élevé que les 6,5 % attendus et constitue un sommet en 40 ans. Sous-zones, bien que les prix de l’énergie ont diminué, mais l’OPEP + plans de réduction de la production de suivre l’inflation est toujours confronté à des risques plus élevés ; dans le même temps, la nourriture, le loyer du logement a contribué à une plus grande augmentation, mais aussi à la vie des gens des États-Unis sous pression, l’inflation des services de Septembre chauffage de sorte que les données ultérieures de l’inflation n’est toujours pas optimiste. Après la publication des données, la probabilité d’une hausse des taux en novembre a atteint 96,3 % et le marché a même commencé à s’attendre à une hausse de 75 points de base en décembre également pour faire face à l’inflation élevée. Sur le marché du travail, les demandes initiales d’allocations de chômage ont continué d’augmenter la semaine dernière, atteignant un sommet de près de 6 semaines, en partie en raison de l’impact de l’ouragan. Le procès-verbal de la réunion sur les taux d’intérêt a montré que le marché du travail doit s’affaiblir afin de freiner l’inflation élevée, et les participants s’attendent à ce qu’avec le resserrement de la politique monétaire, le déséquilibre entre l’offre et la demande sur le marché du travail s’atténue progressivement et que le taux de chômage augmente. Dans un contexte d’inflation plus tenace, le procès-verbal de la réunion de septembre sur les taux d’intérêt a réaffirmé la détermination à réduire l’inflation et devrait continuer à relever les taux d’intérêt, la force du dollar maintenant les prix de l’or sous pression.
Et les préoccupations au sujet de la récession est toujours en cours de chauffage, la Fed ferme les hausses de taux d’intérêt sous la table, les préoccupations de stagflation restent inchangées, l’inflation élevée et les prix élevés superposés à la pression pour augmenter les taux d’intérêt de sorte que les États-Unis sont confrontés à une faible perspective de croissance économique, la demande future ou un affaiblissement supplémentaire ; et les prix élevés de l’énergie en vertu de l’augmentation du coût des affaires et de la vie, l’économie européenne continue d’être sous pression, l’OPEP + plans de réduction de la production également mettre l’environnement mondial actuel sous une pression supplémentaire, de cette semaine Les réunions 2022 du FMI et du Groupe de la Banque mondiale qui se sont tenues cette semaine ont également exprimé des inquiétudes quant à une récession en Europe et dans l’économie mondiale. Les craintes de perspectives mondiales sombres continuent de s’intensifier dans un contexte de nouvelles prévisions de récession en Europe et aux États-Unis.
Entre-temps, la situation en Russie et en Ukraine reste tendue, une partie de la mobilisation russe en cours devant s’achever dans les deux semaines. 222000 des 300000 recrues prévues ont été déployées dans diverses unités et 16 000 sont déjà en mission de combat. Des tirs de missiles sur la capitale ukrainienne, Kiev, et des attaques contre plusieurs installations énergétiques en Ukraine ont provoqué des coupures de courant, la suspension d’un grand nombre de trains et de sociétés minières, et plusieurs sirènes d’alerte aérienne ont été déclenchées dans le pays. Avec les perspectives économiques moroses et le conflit en cours entre la Russie et l’Ukraine, les métaux précieux ont toujours une valeur refuge.
Dans l’ensemble, la hausse des taux de la Fed devrait se poursuivre sous l’effet de la résilience de l’inflation, et la hausse de l’indice du dollar exerce toujours une pression sur l’or, mais les inquiétudes concernant les perspectives économiques mondiales continuent de croître, et le conflit russo-ukrainien se poursuit, l’or continue de montrer sa valeur refuge.
Métaux de base : la hausse des taux de la Fed devrait mettre le secteur macroéconomique sous pression, les problèmes d’énergie et d’électricité perturbent l’approvisionnement en aluminium et en zinc.
Cette semaine, le marché du LME, les prix du zinc, du plomb ont baissé de 1,55%, 0,10% par rapport à la semaine dernière, les prix du cuivre, de l’aluminium, de l’étain ont augmenté de 0,93%, 0,17%, 3,11% par rapport à la semaine dernière. Le marché du SHFE, les prix de l’étain ont baissé de 0,32% par rapport à la semaine dernière, les prix du cuivre, de l’aluminium, du zinc, du plomb ont augmenté de 3,88%, 3,07%, 5,49%, 2,23% par rapport à la semaine dernière.
Cuivre : la hausse des taux de la Fed pour continuer la macro est toujours sous pression, les fondamentaux de court terme serré assouplissement à moyen terme
Macro, l’IPC américain en Septembre a dépassé les attentes à nouveau, l’IPC de base a atteint un nouveau sommet en 40 ans, le marché est attendu à Novembre ou même Décembre, la probabilité d’une hausse de taux de 75 points de base nettement plus élevé, tandis que le procès-verbal de la réunion de Septembre de réitérer la détermination à contrôler l’inflation élevée, dans ce contexte, le suivi de la hausse des taux devrait se poursuivre, macro continuer à être sous pression.
Fondamentalement, bien que les perturbations de la production de cuivre dans les pays d’Amérique du Sud tels que le Chili sont fréquentes, mais le reste de la production a encore un taux de croissance plus rapide, l’offre globale de matières premières de minerai de cuivre montrent un modèle lâche, cette semaine, le concentré de cuivre spot TC encore continuer à augmenter, l’avenir des grands projets miniers sont mis en production de sorte que le côté de la mine annuelle devrait encore réaliser la croissance. Du côté du marché au comptant, les faibles stocks et la prime élevée du marché au comptant montrent que l’offre et la demande à court terme sont encore relativement serrées, la récente fenêtre d’importation continue de s’ouvrir, et avec la fin de la maintenance des fonderies, la reprise de la production, ainsi que la production de nouvelles capacités, la production ultérieure de cuivre continue de croître, le moyen terme devrait avoir tendance à se détendre. La consommation actuelle est également limitée par l’élévation en amont, la performance de la saison de pointe ou sera retardée, le réseau électrique de la Chine et les nouvelles commandes d’énergie en aval ont augmenté ; mais à l’étranger pour les attentes de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et les inquiétudes de récession en Europe et aux États-Unis, dans la hausse des taux d’intérêt, la géopolitique, les questions énergétiques, les inquiétudes de récession font que la demande à l’étranger n’est pas très optimiste.
Dans l’ensemble, la résilience de l’inflation aux États-Unis et la détermination à réduire l’inflation, de sorte que les prix du cuivre sont confrontés à une pression macroéconomique, l’offre et la demande à court terme est toujours serrée, l’offre à moyen terme continue de croître, il ya un ralentissement de la croissance économique outre-mer préoccupations de couverture contre le récent rebond de la consommation chinoise, les prix du cuivre sont confrontés à une pression à la baisse.
Aluminium : la perturbation de l’offre se superpose au coût élevé pour donner une élasticité au prix de l’aluminium, inquiétude quant à la performance de la demande ultérieure.
La situation énergétique européenne, l’approvisionnement en aluminium outre-mer est encore difficile à dire optimiste. Le 12 octobre, heure locale, s’est tenue la réunion informelle des ministres de l’énergie de l’Union européenne. Les participants ont généralement accepté de commencer l’approvisionnement conjoint en gaz naturel à partir de l’été 2023 et de promouvoir les économies d’énergie, mais ils ne sont toujours pas parvenus à un accord sur la limite du prix du gaz. Pendant ce temps, les pays européens font la course aux économies d’énergie, la consommation d’électricité tombe au niveau de la pire période après l’épidémie, en réponse à d’éventuelles pénuries d’énergie en hiver, Nord Stream a cessé de fournir du gaz ce manque d’approvisionnement en arrière-plan, la pression d’approvisionnement en énergie reste élevée, la capacité des réservoirs existants peut être utilisée pour combien de temps est encore confronté à un test, dans ce contexte, la consommation d’énergie industrielle est à risque. En Europe, la situation de tension électrique se poursuit dans de nombreux pays, les usines d’aluminium d’outre-mer réduisent leur production de temps en temps. Le suivi des usines d’aluminium d’outre-mer en raison des coûts élevés de l’électricité et de la réduction de la production reste donc un point à risque.
Chine, avant Sichuan, Yunnan restrictions successives de l’énergie faire le marché sur l’année de la pression d’approvisionnement de préoccupation pour atténuer de manière significative, l’actuel Sichuan usine d’aluminium électrolytique dans les restrictions d’énergie après la levée de la phase de redémarrage, mais en raison de l’aluminium électrolytique creux redémarrage temps est long, est prévu d’avoir besoin de temps à monter à réduire la production avant la capacité, ou sera à la fin de l’année. La perturbation due à la pénurie d’électricité pendant la période sèche au Yunnan se poursuit, et la capacité de production provinciale précédemment réduite en raison de la pénurie d’électricité ne devrait se rétablir qu’après la réapparition de la période d’eau abondante. Si l’on ajoute à cela le fait que le LME pourrait interdire le commerce des métaux russes et que les États-Unis envisageraient d’interdire les importations d’aluminium russe, ce qui entraînerait des perturbations de l’offre à court terme, les prix de l’aluminium ont une certaine flexibilité à court terme. Dans le même temps, les faibles stocks et les coûts élevés soutiennent également les prix de l’aluminium. À moyen terme, après la fin des restrictions d’électricité, la production d’aluminium électrolytique restera progressive, l’offre étant toujours sous pression. À l’heure actuelle, la consommation de la Chine n’a toujours pas amélioré de manière significative, à l’étranger dans la géopolitique, l’énergie, l’inflation et la pression des taux d’intérêt, le ralentissement de la croissance économique provoquée par la demande retomber inquiétude, préoccupation si après la réunion a apporté la relance de la consommation.
Dans l’ensemble, à court terme interne et externe de l’offre face à des problèmes de puissance perturbation, tandis que le côté des coûts est élevé, les prix de l’aluminium avec une flexibilité à la hausse, mais la demande préoccupations existent toujours, l’inquiétude sur le suivi de la Chine de la consommation amélioration force. L’offre à moyen terme de la reprise de la production se poursuit, devrait continuer à augmenter la production chinoise ultérieure, les prix de l’aluminium sous pression.
Plomb : l’offre interne et externe est confrontée à une réduction, la consommation en haute saison devrait encore être stimulée.
Outre-mer, l’offre récente de plomb est également soumise à la perturbation des réductions de production outre-mer, pour les prix de l’électricité, les dépenses d’investissement et d’autres considérations, Nyrstar, l’activité de production de plomb de Canco est perturbée. En Chine, l’offre est confrontée au problème de la pénurie de matières premières pour le plomb recyclé, en raison de l’épidémie qui sévit dans l’Anhui et dans d’autres régions et des problèmes de logistique et de transport qui en résultent. Les pertes récentes de plomb recyclé ont diminué, mais le problème des matières premières limite l’offre de plomb recyclé, tandis que l’offre de minerai de plomb s’est améliorée en ce qui concerne le plomb vierge. Du côté de la consommation, la saison de pointe des batteries au plomb en aval s’est poursuivie avec une meilleure performance des commandes. Dans le contexte de la haute saison, l’amélioration marginale de la consommation finale et l’offre temporairement limitée de plomb recyclé ont soutenu les prix.
Zinc : l’offre reste préoccupante dans le cadre de la question énergétique européenne, mais la situation de l’offre et de la demande à moyen terme devrait s’améliorer.
L’impact de la question énergétique européenne se poursuit. La réunion informelle des ministres de l’énergie de l’UE de cette semaine n’est toujours pas parvenue à un accord sur les limites du prix du gaz, même si les stocks de gaz des pays européens se remplissent progressivement, mais face à l’hiver prochain, l’énergie est toujours confrontée à des risques d’approvisionnement, dans ce contexte, les pays européens rivalisent d’économie d’énergie en réponse à d’éventuelles pénuries d’énergie hivernales, les niveaux de prix de l’électricité et de l’électricité industrielle constituent toujours une menace pour les capacités de fusion du zinc encore intactes La hausse subséquente des coûts de l’électricité fait que les capacités de fusion existantes en Europe risquent toujours de subir des réductions de production. Le fait de continuer à stocker sous des stocks très bas montre également que l’offre et la demande à l’étranger restent serrées.
En Chine, la production de zinc a été inférieure aux prévisions pendant de nombreux mois, et le marché a été relativement prudent quant à l’offre supplémentaire de zinc raffiné en octobre. En ce qui concerne l’avenir, des inquiétudes subsistent quant à l’alimentation électrique du Yunnan en raison du faible niveau d’eau dans les réservoirs du Yunnan, et il existe un risque que les fonderies de zinc du Yunnan réduisent leur production, ce qui pourrait encore rendre la production inférieure aux prévisions, en attendant que l’on prête attention à la situation ultérieure de l’alimentation électrique du Yunnan. À moyen terme, il est difficile de libérer les minéraux mondiaux, et le secteur de la fusion est toujours confronté au problème de la tension limitée des matières premières nationales et importées. La Chine en dehors de la fin de la fusion de la réduction est prévu, couplé avec la fin de la matière première de la tension est prévu d’être difficile à atténuer, le côté de l’offre de la forte perturbation de la situation de faible production.
Du côté de la demande, les pays étrangers sont confrontés à la pression de la récession et à la faiblesse de la demande, la Chine n’est pas une destination évidente pour la haute saison, et après les vacances, les commandes en aval n’ont pas augmenté de manière évidente. Si l’infrastructure et d’autres politiques de stimulation de la demande pour tirer l’effet de bon, couplé avec le côté de l’offre des contraintes supplémentaires limitées de matières premières minérales, l’offre à moyen terme et la structure de la demande devrait s’améliorer.
Étain : restrictions d’énergie au Yunnan et premier impact de l’épidémie, les prix de l’étain à moyen terme restent sous pression
Cette semaine, la production d’étain raffiné du Yunnan par le double impact des restrictions d’énergie et de l’épidémie, le début légèrement plus bas. En dehors des perturbations immédiates, dans l’ensemble, sur fond de réparation de l’approvisionnement des raffineries et de matières premières relativement stables, la production d’étain raffiné de la Chine a continué de croître en septembre, tandis que la fenêtre d’importation est restée ouverte, ce qui complétera également l’offre, en se concentrant sur la question de savoir si l’épidémie et les restrictions d’énergie qui ont suivi ont encore provoqué une baisse de la production d’étain raffiné du Yunnan. L’aval a repris, mais l’amélioration de la consommation globale est limitée, la croissance de la demande a du mal à correspondre à l’augmentation de l’offre, et l’on s’attend à ce que la situation reste excédentaire. À moyen terme, avec le recul des perturbations de l’offre en Chine et les hausses des taux d’intérêt au niveau national et international, la récession et d’autres inquiétudes négatives concernant la consommation, les prix de l’étain subissent toujours une faible pression.
Les trois premiers trimestres du résumé des prévisions de performance : des opérations stables superposées à la libération de la capacité de production pour aider à la performance brillante, les nouvelles activités d’énergie pour alimenter la cerise sur le gâteau.
Face aux fluctuations des prix, aux épidémies et à d’autres facteurs défavorables depuis le début de cette année, bénéficiant de l’augmentation d’une année sur l’autre de la production des produits et des prix de vente, de l’organisation de la production et des capacités de gestion, de la stabilité de l’approvisionnement des clients de l’entreprise, peut combattre efficacement la production et les risques opérationnels, ses performances ont continué à augmenter régulièrement. Parmi eux, Yunnan Copper Co.Ltd(000878) devrait également enregistrer une hausse de 168,71%-203,26% du bénéfice net attribuable à la société mère au cours des trois premiers trimestres sous le double effet de la hausse des prix des produits en glissement annuel et du contrôle efficace des coûts et des dépenses.
La nouvelle disposition de l’énergie et le projet principal connexe capacité de production de l’entreprise de trésorerie stable, la performance de croissance est très brillante. Depuis cette année, la demande de papier d’aluminium est très forte, tandis que l’offre est limitée par la disposition précédente de la capacité de l’entreprise de papier d’aluminium de qualité batterie, et la nouvelle capacité de production, de papier d’aluminium de qualité batterie de la construction pour atteindre la production et ensuite par le cycle de certification en aval est long, les importations d’équipements reposent sur de grandes, long temps de mise en service, le capital, le talent et d’autres facteurs tels que les obstacles, l’offre est encore plus limitée, la batterie de papier d’aluminium piste boom élevé. Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) a considérablement bénéficié de la libération de la capacité de production de feuilles d’aluminium de batterie de la société des petits-enfants Anhui Zhongji, conduisant ainsi la rentabilité de l’activité de transformation de l’aluminium considérablement améliorée, les trois premiers trimestres du bénéfice net attribuable à la mère devrait augmenter de 627,27%-650% en glissement annuel, atteignant 160165 millions de yuans. En outre, Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) bien que confronté à des facteurs négatifs tels que la distribution épidémique multipoints et l’augmentation des coûts logistiques, mais en améliorant la qualité de l’approvisionnement et le niveau de service aux clients, couplé avec le développement actif des clients photovoltaïques de nouvelle énergie, les résultats d’exploitation sont également en croissance constante, les trois premiers trimestres du bénéfice net attribuable à la mère de 53,66%-64,63% de croissance en glissement annuel à 126135 millions de yuans.
Petits métaux : la rigidité de l’offre et de la demande de molybdène stimule les prix, le stockage de l’énergie entraîne un boom des batteries au vanadium.
Les prix du concentré de molybdène et du ferromolybdène ont baissé respectivement de 0,34% et de 1,03% cette semaine par rapport à la semaine dernière. Les prix récents du molybdène restent élevés en raison d’une offre et d’une demande positives des deux côtés. Du côté de l’offre, les matières premières du minerai de molybdène sont serrées et sont actuellement affectées par des facteurs tels que l’épidémie et la protection de l’environnement, l’augmentation future du côté du minerai est limitée et le côté de l’offre est moins résilient ; tandis que du côté de la demande, la demande étrangère est forte, la demande de ferromolybdène de la Chine est bonne, la demande à moyen terme est tirée par les industries traditionnelles telles que l’aérospatiale, la défense et les industries militaires, les véhicules électriques et les éoliennes et d’autres demandes vertes, la demande devrait être bonne. Les prix du molybdène devraient continuer à augmenter car l’offre mondiale est serrée et la demande étrangère en aval est dynamique.
Cette semaine, les prix du pentoxyde de vanadium ont augmenté de 0,42 % à 119500 yuans/tonne, les prix du ferrovanadium sont restés stables à 130500 yuans/tonne, l’indice des batteries au vanadium a augmenté de 1,21 % cette semaine pour clôturer à 152991 points. À moyen terme, les batteries au vanadium, en raison de leur sécurité, de leur longue durée de vie, de leurs faibles coûts de cycle de vie, de l’abondance des ressources chinoises et d’autres avantages, en accord avec les grandes centrales électrochimiques pour la sécurité et d’autres aspects des exigences de la Commission du développement et de la réforme et du soutien à la planification du Bureau de l’énergie, l’installation de batteries au vanadium devrait augmenter de manière significative, le vanadium dans le domaine de la demande de batteries de stockage d’énergie connaîtra une explosion.
Conseils sur les risques
1) Le resserrement de la politique de la Réserve fédérale au-delà des attentes, le risque de récession économique.
2) La détérioration continue du conflit russo-ukrainien.
3) L’épidémie en Chine affecte la consommation au-delà des attentes.
4) Les problèmes énergétiques à l’étranger sont à nouveau graves.
