Points forts de l’investissement.
Avis du secteur sur les investissements : un certain nombre de facteurs positifs se sont progressivement accumulés ces derniers temps : les politiques stables de lutte contre le risque immobilier ont été renforcées (la politique de taux d’intérêt des prêts au logement est à nouveau assouplie, le financement des promoteurs s’est légèrement amélioré, des progrès substantiels ont été réalisés en matière de protection des fonds d’aide à la construction de logements) ; le pessimisme du marché s’est totalement dissipé (les niveaux d’évaluation des banques de référence ont tous baissé de manière significative) ; les taux de dépôt bancaire ont généralement baissé à nouveau après avril ; le financement social s’est amélioré pendant deux mois consécutifs en août-septembre. Compte tenu de ces éléments, nous avons des perspectives positives pour le secteur au quatrième trimestre et suggérons de se concentrer activement sur la logique harmonieuse (forte croissance du crédit dans le secteur manufacturier et fort soutien politique, les banques ayant une proportion élevée de prêts manufacturiers en bénéficient davantage ; impact relativement faible des événements immobiliers négatifs ; excellente qualité des actifs, amélioration du ratio de non-performance et du ratio de couverture des provisions au premier semestre contre la tendance) des banques commerciales urbaines et agricoles des régions de Jiangsu et Zhejiang et des banques de référence qui ont été entièrement ajustées.
Les banques régionales ont obtenu de meilleurs résultats sur le marché. La semaine dernière, l’indice bancaire (CITIC) a enregistré une baisse de 1,83 % et l’indice CSI 300 une hausse de 0,99 %. Parmi les sous-segments, l’indice des banques d’État, l’indice des banques d’actions, l’indice des banques commerciales urbaines et l’indice des banques commerciales agricoles étaient respectivement de -0,81%, -3,16%, -1,16% et +2,05%. Les titres individuels ont été mitigés, les banques régionales ayant performé dans les cinq premiers, Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) (+5,70 %), Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) (+4,90 %), Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) (+3,01 %), China Citic Bank Corporation Limited(601998) (+2,63 %), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (+2,51 %) ; les banques à plus forte valorisation sont à la traîne, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (-10,5 %). 7,64 %), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (-5,83 %), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (-4,88 %), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (-4,22 %), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (-2,88 %) se sont classés dans les cinq derniers.
Du 10 au 16 octobre, les banques commerciales ont émis des certificats de dépôt interbancaires pour un montant de 317,01 milliards RMB, soit une reprise significative des émissions par rapport à la semaine précédant les vacances, avec une maturité de 325,24 milliards RMB et un financement net de -8,23 milliards RMB. Les certificats de dépôt interbancaires à 1 an émis ont connu une reprise significative, avec un total de 186,3 milliards RMB émis au cours de la période, soit une augmentation de 146,9 milliards RMB par rapport à la semaine précédente. Le volume d’émission de certificats de dépôt interbancaires à 1 an a connu une hausse significative, avec un total de 186,3 milliards de yuans émis au cours de la période, soit une augmentation de 146,9 milliards de yuans par rapport à l’année précédente. La liquidité était relativement abondante après la période des fêtes, le taux d’émission pondéré des certificats de dépôt interbancaires, toutes échéances confondues, s’établissant à 1,93 %, en baisse de près de 4 points de base par rapport au trimestre précédent.
On s’attend à ce que la situation s’améliore sensiblement au quatrième trimestre en raison des fluctuations importantes du financement social en septembre, les prêts à moyen et long terme, les prêts confiés (certains instruments financiers de développement de la politique sont émis sous la forme de prêts confiés) et les prêts à court terme aux entreprises ayant tous augmenté de manière significative. On s’attend à ce que la société soit un acteur majeur dans les secteurs des infrastructures, de l’industrie manufacturière et des acteurs faibles du marché, et la réduction significative des prêts fiduciaires en septembre a considérablement réduit le frein au financement social. L’observation précédente a été que les données de septembre sur les ventes immobilières étaient faibles, et il n’est pas surprenant que les données sur le crédit résidentiel, relativement en retard, aient montré une croissance moindre. Nous sommes plus préoccupés par le changement marginal de l’ampleur de la moindre augmentation, août-septembre résidentiel prêt à moyen et long terme baisse progressive dans le petit rétrécissement consécutif appartient à notre état optimiste prédéterminé. La politique actuelle reste positive, associée à la faible base de l’année dernière, on estime que la baisse d’une année sur l’autre du volume supplémentaire de crédit résidentiel devrait continuer à se réduire. En ce qui concerne le quatrième trimestre, il y a maintenant de la place pour 1,7 billion de financement social supplémentaire plus sûr et soutenu par la politique, y compris une augmentation du crédit d’environ 1,2 billion et une limite spéciale du solde de la dette de 500 milliards de yuans. Compte tenu du soutien de la politique de crédit pour maintenir un grand, moyen et long placement de prêts est censé former un effet multiplicateur, que le quatrième trimestre de l’espace incrémentiel de financement social est plus optimiste, la situation incrémentielle de financement social est prévu d’améliorer considérablement dans les fluctuations du quatrième trimestre.
Trois banques régionales ont poursuivi leur forte croissance au troisième trimestre, la qualité des actifs poursuivant la tendance à l’amélioration. Au troisième trimestre, Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) et Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ont continué d’enregistrer une croissance rapide de l’allocation de crédit (le total des actifs a augmenté de plus de 15 % fin septembre par rapport au début de l’année) et des bénéfices (le bénéfice net attribuable a augmenté de plus de 20 %), et la qualité des actifs a continué de s’améliorer. Les trois banques sont situées dans une région dotée d’une bonne base économique, et l’on s’attend à ce que les trois banques représentent un groupe de banques commerciales urbaines et agricoles dans des zones économiquement développées dont les performances au troisième trimestre sont encore meilleures que celles de leurs pairs.
Risques : Augmentation significative du risque des actifs liés au logement et détérioration significative de la qualité des actifs en raison d’un ralentissement macroéconomique inattendu.
