Aperçu de l’événement :
Selon la Chambre de commerce des motocyclettes de Chine, la Chine a vendu 66 000 unités de motocyclettes de moyenne et grande cylindrée 250cc+ en septembre 2022, +82,8% en glissement annuel et -5,7% en glissement annuel. Les ventes cumulées de janvier à septembre 2022 ont été de 456800 unités, +63,4% en glissement annuel.
Analyse et jugement :
Industrie : le boom de la demande se poursuit Les ventes de rangs moyens et grands ont à nouveau dépassé 60 000 en septembre Le boom de la demande se poursuit, les ventes de rangs moyens et grands ont à nouveau dépassé 60 000 en septembre. Selon la Chambre de commerce de la moto de la Chine, en Septembre 2022, la Chine 250cc + moyenne et grande déplacement de la production et les ventes de moto achevé 6,28 et 6,60 millions d’unités, respectivement, en glissement annuel +77,0% et +82,8%, respectivement, -4,1% et -5,7%, la fin des ventes de la forte croissance en glissement annuel, et trois mois consécutifs ont dépassé 60.000, ce qui reflète la forte moyenne et grande cylindrée demande finale, la légère baisse de l’anneau devrait être principalement affectée par La légère baisse en glissement annuel devrait être principalement due à l’arrivée de la basse saison, qui est une fluctuation normale.
Le secteur devrait connaître une croissance de plus de 50 % en 2022. Structurellement, le segment 250cc(excl.)-400cc reste le pilier des ventes de 250cc+, mais le segment des cylindrées 400cc(excl.)-750cc connaît une croissance rapide, reflétant en partie la demande d’augmentation de cylindrée de la part des fabricants de motos. Au vu de la performance des ventes de l’industrie de janvier à septembre, tout en tenant compte de la poursuite de la formation de la culture de la moto, des groupes de consommateurs émergents pour améliorer la libération de la demande de remplacement et de l’amélioration marginale de la politique d’interdiction des motos et d’autres facteurs catalytiques, nous prévoyons un taux de croissance de l’industrie de 50+% en 2022 et continuons à recommander la piste des motos de moyenne et grande cylindrée.
Springbok : 450SR à deux roues sur le volume de la perturbation à quatre roues pour améliorer la livraison des gains
Motos à deux roues : Selon les données de la Chambre de commerce des motos de Chine, les ventes de Springbok de plus de 250cc en septembre ont atteint 0,97 million d’unités, +272,7% en glissement annuel, +78,6% en ringgit, les ventes cumulées de janvier à septembre ont atteint 43 100 unités, +131,2% en glissement annuel, la même croissance élevée en ringgit devrait provenir principalement de la 450SR en volume. Si nous considérons les 250cc, Springbok a vendu 12 500 unités de 250cc et plus en septembre, +45,2% en glissement annuel et +17,3% en glissement annuel, avec des ventes cumulées de 80 700 unités de janvier à septembre, +27,3% en glissement annuel.
À l’avenir, les ventes intérieures et les exportations devraient constituer un double moteur de croissance pour les deux cycles :.
(1) Ventes intérieures : la nouvelle 450SR, qui est un modèle de la Kawasaki Ninja 400, a commencé à être livrée à la mi-juin et les livraisons mensuelles sont en constante augmentation ; dans le même temps, selon la conférence stratégique d’automne 2022 de Chunfeng, l’entreprise aura une grande année de produits en 2023, dont six produits à deux roues à carburant et quatre produits à deux roues électriques, ce qui vaut la peine d’attendre l’effet d’attraction sur les ventes.
2) Exportations : les exportations de janvier-septembre 2021 et 2022 de 250 cm3 (inclus) et plus étaient respectivement de 23 300 et 31 400 unités, soit respectivement +227 % et +143 % en glissement annuel, et devraient doubler en 2022.
Vélos de plage à quatre roues : selon les données de la Chambre de commerce des motocyclettes de Chine, les exportations de Springbok à quatre roues de septembre ont atteint 10 100 unités, soit -36,7 % en glissement annuel et -29,6 % en ringgit. On s’attend à ce que ce même déclin soit principalement affecté par le rythme des expéditions (nous nous attendons à ce que la fin de la production de Springbok à quatre roues de septembre, soit 14 300 unités, reflète davantage la demande réelle). Facteurs perturbateurs à partir de 2022Q2 sensiblement améliorés, superposés à la traction de l’ajustement des prix terminaux, rentabilité à encaisser.
(1) Taux de change : depuis la mi-mai, le taux de change du dollar par rapport au yuan a continué à s’apprécier, le dernier a dépassé 7,00, par rapport à la moyenne annuelle de 6,45 en 2021, ce qui a permis à l’entreprise d’améliorer considérablement ses activités à l’étranger en privilégiant le règlement en dollars.
2) Fret : l’impact de l’épidémie mondiale de COVID-19 a ralenti et l’efficacité du chiffre d’affaires des ports s’est améliorée, les taux de fret maritime affichant une tendance à la baisse à partir de la mi-février 2022. 2021H2 a jusqu’à présent vu trois séries d’augmentations des prix terminaux pour les modèles à quatre roues de la société en Amérique du Nord, avec la double promotion de l’amélioration des perturbations objectives et des ajustements de prix subjectifs, la rentabilité de la société s’est considérablement améliorée au 2022T2 et devrait encore s’améliorer au 2022T3 sur une base séquentielle.
Qianjiang : la capacité de définition des produits s’est considérablement améliorée et a dépassé celle du secteur.
La capacité de définition des produits s’est considérablement améliorée, les ventes de janvier à septembre ayant dépassé celles du secteur. Selon la Chambre de commerce des motocyclettes de Chine, Qianjiang a vendu 11 400 unités de 250cc ou plus en septembre, soit +63,4% en glissement annuel et -45,0% en séquentiel. La capacité de définition des produits de l’entreprise sera considérablement améliorée en 2022. La Flash 300S et la 600 sont bien adaptées à l’évolution des préférences des consommateurs et à la tendance à l’imitation de la mise à niveau des cylindrées de course, avec moins de modèles de concurrents principaux dans la même catégorie et une forte certitude de poursuite de la demande. Tous ont un certain potentiel d’explosivité et devraient stimuler davantage les ventes.
Amélioration de la structure de gouvernance, mise à niveau complète des canaux, de la R&D et de la coopération. 1) Gestion : de l’entreprise publique à l’entreprise privée, l’émission d’une augmentation de l’actionnariat + plan d’incitation en actions pour le contrôleur réel en mai 2022, qui augmentera le ratio d’actionnariat à 37,7% du côté de Geely après l’achèvement du plafond d’émission, avec des incitations en actions couvrant les cinq principaux cadres. 2) Canaux : approfondissement de la mise en œuvre de la réforme du modèle direct des canaux Benelli et QJiang. 3) Recherche et développement : fin novembre 2021 Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) la société de Shanghai est officiellement ouverte, la mise en place de la recherche et du développement des énergies nouvelles, du design industriel, du commerce extérieur international trois centres ; 4) coopération : fin 2021 avec la société de joint-venture Harley l’enregistrement est officiellement terminé, accélérer la production de masse de moto cible sur le terrain.
Autres : Loncin Motor Co.Ltd(603766) Suivi par la part relativement stable de Honda.
Loncin Motor Co.Ltd(603766) : Selon la Chambre de commerce des motocyclettes de Chine, Loncin a vendu 0,53 million d’unités de plus de 250cc en septembre, soit +22,0 % en glissement annuel et +70,8 % en séquentiel, avec des ventes cumulées de 38 800 unités de janvier à septembre, soit -18,9 % en glissement annuel. La marque WuXin 2022 a jusqu’à présent lancé SR4MAX (grosse pédale 350cc), 350AC (rétro), RR525 (imitation de course) et d’autres modèles pour enrichir la matrice de produits ; le premier modèle de la marque électrique Yinwei, Real5T (pédale électrique haut de gamme), a également été lancé en précommande le 29 juillet.
Selon l’Association chinoise de la moto, Wuben a vendu 0,60 million d’unités de plus de 250 cm3 en septembre, soit une augmentation de 38 % par rapport à l’année précédente, avec des ventes cumulées de 26 700 unités de janvier à septembre. Xinben a vendu 0,57 million d’unités de plus de 250 cm3 en septembre, soit une augmentation de 29,5 % par rapport à l’année précédente, avec des ventes cumulées de 23 700 unités de janvier à septembre. Depuis la livraison stable de mai 2021, la part de Honda est essentiellement restée dans la fourchette de 10 à 20 %, avec deux nouvelles motos, la CBR400R et la nouvelle CM300, lancées en septembre 2022. Pour l’impact domestique de Honda, nous continuons toujours le jugement précédent, c’est-à-dire, l’impact à court terme sur la marque indépendante est relativement limité, principalement parce que le prix et le positionnement des deux existent encore des différences, mais à moyen et long terme pour voir si la marque indépendante peut améliorer la marque, le contrôle de la qualité deviendra la clé de la concurrence.
Conseil en investissement
Le stade actuel de développement des motos de moyenne et grande cylindrée est similaire au segment des SUV en 20132014, avec l’offre du chef des entreprises de véhicules pour accélérer le lancement de nouveaux modèles et de nouvelles marques pour fournir le moteur principal du développement de l’industrie et l’expansion rapide du marché. Si l’on se réfère à l’histoire du développement automobile de la Chine et au modèle de concurrence du marché des motos à l’étranger, les marques indépendantes devraient devenir les plus grands bénéficiaires de la hausse de la demande de motos de moyenne et grande cylindrée, recommandant [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ] et les offres bénéficiaires connexes [ Loncin Motor Co.Ltd(603766) ].
Avertissement de risque
Le renforcement de la politique d’interdiction et de restriction des motos entraînera une baisse de la demande de motos en Chine ; l’introduction d’un grand nombre de nouveaux modèles de marques étrangères entraînera une concurrence accrue sur le marché ; l’épidémie de COVID-19 affectera l’offre.
