1) En termes de revenus, Tesla a réalisé des revenus d’exploitation totaux de 21,454 milliards de dollars US au troisième trimestre 2022, soit +56,0 %/+27,0 % en glissement annuel, dont 18,692 milliards de dollars US pour les ventes totales de voitures, soit +55,0 %/+28,0 % en glissement annuel, et 18,071 milliards de dollars US pour les ventes de voitures, soit +54,8 %/+29,0 % en glissement annuel, respectivement. Le chiffre d’affaires de l’activité de location de voitures s’élève à 621 millions de dollars US, soit +61,3 %/+5,6 % par rapport à l’année précédente. Au troisième trimestre 2022, le chiffre d’affaires du secteur de l’énergie s’élève à 1 117 millions de dollars US, soit +38,6 %/+29,0 % par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires du secteur des services et autres s’élève à 1 645 millions de dollars US, soit +84,0 %/+12,2 % par rapport à l’année précédente. 2) En termes de bénéfice, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à 3 292 millions de dollars US, +103,5%/+45,7% en glissement annuel, et une marge bénéficiaire nette attribuable de 15,3%, +3,6pct/+2,0pct en glissement annuel.
Les livraisons au cours d’un seul trimestre ont atteint un nouveau record, le bénéfice net par véhicule a rebondi : dimension des livraisons, reprise de la production de l’usine de Shanghai au 2022T3, progression normale de l’usine aux États-Unis et en Allemagne, les livraisons au cours d’un seul trimestre ont atteint un nouveau record. Livraisons mondiales de Tesla au 2022T3 : 343800 unités, respectivement +42,44 % et +35,00 % en glissement annuel ; marge brute, marge brute globale de la société au 2022T3 : 25,09 % en glissement annuel. La diminution de la marge brute au 2022Q3 est principalement due à : 1) l’augmentation du coût des matières premières, des produits de base, de la logistique et de la garantie ; 2) la perte de 250 millions de RMB due aux fluctuations des taux de change ; 3) la perte de 2,5 milliards de RMB au Texas, à Berlin et à 46 3) les coûts de démarrage plus élevés au Texas, à Berlin et dans l’usine de batteries 4680 ont eu un impact significatif sur les marges. Le prix moyen par véhicule a augmenté d’une année sur l’autre, le bénéfice brut par véhicule est resté stable ; l’amortissement des dépenses a été évident, et le bénéfice net par véhicule est resté autour de 10 000 dollars US. Au 3e trimestre 2022, le chiffre d’affaires moyen par véhicule de Tesla était de 54 300 dollars US, soit respectivement +4,54 %/-4,90 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice brut par véhicule était de 15 700 dollars US, soit respectivement +3,24 %/-5,84 % d’une année sur l’autre, et le bénéfice net par véhicule était de 0,96 million de dollars US. . Flux de trésorerie abondant, forte capacité à faire du sang : le flux de trésorerie net des activités d’exploitation de Tesla au 2022T3 s’est élevé à 5,10 milliards de dollars US, soit +62,06%/+116,93% en glissement annuel, respectivement, le flux de trésorerie actuel est encore abondant, forte capacité à faire du sang.
Le taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles est en hausse, et le taux de pénétration du calibre de détail devrait dépasser 29 % en 2022 : les ventes de calibre de gros des véhicules Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) devraient atteindre 6,59 millions d’unités en 2022, ce qui correspond à un taux de pénétration de 27,1 %. Tesla est à la tête de l’industrie mondiale des véhicules électriques avec une ” croissance élevée et soutenue des ventes et de la rentabilité “, et le taux de pénétration du marché chinois des Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) voitures devrait continuer à s’accélérer. Nous prévoyons que le volume global de production de voitures particulières en Chine sera de 24,52/24,27 millions d’unités en 2022, soit respectivement +17,2%/+15,3% en glissement annuel, avec des ventes en gros de 6,59 millions de véhicules à énergie nouvelle, soit +99,9% en glissement annuel, et une pénétration en gros de 27,1% pour les véhicules à énergie nouvelle ; des ventes au détail de 20,54 millions d’unités d’assurance circulation, soit +1,6% en glissement annuel, et une pénétration au détail dépassant 29% à 29,1%. 29%, atteignant 29,1%.
Conseil d’investissement : haussier sur les trois cotations trimestrielles ! Les pièces sont meilleures que la voiture entière ! Triage des segments de pièces : Poids léger (y compris le moulage sous pression intégré) >Châssis à commande par fil >Contrôleur de domaine/siège/harnais de câblage >Test automobile/verre, etc. Preferred [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) + Wencan Group Co.Ltd(603348) + Ikd Co.Ltd(600933) + Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ]. Le chef de file [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ] a encore de fortes certitudes. Allégement (y compris le moulage sous pression intégré) : faible taux de pénétration + substitution domestique théorique de 100%. Recommandation clé [ Wencan Group Co.Ltd(603348) + Ikd Co.Ltd(600933) + Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ]. Châssis à commande électronique (frein + direction) : faible taux de substitution domestique + faible taux de pénétration + barrières techniques élevées. Recommandation clé [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) +耐世特], préoccupation [ Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) ] contrôleur de domaine (cockpit + conduite) : la croissance du niveau L2 est encore forte mais le L3+ par des contraintes ou un ralentissement des puces. Principales recommandations [ Foryou Corporation(002906) + Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) +经纬恒润]. Siège : faible taux de remplacement domestique + barrières techniques plus élevées. Recommandation clé [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ]. Faisceau de câblage : mise à niveau du produit + taux de remplacement domestique plus faible. Recommandation clé [ Kunshan Huguang Auto Harness Co.Ltd(605333) ]. Segment des véhicules : l’innovation technologique entre dans la phase tardive de la croissance, mais l’innovation technologique intelligente est encore dans la période d’introduction, ce qui fait que la concurrence entre les constructeurs automobiles entre dans la phase de chauffe à l’avance, et il doit y avoir un compromis entre [ventes – marque – profit]. Préféré [ Byd Company Limited(002594) ], suivi de Huawei Automotive (Ceres / JAC / Chery) / Azure / Ideal / Geely / Changan / Great Wall, etc.
Conseils en matière de risques : l’impact de la pénurie de puces dépasse les prévisions ; la guerre des prix des voitures particulières dépasse les prévisions.
