La reprise de l’industrie : le prix mieux que le volume, la croissance substantielle de l’ADR pour conduire la reprise RevPAR. 2020 Février Europe et les États-Unis éclosion à août 2022, l’industrie hôtelière américaine OCC de pour 201958% à 93%, et la reprise ADR est plus robuste, de seulement le point le plus bas de 55% pour la même période à la même période en 2019 niveau de 114%, bénéfice ADR forte reprise, les États-Unis actuels. La reprise des RevPAR dans le secteur de l’hôtellerie a atteint 106 % pour la même période en 2019.
Offre de l’industrie : légère contraction du côté de l’offre, le taux global d’ouvertures de magasins de premier plan diminuant légèrement. On observe une légère contraction de l’offre et une légère augmentation du taux d’enchaînement dans l’industrie hôtelière américaine après l’épidémie, le nombre de chambres dans l’industrie hôtelière américaine diminuant légèrement de 2,4 % en 2020 par rapport à 2019. La contraction de l’offre peut conduire à la formation d’une inadéquation entre l’offre et la demande après l’épidémie, et c’est également la raison pour laquelle les taux d’enchaînement se sont rétablis en premier et à un degré plus élevé que les taux d’occupation, ce qui a conduit à une augmentation de l’élasticité de la reprise du RevPAR. Contrairement aux leaders hôteliers chinois qui ont considérablement développé leurs boutiques pendant l’épidémie, le taux global d’ouverture de boutiques par les leaders hôteliers étrangers a légèrement baissé pendant l’épidémie, mais avec la reprise du secteur et la volonté d’investir, l’augmentation nette des boutiques de réserve a rebondi depuis 2021 et est toutes devenue positive, l’augmentation nette des boutiques de réserve de Wyndham et Hilton dépassant déjà 2019.
Analyse du scénario de reprise : les États-Unis devancent l’Europe pour rattraper leur retard, la reprise du secteur des loisirs de grand luxe est meilleure.
(1) Par région : les États-Unis sont en tête, l’Europe rattrape son retard. Les États-Unis ont une politique de prévention et de contrôle des épidémies plus souple et sont un leader mondial de la reprise des affaires, tandis que l’Europe a connu un rebond après la libéralisation des contrôles des voyages en février de cette année, surpassant la même période en 2019.
2) Sous-piste : les services de voyages d’agrément ont surpassé les voyages d’affaires. La reprise des voyages d’agrément du week-end aux États-Unis a nettement dépassé les voyages d’affaires en semaine, tandis que les voyages d’agrément en Europe ont constamment dépassé les voyages d’affaires depuis janvier 2020.
3) Segmentation : le luxe haut de gamme résiste, l’économie résiste. Lorsque l’impact de l’épidémie a été plus prononcé, les hôtels de luxe et haut de gamme ont connu la chute la plus importante, tandis que les hôtels économiques ont mieux résisté et ont connu une chute relativement moins importante, et lorsqu’ils ont rebondi, les notes de luxe et haut de gamme ont également été relativement importantes. Cela peut s’expliquer par le fait que la demande de type économique est plus rigide et plus rentable dans le contexte de l’épidémie et que, par conséquent, la baisse est faible, tandis que le type haut de gamme correspond à l’impact de la demande de loisirs et de vacances qui sera libérée après l’amélioration de l’épidémie et que sa clientèle cible a une plus grande capacité de paiement et peut se permettre d’augmenter les prix de manière plus significative.
Le rythme de la remontée du cours des actions du secteur : sous l’effet conjugué de la reprise de l’activité et de l’assouplissement des politiques dans les premiers temps, et d’une baisse de la sensibilité aux politiques dans les derniers temps, avec une certaine prime dans le processus de reprise, suivie d’un retour à la rationalité. 2020 En mars, la première série d’épidémies à l’étranger s’est concentrée, et le cours des actions des principaux hôtels a chuté rapidement avant de toucher le fond. Au début de la reprise de l’épidémie, des signaux positifs tels que la mise au point réussie d’un vaccin et l’assouplissement des politiques de prévention et de contrôle étaient fortement corrélés aux données d’exploitation des hôtels et, ensemble, la reprise a fait grimper le cours des actions. Après que le RevPAR a retrouvé son niveau d’avant l’épidémie, comme la marge de progression était incertaine, le cours des actions est devenu moins sensible à l’assouplissement des politiques et c’est principalement la reprise progressive du secteur qui a fait grimper le cours des actions.
Reprise du cours de l’action individuelle : les performances des groupes hôteliers d’outre-mer sont divisées, avec la performance comme principal moteur et la meilleure reprise aux États-Unis et dans la demande de loisirs. Dans ce document, les 7 premiers groupes hôteliers d’outre-mer en termes de taille ont été sélectionnés comme échantillon. Dans l’ensemble, la valorisation des entreprises dont les opérations ont retrouvé les niveaux pré-épidémiques a également retrouvé les niveaux pré-épidémiques, les prix des actions étant principalement motivés par la reprise des performances. L’augmentation maximale cumulée peut être grossièrement divisée en trois catégories : 1) certains internationaux et Wyndham, bénéficiant de la reprise des voyages d’agrément aux États-Unis, le plus grand degré de reprise ; 2) Hilton, Marriott, Hyatt, la principale disposition des États-Unis continentaux et RevPAR a une grande élasticité de la reprise des groupes hôteliers de luxe de haut degré de la deuxième, 3) Intercontinental, Accor, par la lente reprise de l’Europe et les opérations de la Grande Chine, le pire degré de reprise.
D’autres montagnes de pierre : regardez le redressement ultérieur des hôtels chinois. 1) rythme similaire : la Chine est encore au milieu du processus de redressement, en référence au processus de redressement à l’étranger, atteignant un sommet lorsqu’il sera entièrement libéralisé, on s’attend à ce que le secteur hôtelier chinois ouvre le marché à la hausse à l’avenir avec la poursuite de la libéralisation de la Chine, ce qui n’exclut pas la possibilité d’une prime, suivie d’un retour progressif à la rationalité. 2) les principaux fondamentaux de l’hôtellerie chinoise se sont considérablement améliorés : l’épidémie de l’industrie hôtelière chinoise Pendant le déclin de l’offre est plus évident qu’à l’étranger, la reprise de la demande après qu’il y ait une inadéquation évidente entre l’offre et la demande, l’élasticité de la reprise est plus forte. Contrairement aux dirigeants étrangers, les dirigeants hôteliers chinois ont accéléré l’ouverture de magasins pendant l’épidémie, à contre-courant de la tendance, et la valeur intrinsèque a augmenté.
Évaluation du secteur et principales valeurs recommandées : Les hôtels d’outre-mer ont rapidement rebondi après l’assouplissement de la politique de prévention et de contrôle des épidémies, les opérations se stabilisant et s’améliorant. Recommandations clés : Huazhu Group, Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .
Risques : ralentissement macroéconomique, concurrence accrue dans le secteur, impact répété de l’épidémie sur les voyages, accent sur les performances de l’entreprise n’est pas comme prévu, la Chine et les marchés internationaux ne sont pas entièrement comparables, les données pertinentes dans le rapport est pour référence seulement.
