Comme prévu, les troisièmes rapports trimestriels des sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse doivent être rendus publics la semaine prochaine, et tout indique que “sous pression” reste le mot-clé courant pour les sociétés de valeurs mobilières au troisième trimestre.
Dans le contexte de l’affaiblissement du sentiment du marché, le consensus parmi les différentes équipes de recherche non bancaires est que les performances des sociétés de courtage au troisième trimestre devraient baisser de manière significative en glissement annuel ; une vision plus pessimiste prévoit même que le bénéfice net ajusté des sociétés de courtage cotées au troisième trimestre pourrait chuter de 56% en glissement annuel, ce qui affecterait davantage les performances globales du secteur des valeurs mobilières au cours des trois premiers trimestres de cette année. Performance.
Le marché boursier a encore chuté au troisième trimestre de cette année, les volumes de transactions continuant à se réduire et les émissions de fonds restant à un faible niveau, les activités pour compte propre et de courtage des sociétés de courtage en ont fait les frais. Par conséquent, l’activité institutionnelle axée sur le client a reçu beaucoup d’attention de la part du secteur en raison de ses performances stables, et les maisons de courtage qui ont fait de meilleurs progrès dans la déviation de leurs activités pour compte propre sont également considérées comme faisant preuve d’une plus grande résilience. Dans ce cycle baissier, une course pour remonter la pente se joue discrètement entre les sociétés de valeurs mobilières.
Un troisième trimestre toujours sous pressionAu cours du troisième trimestre qui vient de s’écouler, la performance du marché des actions A a résonné avec un sentiment à la baisse et les échanges ont été faibles. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des actions A au troisième trimestre était de 912,8 milliards de RMB, soit une baisse de 30 % en glissement annuel, tandis que les nouvelles actions de fonds publics émises étaient de 309,1 milliards, soit une baisse de 55 % en glissement annuel. L’année a également vu une tendance à la baisse du solde des deux facilités de financement et une contraction continue de la taille de la qualité des actions. Bien que les introductions en bourse et les fonds publics continuent de croître régulièrement, il est encore difficile d’alléger la pression globale sur le secteur des valeurs mobilières.
Affecté par le sentiment du marché et la base élevée de performance à la même période en 2021, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Liu Xinqi, analyste en chef de la finance non bancaire, s’attendait à ce que le bénéfice net attribuable aux sociétés de valeurs mobilières cotées au cours des trois premiers trimestres de cette année chute de 37 % en glissement annuel, le bénéfice d’exploitation ajusté de 41 sociétés de valeurs mobilières cotées au cours des trois premiers trimestres chutant de 29 % en glissement annuel à 271,6 milliards de yuans et le bénéfice net attribuable de 37 % en glissement annuel à 93,5 milliards de yuans. Parmi elles, le chiffre d’affaires ajusté du troisième trimestre a chuté de 45 % en glissement annuel et le bénéfice net attribuable de 56 % en glissement annuel.
Western Securities Co.Ltd(002673) chef analyste non bancaire Luo Diamond Hui est relativement moins pessimiste. Selon son jugement, au cours des trois premiers trimestres de cette année, le secteur des valeurs mobilières a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 127345 milliards de yuans, soit une baisse de 12 % en glissement annuel. Parmi eux, le bénéfice net réalisé au troisième trimestre devrait s’élever à 46,150 milliards de yuans, soit une baisse de 14 % en glissement annuel et de 12 % en séquentiel. Les deux principaux facteurs ont été la baisse de 13 % et de 29 %, en glissement annuel, des revenus attendus du courtage et des activités pour compte propre, respectivement.
Prévoyant également par secteur d’activité, Gf Securities Co.Ltd(000776) Chen Fu, analyste en chef des activités non bancaires, a estimé que les activités de courtage, les revenus d’investissement, les activités d’intérêts nets, les activités de gestion des capitaux et les activités de banque d’investissement au troisième trimestre de cette année étaient respectivement de -34 %, -10 %, -6 %, -10 % et +7 % en glissement annuel. Dans ce cas, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société de courtage au cours des trois premiers trimestres seront en baisse de 13 % par rapport à l’année précédente – et la baisse des performances selon le calibre du tableau consolidé sera encore plus importante si l’on tient compte des résultats des filiales alternatives et autres.
La transformation des entreprises en attendant que l’hiver passe“Le repli du marché a mis l’activité d’investissement sous une pression importante, avec les produits dérivés comme représentant de l’activité basée sur la demande des clients pour devenir un tournant dans la performance.” Liu Xinqi a souligné que le recul du marché, qui a entraîné une baisse des rendements des investissements, était la principale raison de la baisse du revenu des activités d’investissement. L’échelle des actifs financiers étant toujours en hausse, le revenu des activités d’investissement devrait chuter de 61,94 % en glissement annuel pour atteindre 51,563 milliards de yuans. Cette année, un certain nombre de maisons de courtage mènent activement des activités liées aux produits dérivés, on s’attend à ce que les produits dérivés et d’autres activités basées sur la demande des clients constituent toujours un tournant dans la performance des maisons de courtage au troisième trimestre, l’activité représente un pourcentage élevé des maisons de courtage, la stabilité des revenus des activités d’investissement est plus forte, le degré de déclin est plus faible.
Xu Kang, analyste en chef non bancaire chez Huachuang Securities, a également mentionné l’opinion selon laquelle les activités liées aux produits dérivés constituent un soutien efficace pour les activités pour compte propre des sociétés de courtage. En se basant sur les rendements des fonds d’actions et d’obligations, il a prévu que les activités d’autogestion des sociétés de courtage ont donné un rendement d’environ -1,7% au troisième trimestre. Si l’on se réfère aux trimestres précédents, étant donné que la négociation pour compte propre directionnelle représente une part relativement faible de la plaque pour compte propre et que l’activité de produits dérivés fournit un soutien solide, la volatilité réelle du rendement tend à être encore plus faible, et l’estimation finale du rendement de l’activité pour compte propre du troisième trimestre pourrait être de 0,5 %, ce qui correspond à un revenu d’investissement total + variation de la juste valeur de 22,6 milliards de yuans, soit une baisse de 33,8 % en glissement annuel.
Au cours des quelques années précédentes, pendant l’essor de l’industrie, les sociétés de valeurs mobilières se sont démenées pour lever des fonds afin de renflouer leur sang, en investissant des sommes importantes dans les opérations pour compte propre. Sur le marché lisse, les investissements pour compte propre ont progressivement dépassé les activités de courtage, et certaines sociétés de courtage ont même vu les bénéfices d’une branche d’investissement dépasser les bénéfices globaux de l’entreprise.
Toutefois, à mesure que la marée descendait et que le modèle autrefois rentable devenait insoutenable, les activités institutionnelles, les activités de gestion de patrimoine, les activités liées aux produits dérivés et d’autres activités moins touchées par les conditions du marché ont commencé à faire preuve d’une étonnante résilience, et les maisons de courtage qui avaient agi tôt et fait tourner leurs bateaux ont rapidement stabilisé leur position sur la toile de fond du marché.
Luo Diamond Hui estime que l’évaluation actuelle du secteur du courtage est au plus bas de l’histoire, ou reflétera pleinement les facteurs négatifs précédents, tels que le refinancement, la réduction des taux, la performance de retour vers le bas, etc., la configuration de la valeur met en évidence, la politique devrait faire remonter l’évaluation du courtage. Et l’activité de gestion de patrimoine reste la direction clé de la transformation du courtage, l’ajustement à court terme du marché n’affecte pas la logique de développement à moyen et long terme du secteur.
“(Actuellement) l’activité du marché a été à un niveau bas, l’évaluation du secteur du courtage reflète pleinement les attentes pessimistes, l’évaluation PB est située dans près de 5 ans 1% niveau quartile, la stabilisation économique ultérieure, l’assouplissement de la situation périphérique et le système d’enregistrement complet devrait apporter le catalyseur du secteur.” L’équipe financière non bancaire de Kaiyuan Securities a également déclaré que les taux de l’industrie des valeurs mobilières et des fonds sont relativement axés sur le marché, l’impact à long terme de la politique est relativement faible, il est recommandé que l’attention à court terme à l’évolution des produits d’offre publique concessionnaire raisonnable et des signaux politiques.
En ce qui concerne la dynamique de la réglementation du secteur, Chen Fu a mentionné que le marché des capitaux d’aujourd’hui fonctionne sans heurts et approfondit la réforme, comme en témoigne la promotion constante, du côté du financement, des préparatifs liés au système d’enregistrement, et le système d’enregistrement complet devrait ouvrir un nouvel espace pour le développement des activités de courtage et stimuler les performances. En ce qui concerne les investissements, nous promouvons sans cesse l’interconnexion et l’ouverture, et le mécanisme d’interconnexion entre les marchés financiers du continent et de Hong Kong se développe à un niveau plus profond. Le côté intermédiaire promeut régulièrement l’innovation commerciale, la tenue de marché sur le Conseil de l’innovation scientifique et technologique contribuant à l’amélioration des performances et les variétés innovantes de produits dérivés optimisant les fonctions du marché.
