La semaine prochaine, les actions A entreront dans la période de divulgation intensive du troisième rapport trimestriel. Après l’ajustement du marché, les investisseurs accordent également une attention particulière aux fondamentaux de leurs positions et commencent à envisager l’évolution des bénéfices pour l’année entière et l’année prochaine. Avant l’annonce officielle du troisième rapport trimestriel, nous pouvons nous faire une idée générale des bénéfices globaux et des caractéristiques structurelles des actions A et rechercher d’éventuelles opportunités d’investissement grâce aux sociétés qui ont déjà publié leur rapport trimestriel en avant-première/rapports flash.
2020Il n’est plus obligatoire pour les sociétés cotées en bourse de divulguer leurs prévisions de bénéfices/rapports flash du troisième trimestre après l’année.Dans le passé, il y avait des exigences obligatoires pour la publication des aperçus trimestriels et des rapports flash pour les actions A, mais après les ajustements de politique de 2020, les bourses de Shanghai et de Shenzhen ont des documents correspondants pour les aperçus de performance des différents secteurs, et dans l’ensemble il n’y a plus d’exigences obligatoires pour les aperçus trimestriels/rapports flash, et les sociétés cotées ne sont tenues de divulguer les aperçus de performance et les rapports flash que dans des circonstances spécifiques, avec les documents de politique spécifiques suivants : Shenzhen Main Board (y compris le SME Board) référence juin 2020 Le Shenzhen Main Board (y compris le Small and Medium-sized Board) se référera au “Guide for Handling Business of Listed Companies on Shenzhen Stock Exchange No. 2 – Matters Relating to Disclosure of Periodic Reports” publié en juin 2020, et le GEM se référera aux “Rules for Listing Stocks on GEM of Shenzhen Stock Exchange (Revised in 2020)” et au “Guide for Handling Business of Listed Companies on GEM No. 2 – Matters Relating to Disclosure of Periodic Reports” publié en juin 2020. –Related Matters on Disclosure of Periodic Reports “, le Shanghai Main Board fait référence aux ” Règles régissant la cotation des actions à la Bourse de Shanghai (révisées en décembre 2020) ” publiées en décembre 2020, et le Growth Enterprise Market fait référence aux ” Règles régissant la cotation des actions sur le Growth Enterprise Market de la Bourse de Shanghai (révisées en décembre 2020) ” publiées en décembre 2020.
Sur la base des bénéfices du premier semestre, le taux de divulgation du troisième rapport trimestriel prévisionnel/express de toutes les actions A est de près de 20 %, et de près de 30 % pour toutes les actions A non financières.Comme il n’y a pas d’obligation de divulgation pour le troisième aperçu trimestriel des performances, le taux actuel de divulgation de cet aperçu n’est pas élevé. Au 21 octobre, toutes les sociétés cotées en actions A ont divulgué un total de 478 sociétés (427 teasers + 51 express) pour l’aperçu/express des résultats du troisième trimestre 2022. En utilisant le nombre de sociétés divulguées pour calculer le taux de divulgation, le taux de divulgation actuel de toutes les prévisions de performance du troisième trimestre des actions A est de 10 %, et de 10 % pour toutes les actions A non financières ; par secteur, le conseil principal est de 10 %, le GEM est de 8 % et le conseil de l’innovation scientifique et technologique est de 14 %. En utilisant le bénéfice net total du 22T2 comme dénominateur pour calculer le taux de divulgation, le taux actuel de divulgation des prévisions de bénéfices du troisième trimestre de toutes les actions A est de 19%, tandis que le taux non financier de toutes les actions A est de 28% ; par secteur, le conseil principal est de 18%, le GEM est de 27% et le conseil de l’innovation scientifique et technologique est de 28%. D’un point de vue global, le taux de divulgation actuel des trois rapports trimestriels n’est pas élevé, de sorte que le taux de croissance de la performance suivante de chaque secteur calculé sur la base des données d’aperçu et la valeur des trois futurs rapports trimestriels après divulgation peut avoir une grande différence, les résultats du calcul sont pour référence seulement.
Si l’on prend comme échantillon les entreprises qui ont divulgué leurs rapports d’anticipation/flash, les performances du conseil scientifique et technologique du 22T3 ont été brillantes, et le taux de croissance des bénéfices a continué de s’améliorer.Comme le bénéfice net attribuable de l’aperçu des performances de chaque société est un intervalle, nous prenons la moyenne arithmétique de ses limites supérieure et inférieure pour approximer la valeur du bénéfice net attribuable pour la période actuelle à la place. Dans le même temps, certaines sociétés ont déjà publié leurs rapports flash (qui peuvent être interprétés comme des versions abrégées non auditées de leurs rapports sur les résultats), de sorte qu’en fin de compte, le bénéfice net attribuable d’une société est pris dans l’ordre de priorité suivant : la valeur dans le rapport flash >Moyenne des bornes supérieures et inférieures de la prévision. Nous avons calculé le taux de croissance d’une année sur l’autre du bénéfice net du 22T3 attribuable aux sociétés qui ont divulgué leurs résultats dans l’avant-première ou le rapport rapide comme calibre comparable, et les résultats spécifiques sont les suivants : d’un point de vue cumulatif d’une année sur l’autre, le taux de croissance d’une année sur l’autre du bénéfice net du 22T3 attribuable à KCI et GEM est à la hausse, le taux de croissance cumulatif d’une année sur l’autre du bénéfice net du 22T3 attribuable à GEM qui ont divulgué leurs résultats dans l’avant-première/le rapport rapide étant de 87% (contre 75% au 22T2) et de 94% pour KCI ( 80%) ; d’un point de vue trimestriel, le taux de croissance en glissement annuel du bénéfice net du 22T3 attribuable à la mère de la science et de la technologie a augmenté, et le taux de croissance cumulé en glissement annuel du bénéfice net du 22T3 attribuable à la mère de la science et de la technologie qui a divulgué ses prévisions de performance/rapport court est de 130% (56% pour le 22T2). En résumé, le taux de croissance global des bénéfices des actions A au troisième trimestre a été relativement solide, le conseil de l’innovation scientifique et technologique étant l’un des points forts, avec un taux de croissance des performances en nette augmentation par rapport à l’année précédente, ce qui montre les solides fondamentaux des entreprises d’innovation scientifique et technologique. Toutefois, comme le taux de divulgation des prévisions n’est pas trop élevé, les résultats des calculs ci-dessus seront inévitablement différents de la situation réelle, de sorte que la structure du secteur peut être plus importante que l’action A dans son ensemble.
Au niveau de l’industrie, la fabrication est forte et la consommation s’est améliorée.Nous avons pris comme échantillon les sociétés dont les prévisions/express sont divulguées et calculé le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux prévisions/express du troisième trimestre de chaque secteur sur 22 ans (voir le tableau 1 pour plus de détails). Comme le taux de divulgation de chaque secteur varie considérablement, nous nous sommes concentrés sur l’analyse de la divulgation afin de rendre les résultats de l’analyse plus représentatifs. Afin de rendre l’analyse plus représentative, nous nous concentrons sur les industries ayant des taux de divulgation élevés. Plus précisément : le taux de divulgation actuel du secteur manufacturier trois prévisions trimestrielles est de 22%, les données montrent que 22Q3/22Q2 bénéfice net attribuable à la mère de 98%/80% en glissement annuel, dont le plus haut taux de divulgation de l’équipement de puissance, et la poursuite de la croissance élevée de la performance, une petite augmentation dans l’anneau, 22Q3/22Q2 bénéfice net attribuable à la mère de 115%/105% en glissement annuel. En outre, le secteur automobile a été touché par l’épidémie au deuxième trimestre, mais s’est rapidement redressé au troisième trimestre, avec un bénéfice net attribuable à la mère de 188%/86% en glissement annuel au 22T3/22T2. Le taux de divulgation des trois prévisions trimestrielles du secteur de la consommation est de 28%, les données montrent que le bénéfice net du 22T3/22T2 attribuable à la mère de 66%/62% en glissement annuel, dont l’alimentation et les boissons taux de divulgation est le plus élevé, la croissance de la performance reste solide, le bénéfice net du 22T3/22T2 attribuable à la mère de 21%/21% en glissement annuel, dont le commerce de détail et l’industrie légère et d’autres biens physiques moins touchés par l’épidémie de consommation taux de croissance de la performance amélioré de manière significative. Le secteur de l’énergie et des matériaux a enregistré un taux de divulgation plus élevé (41 %) lors de l’aperçu du troisième trimestre. Les données ont montré que les performances sont restées élevées, le bénéfice net cumulé attribuable à la mère atteignant 98 % en glissement annuel.
Au niveau de la chaîne industrielle, le boom de l’économie à faible émission de carbone a maintenu une croissance élevée, et le taux de croissance des performances de l’économie numérique est resté élevé.L’économie à faible teneur en carbone et l’économie numérique est l’orientation stratégique actuelle du développement national, mais aussi les investisseurs sont très préoccupés par la ligne principale de l’investissement, et les deux principales chaînes industrielles impliquent un certain nombre de sous-secteurs, donc nous séparons les deux chaînes industrielles 22 ans trois prévisions trimestrielles / performance express pour une déconstruction détaillée (voir le tableau 2 pour plus de détails). Le boom de l’économie à faibles émissions de carbone a maintenu une croissance élevée, le taux de croissance de la performance des trois principales chaînes industrielles continue d’augmenter, dont la plaque de stockage d’énergie est le plus grand point fort. À l’heure actuelle, le taux de divulgation global du secteur de l’économie à faible émission de carbone est de près de 40 %, le bénéfice net du 22T3/22T2 attribuable à la mère est de 116 %/101 %. La chaîne de l’industrie des véhicules à énergie nouvelle est de 117 %/92 %, le taux de divulgation du lien entre les ressources en lithium et les batteries d’alimentation étant plus élevé et le taux de croissance des performances étant encore amélioré ; la chaîne de l’industrie de l’énergie éolienne photovoltaïque est de 112 %/105 %, le taux de divulgation du lien entre les composants des batteries photovoltaïques étant plus élevé. La chaîne industrielle du nouveau réseau a atteint 122 %/95 %, dont le taux de divulgation du lien de stockage de l’énergie était plus élevé et le taux de croissance des performances a augmenté de manière significative. Le secteur de l’économie numérique trois prévisions trimestrielles taux de divulgation de 13%, les données montrent que la performance encore maintenir une croissance plus rapide, le bénéfice net cumulé attribuable à la mère a atteint 47% en glissement annuel, ventilé pour voir PCB, l’intelligence artificielle et le cloud computing taux de divulgation n’est pas élevé, mais le taux de croissance de la performance a augmenté de façon significative.
En ce qui concerne le marché, les indicateurs sentimentaux et fondamentaux indiquent que le marché se trouve à un niveau historiquement bas et qu’il est prêt pour une deuxième vague d’opportunités au cours de l’année.Outre les trois rapports trimestriels, le mouvement du marché lui-même est une autre préoccupation récente des investisseurs. Après une brève reprise au retour de la fête nationale, le marché a de nouveau chuté récemment et certains investisseurs craignent que le marché continue de baisser. Et comme nous l’avons analysé dans “Meet the Second Wave of Opportunities – 22 Year 4Q Stock Market Outlook – 20221008”, en termes de niveaux de valorisation globale et d’indicateurs de sentiment, l’action A actuelle est proche des niveaux observés à la fin du mois d’avril, par exemple, le taux de rotation se situait alors dans le quartile inférieur à supérieur de 25 % depuis 2005. Du point de vue des indicateurs fondamentaux, nous concluons, sur la base de l’expérience des cinq creux du marché en 2005, 2008, 12, 16 et 19 ans, que les renversements de tendance s’accompagnent d’une stabilisation d’au moins trois des cinq indicateurs avancés, et que les quatre indicateurs actuels (politique monétaire, politique fiscale et essor de l’industrie manufacturière, ventes d’automobiles en glissement annuel cumulé) ont rebondi, et que la zone des ventes immobilières en glissement annuel cumulé s’est également progressivement stabilisée au cours des derniers mois, avec une reprise des indicateurs fondamentaux. indiquant que la zone inférieure formée par les actions A à la fin avril et à la mi-octobre est plus solide.
D’un point de vue annuel, même dans les trois marchés baissiers unilatéraux les plus faibles des années 08, 11 et 18, il existe toujours deux opportunités d’investissement en début et en fin d’année, si nous prenons l’indice WAND All A comme exemple, les deux hausses du marché sont fondamentalement supérieures à 10%. Et jusqu’à présent cette année, seulement la fin du mois d’avril au début du mois de juillet ce cycle de marché, à partir du modèle historique, nous pensons qu’il peut y avoir une autre opportunité d’investissement au cours de l’année, le catalyseur pour la future hausse du marché est de stabiliser la croissance, pour protéger la livraison de la politique de construction à prendre effet, donc nous pensons que la prochaine période de temps pour stabiliser la politique économique continuera à forcer. Dans la “signification positive des données de crédit sur les actions A”, nous avons souligné que le montant total et la structure de la finance sociale se sont améliorés de manière significative en septembre, et le point bas du taux de croissance annuel des prêts à moyen et long terme en août de cette année devrait devenir un point d’inflexion de la tendance sous la promotion d’une croissance stable et de la politique immobilière. L’EPMI publié le 20 octobre a montré une amélioration en chaîne de la prospérité des industries émergentes, et le PMI publié à la fin de ce mois pourrait poursuivre la tendance d’amélioration en chaîne depuis août. La politique immobilière continue de progresser et, le 20 octobre, Brokerage China a rapporté que la Commission de réglementation des valeurs mobilières avait déclaré qu’elle autoriserait un petit nombre de sociétés actives dans le secteur du logement, mais pas dans l’immobilier, à lever des fonds en actions A, signe que le financement des sociétés actives dans le secteur du logement n’est plus une approche unique. Outre les facteurs propres à l’action A, dans le cycle actuel de resserrement de la politique monétaire de la Fed et d’appréciation du dollar, certains investisseurs craignent que la tendance de l’action A ne soit davantage tirée vers le bas par des facteurs externes. Nous pensons que, bien que les facteurs d’outre-mer ont une certaine influence, mais les facteurs secondaires, tandis que la grande hausse de vendredi dans les stocks américains, la hausse des taux de la Fed est également prévu de faciliter, l’environnement d’outre-mer dans le virage marginal pour le mieux.
D’un point de vue structurel, les nouvelles énergies et l’économie numérique pourraient être plus résistantes.Pour construire un système industriel moderne, le développement industriel est axé sur la réduction des émissions de carbone, le numérique et la sécurité. Et en termes de répartition sectorielle pour le quatrième trimestre, nous estimons que la croissance du quatrième trimestre >Immobilier bancaire >=consommation>ressources, dont la consommation et les banques immobilières sont sous-estimées sous-pondération, avec la possibilité de réparation, mais si nous considérons l’élasticité, nous croyons que le marché au quatrième trimestre devrait inaugurer la deuxième vague de la hausse de cette année, l’élasticité de la croissance est un peu plus grande, dont nous croyons que la nouvelle énergie et le secteur de l’économie numérique est digne d’attention.
Les nouvelles énergies, les véhicules à énergie nouvelle et le photovoltaïque après l’ajustement précoce, l’évaluation actuelle n’est pas chère, et le boom de l’industrie est toujours en cours.Au 202210/21, le PE des véhicules à énergies nouvelles (TTM) est de 25x, inférieur au 27x de fin avril et inférieur à la moyenne de 35x depuis 19 ans ; le PE du secteur de l’énergie éolienne PV est de 30x, légèrement supérieur au 26x de fin avril, mais inférieur à la moyenne de 35x depuis 19 ans. Mais le boom actuel de l’industrie est toujours en place, les véhicules à énergie nouvelle en septembre maintiennent toujours une croissance élevée, les données de l’association de l’industrie automobile montrent que les ventes de véhicules à énergie nouvelle en septembre ont atteint 708000 unités (août 667000 unités), un taux de croissance annuel de 98% (108% en août), tandis que le bureau national de l’énergie janvier-août la nouvelle capacité installée de la Chine de photovoltaïque a augmenté de 102% en glissement annuel l’année dernière, les exportations de batteries photovoltaïques ont augmenté de 91% en glissement annuel. Parmi les nouveaux sous-secteurs de l’énergie, nous pensons que le stockage de l’énergie et l’intelligence automobile sont deux directions d’investissement clés. Avec la croissance de l’énergie éolienne photovoltaïque installée, le stockage d’énergie soutiendra également le développement de la Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) Energy Storage Industry Technology Alliance prévoit que la capacité installée cumulée du stockage d’énergie électrochimique en Chine atteindra un TCAC de 64 % dans 21-25 ans. La conduite autonome et le cockpit intelligent sont les deux préoccupations majeures de l’intelligence automobile, selon ICVTank et Foresight Industry Research Institute, 22 ans de livraisons mondiales de contrôleur de domaine de cockpit intelligent ont augmenté de 67%, selon le monde cent de la recherche de vue, la conduite autonome de la Chine exécutif fin de la ligne de contrôle châssis croissance de la taille du marché de 38%.
Dans l’économie numérique, la valorisation des industries connexes est à un niveau bas, et les villes intelligentes peuvent devenir un nouveau catalyseur.En tant qu’élément central de l’accélération des nouvelles infrastructures, le numérique revêt une importance croissante dans l’économie. Selon les prévisions de China Mobile, l’économie numérique devrait représenter plus de 50 % du PIB d’ici 2025. Les sous-domaines du centre de données, de l’informatique en nuage, de la 5G, des villes intelligentes et d’autres domaines devraient devenir l’orientation principale de la force politique. La récente politique des villes intelligentes s’est accélérée, le 5 septembre, Shanghai a proposé d’atteindre 500 milliards de yuans d’ici 2025 pour l’industrie des voitures connectées au réseau intelligent. Le 28 septembre, Chongqing a proposé des plans sur 25 ans pour construire plus de 1 000 kilomètres de route de coordination véhicule-route. Avec l’accélération de la mise en œuvre des projets de transport intelligent dans le monde, on s’attend à ce que l’échelle du marché du transport intelligent en Chine dépasse 10 000 milliards d’euros d’ici 2030. Parallèlement, l’intelligence automobile contribue au développement de haute qualité de l’économie numérique. Dans “New opportunities in the old and new energy vehicle industry chain comparison – 20221021”, nous avons souligné que, à l’instar des smartphones, les véhicules à énergie nouvelle entreront dans une phase de développement rapide après que les taux de pénétration auront dépassé 15 %, la pente des taux de pénétration augmentant considérablement. À l’avenir, avec la transformation des véhicules à énergie nouvelle en véhicules intelligents, l’industrie des véhicules à énergie nouvelle devrait progressivement passer de la fabrication de matériel à celle de logiciels et à l’écologie, le cockpit intelligent et la conduite autonome sont les deux principaux domaines de l’intelligence automobile : le cockpit intelligent peut réaliser une interaction intelligente entre les personnes et les voitures avec le soutien technique de l’IA, de la biométrie, etc. Selon l’Institut de recherche sur l’industrie des affaires de HIS et de la Chine, la taille du marché du cockpit intelligent chinois atteindra 74 milliards de yuans en 22 En termes de conduite autonome, les sociétés Internet chinoises sont à la pointe de la technologie de conduite autonome, et le taux de pénétration de la conduite autonome en Chine devrait augmenter rapidement à l’avenir. China Business Intelligence prévoit que l’échelle de l’industrie chinoise de la conduite autonome atteindra 289,4 milliards de yuans en 2022. Du point de vue de la valorisation, la valorisation des industries liées à l’économie numérique est au plus bas : le PE actuel de l’électronique est de 26 fois, soit 7% depuis 13 ans ; le PE de l’informatique est de 43 fois, soit 13% depuis 13 ans ; le PE de la communication est de 27 fois, soit 1% depuis 13 ans.
Avertissement de risque.L’inflation continue d’augmenter fortement et la politique macroéconomique se resserre en dehors de la Chine.
