Les actions A ont à nouveau atteint le sommet de l'ERP.La prime de risque des actions A a de nouveau atteint le sommet du classement (quartile historique de 75 %). Par rapport au mois d'avril de cette année, l'indicateur de base de la probabilité d'un échec se trouve dans une position "moins chère mais pas extrême", ce qui implique un risque limité de baisse importante, mais... Les signaux d'amélioration à court terme des taux de gains ne sont pas encore clairs (dette américaine, croissance régulière) et l'ERP plane au sommet.
Historiquement, les principaux facteurs de plafonnement et d'inversion à la baisse des ERP ont été "l'assouplissement de la politique américaine et chinoise" ou "l'amélioration des bénéfices".Dans la zone supérieure de l'ERP 4.5 "A-share" de cette année, peut-il s'agir d'un retournement en V ? En 2012 : septembre, QE3 américain, données économiques chinoises d'octobre-décembre en constante amélioration, croissance stable et attentes économiques après l'Assemblée générale ; 2019 : la Fed devient dovish, soulagement des entreprises privées chinoises, attentes d'expansion du crédit. L'expansion du crédit est attendue.
L'actuelle zone supérieure de l'ERP A-share, le changement de marché est observé éléments de 2 signaux majeurs.① la pression à la hausse sur les taux obligataires américains s'est relâchée (correspondant à l'assouplissement américain), ② la réunification des attentes de croissance régulière de la Chine (correspondant à la baisse des bénéfices). Le quatrième trimestre sera un moment important à surveiller et à attendre de nouveaux signaux de clarté.
Les indices de configuration se situent dans la certitude de la "stratégie nationale" et du "boom industriel", et dans la mise à niveau stratégique descendante de la sécurité nationale, correspondant à trois lignes principalesPremièrement, la science et la technologie stratégiques, principalement axées sur la sécurité de la défense nationale, l'armée forte pour assurer la sécurité nationale, la sécurité de la défense nationale (industrie militaire et technologie de l'information) ; deuxièmement, les ressources pour assurer l'approvisionnement, principalement axées sur la sécurité énergétique (charbon chimique / équipement pétrolier et gazier / nouveaux matériaux) ; troisièmement, la zone du cou de la carte contrôlable indépendamment, de l'aspect de la sécurité de l'information, la lettre créée pour commencer accélérera la maturité écologique indépendante de l'informatique (logiciels nationaux) ; de l'aspect de la sécurité de la fabrication, correspondant à l'équipement contrôlable indépendamment (médical). équipement).
boom certainty, se référer à notre construction du portefeuille long-short boom expected.Nous avons construit un cadre de comparaison des secteurs d'activité basé sur les "prévisions d'essor", sur les changements "dynamiques" des prévisions d'essor des secteurs d'activité, formant une double indication de la "fin du numérateur + fin du dénominateur" du prix de l'action. Le cadre des "attentes en matière de sentiment" fournit une avance significative dans les stratégies sectorielles longues, tandis que dans les stratégies courtes, il peut également identifier des secteurs très faibles. Au 22.10.14, les secteurs présentant les plus fortes attentes d'amélioration continue et d'orientation à la hausse sont : le textile et l'habillement (habillement et textiles de maison), les équipements électriques (équipements photovoltaïques, équipements de réseaux électriques), les médias (édition), les produits pharmaceutiques et la biologie (dispositifs médicaux), et l'agriculture, la sylviculture et la pêche (aliments pour animaux et agriculture).
Risque de baisse limité pour les actions A, accent mis sur le thème de la sécurité nationaleLe marché est toujours intact. L'indicateur de cote a atteint la position " moins cher mais pas encore extrême ", historiquement, l'ERP de l'action A de la zone supérieure vers le bas a besoin d'un " assouplissement Chine/États-Unis " ou d'une " hausse des bénéfices ", ce qui correspond à la situation actuelle. L'amélioration du taux de gain doit voir deux éléments majeurs : la réunification attendue de la politique de croissance stable de la Chine et le relâchement de la pression à la hausse sur les taux obligataires américains, qui devrait se déclencher successivement au quatrième trimestre. Les indices de configuration se concentrent sur la "sécurité nationale" et les "attentes de l'industrie en plein essor", configuration de l'industrie : 1. meilleures chances + valeur d'amélioration du taux de gain (leader de l'immobilier / charbon) ; 2. "ré-endettement". Direction de diffusion de la croissance (leader des modules photovoltaïques / énergie éolienne / batterie d'énergie) ; 3. Stabilisation du boom et avantage de la conduction PPI-CPI (appareils ménagers / agriculture) ; préoccupation d'investissement thématique "sécurité nationale" (logiciels domestiques / équipement médical).
Conseils sur les risques.Contrôle répété des épidémies, ralentissement économique mondial au-delà des prévisions, incertitude à l'étranger.
