Vue centrale :
Les données économiques se sont améliorées dans l’ensemble, la consommation et les exportations ont été faibles Le PIB du troisième trimestre a augmenté de 3,9 % en glissement annuel, ce qui est supérieur au taux de croissance du deuxième trimestre. De janvier à septembre, la valeur ajoutée industrielle hors échelle cumulée et mensuelle a augmenté de 6,3 % et de 3,9 % en glissement annuel, ce qui constitue une nouvelle accélération par rapport au mois d’août précédent. L’indice PMI a atteint 50,1 %, dépassant ainsi la ligne Ronggu.
Les nouveaux financements sociaux ont dépassé les attentes et la structure du crédit a continué à être optimisée, avec 3,53 trillions de yuans de nouveaux financements sociaux en septembre, soit une augmentation de 627,4 milliards de yuans en glissement annuel et un rebond par rapport à juillet-août. Les principaux moteurs ont été le renforcement de l’injection de crédit et l’amélioration du financement hors bilan. Les nouveaux prêts en RMB ont augmenté de 2,57 trillions de RMB en septembre, soit une hausse de 796,4 milliards de RMB en glissement annuel ; les nouveaux financements hors bilan ont augmenté de 144,9 milliards de RMB, soit une hausse de 355,5 milliards de RMB en glissement annuel, les prêts confiés augmentant plus rapidement et les prêts fiduciaires convergeant à la baisse. Structurellement, les nouveaux prêts à court terme et les prêts à moyen et long terme s’élevaient à 960,5 milliards RMB et 1,69 trillion RMB à la fin du mois de septembre, soit une augmentation de 456 milliards RMB et 532,9 milliards RMB en glissement annuel, tandis que le financement des effets a diminué de 82,7 milliards RMB, soit une baisse supplémentaire de 218 milliards RMB en glissement annuel. Les nouveaux prêts à court, moyen et long terme au secteur résidentiel ont de nouveau été négatifs en glissement annuel, tandis que le taux de croissance des prêts au secteur des entreprises a augmenté de manière significative. En septembre, les prêts à court, moyen et long terme aux résidents ont augmenté de 18,1 milliards de RMB et de 121,1 milliards de RMB en glissement annuel, tandis que les prêts à court, moyen et long terme aux entreprises ont augmenté de 474,1 milliards de RMB et de 654 milliards de RMB.
Le rapport souligne que nous devons accélérer la construction d’un nouveau modèle de développement et nous concentrer sur la promotion d’un développement de haute qualité ; mettre en œuvre la stratégie de revitalisation du pays par la science et l’éducation ; réglementer l’ordre de la distribution des revenus et le mécanisme d’accumulation des richesses, et accélérer l’établissement d’un système de logement avec de multiples organes principaux d’approvisionnement, de multiples canaux de protection, et de location et d’achat ; et promouvoir le développement vert. L’impact sur le secteur bancaire : (1) la structure du crédit a été optimisée, la dépendance à l’égard de l’immobilier et des infrastructures devrait diminuer et l’importance des services de financement dans des domaines tels que l’industrie manufacturière haut de gamme, le financement inclusif des petites et moyennes entreprises et la finance verte augmenter ; (2) la réforme du système de distribution a favorisé la croissance régulière des revenus des résidents et l’objectif de prospérité commune a été fermement établi, ouvrant un espace pour le développement de la gestion du patrimoine ; (3) le logement et le logement sans spéculation. (3) La poursuite de la politique du logement, l’optimisation écologique de l’industrie à moyen et long terme et la résolution progressive des risques immobiliers sont attendues.
L’indice de demande de prêts pour l’industrie manufacturière, les infrastructures, le commerce de gros et de détail et l’immobilier a augmenté de 1,0, 2,9, 2,5 et -0,9 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent ; l’indice de demande de prêts pour les grandes entreprises, les moyennes entreprises et les micro et petites entreprises a augmenté de 2,1, 1,4 et 2,8 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent. L’indice de demande de prêts pour les grandes entreprises, les moyennes entreprises et les petites et microentreprises a augmenté de 2,1, 1,4 et 2,8 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent. Un certain nombre de banques ont tenu une réunion afin de déployer l’allocation de crédit pour le quatrième trimestre, les mesures clés comprenant l’assouplissement des conditions d’accès au crédit dans des domaines clés, la baisse des taux d’intérêt sur les prêts aux entreprises, l’amélioration de la qualité et de l’efficacité du travail d’enquête et de révision, et la bonne utilisation des politiques différenciées, l’industrie manufacturière, les industries émergentes stratégiques, les petites et moyennes entreprises, les entreprises technologiques et le crédit vert étant les directions privilégiées.
Conseils d’investissement L’efficacité de la politique de croissance stable a été publiée, l’investissement dans l’infrastructure a continué d’augmenter, la réglementation du secteur immobilier a été assouplie, la résolution des risques a augmenté, la politique monétaire structurelle continue de soutenir les besoins de financement des petites et micro entreprises et de l’industrie manufacturière, le placement de crédit favorable et l’amélioration de la qualité des actifs. Le rapport du Second Ten a indiqué l’orientation de la modernisation et du développement économique de haute qualité, apportant de nouvelles opportunités pour la transformation du secteur bancaire. La plaque actuelle PB 0,53 fois, nous continuons à être optimiste sur le stade actuel de la plaque de la banque d’évaluation des possibilités de faible configuration, à “recommander” de notation. En ce qui concerne les actions individuelles, nous continuons à recommander les petites et moyennes banques de haute qualité dans le Jiangsu, le Zhejiang, Chengdu et Chongqing : Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ) et Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ).
Risques : la croissance macroéconomique n’est pas aussi rapide que prévu et le risque de détérioration de la qualité des actifs bancaires en raison de la suspension des prêts hypothécaires.
