Points forts des investissements
“Grande industrie, petite entreprise” avec une forte corrélation avec l’immobilier. Examiner les performances passées, la consommation d’ameublement et de l’achèvement de l’immobilier boom corrélation est élevée, plaque P / E tendance également avec le taux de croissance des ventes de logements de marchandises performance tend à être cohérente, au cours des dernières années, la construction de nouveaux biens immobiliers et l’achèvement des ciseaux continuent de s’élargir, l’avenir dans la pression de livraison rigide sous l’achèvement de la réparation est prévu pour conduire la demande d’ameublement de la maison rebondir. L’industrie de l’ameublement est entrée dans une période de maturité et de ralentissement de la croissance globale, et en 2021, la valeur de production totale de l’industrie de l’ameublement a atteint 2,85 trillions, avec de nombreux participants au marché, mais la concentration est extrêmement faible. Avec le ralentissement de la croissance des ventes de logements neufs, la pénétration des maisons finement décorées et la rénovation du parc sont progressivement devenues des moteurs importants de la demande dans le secteur. L’industrie de l’ameublement personnalisé est un sous-secteur de l’industrie de la décoration des bâtiments, et la performance du secteur est également étroitement liée au cycle de l’immobilier, mais Opie et d’autres leaders de l’ameublement personnalisé ont créé de multiples voies de croissance par le biais de l’inter-catégorie, du multimarquisme, des canaux d’expansion, etc., pour sortir de la courbe de performance Alpha, et la concentration future de l’industrie devrait encore s’améliorer.
Vers l'”installation complète sur mesure”, “cross-category + multi-brand + expansion channels” pour promouvoir la “grande maison” sur le terrain. L’ameublement traditionnel a un long processus, le prix n’est pas transparent, la qualité varie, le style n’est pas uniforme et bien d’autres problèmes, et les consommateurs en raison de la longueur du travail et d’autres contraintes, la simplification du processus de rénovation exige plus, l’approvisionnement à guichet unique, le temps et l’effort de l’ensemble du mode d’installation deviennent progressivement la solution idéale ; dans le même temps, les entreprises d’ameublement peuvent également réduire les coûts d’approvisionnement, améliorer le prix unitaire et la rentabilité, pour faciliter l’expansion de l’échelle. À l’heure actuelle, les entreprises d’installation traditionnelles, les entreprises d’ameublement personnalisées, les magasins de matériaux de construction et de meubles, les entreprises de sector-forme, etc. sont entrées dans l’ensemble de l’installation, nous pensons que les entreprises d’ameublement personnalisées avec des barrières de liaison de fabrication, la coopération avec les entreprises d’installation d’entrée de flux, couper dans l’ensemble de l’installation piste plus avantageux. En outre, les entreprises d’ameublement sur mesure sont également passées par la couverture multi-catégorie, la matrice de marque parfaite, le lancement de l’ensemble du paquet, le changement de modèle de canal (étendre les magasins, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) marketing intégré) et d’autres préventifs saisir des parts de marché.
L’espace du taux de pénétration de l’ameublement de maison personnalisé existe toujours, l’avantage de premier plan devrait s’étendre sous l’opportunité de l’installation entière. 2019 Le taux de pénétration de l’industrie de l’ameublement de maison personnalisé de la Chine est seulement 32%, beaucoup plus bas que les pays développés environ 60% de taux de pénétration ; en plus de l’armoire entière, le taux de pénétration de l’armoire personnalisée est élevé, le taux de pénétration de l’autre armoire est toujours moins de 10% ; l’industrie existe toujours l’effet de longue queue, la plus grande part de marché Oppein Home Group Inc(603833) 2021 part de marché est seulement. 4.8%. Nous pensons que le modèle d’installation complète présente à la fois des opportunités et des défis : l’opportunité réside dans les entreprises d’ameublement de maison à la personnalisation de la maison complète comme le produit de base pour vendre d’autres catégories de marques coopératives, un guichet unique pour répondre à tous les besoins d’approvisionnement des consommateurs, peut directement améliorer le prix unitaire du client, l’efficacité de la boutique, l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, l’expansion de la capacité de production pour améliorer la part de marché ; dans le même temps, la société de la rénovation initiale du lien de conception pour obtenir des clients, saisir la dominance de la sélection de la marque, à l’unique avec l’unique pour former un effet de cluster. Le défi est que l’ensemble du mode d’installation pour l’entreprise soft et hard exigences de résistance sont élevés, la résistance transfrontalière existe dans d’autres catégories, et les principaux acteurs actuels sont impliqués dans l’ensemble de l’activité d’installation, la concurrence tend à chauffer à blanc. Mais le chef des entreprises d’ameublement de la maison avec le côté produit, le côté service et d’autres avantages à traiter ou plus confortable, et le chef de l’ensemble des marques du marché ont tendance à forte combinaison, comme Oupai a lancé l’ensemble des produits de marque de la maison sector-forme de guichet unique “plan de marque”, progressivement et les petites et moyennes entreprises à ouvrir l’écart, l’avenir de l’ensemble de l’entreprise ou de devenir le principal champ de bataille de la société de tête.
Conseil d’investissement : le processus traditionnel actuel d’ameublement de la maison est long, le degré de normalisation est faible et il existe de nombreux autres problèmes dérivés. Les entreprises d’ameublement de la maison sur mesure, grâce à l’innovation, créent un ensemble complet, une alliance de marques et d’autres moyens d’entrer dans le secteur de l’ameublement de la maison sur mesure, afin de rompre avec les difficultés et les points douloureux de l’ameublement de la maison traditionnel, tandis que le prix unitaire et le trafic de l’entreprise ont également été considérablement améliorés. Nous croyons que l’ensemble du modèle d’installation lui-même des opportunités et des défis, l’entreprise leader des efforts précoces pour se développer à travers les catégories, avec une matrice de marque de produit parfait, changer le modèle de canal, a formé une forte combinaison de la marque de tête effet de cheval, et les petites et moyennes entreprises pour ouvrir l’écart, l’avenir est prévu pour mentionner davantage la part de marché, il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises d’ameublement personnalisé, tels que Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , etc.
Conseils en matière de risques : 1) le rythme d’achèvement des ventes immobilières en amont diminue plus que prévu, l’effet de la politique de soutien du marché est moins important que prévu, ce qui entraîne une baisse de la demande ; 2) l’intégration inter-catégories rencontre une certaine résistance, le taux de pénétration du marché de l’ensemble du mode d’installation est lent à s’améliorer ; 3) la concurrence entre les marques s’intensifie, le risque de baisse des bénéfices.
