Points essentiels.
Revue de marché : indice de courtage en hausse de 3 % au cours des deux dernières semaines, évaluation PB au décile de 1 % au cours des deux dernières semaines (10.10-10.21) ; indice SSE en hausse de 0,5 %, indice SZSI en hausse de 1,3 %, indice CSI 300 en baisse de 1,6 %, indice GEM en hausse de 4,6 %. La finance non bancaire (Shenwan) a progressé de 0,7 %, en hausse ou en baisse de 19/31, surpassant l’indice CSI 300 de 2,4 % ; parmi eux, l’indice de courtage a progressé de 3 %, surpassant l’indice CSI 300 de 4,7 %, la valorisation PB de l’indice de courtage de 1,16x, dans le quartile de 1 % de la dernière décennie. Les cinq sociétés de valeurs mobilières ayant enregistré les plus fortes hausses au cours des deux dernières semaines sont : Hongta Securities Co.Ltd(601236) (+15 %), Guolian Securities Co.Ltd(601456) (+10,8 %), Huaan Securities Co.Ltd(600909) (+9,2 %), Zheshang Securities Co.Ltd(601878) (+8,9 %) et Southwest Securities Co.Ltd(600369) (+8,4 %). Les cinq maisons de titres ayant enregistré les plus faibles gains sont les suivantes : China International Capital Corporation Limited(601995) (+0,9 %), Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) (+0,7 %), Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) (+0,6 %), Founder Securities Co.Ltd(601901) (-0,3 %), Haitong Securities Company Limited(600837) (-0,9 %) .
Données hebdomadaires sur le secteur : la rotation quotidienne moyenne des fonds d’actions a rebondi pour la deuxième semaine consécutive
Activités de courtage : La semaine dernière (10.17-10.21), le chiffre d’affaires quotidien moyen des fonds d’actions à Shanghai et Shenzhen a augmenté de 9,1 % pour atteindre 871,2 milliards de RMB, soit une hausse pour deux semaines consécutives, mais toujours à un niveau faible cette année. Banque d’investissement : La semaine dernière (10.17-10.21), l’ampleur du financement par actions a été de 35,9 milliards RMB (-1,3 % en glissement annuel), y compris le financement par introduction en bourse de 6,5 milliards RMB (-36 % en glissement annuel) et le refinancement de 29,4 milliards RMB (+12 % en glissement annuel), avec 12 sociétés de refinancement. Au 21 octobre, le nombre d’introductions en bourse ce mois-ci était de 25, avec une taille d’introduction de 23,7 milliards de RMB.
Activité d’intermédiation financière : vendredi dernier (10.21), le solde du financement et du financement de titres sur les deux marchés s’élevait à 1,55 trillion RMB (+0,4 % en glissement annuel), avec un rebond régulier du solde des deux facilités. Le rapport entre le solde et la capitalisation totale du marché des actions A en circulation était de 2,51 %, soit une légère augmentation par rapport à l’année précédente. Le nombre d’actions mises en gage était de 400,9 milliards, soit 5,25 % du capital social total, et la valeur marchande des actions mises en gage était de 3,16 billions de RMB (+0,9 % en glissement annuel).
Nouvelles de l’industrie : le taux de financement des transferts diminue, le champ d’application des deux objectifs de financement s’élargit
Le 20 octobre, CSI Financial a baissé ses taux de refinancement de 40BP pour toutes les échéances et a lancé un projet pilote de refinancement basé sur le marché. Rétrospectivement, la baisse des taux de financement des transferts se produit généralement pendant le ralentissement du marché, ce qui envoie des signaux positifs au marché et renforce la confiance de celui-ci, et l’indice SSE sort généralement du marché haussier après la baisse des taux. Cependant, l’ampleur actuelle du refinancement reste relativement faible et la contribution marginale de la baisse des coûts de financement à la performance des sociétés de courtage est limitée. Le 21 octobre, les bourses de Shanghai et de Shenzhen ont encore élargi l’éventail des actions soumises au financement et au financement, faisant passer le nombre d’actions sous-jacentes de 1 600 à 2 200, en plus du conseil principal de Shanghai et des actions enregistrées à Shenzhen.
Conseil en investissement
En termes de valorisation, le secteur du courtage a subi un ajustement important depuis septembre, et la valorisation PB de l’indice du courtage est tombée à 1,16x, ce qui se situe dans le quartile de 1% de la dernière décennie, donnant au secteur une grande marge de sécurité. En termes de politique, les réductions précédentes des taux de transfert ont généralement eu lieu pendant le ralentissement du marché, envoyant des signaux positifs au marché et, espérons-le, renforçant sa confiance. L’élargissement de l’objet du double financement profitera au développement de l’activité du double financement des sociétés de courtage et renforcera l’activité du marché, ce qui devrait également améliorer les performances des sociétés de courtage. La réforme du marché des capitaux continue de promouvoir le développement à long terme de l’industrie des valeurs mobilières, il est recommandé de prêter attention au marché de la réparation de l’évaluation des plaques, de maintenir la note “Hold” de l’industrie.
Avertissement de risque
Risque de ralentissement macroéconomique ; risque de forte baisse du marché secondaire ; la réforme du marché des capitaux ne se déroule pas comme prévu, etc.
