Septembre 2022 Le taux de croissance du volume d’affaires du secteur de l’express a diminué en glissement annuel. En septembre 2022, le volume d’affaires des entreprises nationales de services express a atteint 9,71 milliards de pièces, soit une hausse de 2,8 % en glissement annuel, une baisse significative par rapport au taux de croissance de la même période de l’année précédente (16,8 %) et une baisse de 2,1 % par rapport au taux de croissance d’août 2022 (4,9 %) ; les recettes commerciales des entreprises nationales de services express ont atteint 92,46 milliards de yuans, soit une hausse de 0,3 % en glissement annuel, une baisse significative par rapport au taux de croissance de la même période de l’année précédente (11,8 %) et une baisse de 2,1 % par rapport au taux de croissance d’août 2022. Au cours des neuf premiers mois de 2022, l’indice CR8 pour l’industrie de l’express était de 84,8, en hausse de 4,0 par rapport à l’année précédente et inchangé par rapport aux huit premiers mois de 2022.
En septembre 2022, le revenu moyen par ticket pour les services de livraison express à Jinhua (Yiwu) et Guangzhou a augmenté en glissement annuel. En septembre 2022, le revenu moyen par billet pour le service de livraison express dans la province du Zhejiang était d’environ 5,22 RMB, soit une diminution de 0,09 RMB par rapport à août 2022, tandis que le revenu moyen par billet pour le service de livraison express dans la région de Jinhua (Yiwu) était d’environ 2,82 RMB, soit une augmentation de 0,06 RMB par rapport à août 2022. Le revenu moyen par billet pour les services de messagerie dans la province de Guangdong était d’environ 8,62 RMB, soit une augmentation de 0,44 RMB par rapport au 22 août, tandis que le revenu moyen par billet pour les services de messagerie à Guangzhou était d’environ 8,88 RMB, soit une augmentation de 0,39 RMB par rapport au 22 août.
En septembre 2022, les ventes de détail social en ligne physique ont maintenu un taux de croissance élevé. En septembre 2022, le total des ventes au détail sociales nationales a augmenté de 2,5% en glissement annuel, soit 1,9 pct de moins que le taux de croissance de 4,4% un an plus tôt ; les ventes au détail en ligne de biens physiques ont augmenté de 14,5% en glissement annuel, soit 3,3 pct de plus que le taux de croissance de 11,2% un an plus tôt ; la proportion des ventes au détail sociales physiques en ligne (ventes au détail en ligne de biens physiques/total des ventes au détail sociales nationales) était de 26,4%, soit 2,76 pct de plus en glissement annuel et 0,39 pct de plus en glissement annuel. Dans l’ensemble, le taux de croissance des ventes au détail sociales totales en septembre a baissé par rapport à l’année précédente, indiquant que la consommation était sous pression, tandis que le taux de croissance des ventes au détail en ligne de biens physiques était à un niveau élevé (le taux de croissance le plus élevé en un seul mois au cours de l’année) ; la part des achats physiques en ligne dans les ventes au détail sociales a également continué à augmenter et était supérieure au niveau de l’année précédente.
En septembre 2022, le taux de croissance du chiffre d’affaires des sociétés de transport express de Tongda a diminué en glissement annuel. En septembre 2022, le volume d’affaires de SF, Yunda, Yuantong et Shentong a évolué respectivement de +8,7%, -7,9%, +7,6% et +22,6% en glissement annuel, à l’exception de Yunda, le taux de croissance des autres sociétés a été supérieur au taux de croissance moyen du secteur (4,9%) ; les parts de marché de SF, Yunda, Yuantong et Shentong étaient respectivement d’environ 9,9%, 15,4%, 16,1% et 16,1% le même mois. En septembre 2022, le revenu mensuel moyen par billet était de 16,05 RMB, 2,63 RMB, 2,43 RMB (ajusté) et 2,32 RMB pour SF, Yunda, Yuan Tong et Shentong respectivement. En septembre 2022, la recette mensuelle moyenne par billet était de 16,05 RMB, 2,63 RMB, 2,43 RMB (après ajustement) et 2,32 RMB (après ajustement) pour SF, Yunda, Yuan Tong et Shentong respectivement, soit une variation de +0,45, +0,01, -0,01 et +0,01 respectivement par rapport à août 2022 et -1,55, +0,49, +0,15 et +0,21 respectivement en glissement annuel. Dans l’ensemble, bien que l’épidémie récurrente en Chine ait eu un impact négatif sur le fonctionnement des sociétés de messagerie, l’impact global est gérable et le revenu par billet des principales sociétés de messagerie reste stable. Les variations d’une année sur l’autre ont été respectivement de +19,9, +2,6, -5,9 et +28,6 pour cent.
Conseil d’investissement : l’épidémie répétée en Chine s’est superposée à une consommation léthargique, la croissance de la demande du secteur de la messagerie reste faible ; le marché est entré dans la saison de pointe traditionnelle du quatrième trimestre, compte tenu de la faible base de l’année dernière et de l’impact de l’épidémie précédente, le boom du secteur devrait continuer à se réparer / s’améliorer. Nous maintenons notre note ” Hold ” sur le secteur et recommandons S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) et Yto Express Group Co.Ltd(600233) , et recommandons de se concentrer sur China Express (H) et Sto Express Co.Ltd(002468) .
Analyse des risques : ralentissement macroéconomique entraînant une spirale à la baisse de la demande de messagerie ; croissance plus faible que prévu du commerce électronique, entraînant une croissance plus faible de la demande de messagerie ; lente augmentation de la pénétration des achats en ligne ; concurrence dans le secteur de la messagerie dépassant les attentes, entraînant une baisse significative du revenu par billet.
