Le prix global du charbon d’origine est resté stable cette semaine. Au 28 octobre, le prix de la mine de charbon de Yulin Power (Q6000) dans la province de Shaanxi était de 1 480,0 RMB/tonne, soit une baisse de 10,0 RMB/tonne en glissement hebdomadaire ; le prix de la mine (y compris les taxes) de charbon collant de Datong Nanjiao (Q5500) était de 1 166,0 RMB/tonne, stable en glissement hebdomadaire ; le prix du transport de charbon fin de Dongsheng (Q5500) en Mongolie intérieure était de 1 192,0 RMB/tonne, stable en glissement hebdomadaire. Affectés par une demande en aval plus faible, les prix du charbon à l’origine sont restés principalement stables cette semaine, l’attentisme du marché gagnant du terrain.
Les expéditions de charbon ont été restreintes en raison de la révision du Daqin Railway Co.Ltd(601006) , et les stocks portuaires ont continué à diminuer. Cette semaine, 2 730 wagons sont arrivés au port de Qinhuangdao, soit une baisse de 18,73 % en glissement hebdomadaire ; le débit du port de Qinhuangdao a atteint 276000 tonnes, soit une augmentation de 2,60 % en glissement hebdomadaire. Au 26 octobre, le stock des quatre principaux ports de la région de la mer de Bohai (port de Qinhuangdao, port de Huanghua, port de Caofeidian et port de Jingtang Est) s’élevait à 11,13 millions de tonnes, soit une baisse de 1,45 million de tonnes en glissement hebdomadaire, le nombre de navires ancrés était de 106,0, soit une baisse de 5,00 en glissement hebdomadaire, et le ratio cargaison/navire (ratio stock/navire) était de 10,5, soit une baisse de 0,83 en glissement hebdomadaire.
Les prix du charbon outre-mer ont poursuivi leur tendance à la baisse. Au 27 octobre, les stocks de charbon dans huit provinces côtières étaient de 312870 millions de tonnes, en hausse de 28,10 millions de tonnes en glissement hebdomadaire (+0,91%), la consommation quotidienne était de 1,7330 millions de tonnes, en baisse de 2,30 millions de tonnes/jour en glissement hebdomadaire (-1,31%), les jours disponibles étaient de 18,1 jours, en hausse de 0,40 jour en glissement hebdomadaire. Au 28 octobre, le prix du marché du charbon électrique produit dans le Shanxi (Q5500) au port de Qinhuangdao était de 1595,0 RMB/t, soit une baisse de 17,0 RMB/t en glissement hebdomadaire. Les prix internationaux du charbon, au 26 octobre, le prix au comptant FOB du charbon de production d’électricité NEWC 5500 kcal de Newcastle était de 148,8 $US/t, en baisse de 7,15 $US/t en semaine ; le prix au comptant du charbon de production d’électricité ARA 6000 kcal était de 247,5 $US/t, en baisse de 12,5 $US/t en semaine ; le prix au comptant FOB du charbon de production d’électricité Port Richards était de 154,9 $US/t, en baisse de 3,9 $US/t en semaine. Le prix au comptant FOB du charbon électrique à Port Richards était de 154,9 USD/mt, en baisse de 3,9 USD/mt en semaine.
Coke : ajustement de la réglementation environnementale, le taux de démarrage des entreprises de coke a rebondi. Au 28 octobre 2022, le coke métallurgique de quasi-première qualité Fenwei CCI Lvliang était coté à 2 560 RMB/mt, stable en glissement hebdomadaire et en hausse de 4,1 % en glissement mensuel. Indice portuaire : le coke métallurgique quasi-grade CCI Rizhao a été coté à 2 700 RMB/mt, en baisse de 60 RMB/mt en glissement hebdomadaire et stable en glissement mensuel. Les restrictions environnementales ont été assouplies cette semaine, et l’ensemble des entreprises de coke ont recommencé à travailler. Les entreprises sidérurgiques en aval n’ayant pas réagi à cette baisse, les prix du charbon brut ont chuté et les bénéfices du coke se sont améliorés.
Du côté du charbon à coke, les expéditions sont faibles et l’attentisme se renforce. Au 28 octobre, l’indice CCI Shanxi à faible teneur en soufre était de 2563 RMB/tonne, en baisse de 30 RMB/tonne en glissement hebdomadaire et en hausse de 87 RMB/tonne en glissement mensuel ; l’indice CCI Shanxi à haute teneur en soufre était de 2068 RMB/tonne, en baisse de 122 RMB/tonne en glissement hebdomadaire et de 60 RMB/tonne en glissement mensuel ; l’indice Ling Shi du charbon gras était de 2200 RMB/tonne, stable en glissement hebdomadaire et stable en glissement mensuel. En raison de la baisse de l’efficacité du roulement des navires, certaines mines de charbon étaient fatiguées du charbon à coke. Le jeu du coke et de l’acier en aval se poursuit, l’attentisme dans l’approvisionnement en charbon à coke s’est accru.
Nous pensons que l’économie actuelle du charbon est au début d’un nouveau cycle de mouvement ascendant, les fondamentaux, la résonance politique, à ce stade de la configuration du secteur du charbon au bon moment. Récemment, le marché s’est montré de plus en plus préoccupé par le charbon à coke, pour l’industrie sidérurgique en général, les tendances futures des prix du charbon à coke sont préoccupantes. Du point de vue de la répartition des ressources, les ressources mondiales prouvées de charbon à coke représentaient moins de 1/15 des ressources en charbon, dont le charbon squelettique de haute qualité est encore plus rare. Capacité, en raison de la période du “treizième plan quinquennal”, les entreprises de charbon à coke généralement faibles niveaux de profit, il est difficile de procéder à de nouvelles capacités d’investissement, la capacité de production de charbon à coke dans les dernières années peu de nouvelles. En revanche, l’industrie sidérurgique en aval a maintenu de bons niveaux de bénéfices au cours de la période du 13e plan quinquennal et a entrepris un renforcement des capacités à grande échelle, avec de nouvelles capacités encore mises en service au quatrième trimestre de cette année et en 2023. La croissance de la demande en aval et le développement “réduit” de l’offre (épuisement naturel des ressources en charbon à coke) constituent le schéma fondamental actuel de l’offre et de la demande de charbon à coke, qui a également conduit à une plus grande volatilité des prix des produits en acier et en coke cette année, alors que le prix du charbon à coke est relativement plus stable et plus fort. L’inventaire social actuel du charbon à coke est à un niveau bas, en tenant compte de la demande rigide des entreprises de coke et des entreprises sidérurgiques pour reconstituer leurs stocks au quatrième trimestre, ainsi que de l’épidémie répétitive dans les zones de production de charbon à coke en amont pour former un effet suppressif sur la production, nous sommes optimistes quant aux prix du charbon à coke au quatrième trimestre et l’année prochaine. Dans la logique de l’inflation de l’énergie, en saisissant les barrières élevées, les liquidités élevées, les dividendes élevés des sociétés de charbon de haute qualité, le secteur du charbon devrait inaugurer un cycle de performance et de valorisation doublant le marché historique.
Conseils d’investissement : compréhensif ci-dessus, nous continuons à être pleinement baissier secteur du charbon, il est recommandé de continuer à se concentrer sur l’allocation historique des opportunités de charbon. L’approche ascendante se concentre sur deux lignes principales : la première est l’espace de croissance endogène et externe, la dotation en ressources, l’excellente gouvernance d’entreprise de Yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , etc. ; la seconde est une rareté particulière des ressources mondiales, il y a de la place pour la croissance des entreprises de cokéfaction de haute qualité Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , etc.
Facteurs de risque : accidents liés à la sécurité dans les mines de charbon dans des entreprises clés ; maintien de restrictions de production à grande échelle dans les secteurs de l’énergie et de l’électricité en aval ; ralentissement macroéconomique important.
